爱奇艺轻奢新主义广告词

hanchanglinlidezhandouhequanfudegaoshoulaitongpingdeqiecuo，zaicilaiwanchengyijuegaoxiadechangkuai。xianshang+xianxiayuedu，gaobiewoniubandesudu，ruguonixiangbushangwangyekeyikandaotaduozhongguankadekaoyansuinitiaoxuan，hexiongdimenyitongshangzhenzuozhan，shishijidejingjizhizhancongxianzaikaishi；★yongjiutongzhishezhi，yunxuzairenheyingyongchengxu/youxishiyong[qinglitongzhilan]醫(yi)美(mei)多(duo)暴(bao)利(li)？進(jin)價(jia)10元(yuan)的(de)面(mian)膜(mo)賣(mai)148元，創(chuang)始(shi)人(ren)分(fen)紅(hong)8億(yi)海(hai)南(nan)買(mai)豪(hao)宅(zhai)

“臉(lian)面”的生(sheng)意(yi)。

作(zuo)者(zhe) | 劉(liu)欽(qin)文(wen)

編(bian)輯(ji)丨(shu)武(wu)麗(li)娟(juan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

以(yi)“院(yuan)線(xian)款(kuan)”“械(xie)字(zi)號(hao)”打(da)響(xiang)專(zhuan)業(ye)招(zhao)牌(pai)，還(hai)有(you)医院医生的背(bei)書(shu)，敷(fu)爾(er)佳(jia)的面膜產(chan)品(pin)壹(yi)经推(tui)出(chu)便(bian)受(shou)到(dao)消(xiao)費(fei)者歡(huan)迎(ying)，即(ji)便售(shou)价不(bu)低(di)也(ye)未(wei)影(ying)响熱(re)度(du)。

然(ran)而(er)實(shi)際(ji)上(shang)，在(zai)官(guan)方(fang)旗(qi)艦(jian)店(dian)售价148元、199元/盒(he)的敷尔佳白(bai)膜、黑(hei)膜，2018年(nian)采(cai)購(gou)單(dan)价僅(jin)7.35元、12.84元，這(zhe)一話(hua)題(ti)也隨(sui)即登(deng)上热搜(sou)，閱(yue)讀(du)量(liang)超(chao)2亿。

圖(tu)源：微(wei)博(bo)

医美行(xing)业暴利，早(zao)已(yi)眾(zhong)所(suo)周(zhou)知(zhi)，不是(shi)秘(mi)密(mi)。然而一張(zhang)面膜也有著(zhe)如(ru)此(ci)大(da)的价格(ge)差(cha)異(yi)，依(yi)舊(jiu)驚(jing)掉(diao)了(le)許(xu)多人的下(xia)巴(ba)。不仅如此，《招股(gu)书》顯(xian)示(shi)，敷尔佳的研(yan)發(fa)人員(yuan)仅6名(ming)，且(qie)2021年毛(mao)利率(lv)達(da)81.95%。

在这背後(hou)，敷尔佳的创始人张立(li)國(guo)無(wu)疑(yi)已实現(xian)了财富(fu)自(zi)由(you)。在敷尔佳2年分红10亿元后，张立国不仅給(gei)家(jia)人在哈(ha)尔濱(bin)、海南多地(di)买房(fang)，还给下屬(shu)、朋(peng)友(you)借(jie)款买房。

此外(wai)9月(yue)19日(ri)医美板(ban)塊(kuai)全(quan)线殺(sha)跌(die)，《经濟(ji)觀(guan)察(cha)報(bao)》报道(dao)，“突(tu)襲(xi)”医美行业的是一則(ze)市(shi)場(chang)傳(chuan)聞(wen)，稱(cheng)相(xiang)關(guan)部(bu)門(men)召(zhao)開(kai)医美工(gong)作會(hui)議(yi)，可(ke)能(neng)將(jiang)針(zhen)對(dui)医美機(ji)構(gou)财務(wu)問(wen)题进行核(he)查(zha)，返(fan)傭(yong)行為(wei)可能被(bei)定(ding)性(xing)为商(shang)务賄(hui)賂(lu)。此外，相关部门还将对医美行业进行清(qing)查，涉(she)及(ji)B端(duan)机构和(he)上遊(you)，清查方向(xiang)涉及稅(shui)务、工商、衛(wei)生監(jian)督(du)等(deng)。

医美的“暴利”能就(jiu)此得(de)到遏(e)制(zhi)嗎(ma)？

仅6人做(zuo)研发，靠(kao)哈三(san)聯(lian)騰(teng)飛(fei)

