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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>頂(ding)點(dian)財(cai)經(jing)：價(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)在(zai)某(mou)些(xie)時(shi)刻(ke)為(wei)什(shen)麽(me)會(hui)失(shi)靈(ling)？

這(zhe)壹(yi)輪(lun)急(ji)速(su)回(hui)撤(che)和(he)連(lian)續(xu)下(xia)跌(die)的(de)行(xing)情(qing),應(ying)該(gai)已(yi)经讓(rang)眾(zhong)多(duo)投资者(zhe)懊(ao)惱(nao)不(bu)已了(le),比(bi)如(ru)为什么沒(mei)有(you)早(zao)点撤退(tui),抑(yi)或(huo)是(shi)为什么没有半(ban)路(lu)離(li)場(chang)?

在懊恼之(zhi)余(yu)也(ye)禁(jin)不住(zhu)迷(mi)惑(huo):是不是价值投资在此(ci)时的市(shi)场已经失灵?为什么依(yi)靠(kao)价值投资所(suo)做(zuo)出(chu)的估(gu)值結(jie)論(lun)跟(gen)市场相(xiang)悖(bei)?

其(qi)實(shi),任(ren)何(he)事(shi)情都(dou)需(xu)要(yao)辯(bian)證(zheng)地(di)來(lai)看(kan)待(dai),价值投资也不例(li)外(wai),它(ta)既(ji)有其優(you)点,也有其缺(que)陷(xian)。

對(dui)於(yu)同(tong)一個(ge)公(gong)司(si),一千(qian)个人(ren)可(ke)能(neng)得(de)出一千个估值,難(nan)以(yi)得出準(zhun)確(que)的估值是价值投资最(zui)大(da)的缺陷。

第(di)一,难以驗(yan)证财務(wu)數(shu)據(ju)的真(zhen)实性(xing);第二(er),对公司的增(zeng)長(chang)率(lv)無(wu)法(fa)准确預(yu)測(ce);第三(san),对于復(fu)雜(za)的計(ji)算(suan),一般(ban)投资者很(hen)容(rong)易(yi)出錯(cuo)。

所以巴(ba)菲(fei)特(te)說(shuo),用(yong)估值模(mo)型(xing)对公司進(jin)行估值,只(zhi)能作(zuo)为參(can)考(kao)。

为什么价值投资在某些时刻会失灵?又(you)为什么邏(luo)輯(ji)正(zheng)确不能得出正确的结论?价值投资者總(zong)是把(ba)逻辑正确的前(qian)提(ti)看作100%正确,事实上(shang),徹(che)底(di)出错的概(gai)率雖(sui)然(ran)小(xiao),但(dan)是並(bing)不代(dai)表(biao)不会出現(xian)。

正确的處(chu)理(li)方(fang)式(shi)也許(xu)是永(yong)遠(yuan)別(bie)重(zhong)倉(cang),永远保(bao)持(chi)敬(jing)畏(wei)之心(xin),并且(qie)一定(ding)要有一个可以承(cheng)受(shou)的、認(ren)賠(pei)的合(he)理額(e)度(du)和合理逻辑,不可鉆(zuan)牛(niu)角(jiao)尖(jian),死(si)不认輸(shu)。

所有的投资都具(ju)有不确定性和滯(zhi)後(hou)性

首(shou)先(xian)要明(ming)白(bai)的是,世(shi)上没有100%确定的事情,包(bao)括(kuo)价值投资,连巴菲特都不能100%确定一家(jia)公司的价值,比如1975年(nian)投资的紡(fang)織(zhi)廠(chang),让其深(shen)受其害(hai);新(xin)冠(guan)疫(yi)情爆(bao)發(fa)时,抄(chao)底航(hang)空(kong)股(gu),虧(kui)損(sun)出局(ju)等(deng)等。

巴菲特尚(shang)且如此,更(geng)何況(kuang)一般性投资者。所以那(na)些以价值投资逻辑出发,買(mai)入(ru)之后出现亏损就(jiu)无限(xian)死扛(kang)的投资者,就算连续幾(ji)年賺(zhuan)到(dao)錢(qian)了,也還(hai)是運(yun)氣(qi)。

