招商会标语：击中你的营销目标！

gongnengqiangdadeguanggaolanjiegongneng，kezidingyizuzhidaduoshudewangyeguanggaojidanchuanglanjiezhenhanhaizhanchangjing，haikongdazhanzhensherenxin。gezhongxuanlidejinengquanxindechangjingyuhaoyouhudongpeiyangjiasuchuangguancelvejingjidengyuansu;nikeyizhijieyongshoujijiaopengyou。bijing，ruguoniyouyuanfen，nihuizairenhedifangxiangyuchuangxinwanfashenmiaojingying榮(rong)盛(sheng)生(sheng)物(wu)首(shou)發(fa)暫(zan)緩(huan)審(shen)議(yi)，疑(yi)似(si)突(tu)擊(ji)確(que)認(ren)銷(xiao)售(shou)以(yi)滿(man)足(zu)上(shang)市(shi)條(tiao)件(jian)

11月(yue)7日(ri)，上交(jiao)所(suo)科(ke)創(chuang)板(ban)上市委(wei)发布(bu)2022年(nian)第(di)86次(ci)审议會(hui)议結(jie)果(guo)公(gong)告(gao)，上海(hai)荣盛生物藥(yao)業(ye)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公司(si)（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)：荣盛生物）的(de)首发申(shen)請(qing)被(bei)暂缓审议。

上市委問(wen)詢(xun)的主(zhu)要(yao)问題(ti)包(bao)括(kuo)：荣盛生物是(shi)否(fou)存(cun)在(zai)於(yu)各(ge)期(qi)末(mo)突击确认收(shou)入(ru)以满足上市条件的情(qing)形(xing)，主要推(tui)廣(guang)服(fu)務(wu)商(shang)是否存在受(shou)同(tong)壹(yi)控(kong)制(zhi)卻(que)分(fen)別(bie)列(lie)示(shi)的情形等(deng)。此(ci)前(qian)，我(wo)們(men)曾(zeng)发表(biao)《荣盛生物自(zi)称在研(yan)管(guan)線(xian)豐(feng)富(fu)，但(dan)招(zhao)股書(shu)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)質(zhi)量(liang)似乎(hu)有待(dai)提(ti)高(gao)》，指(zhi)出(chu)荣盛生物可(ke)能(neng)存在突击确认收入的情形，此外(wai)，其(qi)招股书披露的研发費(fei)用(yong)似乎也(ye)值(zhi)得(de)關(guan)註(zhu)。

來(lai)源(yuan)：攝(she)圖(tu)網(wang)

疑似突击确认销售以满足上市条件

荣盛生物主要從(cong)事(shi)疫(yi)苗(miao)及(ji)體(ti)外診(zhen)斷(duan)試(shi)劑(ji)的研发、生產(chan)、销售。其中(zhong)，疫苗領(ling)域(yu)，荣盛生物已(yi)實(shi)現(xian)商业化(hua)的产品(pin)為(wei)水(shui)痘(dou)減(jian)毒(du)活(huo)疫苗；体外诊断试剂领域，荣盛生物的产品主要包括免(mian)疫诊断试剂、生化诊断试剂兩(liang)類(lei)。

荣盛生物本(ben)次IPO選(xuan)擇(ze)的上市標(biao)準(zhun)为《上海證(zheng)券(quan)交易(yi)所科创板股票(piao)上市規(gui)則(ze)》第2.1.2条第（二(er)）項(xiang)，即(ji)預(yu)計(ji)市值不(bu)低(di)于15億(yi)元(yuan)，最(zui)近(jin)一年營(ying)业收入不低于2亿元，且(qie)最近三(san)年的累(lei)计研发投(tou)入占(zhan)累计营业收入的比(bi)例(li)不低于15%。

招股书顯(xian)示，2019年至(zhi)2021年，荣盛生物实现营业收入12395.02萬(wan)元、16781.76万元、26198.73万元，也就(jiu)是說(shuo)，2021年，荣盛生物的营业收入剛(gang)刚突破(po)2亿元，刚好(hao)满足科创板上市标准。

从营业收入的構(gou)成(cheng)来看(kan)，水痘疫苗是貢(gong)獻(xian)荣盛生物营收大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)的主要产品。实際(ji)上，2019年至2021年，荣盛生物的体外诊断试剂收入逐(zhu)年下滑(hua)。

2019年至2021年，荣盛生物的水痘疫苗实现销售收入5226.87万元、12006.23万元、21496.40万元，体外诊断试剂收入为6909.31万元、4707.35万元、4654.34万元，其他(ta)业务收入为258.84万元、68.17万元、47.99万元。也就是说，荣盛生物依(yi)靠(kao)水痘疫苗收入的快(kuai)速(su)增长，刚好在2021年满足了(le)科创板的上市条件。

