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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】從(cong)行(xing)業(ye)角(jiao)度(du)看(kan)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)亮(liang)點(dian) ——行业景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha)（1114）

參(can)考(kao)十(shi)月(yue)经济数据，工(gong)业生(sheng)產(chan)行业分(fen)化(hua)，高(gao)技(ji)術(shu)制(zhi)造(zao)业反(fan)彈(dan)；計(ji)算(suan)機(ji)通(tong)信(xin)、通用(yong)設(she)備(bei)、電(dian)气设备、鐵(tie)路(lu)航(hang)通等(deng)改(gai)善(shan)明(ming)顯(xian)。基(ji)建(jian)補(bu)短(duan)板(ban)領(ling)域(yu)效(xiao)果(guo)初(chu)現(xian)，持(chi)續(xu)性(xing)有(you)待(dai)驗(yan)證(zheng)；铁路運(yun)輸(shu)、道(dao)路运输、水(shui)利(li)管(guan)理(li)、生態(tai)環(huan)境(jing)保(bao)護(hu)等领域的(de)投(tou)資(zi)增(zeng)長(chang)均(jun)出(chu)现回(hui)暖(nuan)；中(zhong)西(xi)部(bu)的固(gu)定(ding)资产投资增长也(ye)出现明显回升(sheng)。

? 【行业角度看经济数据亮点】工业生产行业分化，高技术制造业反弹。十月規(gui)模(mo)以(yi)上(shang)工业产值(zhi)增长略有回升，不(bu)同(tong)行业的工业增加(jia)值分化較(jiao)為(wei)明显。高技术制造业的工业增加值當(dang)月同比(bi)增速(su)为12.4%，代(dai)表(biao)性行业有计算机通信设备制造（环比九(jiu)月增速+2.0%）、通用设备制造（+0.7%）、电气设备（+1.6%）、铁路航空(kong)（+2.6%）等；以上行业在(zai)十月的工业生产情(qing)況(kuang)改善较为明显。過(guo)去(qu)三(san)幾(ji)個(ge)月计算机、通信和(he)电子(zi)设备制造业的工业产值增速遠(yuan)远超(chao)过其(qi)他(ta)行业的增长；移(yi)動(dong)通信基站(zhan)数量(liang)持续大(da)幅(fu)增加，10月智(zhi)能(neng)手(shou)机出貨(huo)量轉(zhuan)为正(zheng)增长。上遊(you)金(jin)屬(shu)冶(ye)煉(lian)加工产值增长较快(kuai)，鋼(gang)材(cai)等资源(yuan)品(pin)價(jia)格(ge)處(chu)於(yu)高位(wei)为生产帶(dai)來(lai)支(zhi)撐(cheng)。專(zhuan)用设备、食(shi)品加工等行业的生产尚(shang)可(ke)。汽(qi)車(che)制造业的产值增速已(yi)经转为負(fu)增长，雖(sui)然(ran)新(xin)能源车銷(xiao)量依(yi)然保持雙(shuang)位数增长，但(dan)是(shi)由(you)于體(ti)量较小(xiao)，未(wei)能對(dui)沖(chong)车市(shi)整(zheng)体的销量下(xia)滑(hua)。基建补短板领域效果初现，持续性待验证。基建投资在经歷(li)了(le)九个月的持续下行之(zhi)後(hou)出现回暖，基建托(tuo)底(di)整体投资从而(er)穩(wen)增长的正向(xiang)作(zuo)用出现。多(duo)項(xiang)政(zheng)策和指(zhi)導(dao)意(yi)見(jian)明確(que)提(ti)出加大基礎(chu)设施(shi)领域补短板的力(li)度，結(jie)合(he)十月基建投资分项数据，铁路运输、道路运输、水利管理、生态环境保护等领域的投资增长均出现回暖。中西部的固定资产投资增长也出现明显回升。近(jin)期(qi)地(di)方(fang)政府(fu)专项債(zhai)發(fa)行速度加快，目(mu)前(qian)各(ge)地地方政府新增专项债券(quan)已经接(jie)近全(quan)年(nian)目標(biao)值，接下来地方专项债发行可能接近尾(wei)聲(sheng)，专项资金是否(fou)能夠(gou)及(ji)時(shi)註(zhu)入(ru)基础设施重(zhong)大项目中還(hai)需(xu)验证。

