9月广告创意

ninkeyizaiqizhongcunfangwupinbingjiangqifangzhizaizhengquedeweizhiyiwanchengrenwu；heliangminghuozhesanmingdiannaopeihelaiduizhansanzuota，chenggongcuihuihoukeyihuoqushenglihejiangli。shenmidechangjingzhongyongyougengduodenanti，meiyigekaoyandouhuirangniqubuduandesikaohechuangguan;dianfuchangguidesiweimoshi，chuangzaochugengduodeqiji，canjiagezhongkaoshihuodong，chenggonghuodegenghaochengji;suixinjianzao：tongqiangtiebinenghuti，yuntigaotaketongtian。meicuo，shouwodachuidenicaishizhegeshijiedezaowuzhu！【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】可(ke)穿(chuan)戴(dai)設(she)備(bei)需(xu)求(qiu)提(ti)升(sheng)，工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)景(jing)氣(qi)依(yi)舊(jiu) ——行(xing)業(ye)景气觀(guan)察(cha)（1225）

移(yi)動(dong)互(hu)聯(lian)網(wang)接(jie)入(ru)流(liu)量(liang)累(lei)計(ji)同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)依然(ran)保(bao)持(chi)高(gao)位(wei)，前(qian)三(san)季(ji)度(du)國(guo)內(nei)可穿戴设备出(chu)貨(huo)額(e)同比增速擴(kuo)大(da)。中(zhong)遊(you)制(zhi)造(zao)业，11月(yue)裝(zhuang)載(zai)机、叉(cha)車(che)、汽(qi)车起(qi)重(zhong)机和(he)内燃(ran)机銷(xiao)量同比增速扩大。11月數(shu)控(kong)机床(chuang)進(jin)口(kou)数量、进口金(jin)额同比跌(die)幅(fu)收(shou)窄(zhai)。消(xiao)費(fei)需求方(fang)面(mian)，自(zi)繁(fan)自養(yang)生(sheng)豬(zhu)、外(wai)購(gou)仔(zai)猪养殖(zhi)利(li)潤(run)有(you)所(suo)下(xia)滑(hua)。上(shang)游資(zi)源(yuan)品(pin)，鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)持續(xu)下行；浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)价格持续下行；原(yuan)油(you)价格漲(zhang)幅收窄，貴(gui)金屬(shu)价格涨幅扩大。公(gong)用(yong)事(shi)业方面，我(wo)国天(tian)然气出廠(chang)价持续下行。

?【信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)產(chan)业】11月4G移动電(dian)話(hua)用戶(hu)数同比回(hui)到(dao)兩(liang)位数增長(chang)，移动互联网接入流量累计同比增速依然保持高位；移动通(tong)信业務(wu)收入同比下滑，固(gu)定(ding)通信业务收入平(ping)穩(wen)增长。 11月北(bei)美(mei)半(ban)導(dao)體(ti)设备出货额同比增速扩大，日(ri)本(ben)半导体设备出货额跌幅與(yu)上月持平；集(ji)成(cheng)电路(lu)貿(mao)易(yi)逆(ni)差(cha)扩大，出口金额同比增幅扩大，进口金额同比增速由(you)負(fu)轉(zhuan)正(zheng)。DRAM存(cun)儲(chu)器(qi)保持上行趨(qu)勢(shi)、NAND flash价格相(xiang)對(dui)稳定。 2019年(nian)三季度中国可穿戴设备出货额同比增速扩大。

?【中游制造】11月装载机、叉车、汽车起重机和内燃机销量同比增速扩大，壓(ya)路机销量同比增速收窄，推(tui)土(tu)机销量同比跌幅扩大。 11月数控机床进口数量、进口金额同比跌幅收窄。鋰(li)原材料(liao)、电解(jie)錳(meng)价格持续下滑，电解鎳(nie)价格小(xiao)幅上行。光(guang)伏(fu)行业綜(zong)合(he)价格指(zhi)数持续下行，电池(chi)片(pian)、組(zu)件(jian)和多(duo)晶(jing)矽(gui)价格指数均(jun)与上周(zhou)持平。硅料价格小幅上行，多晶硅片价格小幅下行。电池片价格与组件价格与上周持平。中国出口集装箱(xiang)運(yun)价指数CCFI小幅上涨。本周波(bo)羅(luo)的(de)海(hai)幹(gan)散(san)货指数BDI持续下行，原油运輸(shu)指数BDTI持续上涨。

