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katongdouqudeyouxishijie，quweishizudeyouxiwanfa，ganshoujingyinglequ；zuoweiouxiangtiantuan，dazaoyigezhenzhengrangrennanyiwangjidetuanti，zailianaizhongzhongxinhuifujiyi；yinle：gangqin，guhejita，chuangzuomeimiaodeyinle。jishixiadanyueche，xianzaixuyaoyongchedehuakeyimashangfabudingdanyishangjiushiquanmintingshutingruanjiandexiangguanjieshao，xianglejiegengduoruanjianzixun，qingguanzhubenzhan，meitianweinidailaigezhongleixingderuanjianxiazai！美(mei)聯(lian)儲(chu)會(hui)議(yi)紀(ji)要(yao)：部(bu)分(fen)官(guan)員(yuan)支(zhi)持(chi)6月(yue)加(jia)息(xi)，幾(ji)乎(hu)全(quan)體(ti)認(ren)為(wei)今(jin)年(nian)適(shi)合(he)再(zai)加息，多(duo)人(ren)主(zhu)張(zhang)進(jin)壹(yi)步(bu)放(fang)緩(huan)

美联储会议纪要顯(xian)示(shi)，上(shang)月的(de)会议上，雖(sui)然(ran)联储決(jue)策(ce)者(zhe)大(da)多支持在(zai)連(lian)續(xu)十(shi)次(ci)加息後(hou)按(an)兵(bing)不(bu)動(dong)，但(dan)部分决策者傾(qing)向(xiang)繼(ji)续加息。决策者總(zong)体认为，今年适合进一步加息，多人认为适合进一步放缓加息的步伐(fa)。

被(bei)視(shi)为“美联储喉(hou)舌(she)”、有(you)“新(xin)美联储通(tong)訊(xun)社(she)”之(zhi)稱(cheng)的記(ji)者Nick Timiraos也(ye)特(te)別(bie)到(dao)了(le)一些(xie)联储官员支持6月還(hai)加息這(zhe)點(dian)，並(bing)总結(jie)称，这些人支持是(shi)因(yin)为，事(shi)實(shi)證(zheng)明(ming)通脹(zhang)和(he)經(jing)濟(ji)活(huo)动都(dou)有韌(ren)性(xing)

6月14日(ri)结束(shu)的美联储貨(huo)幣(bi)政(zheng)策委(wei)员会FOMC会议公(gong)布(bu)，FOMC全体投(tou)票(piao)委员一致(zhi)投票贊(zan)成(cheng)保(bao)持政策利(li)率(lv)不變(bian)，同(tong)時(shi)釋(shi)放強(qiang)烈(lie)的鷹(ying)派(pai)信(xin)號(hao)：点陣(zhen)圖(tu)显示，三(san)分之二(er)的联储官员預(yu)計(ji)今年利率高(gao)於(yu)5.5%、意(yi)味(wei)著(zhe)至(zhi)少(shao)年內(nei)兩(liang)次加息25基(ji)点；联储官员在经济展(zhan)望(wang)中(zhong)將(jiang)利率峰(feng)值(zhi)的预期(qi)中位(wei)值提(ti)高50個(ge)基点至5.6%，高于经济學(xue)家(jia)和投資(zi)者预期的水(shui)平(ping)。

美東(dong)时間(jian)7月5日周(zhou)三公布的会议纪要显示，在6月FOMC会议上討(tao)論(lun)货币政策前(qian)景(jing)时，所(suo)有與(yu)会者都继续预计，为達(da)到美联储的通胀目(mu)標(biao)，适合保持對(dui)经济有限(xian)制(zhi)性的货币政策立(li)場(chang)。而(er)后，纪要寫(xie)道(dao)：

“几乎所有（Almost all）參(can)与者都指(zhi)出(chu)，在他(ta)們(men)的经济预測(ce)中，他们判(pan)斷(duan)，适合2023年期间进一步提高联邦(bang)基金(jin)目标利率。大多數(shu)（Most）与会者指出，经济和通胀前景的不確(que)定(ding)性仍(reng)很(hen)高，对考(kao)慮(lv)适當(dang)的货币政策立场而言(yan)，額(e)外(wai)的信息会有價(jia)值。