? 【信息(xi)技术产业】全球(qiu)智能手机三季(ji)度出货量持续走(zou)弱(ruo)。繼(ji)9月蘋(ping)果、華(hua)为等多家(jia)大型(xing)智能手机廠(chang)商发布(bu)新品后，10月換(huan)机潮(chao)明显下降(jiang)，國(guo)內(nei)十月智能手机出货量环比九月下降，但同比增速转正。十月集(ji)成(cheng)电路貿(mao)易(yi)逆(ni)差(cha)继上月高位回落(luo)，国内集成电路产量下降较快，行业历经近5年維(wei)持高速增长后，后续增速或(huo)面(mian)臨(lin)下行壓(ya)力。隨(sui)机存(cun)儲(chu)器(qi)价格下行，閃(shan)存存储器价格略有反弹。

? 【消(xiao)費(fei)需求(qiu)观察】CPI豬(zhu)肉(rou)价格同比跌(die)幅收(shou)窄(zhai)近1个百(bai)分点至(zhi)-1.3%，短期内维持上行趨(qu)勢(shi)；生猪養(yang)殖(zhi)利潤(run)緩(huan)慢(man)回落。肉雞(ji)苗(miao)价格漲(zhang)势趋缓。根(gen)据壹(yi)號(hao)店(dian)多種(zhong)白(bai)酒(jiu)終(zhong)端(duan)价格，白酒价格指数为相(xiang)比上周(zhou)出现明显下降。上周电影(ying)票(piao)房(fang)和观影人(ren)次(ci)上涨显著(zhu)。網(wang)上零(ling)售(shou)维持高增长趋势，“双十一”期間(jian)各大电商成交(jiao)額(e)創(chuang)新高，預(yu)计快遞(di)量破(po)紀(ji)錄(lu)。

? 【资源品高頻(pin)观察】钢材去庫(ku)显著，采(cai)暖季限(xian)产將(jiang)抑(yi)制钢厂提货。煤(mei)炭(tan)库存整体小幅回落，耗(hao)煤量增速继续回升。玻(bo)璃(li)价格持续下行，水泥(ni)均价延(yan)续回暖趋势，本(ben)周除(chu)東(dong)北(bei)和西北地區(qu)均价维持不變(bian)外(wai)，其他地区水泥均价均有所(suo)上涨。受(shou)全球供(gong)應(ying)增加和需求可能放(fang)缓的影響(xiang)，原(yuan)油(you)价格持续下跌。化工品价格承(cheng)压。过去一周中国LNG出厂价格全国指数略有下調(tiao)。工业金属涨跌不一，銅(tong)、鋅(xin)库存進(jin)一步(bu)下跌。小金属鈷(gu)和电解(jie)錳(meng)价格延续下跌趋势, 鈀(ba)金飆(biao)升至纪录高点。

風(feng)險(xian)提示(shi)：产业扶(fu)持力度不及预期，海(hai)外经济波(bo)动，贸易摩(mo)擦(ca)加劇(ju)

目 录

01

从行业角度看经济数据亮点

1、工业生产行业分化，高技术制造业反弹

十月规模以上工业产值增长略有回升，当月同比增速回升至5.9%，1-10月累(lei)计同比增速为6.4%，與(yu)1-9月增速持平(ping)。

不同行业的工业增加值分化较为明显。高技术制造业的工业增加值当月同比增速为12.4%，高于全部规模以上工业增加值6.5个百分点；代表性行业有计算机通信设备制造（环比九月增速+2.0%）、通用设备制造（+0.7%）、电气设备（+1.6%）、铁路航空（+2.6%）等；以上行业在十月的工业生产情况改善较为明显。