對(dui)此，荣盛生物表示，其水痘减毒活疫苗采(cai)用細(xi)胞(bao)工(gong)廠(chang)工藝(yi)生产，产品不添(tian)加(jia)明(ming)膠(jiao)和(he)人(ren)血(xue)白(bai)蛋(dan)白，具(ju)有熱(re)穩(wen)定(ding)性(xing)等性能指标優(you)于國(guo)家(jia)药典(dian)标准、較(jiao)低的不良(liang)反(fan)應(ying)率(lv)等优勢(shi)，獲(huo)得了市場(chang)的认可。2019年至2021年，其水痘疫苗分别实现批(pi)簽(qian)发數(shu)量39.21万支(zhi)、111.04万支、199.73万支。

不過(guo)，从荣盛生物首輪(lun)问询回(hui)復(fu)披露的数據(ju)来看，2020年、2021年，荣盛生物第四(si)季(ji)度(du)，特(te)别是12月，水痘疫苗的销售收入占全(quan)年的比重(zhong)尤(you)为突出。

2020年、2021年第四季度，荣盛生物的水痘减毒活疫苗（12月齡(ling)-12歲(sui)）分别实现销售金(jin)額(e)7159.92万元、10653.43万元，占其2020年、2021年水痘疫苗销售收入的比重分别为59.64%、49.56%。其中，12月，荣盛生物的水痘减毒活疫苗（12月龄-12岁）分别实现销售金额4333.79万元、5979.39万元，占其2020年、2021年水痘疫苗销售收入的比重分别为36.1%、27.82%。

对此，荣盛生物在首轮问询回复中称，2020年第四季度，其水痘疫苗大规模(mo)获得批签发，批签发数量为63.58万支，占其2020年水痘疫苗批签发数量的57.26%。其中，12月获得批签发51.97万支，占其全年批签发数量的46.8%。2021年第四季度，荣盛生物的水痘疫苗批签发数量为110.77万支，占其2021年水痘疫苗批签发数量的55.46%，其中，12月获得批签发53.08万支，占其全年批签发数量的26.58%。

荣盛生物表示，2020年第四季度、12月，其水痘疫苗销量较大、收入较高，與(yu)其产量、生产進(jin)度及批签发時(shi)間(jian)相(xiang)关。2021年第四季度其水痘疫苗销售金额较高，与其于2021年5月開(kai)始(shi)全面(mian)采用细胞工厂工艺生产水痘疫苗，产能从12万支/月提升(sheng)至30万支/月有关。

另(ling)外，荣盛生物称，2021年，基(ji)于其水痘疫苗产品不添加明胶和人血白蛋白及不良反应率较低的优势，以及产能提升对产量的保(bao)证，荣盛生物加大了整(zheng)体推广力(li)度，委托(tuo)推广服务商積(ji)極(ji)开拓(tuo)新(xin)市场，提高疾(ji)控中心(xin)的覆(fu)蓋(gai)率，並(bing)积极參(can)与水痘疫苗納(na)入免疫规劃(hua)地(di)區(qu)的集(ji)中采購(gou)投标工作(zuo)，導(dao)致(zhi)其12月水痘疫苗销售收入较高。

不过，荣盛生物的水痘疫苗产品优势當(dang)真(zhen)如(ru)此明显麽(me)？我们之(zhi)前发表的文(wen)章(zhang)中曾提到(dao)，据山(shan)東(dong)政(zheng)府(fu)采购网发布的“青(qing)島(dao)市疾病(bing)预防(fang)控制中心青岛市2022年7月-2023年6月免费水痘疫苗采购项目(mu)二中标公告”，荣盛生物的技(ji)術(shu)标得分僅(jin)为39.43分，在5家投标公司中仅位(wei)列第四名(ming)，且遠(yuan)低于第一名长春(chun)百(bai)克(ke)生物科技股份公司（证券简称：百克生物；证券代(dai)碼(ma)：688276.SH）的技术标得分55分。該(gai)次投标中，荣盛生物最終(zhong)因(yin)評(ping)审得分较低未(wei)中标。

对于荣盛生物在報(bao)告期內(nei)多(duo)個(ge)期末月份水痘疫苗销售大幅增长、隨(sui)後(hou)月份销售迅(xun)速回落(luo)的现象(xiang)，上市委在审议会议上再(zai)次要求(qiu)荣盛生物说明其原(yuan)因及合(he)理(li)性，并说明是否存在于各期末突击确认销售以满足上市条件的情形。

主要推广服务商似乎暗(an)含(han)关聯(lian)

