【招商策略】黄金周旅游交运景气平稳，基础建设投资加快——行业景气观察（1009）

信息技术产业，主要国家和地区半导体销售同比未明显扩大；制造业，原油运输指数异动拉升；消费需求，生猪养殖利润延续上行趋势，本周电影票房收入、观影人次脉冲上行。资源品，日均耗煤量反弹，浮法玻璃价格、部分地区水泥价格维持小幅上涨趋势，贵金属价格再度上扬；公用事业，9月基建审批项目高速增长，基建审批投资额创新高。

?【信息技术产业】8月北美PCB出货量和订单量再度转负为正。8月主要地区半导体销售额环比均有所增加，同比跌幅未出现明显扩大。存储器价格延续下滑态势。

?【中游制造】近期电池级碳酸二甲酯（DMC）供给紧张，DMC价格持续上行，锂原材料价格持续下滑。多数钴产品价格维持强势上涨趋势。光伏行业价格指数小幅上行，硅片价格指数小幅上涨。中国出口集装箱综合指数CCFI、沿海散货运价综合指数CCBFI有所回落。在国际航运方面，本周波罗的海干散货指数持续回落，原油运输指数涨幅显著。

?【消费需求】本周白酒价格指数高位调整，生猪养殖利润延续上行趋势，肉鸡苗价格延续上行态势，鸡肉价格小幅回落。寿光蔬菜价格指数小幅下滑，棉花期货结算价、玉米期货结算价小幅上行。本周电影票房收入、观影人次脉冲上行。

?【资源品】钢材价格小幅上行，钢材库存、铁矿石库存明显下滑，高炉开工率显著下降。本周动力煤现货价格企稳，焦煤期货有所上涨，焦炭期货价格下滑。秦皇岛港煤炭库存持续明显增加。六大煤炭发电集团日均耗煤量反弹，煤炭库存可用天数明显减少。浮法玻璃价格维持小幅上涨趋势，生产线库存小幅震荡，产能利用率与上周基本持平。九月水泥进入需求旺季，水泥价格一路上扬，另一方面基建提速推升水泥价格上行，华东地区、中南地区水泥价格上涨明显。市场对原油价格上涨预期快速减弱，原油价格持续下跌。化工品价格普遍回落。本周铜、铝、锌等主要工业金属价格持续回落，铅价格逆市上行。贵金属价格再度上扬。

?【金融地产】货币市场10月首周净回笼。SHIBOR与银行间同业拆借隔夜利率基本下行，1周理财产品收益率明显反弹。上证A股换手率小幅反弹，债券市场国债收益率上涨，信用利差扩大。100大中城市土地成交溢价率回升，商品房成交面积下滑。

?【公用事业】2020年专项债额度提前下达，多项政策推动储备基建项目加速转化，9月基建审批项目高速增长，基建审批投资额创新高。天然气出厂价涨幅明显，期货价持续下行。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注

2、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、主要地区半导体销售额环比好转，PCB订单量转负为正

8月主要地区半导体销售额环比均有所增加，同比跌幅未出现明显扩大。根据美国半导体产业协会统计数据，8月全球半导体销售额342亿美元，比去年同期下滑15.9%，跌幅较上个月扩大0.4个百分点，环比增长2.49%，其中美洲地区半导体销售额为62.9亿美元，较去年同期下滑28.8%，跌幅加深1个百分点，环比增长3.8%；欧洲地区半导体销售额为32.3亿美元，较去年同期下滑8.6%，环比下滑0.92%；亚太地区半导体销售额为216.6亿美元，较去年同期下滑10.3%，跌幅较上个月收窄1.6个百分点，环比增长2.8%；中国地区半导体销售额为120.6亿美元，较去年同期下滑15.7%，跌幅较上个月扩大1.6个百分点，环比增长1.77%；日本地区半导体销售额为30.1亿美元，同比下滑11.5%，跌幅较上个月收窄0.5个百分点，环比增长1.01%。

8月北美PCB出货量和订单量再度转负为正。8月北美PCB出货量同比增长0.6%，增速较上个月增加5.9个百分点，PCB订单量同比增长7.6%，同比增速较上个月增加11.9%。

2、存储器价格延续下滑态势

存储器价格延续下滑态势。截至10月8日，4GB 1600MHz DRAM价格报1.587美元，下跌0.13%；4GB eTT DRAM价格报0.996美元，回落1.39%；32GB NAND flash价格收于2.329美元，周跌0.60%；64GB NAND flash价格收于2.18美元，环比上周下跌0.91%。