許(xu)多人（Many）还指出，在去(qu)年快(kuai)速(su)收(shou)緊(jin)货币政策立场后，（FOMC）委员会已(yi)放慢(man)紧縮(suo)步伐，为了提供(gong)更(geng)多时间觀(guan)察(cha)累(lei)積(ji)紧缩的效(xiao)果(guo)、并評(ping)估(gu)其(qi)对政策的影(ying)響(xiang)，适合进一步放缓政策紧缩步伐。”

纪要称，与会者一致认为，将继续基于收到的所有信息及(ji)其对经济前景和風(feng)險(xian)平衡(heng)的影响，做(zuo)出每(mei)次会议的政策决定。他们还强調(tiao)了，向公眾(zhong)傳(chuan)达联储依(yi)賴(lai)数據(ju)这一方(fang)式(shi)的重(zhong)要性。

几乎所有决策者认为6月适合按兵不动 一些人支持加息25个基点

在考虑上月会议决策时，纪要暴(bao)露(lu)了美联储内部的一些分歧(qi)。

与会美联储官员认为，通胀仍遠(yuan)高于联储的長(chang)期目标2%，经济活动继续溫(wen)和擴(kuo)张，勞(lao)动力(li)市(shi)场仍很紧张，失(shi)業(ye)率仍低(di)，经济面(mian)臨(lin)信貸(dai)環(huan)境(jing)收紧的不利因素(su)，但影响到程(cheng)度(du)仍不确定，基于这種(zhong)背(bei)景，考虑到货币紧缩对经济和通胀影响的“几乎所有（almost all）与会者”都判定，适合保持当前利率不变。

其中大部分与会者认为，6月会议按兵不动讓(rang)他们有更多时间评估，在实現(xian)美联储充(chong)分就(jiu)业和通胀雙(shuang)重使(shi)命(ming)方面，经济取(qu)得(de)的进展。

而“一些（Some ）”与会者暗(an)示，他们赞成6月加息25个基点，或(huo)者本(ben)可(ke)以(yi)支持这种提议。支持加息25基点的与会者指出，“劳动力市场仍非(fei)常(chang)紧张，经济活动的勢(shi)頭(tou)比(bi)之前预期的强勁(jin)，而且(qie)，几乎沒(mei)有明显跡(ji)象(xiang)表(biao)明通胀将隨(sui)着时间推(tui)移(yi)回(hui)到（FOMC）委员会2%的目标”。

擔(dan)心(xin)持续高通胀 商(shang)业地(di)產(chan)疲(pi)軟(ruan) 要監(jian)测銀(yin)行(xing)业相(xiang)關(guan)信贷條(tiao)件(jian)收紧会否(fou)拖(tuo)累经济

6月会议的决议中，美联储重申(shen)银行系(xi)統(tong)有韧性、信用(yong)环境收紧对通胀的影响不确定。纪要显示，6月会上，与会者讨论了，從(cong)风险管(guan)理(li)角(jiao)度看(kan)，可能(neng)影响未(wei)來(lai)决策的一些考虑因素。

几乎所有（Almost all）与会者均(jun)表示，由(you)于通胀仍远高于（FOMC）委员会的长期目标，且劳动力市场依然紧张，通胀前景的上行风险、或者說(shuo)持续高通胀導(dao)致通胀预期脫(tuo)鉤(gou)的可能性，仍然是影响政策前景的关鍵(jian)因素。

纪要指出，美國(guo)经济活动最(zui)近(jin)表现出韧性，劳动力市场仍强劲，但一些（some）与会者评论称，经济增(zeng)长还存(cun)在下(xia)行风险，失业率也存在上行风险。虽然银行业的壓(ya)力有所缓解(jie)，可一些（some）与会者认为，关键是要监测，银行业的發(fa)展会不会导致信贷条件进一步收紧、并拖累经济活动。一些（some）与会者还对商业地产疲软帶(dai)来的潛(qian)在风险表示担憂(you)。

与会者普(pu)遍(bian)认为，已有的货币紧缩和源(yuan)于银行业的可能信贷条件更加收紧，它(ta)们对经济的影响有很高的不确定性。与会者指出，货币紧缩可能尚(shang)未体现全部影响，不過(guo)，多人（several）认为，过去的紧缩可能有大部分影响已经发揮(hui)。

