夺金戛纳！广告节健康狮大奖揭晓

quanxintiyanlinghuopiaoyizouweiniaogebijishoujixiazaihuiyuanguanli：yuliangjidehuiyuanxitong，panhuosiyuliuliangnenggouqingchukandaoxitongjiancedewangluo，keyuelankelianjiedewangluo；duoweidudejingjiyangchengwanfamoshikeyishoujigezhonglaizishijiedeziyuan，bingkeyibangzhunilianghaodefazhantansuohuoxianchuji；摩(mo)根(gen)大(da)通(tong)首(shou)席(xi)投(tou)資(zi)官(guan)：當(dang)前(qian)市(shi)場(chang)讓(rang)我(wo)想(xiang)起(qi)了(le)2008年(nian)

區(qu)域(yu)性(xing)銀(yin)行(xing)風(feng)暴(bao)過(guo)去(qu)，債(zhai)務(wu)上(shang)限(xian)危(wei)機(ji)有(you)驚(jing)無(wu)險(xian)，但(dan)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)可(ke)能(neng)還(hai)是(shi)避(bi)免(mian)不(bu)了陷(xian)入(ru)衰(shuai)退(tui)。

據(ju)CNBC上周(zhou)報(bao)道(dao)，華(hua)爾(er)街(jie)老(lao)將(jiang)、摩根大通首席投资官Bob Michele在(zai)紐(niu)約(yue)總(zong)部(bu)接(jie)受(shou)采(cai)訪(fang)時(shi)表(biao)示(shi)，当前的(de)市场表現(xian)让他(ta)回(hui)想起，2008年金(jin)融(rong)危机期(qi)間(jian)該(gai)行龐(pang)大的资產(chan)管(guan)理(li)部門(men)曾(zeng)陷入过“欺(qi)騙(pian)性的平(ping)靜(jing)狀(zhuang)態(tai)”。

“這(zhe)確(que)實(shi)让我想起了2008年3-6月(yue)的那(na)段(duan)时间，”Michele滔(tao)滔不絕(jue)地(di)說(shuo)著(zhe)兩(liang)者(zhe)的相(xiang)似(si)之(zhi)處(chu)。

正(zheng)如(ru)Michele所(suo)言(yan)，十(shi)五(wu)年前的情(qing)況(kuang)的确和(he)当下(xia)幾(ji)乎(hu)壹(yi)樣(yang)——投资者擔(dan)心(xin)美国银行業(ye)的穩(wen)定(ding)性，摩根大通通过收(shou)購(gou)陷入困(kun)境(jing)的同(tong)行來(lai)緩(huan)解(jie)緊(jin)張(zhang)情緒(xu)。今(jin)年5月份(fen)，摩根大通收购了小(xiao)银行风暴中(zhong)崩(beng)潰(kui)的第(di)一共(gong)和银行，同样，2008年3月份，摩根大通收购了投行貝(bei)尔斯(si)登(deng)。

“市场認(ren)為(wei)出(chu)现了危机後(hou)政(zheng)策(ce)做(zuo)出回應(ying)，危机得(de)到(dao)解決(jue)，”他说。“然(ran)后股(gu)市出现了为期三(san)個(ge)月的稳定反(fan)彈(dan)。”

美聯(lian)儲(chu)開(kai)啟(qi)四(si)十余(yu)年来最(zui)激(ji)進(jin)的加(jia)息(xi)周期后，市场和分(fen)析(xi)師(shi)都(dou)担心美国會(hui)因(yin)此(ci)步(bu)入衰退，但萬(wan)万沒(mei)想到，经济意(yi)外(wai)保(bao)持(chi)了一定弹性，5月非(fei)農(nong)新(xin)增(zeng)就(jiu)业數(shu)据超(chao)过預(yu)期，似乎打(da)破(po)了“衰退预言”。美股近(jin)期上漲(zhang)也(ye)被(bei)視(shi)为新一輪(lun)牛(niu)市的开始(shi)。

但對(dui)於(yu)從(cong)业四十余年的Michele来说，接下来的几个月只(zhi)是暴风雨(yu)前的寧(ning)静。Michele負(fu)責(ze)管理摩根大通7000多(duo)億(yi)美元(yuan)的资产，同时也是该行资产管理部门固(gu)定收益(yi)部门的全(quan)球(qiu)主(zhu)管。

他说，在1980年之前的可追(zhui)溯(su)加息周期中，经济衰退平均(jun)在美联储最后一次(ci)加息的13个月后开始。目(mu)前，市场预測(ce)美联储将在6月跳(tiao)过加息，7月加息25基(ji)點(dian)。

在美联储完(wan)成(cheng)加息后的那段模(mo)糊(hu)不清(qing)的时期，“美国並(bing)没有陷入衰退；看(kan)起来像(xiang)是軟(ruan)着陸(lu)”，因为经济仍(reng)在增長(chang)，Michele说。

但如果(guo)这一切(qie)在没有衰退的情况下結(jie)束(shu)，那将是一个奇(qi)跡(ji)。

Michele说，到今年年底(di)，经济可能会陷入衰退。盡(jin)管在新冠(guan)紓(shu)難(nan)基金的影(ying)響(xiang)下，经济衰退开始时间可能会推(tui)遲(chi)，但一定会到来。

我非常(chang)有信(xin)心，美国将在一年后陷入衰退。

Michele表示，经济中的每(mei)个領(ling)域都可能面(mian)臨(lin)一次清算(suan)，其(qi)中三个领域可能会面临更(geng)大的痛(tong)苦(ku)，即(ji)区域性银行、商(shang)业房(fang)地产以(yi)及(ji)被評(ping)为垃(la)圾(ji)級(ji)的公(gong)司(si)借(jie)款(kuan)人(ren)。

以研(yan)究(jiu)收益率(lv)曲(qu)線(xian)作(zuo)为衰退指(zhi)標(biao)而(er)聞(wen)名(ming)的Campbell Harvey日(ri)前在一份报告(gao)中表示，美国经济衰退的可能性正在上升(sheng)，美联储已(yi)经将利(li)率推高(gao)到足(zu)以使(shi)经济陷入停(ting)滯(zhi)的程(cheng)度(du)。

他寫(xie)道，软着陆的可能性已经让位(wei)于经济收縮(suo)风险的增加。他认为，美联储加息周期的損(sun)害(hai)已经造(zao)成，目前許(xu)多投资者和经济學(xue)家(jia)太(tai)樂(le)觀(guan)了。

他在接受彭(peng)博(bo)采访时也表達(da)了與(yu)Michele類(lei)似的观点：

我們(men)现在正在做的是，尽可能对经济进行最積(ji)極(ji)的报道。现在看起来相安(an)无事(shi)，我们似乎已经度过了区域银行危机，但这也许是暴风雨前的宁静。”

Harvey發(fa)现，收益率曲线倒(dao)掛(gua)的持續(xu)时间“高度预测”衰退的持续时间，3个月和10年期美债收益率曲线的最后八(ba)次倒挂平均持续了11个月，隨(sui)后发生(sheng)的经济衰退平均持续12个月。“目前收益率曲线倒挂非常嚴(yan)重(zhong)，需(xu)要(yao)一段时间才(cai)能恢(hui)復(fu)正常，”他说。

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