结合中观情况，过去三几个月计算机、通信和电子设备制造业的工业产值增速一直(zhi)保持在10%以上，远远超过其他行业的增长；移动通信基站数量持续大幅增加，10月智能手机出货量转为正增长。上游金属（黑(hei)色(se)金融(rong)和有色金融）冶炼加工产值增长较快，钢材等资源品价格处于高位为生产带来支撑。专用设备、食品加工等行业的生产尚可。汽车制造业的产值增速已经转为负增长，這(zhe)与车市销量低(di)迷(mi)直接相關(guan)，虽然新能源车销量依然保持双位数增长，但是由于体量较小，未能对冲车市整体的销量下滑。

2、基建补短板领域效果初现，持续性待验证

基建投资在经历了九个月的持续下行之后出现回暖，基建托底整体投资从而稳增长的正向作用出现。1-10月基础建设投资（不含(han)电力）的累计同比增速回升至3.7%，相比1-9月提升0.4个百分点。多项政策和指导意见明确提出加大基础设施领域补短板的力度，加快重大项目的储备、建设和推(tui)进工作，补短板的集中在脫(tuo)貧(pin)攻(gong)堅(jian)领域，铁路领域，公(gong)路、水运领域，机場(chang)领域，水利领域，能源领域，農(nong)业农村(cun)领域，生态环保领域等领域。结合十月基建投资分项数据，铁路运输、道路运输、水利管理、生态环境保护等领域的投资增长均出现回暖。分区域来看，中西部的固定资产投资增长也出现明显回升。

近三个月地方政府专项债发行速度加快，目前来看各地地方政府新增专项债券已经接近全年目标值，因(yin)此(ci)接下来地方专项债发行可能接近尾声，专项资金是否能够及时注入基础设施重大项目中还需验证。

02

信息技术产业鏈(lian)

1、智能手机出货量当月同比转正

十月智能手机出货量环比下降，但同比增速有所回升。十月出货量为3626萬(wan)部，当月同比增速由负转正至1.3%，十月较上月增速为-1.36%，小幅回落。另(ling)外，十月上市新机型僅(jin)为32款(kuan)，前值为71款，较上月有明显減(jian)少(shao)。十月智能手机产量维持负增长，增速为-5.6%，10月产量较9月下滑433万臺(tai)至12261万台。全球智能手机出货量持续走弱，2018年三季度全球出货量较去年同期减少17.9百万台至355.20百万台，增速跌至6%。继9月苹果、华为等多家大型智能手机厂商发布新品后，10月换机潮明显下降，预计短期内全球智能手机出货量或小幅回落，后期5G商用可能引(yin)起(qi)大规模换机潮。

2、集成电路产量持续走弱，闪存价格略有反弹

十月集成电路贸易逆差继上月高位回落。十月集成电路出口(kou)金额为85.12億(yi)美(mei)元(yuan)，进口金额为291.83亿美元，贸易逆差为206.71亿美元，较上月達(da)到(dao)的高峰(feng)236.52亿美元明显回落；出口金额累计增速继续增长至31.4%，进口金额累计同比增速基本持平在27.7%。

十月集成电路产量同比下降7.3%，自(zi)2013年3月以来首(shou)次連(lian)续兩(liang)月负增长。产量为130亿塊(kuai)，较上月减少1.55亿元，行业历经近5年维持高速增长后，后续增速或面临下行压力。随机存储器价格持续下行，闪存存储器价格略有反弹。

3、液(ye)晶(jing)面板均价略有下调

液晶电視(shi)面板价格開(kai)始(shi)下滑，显示器面板和筆(bi)記(ji)本面板价格变化不大。经过上半(ban)年的持续低迷，电视液晶面板进入回升通道。32英(ying)寸(cun)、43英寸、55英寸价格出现小幅下降，其中32英寸价格下降较为明显。截(jie)至10月23日(ri)，32寸液晶电视面板价格环比下跌7.14%。液晶电视面板价格开始下滑，显示器面板和笔记本面板价格变化不大。经过上半年的持续低迷，电视液晶面板进入回升通道。32英寸、43英寸、55英寸价格出现小幅下降，其中32英寸价格下降较为明显。截至10月23日，32寸液晶电视面板价格环比下跌7.14%。

