音乐盒创意广告

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>環(huan)亞(ya)科(ke)技(ji)IPO：產(chan)品(pin)待(dai)突(tu)圍(wei)、創(chuang)始(shi)人(ren)家(jia)族(zu)突擊(ji)分(fen)紅(hong)7億(yi)元(yuan)

环亚科技所(suo)需(xu)要(yao)的(de)，不(bu)只(zhi)是(shi)募(mu)資(zi)幾(ji)個(ge)亿。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 呂(lv)明(ming)俠(xia)

近(jin)日，擁(yong)有(you)美(mei)膚(fu)寶(bao)、法(fa)蘭(lan)琳(lin)卡(ka)等(deng)國(guo)貨(huo)美妝(zhuang)个護(hu)品牌(pai)的廣(guang)州(zhou)环亚化(hua)妆品科技股(gu)份(fen)有限(xian)公(gong)司(si)（簡(jian)稱(cheng)“环亚科技”）向(xiang)深(shen)交(jiao)所遞(di)交招(zhao)股書(shu)，擬(ni)於(yu)创業(ye)板(ban)上(shang)市(shi)。

實(shi)際(ji)上，這(zhe)並(bing)非(fei)环亚科技首(shou)次(ci)萌(meng)生(sheng)上市想(xiang)法。早(zao)在(zai)2010年(nian)，环亚科技便(bian)試(shi)圖(tu)在香(xiang)港(gang)聯(lian)交所上市，但(dan)最(zui)終(zhong)以(yi)放(fang)棄(qi)告(gao)终。

2022年，国货美妆迎(ying)來(lai)“上市潮(chao)”，巨(ju)子(zi)生物(wu)（02367.HK）、愛(ai)美客(ke)（300896.SZ）、上美股份（02145.HK）、相(xiang)宜(yi)本(ben)草(cao)等壹(yi)眾(zhong)美妆个护品牌紛(fen)纷沖(chong)击上市。行(xing)业風(feng)向如(ru)此(ci)，作(zuo)為(wei)美妆个护老(lao)牌選(xuan)手(shou)，环亚科技自(zi)然(ran)也(ye)是“有所期(qi)盼(pan)”。

眼(yan)下(xia)，距(ju)離(li)环亚科技首次啟(qi)動(dong)上市計(ji)劃(hua)已(yi)經(jing)過(guo)去(qu)十(shi)多(duo)年，国货美妆个护賽(sai)道(dao)競(jing)爭(zheng)愈(yu)烈(lie)，“內(nei)卷(juan)”嚴(yan)重(zhong)；另(ling)一方(fang)面(mian)，环亚科技“重營(ying)銷(xiao)”、突击分红等問(wen)題(ti)纏(chan)身(shen)，其(qi)能(neng)否(fou)順(shun)利(li)上市，尚(shang)且(qie)要打(da)上一个问號(hao)。

上市前(qian)突击分红7亿

此次，环亚科技计划募集(ji)资金(jin)6.07亿元用(yong)于品牌建(jian)設(she)、信(xin)息(xi)系(xi)統(tong)和(he)研(yan)發(fa)升(sheng)級(ji)以及(ji)補(bu)充(chong)流(liu)通(tong)资金，保(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)为中(zhong)信證(zheng)券(quan)。

不过值(zhi)得(de)註(zhu)意(yi)的是，在财務(wu)方面，环亚科技常(chang)年維(wei)持(chi)高(gao)比(bi)例(li)分红政(zheng)策(ce)，可(ke)公司看(kan)起(qi)来似(si)乎(hu)并不缺(que)錢(qian)。

據(ju)招股书披(pi)露(lu)，2019-2021年，环亚科技共(gong)進(jin)行了(le)三(san)次現(xian)金分红。分別(bie)于2019年12月(yue)、2020年12月和2021年8月分红2亿元、1.6亿元和3.5亿元，合(he)计7.1亿元。而(er)2019年-2021年这三年，环亚科技的凈(jing)利潤(run)才(cai)6.32亿元。

也就(jiu)是說(shuo)，这三次分红已將(jiang)这三年的净利润全(quan)部(bu)瓜(gua)分。

一般(ban)来说，公司采(cai)取(qu)高比例分红策略(lve)，说明公司经营或(huo)已经过了高速(su)成(cheng)長(chang)期，进入(ru)相對(dui)成熟(shu)期；同(tong)時(shi)，公司往(wang)往缺少(shao)新(xin)的項(xiang)目(mu)投(tou)资，不需要募集资金。因(yin)此，公司一邊(bian)进行大(da)額(e)分红，一边想要上市籌(chou)钱，这邏(luo)輯(ji)與(yu)公司的财务狀(zhuang)況(kuang)不相符(fu)，背(bei)後(hou)的动机耐(nai)人尋(xun)味(wei)。

同时《每日财报》還(hai)關(guan)注到(dao)，环亚科技的股權(quan)高度(du)集中。

招股书顯(xian)示(shi)，环亚科技实际控(kong)制(zhi)人为胡(hu)興(xing)国、吳(wu)知(zhi)情(qing)和胡根(gen)華(hua)，其中，胡兴国和吴知情是夫(fu)妻(qi)关系，胡根华为兩(liang)人之(zhi)子。三人合计控制环亚科技98.36%的股份表(biao)決(jue)权，拥有公司絕(jue)对控制权，且为公司实际经营活(huo)动决策者(zhe)。