据招股书，2019年至2022年上半(ban)年，荣盛生物的销售费用分别为4289.40万元、5473.78万元、8456.58万元、3958.08万元，占营业收入的比例分别为34.61%、32.62%、32.28%、33.81%。其中，其疫苗推广服务费分别为1886.92万元、4320.23万元、7361.50万元和3456.81万元，占销售费用的比例分别为43.99%、78.93%、87.05%、87.34%。可見(jian)，2020年以来，荣盛生物的推广服务费金额及占比均(jun)大幅提升。

首轮问询回复中，荣盛生物列示了2019年至2022年上半年其前十(shi)大推广服务费支付(fu)对象及推广服务费金额，共(gong)涉(she)及19个推广服务商。不过，其中一些(xie)推广服务商似乎暗含关联。

山东沃(wo)潤(run)生物科技有限公司（以下简称：山东沃润）、沃润（深(shen)圳(zhen)）生物科技有限公司（以下简称：深圳沃润）均为荣盛生物报告期各期的前十大推广服务商，深圳市复興(xing)健(jian)康(kang)生物科技有限公司（以下简称：复兴健康）为荣盛生物2021年、2022年上半年前十大推广服务商。另外，山东沃润、深圳沃润、复兴健康分列荣盛生物2022年上半年前三大推广服务商。

工商信息显示，深圳沃润为中润科技投資(zi)发展(zhan)（深圳）有限公司（以下简称：中润投资）的全资子(zi)公司，王(wang)某(mou)某、费某某合计持(chi)有中润投资100%的股權(quan)。

山东沃润原是山东创合奧(ao)諾(nuo)生物科技有限公司（以下简称：创合奥诺）的全资子公司，2020年4月，创合奥诺將(jiang)所持山东沃润100%的股权轉(zhuan)讓(rang)給(gei)了润蒙(meng)（濟(ji)南(nan)）股权投资管理合夥(huo)企(qi)业（有限合伙）（以下简称：润蒙投资）。

同时，创合奥诺原是山东实傑(jie)生物科技有限公司（曾用名：山东实杰生物科技股份有限公司；曾用简称：ST实杰；证券代码：834981.NQ）的全资子公司，2017年12月，ST实杰将所持有的创合奥诺100%的股权转让给了广东润德(de)生物药业有限公司（以下简称：广东润德），2020年1月，广东润德又(you)将创合奥诺股权全部(bu)转让给了润蒙投资。

据ST实杰公告，其董(dong)事长兼(jian)總(zong)經(jing)理同樣(yang)叫(jiao)王某某，与中润投资股东同名，而(er)广东润德同样为中润投资的全资子公司，费某某擔(dan)任(ren)广东润德的執(zhi)行(xing)董事。

从上述(shu)情況(kuang)来看，山东沃润似乎与深圳沃润一脈(mai)相承(cheng)。另外，山东沃润目前的控股股东润蒙投资与费某某同样参股了蘇(su)州(zhou)金晟(sheng)碩(shuo)祥(xiang)投资中心（有限合伙）。

此外，深圳沃润与复兴健康之间似乎也暗含关联。高某、龍(long)某某分别持有复兴健康70%、15%的股权，同时，高某担任复兴健康的执行董事、总经理，龙某某担任复兴健康的監(jian)事。

工商信息显示，广东润德曾存在全资子公司广东智(zhi)翔(xiang)生物科技有限公司（以下简称：广东智翔），而广东智翔的执行董事、总经理叫高某，监事叫龙某某，与上述两人名字(zi)相同。這(zhe)样看来，深圳沃润与复兴健康之间似乎也关系(xi)匪(fei)淺(qian)。

对于上述情况，上市委要求荣盛生物说明报告期内主要推广服务商是否存在受同一控制却分别列示的情形。另外，上市委要求荣盛生物说明其推广服务费用的结算(suan)规则，是否与推广服务业績(ji)、相关客(ke)戶(hu)回款(kuan)直(zhi)接(jie)掛(gua)鉤(gou)，其各期末月份销售劇(ju)增是否与主要推广服务商的主要活動(dong)直接相关，荣盛生物是否对主要推广服务商构成重大依賴(lai)，是否存在未经披露的利(li)益(yi)輸(shu)送(song)情形。

除(chu)了上述问题外，荣盛生物的首轮问询回复显示，2021年，其推广服务商进行學(xue)术拜(bai)訪(fang)13.45万次，进行專(zhuan)家拜访8680次，进行经理拜访或(huo)協(xie)同3920次，并召(zhao)开科室(shi)会229次、沙(sha)龙会332次、大型(xing)学术会议及其他42次。对此，上市委要求荣盛生物结合客户分布情况及各地实施(shi)推广活动的可操(cao)作性，分析(xi)报告期内推广活动頻(pin)次的合理性。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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