阿迪达斯双十一广告文案

gaoqingcaitu，tigaojiyili;duozhongfengfudeyouxidaojugongnishiyong，geiniwuyulunbidecijimaoxiantiyan。zaiyouxishijiezhonglejielelvchadedingyihou，keyishiyongdaoshenghuozhong，qidaoyidingdejingxingdezuoyong;zhenggehuamiandoushigaoqingde，wulunruhe，zheshiyigehenhaodehuamian，caozuoqilaibingbukunnan。dituneiyouruoganxiansuo（youjiaoweimingxiantishi），dianjijikehudong。本(ben)周(zhou)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)庭(ting)審(shen)：華(hua)爾(er)街(jie)“禿(tu)鷲(jiu)”基(ji)金(jin)Elliott就(jiu)“妖(yao)鎳(nie)”案(an)與(yu)LME對(dui)薄(bo)公(gong)堂(tang)

美(mei)國(guo)知(zhi)名(ming)对沖(chong)基金經(jing)理(li)保(bao)羅(luo)·辛(xin)格(ge)（Paul Singer）旗(qi)下(xia)的对冲基金Elliott Associates，以(yi)及(ji)另(ling)壹(yi)家(jia)华尔街做(zuo)市(shi)商(shang)Jane Street Global Trading对倫(lun)敦(dun)金屬(shu)交(jiao)易(yi)所(suo)（LME）的訴(su)訟(song)將(jiang)於(yu)6月(yue)20至(zhi)22日(ri)（本周二(er)到(dao)周四(si)）在(zai)伦敦高(gao)等(deng)法(fa)院(yuan)開(kai)庭审理，執(zhi)行(xing)“司(si)法审查(zha)”程(cheng)序(xu)（judicial review）。

美国对冲基金控(kong)诉LME取(qu)消(xiao)交易不(bu)合(he)法或(huo)動(dong)機(ji)不軌(gui)，分(fen)析(xi)擔(dan)心(xin)影(ying)響(xiang)伦敦金融(rong)中(zhong)心的聲(sheng)譽(yu)

該(gai)诉讼針(zhen)对去(qu)年(nian)3月全(quan)球(qiu)聞(wen)名的“妖镍”事(shi)件(jian)，當(dang)時(shi)镍價(jia)曾(zeng)在數(shu)小(xiao)时內(nei)翻(fan)了(le)一倍(bei)多(duo)，達(da)到每(mei)噸(dun)超(chao)過(guo)10萬(wan)美元(yuan)的歷(li)史(shi)最高水(shui)平(ping)，並(bing)令(ling)全球最大(da)和(he)历史最悠(you)久(jiu)的金属交易所LME追(zhui)溯(su)式(shi)取消了2022年3月8日全天(tian)約(yue)120億(yi)美元的镍交易，也(ye)是(shi)其(qi)自(zi)1988年以來(lai)首(shou)次(ci)暫(zan)停(ting)交易。

這(zhe)起(qi)市場(chang)混(hun)亂(luan)發(fa)生(sheng)後(hou)的兩(liang)個(ge)月，上(shang)述(shu)两位(wei)原(yuan)告(gao)便(bian)遞(di)交诉狀(zhuang)，要求(qiu)被(bei)告方(fang)、香(xiang)港(gang)交易所的全資(zi)附(fu)属公司LME及清(qing)算(suan)所LME Clear Limited賠(pei)償(chang)约4.7亿美元，理由(you)是取消镍交易的行為(wei)違(wei)法，也违反(fan)了LME自身(shen)公布(bu)的政(zheng)策(ce)，且(qie)不成(cheng)比(bi)例(li)地(di)偏(pian)袒(tan)了某(mou)些(xie)市场參(can)与者(zhe)，構(gou)成侵(qin)犯(fan)原告方的人(ren)權(quan)。