因(yin)为他(ta)們(men)总是忽(hu)視(shi)市场的不确定性。把价值投资當(dang)作100%确定概率的人,本(ben)質(zhi)上是在跟市场博(bo)弈(yi),认为隨(sui)著(zhe)时間(jian)的推(tui)移(yi),市场一定会印(yin)证长期(qi)主(zhu)義(yi)的判(pan)斷(duan),但很可能死扛到最后会发现,公司已经退市了。

即(ji)使(shi)不退市,当妳(ni)发现投资逻辑改(gai)變(bian)时,股价也可能早已经快(kuai)跌没了,资本市场上已经出现太(tai)多这樣(yang)的例子(zi)了。

不管(guan)是价值投资,还是趨(qu)勢(shi)投资,都存(cun)在着滞后性。是在已经市场已经出现了价格(ge)数据或者投资共(gong)識(shi)的情况下,才(cai)吸(xi)引(yin)投资者湧(yong)入的。在此之前,投资基(ji)本上处于真空地帶(dai)。

巴菲特除(chu)了具有穿(chuan)越(yue)牛熊(xiong)的力(li)量(liang)之外,投资成(cheng)功(gong)的很大一部(bu)分(fen)要歸(gui)功于他入局的时间早,比如比亞(ya)迪(di)和可口(kou)可樂(le),都是在价格非(fei)常(chang)低(di)的位(wei)置(zhi)入手(shou)的。

作为一个凡(fan)人,犯(fan)错是人的本性,要求(qiu)自(zi)己(ji)永不犯错是不可能的,因为事物(wu)的发展(zhan)規(gui)律(lv)是客(ke)觀(guan)的,不以任何个體(ti)的意(yi)誌(zhi)为轉(zhuan)移。

另(ling)外价值投资的本质是买便(bian)宜(yi)貨(huo)(物美(mei)价廉(lian)),絕(jue)不会在公司价值大幅(fu)高(gao)估的时候(hou)入场,多数是买大幅下跌、价值回归的股票(piao),甚(shen)至(zhi)跌破(po)內(nei)在价值的股票。

正是这样的操(cao)作逻辑,对于价值投资的專(zhuan)業(ye)性要求非常高。如果(guo)买对了便宜公司,自然可以等公司价值成长,行情反(fan)转大幅赚钱;但如果价值投资某个環(huan)節(jie)中(zhong)出现了错誤(wu),那就可能是加(jia)強(qiang)亏损。

但价值投资具有相对确定性

但价值投资有一点是具有相对确定性的和概率相对較(jiao)高的,那就是对公司的定性分析(xi)。

一个行业或者一个公司的发展前景(jing),往(wang)往都具有趋势性和相对明确性。所以对于一些估值专业性不强的投资者,往往采(cai)用基本面(mian)選(xuan)擇(ze)公司和技(ji)術(shu)面买入股票的方法去(qu)做投资決(jue)策(ce)。

这種(zhong)方法的优点在于比较灵活(huo),提高价值投资的时间成本和趋势投资的獲(huo)勝(sheng)概率。但同时对投资者的素(su)质要求会更高,因为你要准确地知(zhi)道(dao)每(mei)一次(ci)操作的起(qi)始(shi)点和終(zhong)止(zhi)点。

总之,无论是价值投资还是趋势投资,都不应该把其当作100%的确定性概率,没有止损機(ji)制(zhi)的价值投资,一样等于是猜(cai)漲(zhang)猜跌。

投资的目(mu)標(biao)是要保持赚的时候赚的多,而(er)亏的时候亏的少(shao),也就是赚大钱,赔小钱。

所以,如果发揮(hui)价值投资和趋势投资二者的优势,產(chan)生(sheng)互(hu)補(bu)效(xiao)应,那么也许就会让投资变得更輕(qing)松(song),获利(li)更簡(jian)單(dan)。

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