?【消费需求】白(bai)酒(jiu)价格指数較(jiao)上周小幅上行。自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润有所下滑；生猪均价、猪肉(rou)均价均下行。在(zai)肉雞(ji)养殖方面，肉鸡苗(miao)价格与上周持平。蔬(shu)菜(cai)价格指数略微(wei)回落(luo)，棉(mian)花(hua)期(qi)货結(jie)算(suan)价上涨，玉(yu)米(mi)期货结算价小幅下滑。本周电影(ying)票(piao)房(fang)收入与观影人(ren)次(ci)保持上行。

? 【资源品】本周螺(luo)紋(wen)钢、钢坯(pi)价格持续下行，钢材庫(ku)存量回升，产能(neng)涨幅收窄。焦(jiao)煤(mei)期货结算价回落，动力(li)煤和焦炭(tan)期货结算价回升，秦(qin)皇(huang)島(dao)港(gang)煤炭库存、京(jing)唐(tang)港煉(lian)焦煤库存持续下行。本周6大煤炭發(fa)电集團(tuan)耗(hao)煤量開(kai)始(shi)回升。浮法玻璃价格持续下行，玻璃生产線(xian)库存回落，玻璃产能利用率(lv)与上周持平。華(hua)東(dong)地(di)區(qu)水(shui)泥(ni)均价持续上行。原油价格涨幅收窄；醋(cu)酸(suan)价格繼(ji)续下行，二(er)乙(yi)二醇(chun)价格持续上涨，甲(jia)醇、二甲苯(ben)价格回落。有色(se)金属中镍价格持续上行，鈷(gu)、錫(xi)价格有所回升。本周贵金属現(xian)货、期货价格均持续上涨，涨幅扩大。

? 【金融(rong)地产】本周货幣(bi)市(shi)場(chang)凈(jing)投(tou)放(fang)，隔(ge)夜(ye)/1周SHIBOR、1天/7天銀(yin)行間(jian)同业拆(chai)借(jie)利率均下行；1周理(li)財(cai)产品預(yu)期收益(yi)率小幅上行。A股(gu)換(huan)手(shou)率和成交(jiao)量均明(ming)顯(xian)下行，6個(ge)月国債(zhai)到期收益率小幅下行，5年/10年期国债期限(xian)利差持续扩大，10年期国债信用利差小幅上行。100大中城(cheng)市土地成交溢(yi)价率小幅下降(jiang)至(zhi)6.09%，30大中城市商品房成交面積(ji)環(huan)比下滑。

? 【公用事业】11月全(quan)社(she)會(hui)用电量增速下滑，第(di)三产业用电量增幅收窄。1-11月电厂累计发电量維(wei)持稳定增长。我国天然气出厂价本周持续下行，英(ying)国天然气期货结算价有所回落。

風(feng)險(xian)提示(shi)：产业扶(fu)持力度不(bu)及(ji)预期，宏(hong)观經(jing)濟(ji)波动

目(mu)錄(lu)

01

本周關(guan)註(zhu)和景气度核(he)心(xin)變(bian)化(hua)

1、行业景气度核心变化總(zong)覽(lan)

02

信息技术产业

1、11月移动互联网接入流量需求依然保持高位

在电信运營(ying)方面，电信业务收入飽(bao)和，移动通信业务收入持续下滑，固定通信业务收入平稳增长。2019年1-11月，电信主(zhu)营业务累计收入收於(yu)12039億(yi)元(yuan)，较去(qu)年同期增长0.5%。細(xi)分(fen)項(xiang)來(lai)看(kan)，2019年1-11月，移动通信业务累计收入為(wei)8205亿元，较去年同期下滑3.2%；2019年1-11月，固定通信业务累计收入報(bao)3834亿元，同比增长9.40%。

2、半导体设备出货额持续好(hao)转，集成电路贸易逆差扩大

3、存储器价格保持上行趋势

DRAM存储器保持上行趋势、NAND flash价格相对稳定。年底(di)销售(shou)旺(wang)季到来厂商备货意(yi)願(yuan)加(jia)強(qiang)，疊(die)加5G建(jian)设拉(la)动手机市场及服(fu)务器对存储器的需求，存储器价格反(fan)彈(dan)。截(jie)至12月24日，4GB 1600MHz DRAM价格周涨0.97%至1.554美元；4GB eTT DRAM价格环比上周上涨7.39%至1.09美元。32GB NAND flash价格收于2.258美元；64GB NAND flash价格较上周上涨1.03%至2.352美元。