03

中游制造业

1、工程(cheng)机械(xie)销量回升明显

主(zhu)要(yao)工程机械類(lei)设备销量增长速度回升明显。十月裝(zhuang)載(zai)机销量同比增速由负转正，同比增速回升10.88%，销量达8319台，环比增加577台。十月挖(wa)掘(jue)机销量同比增速回升至44.90%，销量达15274台，环比增加1876台，销量为18年下半年最(zui)高。未来随基建投资回暖，工程机械的需求将扭(niu)转疲(pi)态，预计未来仍(reng)有较大上行空间。

2、智能装备需求疲軟(ruan)

或由于生产線(xian)自动化设备布局(ju)趋于飽(bao)和，工业机器人产量延续处于下降趋势。10月工业机器人产量为9590台/套(tao)，同比下降3.3%，较上月下降1858台/套。金属切(qie)割(ge)机床(chuang)的产量也维持负增长，九月产量为4万台，相比九月减少了3千(qian)台，同比增速与去年同期相比下降9.8%。

3、新能源汽车产销量持续增长

新能源汽车产量将继续保持增长。根据中国汽车工业協(xie)會(hui)公布，十月新能源汽车产量为14.6万量，当月同比增速約(yue)为58.70%。新能源汽车销量为13.8万量，当月同比增速约为51.65%。国内新能源汽车生产及销售速度进入三季度以来都(dou)明显提速，随著(zhe)市场在逐(zhu)漸(jian)调節(jie)和搶(qiang)装的正式(shi)开啟(qi)，预计新能源汽车销量或保持稳中有升。

4、CCFI窄幅震(zhen)蕩(dang)，BDI降幅明显

11月9日，中国出口集装箱(xiang)运价綜(zong)合指数CCFI为854.35，维持窄幅震荡态势，本周上涨1.16%，中国沿(yan)海散(san)货运价综合指数CCBFI为1190.74，本周回升1.37%。受到全球贸易景气度下降，海岬(jia)型船(chuan)舶(bo)需求疲弱，11月13日，波羅(luo)的海幹(gan)散货指数BDI为1064，近期跌幅明显放大，回落18.40%；原油运输指数BDTI为1086，近期原油价格持续走弱，BDTI快速上行后有所回落，本周降幅达2.69%。

04

消费需求景气观察

1、生猪养殖利润回落，鸡肉价格涨势趋缓

10月CPI数据显示，季节性因素(su)带动下，CPI食品同比增长小幅回落至3.3%；CPI猪肉价格同比跌幅收窄近1个百分点至-1.3%，短期内维持上行趋势。截至11月12日，生猪价格为13.44元/千克(ke)，本周上涨0.52%，猪糧(liang)比为6.75。生猪养殖利润维持下行趋势。截至11月9日，自繁(fan)自养生猪养殖利润环比回落8.58%至125.56元/頭(tou)，外購(gou)仔(zai)猪养殖利润环比回落3.03%至178.33元/头。

肉鸡苗价格涨势趋缓。截至11月9日，肉鸡苗价格为6.15元/羽(yu)，环比增幅收窄至0.82%。但由于国内祖(zu)代引种数量下降，疊(die)加猪瘟(wen)造成的鸡肉替(ti)代效应，四(si)季度鸡价仍然有望(wang)维持高位。截至11月13日，棉(mian)花(hua)和玉(yu)米(mi)的期货结算价格均有所回落。棉花期货结算价下跌1.53%至77.66元/噸(dun)；玉米期货结算价回落2.01%至366.5元/吨。

截至11月12日，本周壽(shou)光(guang)蔬(shu)菜(cai)价格指数持续低位震荡，收于90.79。前海农产品蔬菜批(pi)发价格指数收于122.95，周同比为-1.68%。

2、白酒單(dan)价下降，乳(ru)制品价格环比持平

根据一号店多种白酒终端单价，最新数据显示，白酒价格指数为979.9（截至11.2日价格），相比上周有所下降；截至10月31日，生鮮(xian)乳价格为3.53元/千克，环比持平。

关于白酒指数的說(shuo)明：取(qu)自一号店所公布的八(ba)种主流(liu)白酒的历史(shi)及最新单价，以2013年1月1日为基期，将每(mei)个品种白酒价格进行指数化处理，求均值得(de)到白酒指数。