（图源(yuan)：招股书）

通过上述(shu)，意味著(zhe)此前的7.1亿元现金分红大部分都(dou)落(luo)入了实控人的囊(nang)中。尤(you)其是在2021年净利润同比下滑(hua)22.25%的情况下，仍(reng)堅(jian)持大手筆(bi)现金分红3.5亿元，此舉(ju)不免(mian)遭(zao)到外(wai)界(jie)質(zhi)疑(yi)。

亦(yi)可見(jian)，环亚科技是典(dian)型(xing)的家族企(qi)业。对于家族企业而言(yan)，家庭(ting)成員(yuan)作为实控人拥有绝对控股权，很(hen)難(nan)規(gui)避(bi)过度集权下中小(xiao)股東(dong)的利益(yi)得不到有效(xiao)保护的问题。

保持“吃(chi)老本”状態(tai)

招股书显示，环亚科技是一家集研发、生产、销售(shou)、服(fu)务为一體(ti)的綜(zong)合性(xing)化妆品企业，旗(qi)下拥有美肤宝、法兰琳卡、滋(zi)源、肌(ji)肤未(wei)来四(si)大品牌，以及澳(ao)魅(mei)、康(kang)柏(bai)雅(ya)、幽(you)雅、即(ji)肽(tai)、禦(yu)芝(zhi)丹(dan)青(qing)、妙(miao)芙(fu)謎(mi)等細(xi)分品牌，产品種(zhong)類(lei)涵(han)蓋(gai)护肤、潔(jie)肤、洗(xi)护发、身体护理(li)等日化用品。

2021年，环亚科技主(zhu)营业务实现营收(shou)21.48亿元，其中，滋源SEEYOUNG、美肤宝MEIFUBAO、法兰琳卡FRANIC分别实现营收8.42亿元、5.69亿元和3.96亿元，分别占(zhan)總(zong)营收的39.2%、26.48%和18.41%，三大明星(xing)产品合计占比高達(da)84.09%。

雖(sui)然公司已经建立(li)起較(jiao)完(wan)整(zheng)的品牌矩(ju)陣(zhen)，但这些(xie)品牌是否能真(zhen)正(zheng)形(xing)成合力(li)推(tui)动企业发展(zhan)还是一个问题，畢(bi)竟(jing)三大明星品牌之外，其他(ta)品牌在消(xiao)費(fei)者中的認(ren)知度还较低(di)，而这也可能是环亚科技计划将募集资金的2/3用于品牌建设与推广项目的原(yuan)因。

不过，与时下众多化妆品企业类似，环亚科技也不可避免落入“輕(qing)研发、重营销”的俗(su)套(tao)之中。报告期内，环亚科技研发费用分别为0.58亿元、0.57亿元、0.65亿元和0.33亿元，占据营收比例分别为3.00%、2.88%、3.01%和3.37%。而同期销售费用占比則(ze)分别高达42.36%、44.23%、46.76%及41.70%。

显而易(yi)见，盡(jin)管(guan)在营销投入上十分慷(kang)慨(kai)，环亚科技卻(que)并不願(yuan)对研发费用多做(zuo)投入。在公司加(jia)大营销宣(xuan)傳(chuan)、讓(rang)優(you)质的产品走(zou)出(chu)去之外，如何(he)靠(kao)产品力、口(kou)碑(bei)留(liu)住(zhu)消费者是一大考(kao)驗(yan)。

品牌突围不易

据 Euromonitor 數(shu)据，目前我(wo)国美妆及个护现状仍是海(hai)外龍(long)頭(tou)企业主導(dao)，本土(tu)企业占比相对较低。

2021年，我国美妆及个护行业CR10与CR20分别为43.7%及55.1%。前十大企业中，本土企业共2家；前二(er)十大企业中，本土企业共9家。2021年，环亚科技在美妆及个护市場(chang)上排(pai)名(ming)第(di)16名，本土企业排第6名。

但伴(ban)隨(sui)宏(hong)觀(guan)经濟(ji)环境(jing)以及疫(yi)情帶(dai)来的影(ying)響(xiang)，消费者对于化妆品的消费需求(qiu)有所下滑。

据2022年12月15日国家统计局(ju)发布(bu)的最新社(she)會(hui)消费品零(ling)售数据显示，今(jin)年1-11月，我国社会消费品零售总额达到399190亿元，同比下降(jiang)0.1%，其中化妆品类零售额达到3652亿元，下滑幅(fu)度达3.1%。

显然，美妆行业进入内卷的发展趨(qu)勢(shi)或已逐(zhu)步(bu)開(kai)启，对于本土品牌而言，壓(ya)力也必(bi)然会随之而来。

再(zai)就化妆品行业的潛(qian)在进入者方面而言，藥(yao)企与相关外资企业是主要的潜在竞争者。对于药企来说，化妆品行业存(cun)在的技術(shu)壁(bi)壘(lei)等进入門(men)檻(kan)几近于無(wu)，而对于相关外资企业来说，中国龐(pang)大的化妆品消费市场很可能吸(xi)引(yin)其进行中国市场的投资以进入中国市场。

因此，对于环亚科技而言，想募资側(ce)重品牌建设与推广项目，所需要的认知并不能只局限于重营销方面，需要解(jie)决的问题也并不只体现在资金層(ceng)面。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

責(ze)任(ren)編(bian)辑：