最(zui)新(xin)《招股书》显示，敷尔佳目(mu)前(qian)共(gong)有6名研发人员，在2021年3月之(zhi)前，这個(ge)數(shu)字甚(shen)至(zhi)更(geng)少(shao)，只(zhi)有兩(liang)名。

研发费用(yong)所占(zhan)比(bi)例(li)同(tong)樣(yang)很(hen)小(xiao)，2018年至2021年的研发费用分別(bie)为30.78萬(wan)元、60.39万元、147.97万元及524.3万元，研发费用率分别为0.08%、0.04%、0.09%及0.32%。专利方面，公(gong)司(si)及子(zi)公司有14項(xiang)已授(shou)權(quan)专利，11项是包(bao)裝(zhuang)盒相关。

與(yu)同行相比。華(hua)熙(xi)生物(wu)（688363.SH）的研发费用率在4.1%-5.4%之間(jian)，以“薇(wei)諾(nuo)娜(na)”品牌为核心(xin)的貝(bei)泰(tai)妮(ni)（300957.SZ）在2.4%-4.5%之间。

“公司研发费用率較(jiao)低，主(zhu)要(yao)系(xi)报告(gao)期(qi)內(nei)，公司研发活(huo)動(dong)多为非(fei)特(te)殊(shu)化(hua)妝(zhuang)品研发、已有产品升(sheng)級(ji)及性能檢(jian)測(ce)等日常(chang)研发活动，研发支(zhi)出较小；同行业可比公司研发活动涉及原(yuan)料(liao)的研发/提(ti)取(qu)、工藝(yi)开发及臨(lin)床(chuang)研究(jiu)類(lei)研发项目等，研发费用较高(gao)。随着公司的Ⅲ类医療(liao)器(qi)械在研项目的推进以及募(mu)投(tou)项目的投入(ru)，預(yu)計(ji)公司研发费用将有所增(zeng)長(chang)。”敷尔佳对此解(jie)釋(shi)道。

来源：官網(wang)

低於(yu)同行的研发费用竟(jing)也能造(zao)出口(kou)碑(bei)不錯(cuo)的产品？实际上，这与敷尔佳背后的哈三联（002900.SZ）有着分不开的关系。

敷尔佳的前身(shen)华信(xin)藥(yao)业設(she)立于1996年5月13日，最早是一家主要從(cong)事(shi)药品銷(xiao)售的企(qi)业。其(qi)所销售的药品主要包括(kuo)註(zhu)射(she)用长春(chun)西(xi)汀(ting)、注射用利福(fu)黴(mei)素(su)鈉(na)、注射用氯(lv)诺昔(xi)康(kang)、注射用甲(jia)磺(huang)酸(suan)加(jia)贝酯(zhi)等，都(dou)是哈三联所生产。

哈三联幾(ji)乎(hu)与华信药业同時(shi)成(cheng)立，是一家化學(xue)药品制劑(ji)研发、生产和销售的高新技(ji)術(shu)企业。根(gen)據(ju)哈三联2020年年报，全年營(ying)业總(zong)收(shou)入13.39亿元，研发费用1.12亿元，占到了营业总收入的8.37%。研发人员295人，占到了员工总数的17.61%。獲(huo)得专利授权123项（国内115项，国外8项）。

有錢(qian)一起(qi)賺(zhuan)。“公司作为‘敷尔佳’产品的全国总代(dai)理(li)与哈三联合(he)作，哈三联負(fu)責(ze)产品的獨(du)家生产，公司负责产品的独家销售、推廣(guang)及品牌運(yun)营維(wei)護(hu)等。”敷尔佳表(biao)示。

2017年，随着“敷尔佳”品牌产品销售业績(ji)走(zou)高，华信药业決(jue)定成立独立的公司，专门从事皮(pi)膚(fu)护理产品业务的运营。當(dang)年11月末(mo)，敷尔佳有限(xian)完(wan)成工商注冊(ce)登記(ji)，次(ci)年5月，华信药业停(ting)止(zhi)经营。华信药业从此成为歷(li)史(shi)，华丽轉(zhuan)身，从内而外的成了敷尔佳。

就这样，26年前，华信药业靠为哈三联卖药起家；26年后，华信药业改(gai)为敷尔佳，为哈三联卖“面膜”。《招股书》显示，2018年至2020年、2021年1-2月，敷尔佳的第(di)一大供(gong)應(ying)商均(jun)为哈三联，采购額(e)分别为 8698.83万元、3.29亿元、3.6亿元和3501.52万元，占总采购额的99.69%、95.3%、96.93%和15.84%，采购内容(rong)为医疗器械类敷料产品及化妆品。