3、电影票房上涨显著

截至11月11日，电影票房当周收入为10.52亿元，当周同比增速大涨至134.49%。观影人次当周值为3003万人，同比增速为119.36%。受双十一和海外優(you)質(zhi)电影上映(ying)，电影票房上周有明显上涨，观影人次和票房收入表现亮眼(yan)。

4、“双十一”网购成交额创新高，预计快递量破纪录

网上零售维持高增长趋势，“双十一”期间各大电商成交额创新高。10月實(shi)物(wu)商品网上零售额累计达54141亿元，累计同比26.7%，较九月回落一个百分点。“双十一”当天(tian)，国内几大电商平台，如(ru)天貓(mao)、京(jing)东，成交额分別(bie)达2135和1598亿元，紛(fen)纷创造新的成績(ji)。

10月规模以上快递业務(wu)量为46.92万件(jian)，当月同比25.2%，快递件数量维持稳定增长态势。据国家郵(you)政局11月12日发布的数据，双十一当日，主要电商企(qi)业全天共(gong)产生快递物流訂(ding)单13.52亿件，同比增长25.12%。全天各邮政、快递企业共处理4.16亿件，同比增长25.68%。“双十一”网购熱(re)潮带动快递物流订单量破历史纪录，预计下月快递量降持续走高。

05

资源品高频跟(gen)蹤(zong)

1、钢材去库显著，采暖季限产将抑制钢厂提货

11月钢材去库明显，螺(luo)紋(wen)高位回落。截至11月9日，主要钢材库存较上周明显下降5.08%至891.22万吨，同比下降4.16%。减产及低库存继续，螺纹高位回落。截至11月13日，钢坯(pi)和螺纹钢的价格分别为3721元/吨和4554元/吨，钢坯价格进一步回落，较上周下降4.02%，螺纹高位回落，较上周回落3%。采暖季限产即(ji)将全面开展(zhan)，同时本周上海进口博(bo)会沿江(jiang)碼(ma)头檢(jian)修(xiu)，将抑制钢厂提货。11月9日，国内铁礦(kuang)石(shi)港(gang)口库存量维持下行趋势，较上周回落至14285万吨，同比增速继续下降3.14%。截至11月8日，唐(tang)山(shan)钢坯库存大幅下降，跌66.36%至14.5万吨。唐山钢厂高爐(lu)开工率(lv)稳定，产能利用率小幅回升，分别为61.59%和72.04%，唐山限产方案(an)力度偏(pian)松(song)。

2、煤炭库存整体小幅回落，耗煤量增速继续回升

过去一周六(liu)大发电集團(tuan)煤炭库存先(xian)减后增，整体小幅回落，电厂四季度傳(chuan)統(tong)旺(wang)季需求依舊(jiu)延续。11月13日，六大发电集团煤炭库存可用天数收于33.79天，较上周下滑0.43天，本周最低值达32.32天。

11月12日，动力煤价低位回升0.5个百分点至644.8元/吨；焦(jiao)煤价格为1820元/吨，较上周收涨30元/吨。本周六大发电集团耗煤量合计同比增速继续回升，截至11月14日，收于-12.7%，但耗煤量仍然处于低位。当前电厂煤高库存、低日耗背(bei)景下，市场煤采购積(ji)極(ji)性较弱，动力煤价格所承压制仍然存在。

3、玻璃价格持续下行，水泥均价延续回暖趋势

玻璃价格方面，本周价格维持下行趋势。截至11月12日，浮(fu)法(fa)玻璃价格持续下跌，本月下跌0.58%，收于1579.83元/吨。库存方面，生产线玻璃库存同比增速继续企稳上行，截至11月9日，同比上升1.52%。彩(cai)玻的库存同比增速为-9.49%，白玻库存同比增速延续9月底以来的上涨趋势，本周库存同比增速达4.88%。

全国水泥均价延续回暖趋势，本周除东北和西北地区均价维持不变外，其他地区水泥均价均有所上涨。截至11月9日，全国水泥平均价格持续上升，相比上周上涨1.06%至476元/吨。分地区来看，除东北、西北地区以外，其他地区均维持上涨趋势。截至11月9日，近一周，华北、华东、西南(nan)和中南地区水泥均价分别上涨0.48%、4.91%、2.25%和1.56%。

