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gaoduziyoudeyouxishijiezhuanyelaoshijiangjie，rangnidewentidedaojiejue。zaizheligoujianshuyunideqiyegoutongquanbufenmendianzhichitangshidiandandituchaojihongwei，nikeyizairenhedifangtingxialaichuangzuo；“中(zhong)字(zi)頭(tou)”等(deng)巨(ju)头倒(dao)下(xia) A股(gu)調(tiao)整(zheng)要(yao)來(lai)？

作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

来源(yuan)：巨丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：繼(ji)一月(yue)之(zhi)後(hou)，二(er)月PMI超(chao)預(yu)期(qi)回(hui)升(sheng)，並(bing)創(chuang)2012年(nian)5月以(yi)来新(xin)高(gao)。制(zhi)造(zao)業(ye)活(huo)動(dong)加(jia)快(kuai)的(de)同(tong)時(shi)，經(jing)濟(ji)修(xiu)復(fu)预期在(zai)加速(su)。政(zheng)策(ce)不(bu)斷(duan)推(tui)進(jin)和(he)落(luo)地(di)，全(quan)年经济向(xiang)好趨(qu)勢(shi)在即(ji)。當(dang)前(qian)流(liu)动性(xing)保(bao)持(chi)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，A股估(gu)值(zhi)仍(reng)處(chu)於(yu)歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，中期配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整體(ti)回升的投資(zi)機(ji)會(hui)。短(duan)期看，海(hai)內(nei)外(wai)積(ji)極(ji)因(yin)素(su)提(ti)振(zhen)，指(zhi)數(shu)迎(ying)来整体的回升。但(dan)需(xu)要註(zhu)意(yi)的是(shi)，指数并未(wei)迎来有(you)效(xiao)的上(shang)行(xing)的突(tu)破(po)，反(fan)而(er)是在高低切(qie)換(huan)中迎来修复性行情(qing)的尾(wei)聲(sheng)。要谨防(fang)指数可(ke)能(neng)的沖(chong)高回落以及(ji)市(shi)場(chang)短期結(jie)構(gou)的轉(zhuan)向，建(jian)議(yi)減(jian)持观望(wang)等待(dai)市场新的變(bian)化(hua)。

隔(ge)夜(ye)美(mei)股雖(sui)然(ran)冲高回落，但整体保持紅(hong)盤(pan)格(ge)局(ju)。而A股显然沒(mei)有受(shou)到(dao)昨(zuo)日(ri)上漲(zhang)的提振，反而是開(kai)盘迎来分(fen)化，尤(you)其(qi)是傳(chuan)統(tong)藍(lan)籌(chou)股的调整下，滬(hu)指整体走(zou)弱(ruo)。当然，科(ke)技(ji)股继續(xu)表(biao)現(xian)下，创业板(ban)以及深(shen)成(cheng)指表现良(liang)好。午(wu)后，沪深兩(liang)市分化加劇(ju)，深成指走強(qiang)而沪指再(zai)次(ci)下探(tan)。盘面(mian)上，传媒(mei)板塊(kuai)大(da)涨領(ling)銜(xian)，計(ji)算(suan)机、商(shang)貿(mao)零(ling)售(shou)以及家(jia)用電(dian)器(qi)等涨幅(fu)居(ju)前，而建築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)、醫(yi)藥(yao)生(sheng)物(wu)以及煤(mei)炭(tan)、銀(yin)行等多(duo)多板块走低。

本(ben)周(zhou)以来，確(que)切的說(shuo)是從(cong)本周二开始(shi)，市场就(jiu)發(fa)生了(le)明(ming)显的变化，其中幾(ji)個(ge)特(te)点延(yan)续到现在：首(shou)先(xian)，创业板止(zhi)跌(die)企(qi)穩(wen)。尤其是在此(ci)前10連(lian)跌的基(ji)礎(chu)上，创业板終(zhong)于迎来上涨，收(shou)复5日均(jun)線(xian)之后，短期开啟(qi)了企稳反彈(dan)之路(lu)；其次，板块高低切换明显。本周伊(yi)始，电信(xin)運(yun)營(ying)三(san)大龍(long)头集(ji)体奔(ben)向跌停(ting)开始，“巨头們(men)”的调整就已(yi)经开启，一直(zhi)延续到今(jin)日，而這(zhe)些(xie)中字头等巨头们如(ru)果(guo)调整延续，對(dui)市场整体的抑(yi)制不言(yan)而喻(yu)。而與(yu)此同时，低位的科技板块紛(fen)纷回升，高低转换趋势开启；此外，市场風(feng)格转向。此前更(geng)多的是蓝筹股强势表现，而本周以来基本是題(ti)材(cai)和成長(chang)股的“天(tian)下”，这種(zhong)转向相(xiang)对明显。

我(wo)们说这些特点表现的背(bei)后，是市场短期回升的具(ju)体体现，同时也(ye)是市场风險(xian)偏(pian)好整体回升提振。一方(fang)面，海外银行风波(bo)暫(zan)时平(ping)息(xi)，幹(gan)擾(rao)放(fang)緩(huan)。歐(ou)美银行风险導(dao)致(zhi)的市场风险偏好走低一度(du)对市场形(xing)成壓(ya)制，而隨(sui)著(zhe)瑞(rui)士(shi)集團(tuan)收購(gou)瑞信银行以及美國(guo)方面耶(ye)倫(lun)承(cheng)諾(nuo)“必(bi)保”银行业，银行风波或(huo)暂时平缓，市场迎来喘(chuan)息；另(ling)一方面，国内央(yang)行降(jiang)準(zhun)帶(dai)来积极提振。降准，既(ji)向市场釋(shi)放流动性，同时也缓解(jie)此前对政策提振放缓的擔(dan)憂(you)。除(chu)此之外，资金(jin)面也迎来正(zheng)向刺(ci)激(ji)，海内外资金共(gong)振給(gei)市场带来提振。

不過(guo)，这些积极现象(xiang)之余(yu)，市场并未形成一致性上涨，反而是大分化下面臨(lin)着短期方向的選(xuan)擇(ze)，甚(shen)至(zhi)還(hai)有重(zhong)心(xin)走低的可能。核(he)心的原(yuan)因在于指数階(jie)段(duan)修复行情的尾声，同时市场驅(qu)动因素转向过程(cheng)中仍有掣(che)肘(zhou)。而与此同时，资金面临一定(ding)的獲(huo)利(li)回吐(tu)以及阶段的调倉(cang)换股。比(bi)如我们一直提到的当前市场估值整体修复下，此前预期性以及情緒(xu)性提振行情或將(jiang)告(gao)一段落，市场想(xiang)继续走强，就需要基本面的新的驱动，但显然目(mu)前基本面的驱动力(li)还不是很(hen)强，或者说仍需观望。而这个期間(jian)，此前阶段获利的筹碼(ma)也会有调仓换股以及整体了结的需求(qiu)。这种需求的具体体现，就是当前部(bu)分调整充分而有业績(ji)预期的科技股的走强，但更多的，此前持续上涨的高位品(pin)种的回撤(che)。

因此，虽然当前国内外宏(hong)观面邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)，内部积极因素也有提振，但我们对这裏(li)的反弹高度和力度保持观望。更多的，还要谨防短期整体回升下上方的压力以及市场调仓换股的需求。而这种局面下，或对市场带来整体的抑制，甚至导致指数出(chu)现阶段的重心走低。所(suo)以，建议投资者在指数回升中整体减持观望，等待市场新的变化之后，再做(zuo)具体的定奪(duo)。

（作者：郭一鸣 執(zhi)业證(zheng)書(shu)：A0680612120002）

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