有(you)分析指(zhi)出(chu)，此(ci)案不僅(jin)将挑(tiao)戰(zhan)并考(kao)驗(yan)擁(yong)有146年历史的LME規(gui)則(ze)手(shou)冊(ce)，影响到其他(ta)对冲基金对LME相(xiang)同(tong)诉讼的后續(xu)結(jie)果(guo)，案件的影响也會(hui)超越(yue)LME本身，除(chu)了深(shen)入(ru)探(tan)討(tao)一家金融资產(chan)交易所何(he)时有权取消合法交易之(zhi)外(wai)，甚(shen)至可(ke)能(neng)負(fu)面(mian)影响到伦敦作(zuo)为全球金融中心的声誉。

本案的两位华尔街原告認(ren)为，LME的规则缺(que)乏(fa)明(ming)確(que)性(xing)、指導(dao)性，并沒(mei)有提(ti)供(gong)交易所何时可以使(shi)用(yong)其取消交易权力(li)的先(xian)例。他們(men)认为，LME未(wei)能適(shi)当調(tiao)查混乱的镍价、市场是否(fou)表(biao)現(xian)理性，以及取消交易的決(jue)定(ding)对一些市场参与者将造(zao)成什(shen)麽(me)損(sun)害(hai)，潛(qian)在替(ti)代(dai)方案或造成更(geng)小的市场破(po)壞(huai)性。

總(zong)之，原告方将試(shi)圖(tu)證(zheng)明LME取消去年3月8日全天镍交易的决策不公平、非(fei)理性或是出于不当动机。如(ru)果在本次司法审查中LME被认定有过錯(cuo)，将進(jin)行二审以决定赔偿事宜(yi)。

LME则一直(zhi)表示(shi)，它(ta)既(ji)有权力也有義(yi)務(wu)關(guan)閉(bi)市场并取消交易，否则197亿美元的追加(jia)保证金通(tong)知将导致(zhi)多个清算会員(yuan)破产并产生系(xi)統(tong)性市场風(feng)險(xian)。该交易所稱(cheng)，前(qian)所未有的状況(kuang)导致了“無(wu)序”的市场，它采(cai)取了公平的行动来保護(hu)穩(wen)定和誠(cheng)信(xin)：

“两位原告方的指控理由毫(hao)无根(gen)據(ju)，是基于对情(qing)况的根本誤(wu)解(jie)。2022年3月8日LME采取的所有行动都(dou)是合法的，并且符(fu)合整(zheng)體(ti)市场的利(li)益(yi)。”

還(hai)有知情人士(shi)透(tou)露(lu)，LME将提出，规则手册賦(fu)予(yu)其廣(guang)泛(fan)的幹(gan)預(yu)权力以維(wei)持(chi)市场秩(zhi)序，若(ruo)讓(rang)LME对Elliott等华尔街对冲基金的损失(shi)负責(ze)，可能会威(wei)脅(xie)到所有履(lv)行類(lei)似(si)監(jian)管(guan)職(zhi)能的交易所生存(cun)能力。

另有10家对冲基金和资管公司排(pai)隊(dui)等著(zhu)(zhe)跟(gen)LME打(da)官(guan)司，监管机构也罕(han)見(jian)展(zhan)开调查

有法律(lv)專(zhuan)家表示，以激(ji)进策略(lve)著称的华尔街“秃鹫”基金Elliott将面臨(lin)一场“艱(jian)苦(ku)的鬥(dou)爭(zheng)”，英(ying)国司法审查程序确實(shi)可以审議(yi)公共(gong)机构的决策过程，适用于在金属市场发揮(hui)监管作用的LME，但(dan)该程序聚(ju)焦(jiao)作出决策的方式，而(er)非结果。

前幾(ji)年也出现过不利于LME的司法审查裁(cai)定在上诉中被推(tui)翻的先例。同时，去年12月，一位英国高等法院法官駁(bo)回(hui)了AQR Capital Management等对冲基金的诉求，令他们无法要求LME提供“妖镍”事件中涉(she)及交易所决定的電(dian)話(hua)与会议記(ji)錄(lu)。

