美国国债市场埋着一颗雷

美国国债市场埋着一颗雷

美国国债市场一直以来都是全球最大的债券市场，也是全球资产之锚。目前，美国国债市场的规模已经达到了23.7万亿美元。半个多世纪以来，美国国债都是各国央行、商业银行、企业、个人投资者争相抢购的投资标的。

然而，近来美国国债市场却出现了一些微妙的变化。由于近期美元的持续走强，为了对冲美元升值对本币的冲击，各国央行普遍都在抛售美国国债。这其中就包括美国国债最大的海外债主日本央行。

另外，新冠疫情爆发以来，美联储增发数万亿美元，其中相当数量的资金用于购买美国国债。如今，美联储已经开始收紧货币政策，并开始缩表，每个月都要抛售数百亿美元的美国国债。美国的商业银行近期对于美国国债的兴趣也在不断下降。

上述因素导致美国国债近期持续走软，收益率不断攀升。与此同时，美联储仍然在提升美国联邦基准利率水平。这将导致美国国债收益率继续攀升。

近日，美国财政部长耶伦表达了她对于美国国债市场流动性的担忧。一方面，众多美国国债债主在抛售美债；另一方面，新的美国国债的大买家却尚未出现。同时，美国政府还在为筹措资金发行更多的国债。

笔者认为，美国国债市场已经埋下了一颗定时炸弹，而引爆这颗炸弹的也许就是一次“黑天鹅”事件。如果美国国债市场出现异常的抛售潮，接下来就会导致其他资本市场的抛售潮，形成一场资本市场的风暴。

JerryZang

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