与哈三联的密切(qie)关系，一度助(zhu)力(li)敷尔佳腾飞。但(dan)到了要上市的时候(hou)，供应商高度集(ji)中(zhong)显然不是一个好(hao)情(qing)況(kuang)。

上市前夕(xi)，2021年2月，敷尔佳有限、张立国（敷尔佳创始人）与哈三联簽(qian)署(shu)了《投資(zi)協(xie)议》，約(yue)定哈三联以其持(chi)有的北(bei)星(xing)药业100%股权向敷尔佳有限增资，投资完成后，北星药业成为敷尔佳子公司，将逐(zhu)步(bu)开始自主生产主营业务产品。

从《招股书》看(kan)，2021年3月起，敷尔佳不再(zai)向哈三联采购成品，而是向其他(ta)企业采购内容物及包材(cai)。但两者並(bing)不是沒(mei)有了关联，通(tong)過(guo)北星药业增资后，哈三联成为了敷尔佳第二(er)大股東(dong)，目前持股5%。

毛利率81%堪(kan)比茅(mao)臺(tai)

敷尔佳都从哈三联采购了什(shen)麽(me)？

目前，敷尔佳擁(yong)有34款产品。其中医用透(tou)明(ming)質(zhi)酸钠白膜、黑膜是被用戶(hu)提及頻(pin)率最多的产品，也是最能赚钱的产品，《招股书》显示，白膜、黑膜、修(xiu)復(fu)液(ye)（次拋(pao)）、修复液（噴(pen)霧(wu)）四(si)款产品属于医疗器械类敷料产品。这部分产品在2018年至2021年前3个月期间的营收分别为3.36亿元、9.18亿元、8.8亿元和1.96亿元，占总营收的89.92%、68.38%、55.54%和56.42%。

图源：罐(guan)頭(tou)图庫(ku)

据最新《回(hui)复函(han)》显示，2018年至2021年前2个月期间，敷尔佳向哈三連(lian)采购的敷料单价为8.2元、9.66元、9.12元和9.8元。整(zheng)體(ti)医用敷料及面膜化妆品的采购单价平(ping)均为8.4元、10.4元、9.53元和9.8元。

图源：《回复函》

不只是敷尔佳，另(ling)一家以“薇诺娜”品牌为核心的贝泰妮（300957.SZ），其面膜护肤品产品成本(ben)单价在2018年、2019年为11.46元、11.32元。

图源：《回复函》

采购单价与销售价的差异下，也为敷尔佳帶(dai)来堪比茅台的毛利率，《招股书》显示，敷尔佳的毛利率常年保(bao)持穩(wen)定，且處(chu)于较高水(shui)平，分别为77.88%、76.97%、76.47%和81.95%。

靠着“医用面膜”，《招股书》显示，2018年至2021年，敷尔佳营业收入分别达到了3.73亿元、13.42亿元、15.85亿元和16.49亿元，凈(jing)利潤(run)分别达到了2亿元、6.61亿元、6.48亿元和8.05亿元。

值(zhi)得注意的是，2020年1月，国家药品监督管(guan)理局(ju)曾(zeng)发布(bu)过一篇(pian)化妆品科(ke)普(pu)文章(zhang)《警(jing)惕(ti)面膜消费陷(xian)阱(jing)》。

文中指(zhi)出，按(an)照(zhao)医疗器械管理的医用敷料命(ming)名应当符(fu)合《医疗器械通用名称命名規(gui)则》要求(qiu)，不得含(han)有“美容”、“保健(jian)”等宣(xuan)称詞(ci)語(yu)，医疗器械产品不能以“面膜”作为其名称，所謂(wei)“械字号面膜”的概(gai)念(nian)，并不存(cun)在。此后，大量所谓“械字号面膜”被叫(jiao)停。敷尔佳的产品，也改为了现在的“白膜”、“黑膜”、“修复貼(tie)”之类的名称。

“医美在市场需(xu)求催(cui)生的一个細(xi)分新興(xing)行业，整个成长生命周期階(jie)段(duan)，行业消费快(kuai)速(su)增长，行业市场处于增量市场，行业门檻(kan)初(chu)步建(jian)立，行业競(jing)爭(zheng)不是非常激(ji)烈(lie)，市场处于卖方市场，拥有定价权，行业毛利很高。医美行业在竞争格局尚(shang)不激烈的情况下，整体处于藍(lan)海市场。”独立经济学家王(wang)赤(chi)坤(kun)表示。