关于经济活动的下行风险，与会者指出，货币政策的累积和快速收紧最終(zhong)对经济活动的影响可能超(chao)出预期，而银行信贷条件收紧的额外影响可能比预期更大。

关于通胀风险，由于通胀仍远高于美联储的长期目标，一些（some）与会者提到长期通胀预期可能变得不穩(wen)定，特别是在消(xiao)費(fei)者需(xu)求(qiu)强于预期、和劳动力市场仍紧张时。 多名(ming)（Several）与会者指出，信贷条件收紧或许有延(yan)遲(chi)效應(ying)，这种收紧可能导致经济活动放缓，从而減(jian)輕(qing)通胀的压力。

工(gong)作(zuo)人员仍预计银行业影响将导致今年经济轻度衰(shuai)退(tui) 但避(bi)免(mian)衰退的可能性几乎和衰退的相当

6月会后公布的经济展望显示，美联储官员都预计今年美国不会发生(sheng)经济衰退。他们将今年GDP增速的预期上调一倍(bei)多，升(sheng)至1%，同时下调今明后三年的失业率预期，小(xiao)幅(fu)下调今年的PCE通胀预期、上调今年核(he)心PCE通胀预期。

而本次会议纪要显示，6月会上，美联储的工作人员和3月及5月的前两次会议一樣(yang)，仍预计今年将发生轻度的经济衰退。本次纪要復(fu)述(shu)了5月纪要的措(cuo)辭(ci)，即(ji)：

“在本已紧缩的金融(rong)狀(zhuang)況(kuang)下，银行信贷环境料(liao)将进一步收紧的影响将导致，从今年晚(wan)些时候(hou)開(kai)始(shi)轻度衰退（mild recession），随后是适度節(jie)奏(zou)的复蘇(su)。”

纪要写道，联储工作人员预计，实際(ji)GDP将在本季(ji)度和下一季度减速，然后在今年第(di)四(si)季度和明年第一季度小幅下降(jiang)。 预计2024 年和 2025 年的实际GDP增长将低于工作人员预计的潜在产出增长水平。这些预测和5月纪要的言论一致。

不同于5月的是，本次联储工作人员指出，由于劳动力市场和消费者支出保持实力，美国经济避免衰退那(na)种下滑(hua)的可能性几乎和轻度衰退的可能性相当。

“鑒(jian)于劳动力市场状况持续强劲和消费者支出具(ju)有韧性，工作人员认为，经济有可能继续缓慢增长并避免经济衰退，其可能性几乎与轻度衰退的基線(xian)（预测）一样。”

通胀方面，工作人员预计今年PCE价格(ge)通胀为3.0%，核心PCE通胀为3.7%，略(lve)低于5月会议时分别预期的3.1%和3.8%。他们认为，随着今年消费類(lei)能源价格下跌(die)和食(shi)品(pin)价格通胀的进一步放缓，预计今明两年，整(zheng)体通胀将低于核心通胀，2025年，整体PCE与核心PCE通胀都料将接(jie)近联储目标2%。

財(cai)政部发債(zhai)可能让货币市场利率短(duan)期面临上行压力

今年5月公布的前一次货币政策会议纪要显示，一些美联储决策者当时担心，若(ruo)国会不及时提高联邦政府(fu)的债務(wu)上限，可能会嚴(yan)重破(po)壞(huai)金融体系，并导致金融环境收紧，从而削(xue)弱(ruo)经济。

本次会议纪要中，多名（A number of ）与会者指出，国会暫(zan)停(ting)债务上限的决议消除(chu)了经济前景的一大不确定性来源。

少数（A few）与会者指出，债务上限危(wei)险消除后，随着美国财政部发行更多债券(quan)滿(man)足(zu)支出，并将财政部主要支付(fu)賬(zhang)戶(hu)TGA的余(yu)额恢(hui)复到财政部青(qing)睞(lai)的水平，短期内，货币市场的利率可能面临一些上行压力。这些参与者认为，货币市场利率相比美联储隔(ge)夜(ye)逆(ni)回購(gou)（ON RRP）工具利率的上行压力可能导致，該(gai)联储工具的使用量(liang)下降。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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