女主播广告，爱上了TA！

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>安(an)踏(ta)管(guan)理(li)層(ceng)大(da)變(bian)動(dong)，迎(ying)接(jie)“新(xin)周(zhou)期(qi)”？

打(da)江(jiang)山(shan)易(yi)，守(shou)江山難(nan)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 呂(lv)明(ming)俠(xia)

作(zuo)為(wei)國(guo)內(nei)市(shi)值(zhi)第(di)壹(yi)的(de)本(ben)土(tu)運(yun)动鞋(xie)服(fu)制(zhi)造(zao)商(shang)，安踏（02020.HK）近(jin)期發(fa)布(bu)了(le)一則(ze)管理层变动公(gong)告(gao)，公司(si)創(chuang)始(shi)人(ren)丁(ding)世(shi)忠(zhong)卸(xie)任(ren)CEO。同(tong)時(shi)，還(hai)有(you)賴(lai)世賢(xian)、吳(wu)永(yong)華(hua)等(deng)高(gao)管的变动通(tong)知(zhi)。值得(de)註(zhu)意(yi)的是(shi)，這(zhe)是安踏成(cheng)立(li)32年(nian)來(lai)，對(dui)組(zu)織(zhi)架(jia)構(gou)調(tiao)整(zheng)最(zui)为兇(xiong)猛(meng)的一次(ci)。

而(er)此(ci)次人事(shi)变动中(zhong)最引(yin)人關(guan)注的是，关於(yu)3年前(qian)斥(chi)巨(ju)資(zi)收(shou)購(gou)的亞(ya)瑪(ma)芬(fen)的人事安排(pai)，因(yin)为这個(ge)收购直(zhi)接導(dao)致(zhi)安踏在(zai)一段(duan)时間(jian)内资產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)升(sheng)高。目(mu)前，安踏对亚玛芬享(xiang)有絕(jue)对的控(kong)制權(quan)，可(ke)一直未(wei)將(jiang)亚玛芬並(bing)表(biao)的做(zuo)法(fa)也(ye)飽(bao)受(shou)爭(zheng)議(yi)。

由(you)此，安踏这次人事大变动，是否(fou)意味(wei)著(zhe)再(zai)度(du)開(kai)啟(qi)IPO，也成了外(wai)界(jie)思(si)考(kao)的重(zhong)點(dian)方(fang)向(xiang)。

周期後(hou)的“危(wei)機(ji)”

安踏集(ji)團(tuan)1991年起(qi)家(jia)于福(fu)建(jian)晉(jin)江的一家制鞋代(dai)工(gong)作坊(fang)。1999年，丁世忠花(hua)80萬(wan)簽(qian)約(yue)當(dang)时炙(zhi)手(shou)可熱(re)的乒(ping)乓(pang)球(qiu)运动員(yuan)孔(kong)令(ling)輝(hui)做形(xing)象(xiang)代言(yan)人，又(you)花300万在央(yang)視(shi)打廣(guang)告，这些(xie)錢(qian)幾(ji)乎(hu)占(zhan)到(dao)当时安踏全(quan)年利(li)潤(run)的80%。

一年后，在2000年悉(xi)尼(ni)奧(ao)运會(hui)上(shang)，孔令辉獲(huo)得奥运会冠(guan)軍(jun)，名(ming)聲(sheng)大噪(zao)，安踏也隨(sui)之(zhi)成为全国知名的运动鞋品(pin)牌(pai)。而丁世忠开创的營(ying)銷(xiao)模(mo)式(shi)，也引来晋江其(qi)他(ta)鞋企(qi)的效(xiao)仿(fang)。

2001年，成立十(shi)年的安踏，已(yi)從(cong)制鞋小(xiao)作坊发展(zhan)成一家盈(ying)利、在全国有一定(ding)品牌知名度的制鞋企業(ye)。同一年，北(bei)京(jing)申(shen)奥成功(gong)，国内运动鞋服行(xing)业也迎来了快(kuai)速(su)发展的紅(hong)利期。

受此刺(ci)激(ji)，国内运动服裝(zhuang)品牌紛(fen)纷受益(yi)，国产运动品牌無(wu)一不(bu)开足(zu)馬(ma)力(li)、擴(kuo)大产能(neng)。可給(gei)整个行业帶(dai)来产量(liang)高增(zeng)長(chang)的同时，也讓(rang)眾(zhong)多(duo)运动品牌走(zou)入(ru)“庫(ku)存(cun)危机”，随之不少(shao)企业都(dou)“倒(dao)下(xia)了”，比(bi)如(ru)喜(xi)得龍(long)、德(de)爾(er)惠(hui)等。

回(hui)顧(gu)分(fen)析(xi)来看(kan)，国内运动鞋服市場(chang)会随着大型(xing)體(ti)育(yu)賽(sai)事的舉(ju)辦(ban)和(he)結(jie)束(shu)而呈(cheng)現(xian)一種(zhong)周期性(xing)的波(bo)动，赛事举办中，消(xiao)費(fei)行为旺(wang)盛(sheng)，品牌賺(zhuan)得盆(pen)滿(man)缽(bo)满，赛事举办后，消费行为萎(wei)縮(suo)，品牌产品出(chu)现過(guo)剩(sheng)。

而就(jiu)2022年北京冬(dong)奥会而言，類(lei)似(si)的周期情(qing)形再次上演(yan)，但(dan)不同以(yi)往(wang)，行业营销端(duan)的成本早(zao)已拉(la)高。根(gen)據(ju)安踏2022年中报，雖(sui)然(ran)公司销售(shou)费用(yong)增长了近乎30%，但是相(xiang)應(ying)的销售增长卻(que)低(di)于15%。