4、2019Q3可穿戴设备出货额同比增速扩大

2019年三季度中国可穿戴设备出货额同比增速扩大。IDC报告(gao)数據(ju)显示，2019年第三季度中国前五(wu)大可穿戴设备厂商出货额達(da)2715.1萬(wan)臺(tai)，同比增长45.2%，增速较前壹(yi)季度扩大11个百(bai)分點(dian)。其(qi)中基(ji)礎(chu)可穿戴设备出货量为2097万台，同比增长38.2%，智(zhi)能可穿戴设备出货量为618万台，同比增长75.5%。报告显示，预计到2023年，中国可穿戴设备市场出货量將(jiang)接近(jin)两亿台。

03

中游制造业

1、DMC价格小幅反弹，锂原材料、电解锰价格持续下滑

2、光伏行业综合价格指数持续下行，硅料价格小幅上行

本周光伏行业综合价格指数持续下行，硅片价格指数小幅下行，电池片、组件和多晶硅价格指数均与上周持平。截至12月20日，光伏行业综合价格指数较上周下滑0.19%，其中硅片价格指数较上周下滑0.82%；电池片、组件和多晶硅价格指数均与上周持平。

本周光伏产业鏈(lian)中硅料价格小幅上行，多晶硅片价格小幅下行。电池片价格与组件价格与上周持平。在硅料方面，截至12月20日，国产多晶硅料价格、进口多晶硅料价格分別(bie)为10.43美元/千(qian)克(ke)与10.14美元/千克，均较上周上涨0.20%；在硅片方面，截至12月24日，8寸(cun)單(dan)晶硅主流厂商出厂均价为3.07元/片，与上周持平；多晶硅片主流厂商出厂均价较上周下跌3.00%至1.62元/片。在电池片方面，截至12月20日，156多晶电池片现货价维持在0.09美元/瓦(wa)。截至12月24日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.86元/瓦。在组件方面，截至12月18日，晶硅光伏组件价格维持在0.19美元/瓦；薄(bo)膜(mo)光伏组件价格维持在0.24美元/瓦。

3、CCBFI持续上行，BDI持续下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI小幅上涨，中国沿(yan)海散货运价综合指数CCBFI持续上行。在国内航(hang)运方面，截至12月20日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上調(tiao)2.13%至854.37点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周上涨2.95%至1235.32点。 本周波罗的海干散货指数BDI持续下行，原油运输指数BDTI持续上涨。在国際(ji)航运方面，截至12月24日，波罗的海干散货指数BDI为1090.0点，下滑14.91%；截至12月24日，原油运输指数BDTI为1597.0点，较上周上涨9.76%。

4、工程机械景气度擡(tai)升，11月数控机床进口额跌幅收窄

11月装载机、叉车、汽车起重机和内燃机销量同比增速扩大，压路机销量同比增速收窄，推土机销量同比跌幅扩大。2019年11月，主要(yao)企(qi)业推土机销量为412台，较去年同期下跌40.50%，跌幅较上个月扩大19.4个百分点；主要企业压路机销量为1196台，较去年同期增长13.8%，增速较上个月減(jian)小3.6个百分点。主要企业装载机销量收于9600台，同比增长12.00%，增幅较上个月扩大4.9个百分点。汽车起重机销量同比增长33.7%，增速较上个月增加14.2个百分点；内燃机销量同比增长11.88%，增幅比上个月扩大9.7个百分点；叉车销量同比增长15.60%，增幅比上个月扩大12.1个百分点。

11月数控机床进口数量、进口金额同比跌幅收窄。根(gen)据海关总署(shu)統(tong)计数据，2019年11月我国数控机床进口数量當(dang)月值(zhi)为791台，同比减少(shao)23.65%，跌幅较上个月减小5.22个百分点；数控机床进口金额当月值为21067.10万美元，同比下滑18.03%，跌幅较上个月减小2.23个百分点。

04

消费需求景气观察

1、白酒价格指数高位震(zhen)蕩(dang)，生鮮(xian)乳(ru)价格略微下滑

白酒价格指数高位震荡，截至12月20日，根据一號(hao)店(dian)多種(zhong)白酒終(zhong)端(duan)单价，白酒价格指数为1132.8，环比上涨1.31%。

主产区生鲜乳均价略微下滑。截至12月11日，生鲜乳主产区均价为3.84元/公斤(jin)，周环比下滑0.5%。

2、生猪养殖利润下滑，鸡肉苗价格与上周持平

在生猪养殖利润方面， 自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润有所下滑。截至12月20日，自繁自养生猪养殖利润为2267.77元/頭(tou)，较上周下滑3.72%；外购仔猪养殖利润为1876.21元/头，较上周4.9%。价格方面，生猪均价、猪肉均价均下行。截至12月20日，生猪平均价格为33.71元/千克，周环比下行0.71%，猪肉平均价格46.51元/千克，较上周下滑2.98%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格与上周持平。截至12月20日，主产区肉鸡苗平均价格保持在4.50元/羽(yu),与上周持平。鸡肉平均零(ling)售价小幅下行，截至12月20日，鸡肉均价为14.42元/500克，周环比下行0.41%。