中游制造业

1、DMC价格延续上行，钴价格延续上行态势

近期电池级碳酸二甲酯（DMC）供给紧张，DMC价格持续上行。在电解液方面，截至10月9日，电解液溶剂DMC价格周涨1.22%至8300元/吨；电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在9.5万元/吨。在正极材料方面，截至10月8日，电解镍现货均价下滑0.36%至137500元/吨；电解锰市场平均价格收于12450元/吨，与上周持平。锂原材料价格持续下滑。截至10月8日，电池级碳酸锂现货价报65800元/吨，回落2.08%；氢氧化锂价格为66500元/吨，与上周持平。本周多数钴产品价格维持强势上涨趋势。截至10月8日，钴粉报305元/千克，较上周上涨3.39%；氧化钴周涨3.72%至223元/千克；四氧化三钴收于223元/千克，上调3.21%；电解钴较上周下滑1.89%至311000元/吨。

2、光伏行业价格指数上行，硅片价格小幅回落

本周光伏行业价格指数小幅上行，硅片价格指数小幅上涨。截至9月27日，光伏行业综合价格指数周涨0.2%；光伏产业链中，组件价格指数下滑0.4%，电池片价格指数与上周持平，硅片价格指数上涨1.17%，多晶硅料价格指数与上周持平。

在硅料方面，截至9月27日，国产、进口多晶硅料价格维持在10.886美元/千克。在硅片方面，截至10月9日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价报3.18元/片，与上周持平；多晶硅片主流厂商出厂均价收于1.98元/片，周跌0.23%。在电池片方面，截至9月29日，156多晶电池片现货价维持在0.12美元/瓦；截至10月9日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.865元/瓦。在组件方面，截至10月2日，硅晶光伏组件价格为0.201美元/瓦；薄膜光伏组件价格为0.242美元/瓦。

3、CCBFI回落，BDTI涨幅显著

消费需求景气观察

1、白酒价格指数高位调整

本周白酒价格指数高位调整。截至9月27日，白酒指数周跌1.52%至1135.24。

2、生猪板块维持高景气，肉鸡苗价格持续走高

本周生猪养殖利润延续上行趋势。在生猪养殖利润方面，截至9月27日，自繁自养生猪养殖利润报1683.62元/头，较上周上涨1.89%；外购仔猪生猪养殖利润为1412.51元/头，较上周上涨2.25%。

肉鸡苗价格延续上行态势，鸡肉价格小幅回落。在肉鸡养殖方面，截至9月27日，主产区肉鸡苗平均价格环比上周上涨2.06%至9.9元/羽；截至9月29日，36个城市鸡肉平均零售价格为13.48元/500克，较上周下滑0.3%。

寿光蔬菜价格指数小幅下滑，棉花期货结算价、玉米期货结算价小幅上行。截至10月8日，中国寿光蔬菜价格指数下滑0.20%至90.75；棉花期货结算价报61.32美分/磅，环比上周上涨0.56%；玉米期货结算价较上周上涨0.83%至395.75美分/蒲式耳。

3、电影票房收入、观影人次脉冲上行

资源品高频跟踪

1、钢材库存持续回落，高炉开工率有所下滑

本周钢材价格小幅上行，钢材库存、铁矿石库存明显下滑，高炉开工率显著下降。在价格方面，截至10月8日，螺纹钢价格收于3929元/吨，周涨0.20%；钢坯价格收于3432元/吨，周涨0.23%。在库存方面，截至9月27日，主要钢材库存量报1083.17万吨，下滑5.21%；截至9月26日，港口铁矿石库存量收于12256万吨，较上周下跌1.80%；截至10月7日，唐山钢坯库存量收于37.41万吨，周涨9.58%。在产能方面，本周高炉开工率显著下滑。截至10月4日，全国高炉开工率下跌1.38%至56.22%；截至9月27日，唐山高炉开工率回落26.81%至43.48%；唐山钢厂产能利用率较上周下跌10.47%至66.02%。

2、电厂耗煤量显著回升，煤炭库存显著上升

在价格方面，本周动力煤现货价格企稳，焦煤期货有所上涨，焦炭期货价格下滑。截至9月30日，秦皇岛山西混优动力煤价格为582元/吨，基本与上周持平；截至10月8日，动力煤期货结算价格报566.6元/吨，回落0.6%；京唐港山西主焦煤库提价维持在1650元/吨；焦煤期货结算价格上涨1.45%至1260.5元/吨；焦炭期货结算价格为1874.5元/吨，周跌0.53%。

在库存方面，秦皇岛港煤炭库存持续明显增加。截至10月9日，秦皇岛港煤炭库存环比上周上涨10.43%至672.5万吨；截至9月27日，京唐港炼焦煤库存上涨2%至357万吨。

在需求方面，六大煤炭发电集团日均耗煤量反弹，煤炭库存可用天数明显减少。截至10月9日，六大发电集团日均耗煤量为63.88万吨，周涨10.81%；六大发电集团煤炭发电库存环比上周下跌1.18%至1591.07万吨；六大煤炭发电集团库存可用天数为24.91天，较上周减少3.02天。