所(suo)以不得不說(shuo)，国内运动鞋服市场的經(jing)营環(huan)境(jing)或(huo)已悄(qiao)然发生(sheng)了改(gai)变。

高管大洗(xi)牌

回到此次安踏管理层大变动，可以说调整範(fan)圍(wei)之大，在其近年的发展軌(gui)跡(ji)中都實(shi)屬(shu)罕(han)見(jian)。除(chu)了公司创始人丁世忠卸任首(shou)席(xi)執(zhi)行官(guan)，僅(jin)留(liu)任董(dong)事会主(zhu)席外，安踏此次人事调整的重頭(tou)戲(xi)在其他几位(wei)高管的職(zhi)位调整上。

其中，鄭(zheng)捷(jie)卸任集团總(zong)裁(cai)和戶(hu)外运动品牌群(qun)首席执行官，留任执行董事；首席财務(wu)官赖世贤和專(zhuan)业运动品牌群首席执行官吴永华卸任原(yuan)有职务，二(er)人的新身(shen)份(fen)均(jun)为聯(lian)席首席执行官。

调整后，安踏将现有品牌劃(hua)分为主品牌（安踏）、FILA、亚玛芬、其他品牌四(si)大板(ban)塊(kuai)。公告顯(xian)示(shi)，丁世忠将繼(ji)續(xu)管理生产职能，但不再负責(ze)供(gong)应鏈(lian)管理。其他三(san)位高管中，赖世贤分管主品牌和其他品牌，吴永华则负责FILA，郑捷继续以亚玛芬首席执行官的身份负责相关业务。

毫(hao)无疑(yi)問(wen)，这是丁世忠放(fang)权的重要(yao)信(xin)號(hao)。而对于所謂(wei)的“联席首席执行官”，即(ji)“雙(shuang)CEO”，对此安踏表示，是为了更(geng)好(hao)地(di)落(luo)实集团“多品牌”及(ji)“全球化(hua)”戰(zhan)略(lve)，提(ti)升管理效率，強(qiang)化人才(cai)隊(dui)伍(wu)建設(she)，对標(biao)国際(ji)大型企业治(zhi)理模式。

而在国际化布局(ju)上，2019年3月(yue)，安踏就完(wan)成了对亚玛芬的收购。据悉，亚玛芬是一个芬蘭(lan)体育用品公司，旗(qi)下品牌包(bao)括(kuo)奢(she)侈(chi)級(ji)户外装備(bei)品牌Arc’teryx、山地户外越(yue)野(ye)品牌Salomon，以及Peak Performance、Atomic、Suunto、Wilson及 Precor等，輻(fu)射(she)海(hai)外市场。

不难看出，对于提出“多品牌”及“全球化”战略的安踏而言，亚玛芬未来的发展将至(zhi)关重要，而让郑捷将精(jing)力聚(ju)焦(jiao)于此，必(bi)然是把(ba)壓(ya)力轉(zhuan)到了他的身上。

自(zi)身的“不安”

可现实影(ying)響(xiang)来看，自收购亚玛芬之后，安踏的资产负债率就开始有些“脫(tuo)韁(jiang)”。

數(shu)据显示，公司资产负债率先(xian)从2018年中报时的6%升至22.8%，到2021年已经飆(biao)升至54%。即便(bian)到了2022年上半(ban)年，安踏的资产负债率有所下降(jiang)，但仍(reng)然有45.85%。而同期李(li)寧(ning)的资产负债率仅为28.68%。

同时，据安踏最新披(pi)露(lu)的财报显示，其四大业績(ji)板块的成绩都不算(suan)亮(liang)眼(yan)。

相較(jiao)2021年整体超(chao)五(wu)成的营收漲(zhang)幅(fu)，2022年安踏集团旗下品牌增速有明显的下滑(hua)。2022年全年，安踏品牌产品的零(ling)售金(jin)額(e)與(yu)2021年相比錄(lu)得低單(dan)位数的正(zheng)增长。其中，安踏主品牌在2022年第四季(ji)度出现负增长。

（圖(tu)源(yuan)：公告）

而对比2021年同期，无論(lun)是主品牌安踏，曾(zeng)被(bei)稱(cheng)为“现金奶(nai)牛(niu)”的FILA，还是旗下迪(di)桑(sang)特(te)、可隆(long)等其他品牌，增速均有明显下滑，尤(you)其是一向肩(jian)扛(kang)“高增长”大旗的FILA更是出现负增长。

与此同时，安踏的库存周转率长期以来也居(ju)高不下。2022年上半年，其库存周转天(tian)数为145天，達(da)到歷(li)史(shi)最高，同期李宁和耐(nai)克(ke)的数据则分別(bie)为55天和109天。

基(ji)于以上，按(an)业内主流(liu)的判(pan)斷(duan)角(jiao)度，安踏或对亚玛芬单獨(du)分拆(chai)上市，因为这樣(yang)可以直接为安踏迎来较大的競(jing)争優(you)勢(shi)。畢(bi)竟(jing)，不论是考慮(lv)对亚玛芬分拆上市，还是对于旗下多品牌的强化打造，都跳(tiao)不出安踏目前處(chu)境的“不安”。

打江山易，守江山难。对于如今(jin)的安踏来说，新一輪(lun)的周期已然开启。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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