蔬菜价格指数略微回落，棉花期货结算价上涨，玉米期货结算价小幅下滑。12月24日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为149.19，较上周下滑1.1%；截至12月24日，棉花期货结算价格为68.7美分/磅(bang)，较上周上涨3.4%；玉米期货结算价格为387.5美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)，周环比下滑0.64%。

3、本周电影票房收入及观影人次保持上行

本周电影票房收入与观影人次保持上行。截至12月22日，电影票房当周收入为10.45亿元，环比上周上涨33.7%，观影人次为2873万人次，周环比上行31.73%；当周电影放映(ying)场次为248万场。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、钢材价格持续下行，库存量开始回升

本周螺纹钢、钢坯价格持续下行，主要钢材品种和国内港口鐵(tie)礦(kuang)石(shi)库存量开始回升，唐山(shan)钢坯库存涨幅扩大，产能涨幅收窄。在价格方面，截至12月24日，螺纹钢价格较上周下跌1.90%至3865元/噸(dun)；钢坯价格下行0.77%至3342元/吨。在库存方面，截至12月19日，港口铁矿石库存量为12691万吨，周环比上涨3.13%；唐山钢坯库存量为18.04万吨，较上周上涨25.63%。主要钢材品种库存量回升，截至12月20日，主钢材库存周涨0.71%至748.81万吨。在产能方面，截至12月20日，全国高爐(lu)开工率为65.75%，较上周下行0.13个百分点；唐山高炉开工率较上周上涨0.73%至69.57%；唐山钢厂产能利用率收于75.06%，较上周上行1.23%。

2、焦煤期货结算价回落，发电集团日均耗煤量开始回升

在价格方面， 焦煤期货结算价回落，动力煤期货结算价和焦炭期货结算价回升。截至12月24日，秦皇岛山西(xi)混(hun)優(you)动力煤价格报543.20元/吨，较上周上涨0.04%。京唐港山西主焦煤库提价报1550元/吨，较上周上涨1.31%。截至12月24日，动力煤期货结算价格报553.40元/吨，周上涨1.88%，焦煤期货结算价格收于1154.50元/吨，周回落7.23%；焦炭期货结算价较上周回升0.27%至1845元/吨。

在库存方面， 本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存持续下行。截至12月24日,秦皇岛港煤炭库存为533.50万吨，较上周下跌7.06%；截至12月20日，京唐港炼焦煤库存报340万吨，较上周下跌2.86%；天津(jin)港焦炭库存报35万吨，周跌9.09%。

在需求方面， 本周6大煤炭发电集团耗煤量开始回升。截至12月24日，六(liu)大发电集团日均耗煤量较上周上行10.30%至77.10万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1602.67万吨，较上周下跌1.25%；截至12月25日，煤炭库存可用天数为20.79天。

3、玻璃生产线库存回落，西北地区水泥均价小幅回落

本周浮法玻璃价格持续下行，浮法玻璃和白玻璃生产线库存回落，玻璃产能利用率与上周持平。在价格方面，截至12月24日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1628.05元/吨，周跌0.18%；在库存方面，截至12月20日，浮法玻璃生产线库存为3841万重量箱，较上周回落1.26%；白玻璃库存环比上周下跌1.28%至3540万重量箱；彩(cai)玻璃库存报268万重量箱，与上周持平。在生产端，截至12月20日，玻璃生产产能利用率为68.45%，与上周持平。

水泥价格方面，截至12月20日，全国水泥平均价格报505元/吨，较上周上涨0.20%。华东地区水泥均价持续上行，中南(nan)、西南、东北地区水泥均价小幅下行，西北地区水泥均价小幅回升，截至12月20日，华东地区水泥均价上行至598.43元/吨，周涨0.94%；华北地区水泥均价报464元/吨，与上周持平；中南地区水泥均价报558.23元/吨，西南地区水泥均价报409元/吨，东北地区水泥均价报371.33元/吨，较上周均有小幅度下跌；西北地区水泥均价回升0.22%至445.80元/吨。

4、原油价格涨幅收窄，有机化工品价格普(pu)遍(bian)上涨

無(wu)机化工品价格中，醋酸价格继续下行，跌幅收窄。截至12月24日，鈦(tai)白粉(fen)价格收于14950.00元/吨，与上周持平；醋酸价格为2590元/吨，较上周下行0.99%，跌幅收窄。