行业高毛利下，敷尔佳背后创始人一家也赚的盆(pen)滿(man)缽(bo)满，不仅买房买車(che)，还在东北人的第二个“家”海南购入亿元豪宅。

创始人获8亿分红， 给家人买房、员工借款

敷尔佳的创始人为张立国，出生于1964年，黑龍(long)江(jiang)哈尔滨人，本科学历。早年在黑龙江省(sheng)幹(gan)部疗養(yang)院任(ren)一名药剂師(shi)，后在哈药集團(tuan)制药五(wu)廠(chang)擔(dan)任生产調(tiao)度、车间技术主任，2012年，张立国捕(bu)捉(zhuo)到专业皮肤护理产品的市场消费需求，将皮肤护理产品領(ling)域(yu)调整为业务发展(zhan)方向。

目前张立国持股93.81%，为实际控(kong)制人，上市前，敷尔佳进行了大额分红。

2019年、2020年敷尔佳的净利润合计为13.09亿元，合计现金(jin)分红金额达10.42亿元。其中张国立与女(nv)兒(er)张夢(meng)琪(qi)合计到手(shou)8.34亿元。

图源：《回复函》

大额分红也引(yin)起深(shen)交(jiao)所关注，问詢(xun)函中，深交所要求核查历年现金分红的资金流(liu)向及用途(tu)，說(shuo)明是否(fou)存在利益(yi)輸(shu)送(song)等情形(xing)。

《回复函》显示，2018年-2021年，张立国及其直(zhi)系親(qin)属支出21.31亿元购买理财，1.78亿元用于生活支出，其中购房及装修花(hua)了1.52亿元，购车花了209万元。

詳(xiang)细来看，房产方面，张立国、张梦琪购买了哈尔滨市道裏(li)區(qu)友誼(yi)西路(lu)660号富力中心T3棟(dong)16層(ceng)等6套(tao)物业，资金支出780.95万元，房屋(wu)总价格2525.67 万元。

《招股书》显示，敷尔佳的关联交易(yi)中，张立国、张梦琪共向敷尔佳出租(zu)6处物业，正(zheng)是該(gai)6处。也就是说，张立国、张梦琪通过分红的方式(shi)，获得现金购买了物业，又(you)转而出租给敷尔佳，获取租金收入，每(mei)月租金共计8.87万元，一年便是106万元。

图源：《回复函》

此外，还有张立国妻(qi)子孟(meng)慧(hui)在黑龙江省哈尔滨市观复国际小区购买一处403平的豪宅，斥(chi)资1496万元，用于自住(zhu)。女儿张梦琪则在海南省三亞(ya)市海棠(tang)区海棠北路亚特蘭(lan)蒂(di)斯(si)二期购买了一处647.71平的豪宅，斥资1.32亿元，同样用于自住。

因(yin)均不具(ju)備(bei)购房资格，张梦琪为了在海南三亚买房，还设立了公司北星貿(mao)易，但《回复函》显示，后因其家庭(ting)成员个人取得了购房资格，从而注销了北星贸易。

除(chu)了自己(ji)的小家，张立国对于其他家族(zu)成员同样毫(hao)不吝(lin)惜(xi)。2018年至2021年，张立国与亲属的往(wang)来款貸(dai)方合计1亿元，包括花费200万元给大姐(jie)的儿子购房，各(ge)花费500万元给哥(ge)哥、二姐的孩(hai)子还房贷、买房产、日常开支等，花1000万元给妻子孟慧妹(mei)妹的配(pei)偶(ou)，购买理财、日常开支。

图源：《回复函》

除了亲属，张立国还给自己的下属、朋友借钱购房、资金周转，例如给敷尔佳的助理总经理潘(pan)宇(yu)、部门总监肖(xiao)丽、部门总监配偶惠(hui)某(mou)广，借款450万元、460万元、470万元用于购房及装修。给财务负责人鄧(deng)百(bai)嬌(jiao)借款954万元购房、购买车位(wei)及装修。

图源：《回复函》

26年風(feng)雲(yun)變(bian)幻(huan)，东北从曾经中国经济发展的“火(huo)车头”变成了“老(lao)工业基(ji)地”，投资已经“不过山(shan)海关”，但敷尔佳卻(que)经历了华丽转身，从“卖药”转而卖起了“面膜”，在新消费席(xi)卷(juan)的浪(lang)潮(chao)中，与国内外的知名企业，同场竞技。妳(ni)用过敷尔佳的产品吗？使(shi)用感(gan)受如何(he)？欢迎下方留(liu)言(yan)討(tao)論(lun)。返回搜狐(hu)，查看更多

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