3、玻璃价格持续上行，部分地区水泥价格维持上涨趋势

本周浮法玻璃价格维持小幅上涨趋势，生产线库存小幅震荡，产能利用率与上周基本持平。在价格方面，截至10月8日，全国主要城市浮法玻璃价格为1596.63元/吨，环比上周上涨0.22%。在库存方面，截至9月27日，浮法玻璃生产线库存为3726万重量箱，较上周小幅上涨0.13%，其中白玻璃生产线库存为3334万重量箱，环比上周上涨0.09%，彩玻璃生产线库存维持在290万重量箱。

九月水泥进入需求旺季，水泥价格一路上扬，另一方面基建提速推升水泥价格上行，本周水泥价格延续上涨趋势，华东地区、中南地区水泥价格上涨明显。截至9月27日，华东地区水泥价格为509.14元/吨，上调2.35%；中南地区水泥价格周涨1.05%至499.33元/吨；西南地区水泥价格维持在422.0元/吨；东北地区水泥价格维持在374.33元/吨；西北地区水泥价格收于435.6元/吨，回落0.09%；华北地区水泥价格较上周下滑0.67%至444.2元/吨。

4、原油价格明显下滑，化工品价格跌多涨少

在无机化工品方面，截至10月8日，硫酸价格为158.6元/吨；钛白粉价格维持在15400元/吨；醋酸平均价格为3475元/吨。

本周化工品价格普遍回落。在有化工品方面，截至10月8日，甲醇报2399元/吨，较上周上涨1.27%；PTA收于5126元/吨，周跌0.62%。

5、工业金属价格持续回落，黄金价格有所反弹

在工业金属方面，本周铜、铝、锌等主要工业金属价格持续回落，铅价格逆市上行。截至10月8日，铜价格为47100元/吨，周跌0.57%；铝价格报14060元/吨，较上周下跌1.75%；钴价格收于310000元/吨，周跌0.64%；镍价格报136250元/吨，周跌0.66%；铅价格为17175元/吨，环比上周上涨1.93%。

贵金属价格再度上扬。在贵金属方面，截至9月24日，COMEX黄金期货收盘价报1510.9美元/盎司，上调1.73%；COMEX白银期货收盘价为17.78美元/盎司，环比上周上涨2.81%；伦敦黄金现货价格收于1505.85美元/盎司，周涨2.2%；伦敦白银现货价格为17.56美元/盎司，较上周上涨2.6%。

在稀有金属方面，截至10月8日，稀土综合价格指数为1265.32点，基本与上周持平。

金融地产行业

1、货币市场本周净回笼，1周理财产品预期收益率明显反弹

10月首周货币市场净回笼，SHIBOR与银行间同业拆借利率基本下调。10月8日，1周/2周SHIBOR较上周分别下降16bps/29bps，隔夜SHIBOR周变动幅度相对较小，下跌1bps；1天/14天银行间同业拆借利率则较上周下跌12bps/17bps，7天同业拆借利率周上涨57bps。货币市场方面，上周公开市场货币净回笼1500亿元；截至10月8日，美元兑人民币中间价小幅下行至7.0726。

1周理财产品预期收益率明显反弹。截至10月6日，1周理财产品预期年收益率变动幅度相对较大，周上涨26bps;1个月/6个月理财产品预期年收益率较上周和上个月纷纷下跌，其中1个月理财产品预期年收益率周下跌8bps、6个月理财产品预期年收益率周下跌5bps。

2、A股成交量及换手率小幅反弹，信用利差扩大

A股总成交金额及换手率上行，债券市场信用利差扩大。10月8日，上证A股日换手率较上一收盘日小幅上涨至0.36%，沪深两市A股总成交金额反弹至367303百万元，市场活跃度略微回暖。

国债收益率上行，期限利差变动幅度较小，信用利差扩大。10月8日，6个月/1年/3年期国债到期收益率分别周上涨6bps/3bps/2bps。5年期债券期限利差与上周持平，基本保持不变，10年期期限利差下行2bps。1年/10年期信用利差分别上涨2bps/4bps。

3、土地成交溢价率持续上行，商品房成交面积下滑

100大中城市土地成交溢价率保持上行，30大中城市商品房成交面积下滑。截至9月29号，100大中城市土地成交溢价率当周值上行至7.15%，较上周上升0.69%；30大中城市商品房成交面积周同比增速放缓，截至10月6日，当周商品房成交面积为157.12万平方米，周环比下跌66.30%。

公用事业

1、基建审批项目数、投资额高速增长

2、天然气出厂价反弹，期货价持续下行

天然气出厂价涨幅明显，期货价持续下行。10月8日，中国LNG天然气出厂价格全国指数上涨至3214元/吨，较上周上涨138元/吨；期货市场上，截至10月8日，英国天然气期货收盘价下跌至42.11便士/色姆，较上周收盘价下跌1.45便士/色姆，环比下跌3.33%。

重要声明

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。返回搜狐，查看更多

责任编辑：