4、原油持续下跌，化工品价格承压

美国WTI原油连跌11日，创纪录最长跌势。受全球供应增加和需求可能放缓的影响，油价已经在过去一个月下跌了约20%。本周WTI与Brent原油继续下跌，原油价差正在縮(suo)小。11月13日，WTI原油价格为55.69美元/桶(tong)，本周下跌10.48%，过去一个月下跌21.94%。Brent原油价格为64.5美元/桶，本周下跌10.35%，过去一个月下跌20.45%。沙(sha)特(te)10月产量首次超过减产承諾(nuo)水平，同时美国原油产量继续走高，这令(ling)原油供应过剩(sheng)擔(dan)憂(you)持续升溫(wen)，看空情緒(xu)充(chong)斥(chi)整个市场，预计后市仍将继续下跌。

原油市场制约PTA反弹，预计近期PTA市场继续震荡。天然橡(xiang)膠(jiao)本周下跌0.18%，期货结算价到11月13日为11155元/吨。PTA本周下跌2.72%，11月13日期货结算价收盤(pan)为6574元/吨。聚(ju)丙(bing)烯(xi)期货结算价为9466元/吨，本周下跌3.66%。甲(jia)醇(chun)期货结算价截至11月13日达2796元/吨，本周下跌4.61%。燃(ran)料(liao)油达3365元/吨，本周下跌2.49%。

截至11月13号，甲苯(ben)本周下跌6.33%到6450元/吨。二(er)氯(lv)甲烷(wan)11月13日价格为3512.22元/吨，本周下跌4.54%。截至11月13号，华东地区乙(yi)二醇为6403元/吨，本周下跌5.57%。华东地区醋(cu)酸(suan)本周下跌6.64%到4546.67元/吨。

5、天然气价格未来将维持理性走势

国内来看，过去一周中国LNG出厂价格全国指数略有下调。截至11月13日，中国LNG出厂价格全国指数4506元/吨，周同比下跌0.42%。市场整体以上行为主，LNG终端天然气销售较好(hao)。2018年新增投厂数不少于20家，预计今(jin)冬(dong)气荒(huang)或将不再(zai)延续，价格方面预计将维持理性走势。

6、工业金属涨跌不一，铜、锌库存进一步下跌

价格方面，本周工业金属价格涨跌互(hu)现。11月7日，金属锌价格为22460元/吨，相比上周同期下跌0.62%；金属錫(xi)价格为145750元/吨，相比上周上涨0.52%；金属铜价格为49570元/吨，相比上周回升0.73%；金属鋁(lv)价格为13820元/吨，相比上周下跌1.29%。库存方面，过去一周LME铜總(zong)库存回升明显。截止(zhi)到11月6日，LME铜总库存为175400吨，相比上周回升25.96%，回升幅度明显；LME锌总库存延续下跌势头，下降11.48%至134750吨。

小金属钴和电解锰价格延续下跌趋势, 钯金飙升至纪录高点。11月7日，小金属钴价格下跌1.12%，价格为440000元/吨。受嘉(jia)能可暫(zan)停(ting)钴出口和销售影响，到2019年2季度，公司(si)在此期间所生产的钴全部储存，停止出售，预计钴供应将减少1万吨以上，短期内估(gu)价或得到提振(zhen)。电解锰价格较上周下跌8.85%到15450元/吨。鉬(mu)铁价格稳定，11月7日，钼铁价格维持140000元/吨。钯金价格近期快速上涨后，延续上涨势头。11月7日，钯价格为290元/克，较上周小幅上行3.20%。

多因素推动釩(fan)铁及其原材料五(wu)氧(yang)化二钒价格近期持续上涨。但经历持续上行后，本周价格無(wu)明显变化，但螺纹钢執(zhi)行新的国家标準(zhun)后，其中最大变化需添(tian)加钒、鈮(ni)等合金元素以提高性能，未来或助(zhu)推含钒合金价格一路上涨。

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