本周多数有机化工品价格上涨，二乙二醇价格持续上涨，甲醇、二甲苯价格回落。截至12月24日，甲醇期货结算价格为2143元/吨，环比上周下跌0.05%；截至12月24日，二甲苯价格较上周下跌2.30%至5666.67元/吨；二乙二醇价格较上周上涨4.56%至6111.11元/吨；乙醇价格报5562.50元/吨，较上周上涨0.23%。

5、工业金属镍价格小幅回升，贵金属价格回升

本周贵金属现货、期货价格均持续上涨，涨幅扩大。在贵金属方面，截至12月24日，COMEX黃(huang)金期货收盤(pan)价报1504.40美元/盎(ang)司(si)，较上周上涨1.61%；COMEX白银期货收盘价周涨4.60%至17.85美元/盎司；截至12月24日，倫(lun)敦(dun)黄金现货价格为1490.85美元/盎司，周涨1.02%；伦敦白银现货价格收于17.59美元/盎司，较上周上涨3.08%。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净投放，1周理财产品预期收益率小幅上行

本周货币市场净投放，隔夜/1周SHIBOR、1天/7天银行间同业拆借利率均下行。截至12月24日，隔夜/1周SHIBOR较上周下行139bps/14bps，2周SHIBOR较上周上行55bps。在银行间同业拆借利率方面，截至12月24日，1天/7天银行间同业拆借利率较上周下行137bps/5bps，14天银行间同业拆借利率较上周上行53bps。在货币市场方面，截至12月20日，上周货币市场投放6300亿元，无货币回籠(long) ，货币净投放6300 亿元。在匯(hui)率方面，截至12月25日，美元对人民(min)币中间价小幅下行至7.0067。

1周理财产品预期收益率小幅上行。截至12月22日，1周理财产品预期收益率为3.62%，较上周上涨0.05个百分点；1月理财产品预期收益率为4.02%，较上周上涨0.31个百分点；6月理财产品预期收益率为4.00%，较上周上涨0.03个百分点。

2、A股换手率和成交量明显下行，6个月国债利率小幅下行

A股换手率和成交量均明显下行。截至12月24日，上證(zheng)A股换手率较上周下行0.37%至0.47%；滬(hu)深(shen)两市总成交额为4389.50亿元人民币。

在债券(quan)收益率方面，6个月国债到期收益率小幅下行。截至12月24日，6个月国债到期收益率为2.45%，较上周下行5bps，1年国债到期收益率较上周下行11bps至2.52%，3年期国债到期收益率较上周下行8bps至2.75%。5年期债券期限利差较上周上涨5bps,10年期债券期限利差较上周上涨7bps至0.65%。1年AAA债券信用利差较上周上涨17bps至0.72%，10年期AAA級(ji)债券信用利差上涨6bps至1.10%。

3、土地成交溢价率下降，商品房成交面积下滑

土地成交溢价率小幅下降，30大中城市商品房成交面积环比下滑。截至12月22日，100大中城市土地成交溢价率下降至6.09%，较上周下降2.9个百分点.。截至12月22日，30大中城市商品房成交面积为369.69万平方米，较上周下跌3.65%。

07

公用事业

1、11月第三产业用电量同比增幅收窄

1-11月电厂累计发电量维持稳定增长。從(cong)电力供(gong)給(gei)角(jiao)度看，根据国家(jia)统计局(ju)统计数据，2019年1-11月，全社会发电量累计值收于64796.40亿千瓦時(shi)，同比增长3.40%。细分来看，火(huo)力发电量累计值为46522.10亿千瓦时，较去年同期增长1.60%，增幅较上个月扩大0.3个百分点；水力发电量累计值收于10826.40亿千瓦时，同比增长5.40%，增幅比上个月下滑1.1个百分点。风力发电量累计值为3202亿千瓦时，较去年同期增长7.40%，增幅较上个月扩大1.7个百分点；太(tai)陽(yang)能发电量累计值为1092.10亿千瓦时，同比增长13.30%，增速比上个月下滑1.1个百分点。核能发电量累计值报3151.40亿千瓦时，较去年同期增长18.80%，增幅较上个月收窄0.5个百分点。

2、天然气出厂价持续下行

我国天然气出厂价本周持续下行，英国天然气期货结算价有所回落。截至12月24日，天然气出厂价报4126元/吨，较上周下跌1.74%；英国天然气期货结算价收于33.85便(bian)士(shi)/色姆(mu)，环比上周下行10.62%。

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