今(jin)年3月的備(bei)案文(wen)件顯(xian)示，除了Elliott Associates和Jane Street Global Trading之外，伦敦金属交易所还面临AQR Capital Management和Commodity Asset Management等10家对冲基金和资产管理公司针对取消镍交易的诉讼案，至少(shao)要求索(suo)赔9600万美元。这些对冲基金同意(yi)等到Elliott和Jane Street的诉讼做出裁决后再(zai)繼(ji)续推进。

在應(ying)对“妖镍”余(yu)波(bo)的法律挑战之外，LME还面临其直属监管机构——英国金融行为监管局(ju)（FCA）在今年3月啟(qi)动的罕见调查，聚焦于LME在去年1月1日至3月8日期(qi)間(jian)实施(shi)的行为、系统和控制(zhi)措(cuo)施，这是FCA在历史上首次对一家英国交易所可能存在的不当行为展开调查。

LME的清算所LME Clear受(shou)英国央(yang)行（BoE）监管，后者曾表示暂停交易突(tu)显了几大缺點(dian)，作为回应，LME Clear需(xu)要加強(qiang)治(zhi)理安(an)排，提高中央对手方的管理和治理獨(du)立(li)性，并改(gai)善(shan)更广泛的风险管理措施。此外，镍期貨(huo)和期权的总体日均(jun)成交量(liang)在去年10月觸(chu)底(di)，至今尚(shang)未完(wan)全恢(hui)復(fu)正(zheng)常(chang)。

“秃鹫”基金大佬(lao)保罗·辛格的憤(fen)怒(nu)之源(yuan)：不取消交易的话，能因(yin)多頭(tou)头寸(cun)賺(zhuan)发了！

还有知情人士称，保罗·辛格本人对LME取消镍交易感(gan)到非常震(zhen)驚(jing)和受到侮(wu)辱(ru)，认为这是对自由市场的歪(wai)曲(qu)，在现代金融史上几乎(hu)没有先例。Elliott对冲基金在大宗(zong)商品(pin)市场也是相当大的参与者，交易範(fan)圍(wei)包(bao)括(kuo)能源、金属和農(nong)产品，以及碳(tan)信用額(e)度(du)等更鮮(xian)为人知的市场。

据悉(xi)，在“妖镍”危(wei)机爆(bao)发前夕(xi)，Elliott一位大宗商品投(tou)资組(zu)合经理建(jian)立了镍看(kan)漲(zhang)期权的大量多头头寸，如果价格飆(biao)升(sheng)将獲(huo)利。去年3月7日至8日镍价暴(bao)涨之際(ji)，Elliott开始(shi)拋(pao)售(shou)，打算以总計(ji)7.28亿美元出售9660吨镍，平均价格略高于每吨7.5万美元，若没被取消交易本应获利頗(po)豐(feng)。

还有分析称，外界(jie)对LME的批(pi)評(ping)除了意外取消上百(bai)亿美元交易，还包括危机期间其他几項(xiang)有争议的决定。

例如，在LME清算所去年3月7日停止(zhi)发出盤(pan)中追加保证金通知，且数名成员未能按(an)时支(zhi)付(fu)保证金之后，市场仍(reng)保持开放(fang)；3月8日，LME在亞(ya)洲(zhou)的運(yun)營(ying)人员暂停使用其“价格區(qu)间”（这是一種(zhong)旨(zhi)在限(xian)制極(ji)端(duan)波动的熔(rong)斷(duan)机制），这一决定本身可能加劇(ju)了镍价飙升。

公开资料(liao)显示，Elliott Management由保罗·辛格創(chuang)辦(ban)于1977年，截(jie)至2022年底管理约552亿美元的资产。据海(hai)外第(di)三(san)方机构LCH Investmen统计，在2021年最赚錢(qian)的前20家对冲基金中，Elliott位列(lie)第五(wu)。该对冲基金素(su)有“秃鹫基金”之称，是以强硬(ying)风格和激进手段(duan)著称的激进投资者，甚至因为主(zhu)权債(zhai)追讨过南(nan)美某国总统。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

责任(ren)編(bian)輯(ji)：