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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>PCB廠(chang)商(shang)特(te)創(chuang)科(ke)技(ji)沖(chong)刺(ci)创業(ye)板(ban)，但(dan)似(si)乎(hu)與(yu)客(ke)戶(hu)、供(gong)應(ying)商關(guan)系(xi)匪(fei)淺(qian)

惠(hui)州(zhou)市(shi)特创電(dian)子(zi)科技股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)：特创科技）主(zhu)要(yao)從(cong)事(shi)印(yin)制(zhi)电路(lu)板的(de)研(yan)發(fa)、生(sheng)產(chan)、銷(xiao)售(shou)，目(mu)前(qian)正(zheng)在(zai)冲刺创业板IPO。

特创科技的产品(pin)包(bao)括(kuo)單(dan)/雙(shuang)面(mian)板和(he)多(duo)層(ceng)板，产品類(lei)型(xing)覆(fu)蓋(gai)LCD光(guang)电板/MiniLED背(bei)光板、HDI板、厚(hou)銅(tong)板、金(jin)屬(shu)基(ji)板、高(gao)頻(pin)高速(su)板等(deng)，可(ke)应用(yong)於(yu)工(gong)控(kong)新(xin)能(neng)源(yuan)、消(xiao)費(fei)电子、液(ye)晶(jing)顯(xian)示(shi)、LED照(zhao)明(ming)、通(tong)信(xin)等領(ling)域(yu)。特创科技的客户包括ABB、深(shen)圳(zhen)市匯(hui)川(chuan)技術(shu)股份有限公司（證(zheng)券(quan)简称：汇川技术；证券代(dai)碼(ma)：300124.SZ）、深圳市英(ying)威(wei)騰(teng)电氣(qi)股份有限公司（证券简称：英威腾；证券代码：002334.SZ）、陽(yang)光电源股份有限公司（证券简称：阳光电源；证券代码：300274.SZ）等世(shi)界(jie)五(wu)百(bai)強(qiang)企(qi)业和上(shang)市公司。

據(ju)招(zhao)股書(shu)，2020年(nian)至(zhi)2022年，特创科技的研发投(tou)入(ru)分(fen)別(bie)為(wei)3578.03萬(wan)元(yuan)、4163.05万元、4445.90万元。截(jie)至2022年末(mo)，特创科技及(ji)其(qi)子公司已(yi)獲(huo)得(de)138項(xiang)授(shou)權(quan)專(zhuan)利(li)，其中(zhong)，包括53项发明专利。報(bao)告(gao)期(qi)內(nei)，特创科技新增(zeng)40项授权发明专利、45项實(shi)用新型专利，以及14项軟(ruan)件(jian)著(zhu)作(zuo)权。

但我(wo)們(men)研究(jiu)发現(xian)，特创科技似乎与客户、供应商关系匪浅，招股书的信息(xi)披(pi)露(lu)質(zhi)量(liang)似乎也(ye)有待(dai)提(ti)高。

來(lai)源：攝(she)圖(tu)網(wang)

似乎与客户、供应商关系匪浅

高盛(sheng)達(da)控股（惠州）有限公司（以下简称：高盛达）为特创科技2022年第(di)五大(da)客户，工商信息显示，惠州市高盛泰(tai)華(hua)投資(zi)合(he)夥(huo)企业（有限合伙）（以下简称：高盛泰华）持(chi)有高盛达300.79万元的出(chu)资份額(e)，2019年10月(yue)，高盛泰华的經(jing)營(ying)範(fan)圍(wei)變(bian)更(geng)为僅(jin)限于對(dui)高盛达的直(zhi)接(jie)股权投资。

据工商信息，胡(hu)金果(guo)、楊(yang)洪(hong)貴(gui)为高盛泰华的合伙人(ren)，通過(guo)高盛泰华持有高盛达的股权。而(er)我们研究发现，特创科技的子公司淮(huai)安(an)特创科技有限公司（以下简称：淮安特创）的人力(li)行(xing)政(zheng)部(bu)總(zong)監(jian)也叫(jiao)胡金果，特创科技的環(huan)安部总监也叫杨洪贵。

同(tong)時(shi)，深圳市元嘉(jia)投资发展(zhan)企业（有限合伙）（以下简称：元嘉投资）为特创科技的員(yuan)工持股平(ping)臺(tai)，特创科技的胡金果、杨洪贵分别持有元嘉投资1.73%、1.54%的出资份额。不(bu)知(zhi)道(dao)該(gai)胡金果、杨洪贵是(shi)否(fou)为高盛泰华的合伙人胡金果、杨洪贵呢(ne)？

黃(huang)石(shi)東(dong)江(jiang)环保(bao)科技有限公司（以下简称：黄石东江）为特创科技与东江环保股份有限公司（证券简称：东江环保；证券代码：002672.SZ）的合营企业，特创科技、东江环保曾(zeng)分别持有黄石东江30%、70%的股权，黄石东江于2023年3月註(zhu)销。

廣(guang)东臻(zhen)鼎(ding)环境(jing)科技有限公司（以下简称：臻鼎环境）为特创科技报告期内重(zhong)疊(die)的客户和供应商。2020年，特创科技向(xiang)臻鼎环境采(cai)購(gou)再(zai)生蝕(shi)刻(ke)液172.63万元，销售提铜板458.23万元；2021年，特创科技向臻鼎环境采购回(hui)收(shou)铜服(fu)務(wu)、設(she)備(bei)等360.56万元，销售提铜板392.63万元。

工商信息显示，臻鼎环境的董(dong)事長(chang)、第壹(yi)大股东为周(zhou)耀(yao)明。据东江环保公告，周耀明于1999年加(jia)入东江环保，于2015年12月至2017年12月任(ren)东江环保副(fu)总裁(cai)，2017年12月辭(ci)去(qu)东江环保副总裁職(zhi)务。2016年11月，东江环保与特创科技设立(li)黄石东江。据工商信息，黄石东江设立當(dang)月，周耀明開(kai)始(shi)擔(dan)任黄石东江董监高职务，直至2019年7月卸(xie)任。

不知道臻鼎环境的董事长周耀明是否与东江环保的副总裁、黄石东江的董监高周耀明为同一人呢？

或(huo)低(di)價(jia)向大客户原(yuan)高管(guan)轉(zhuan)讓(rang)股权

2020年8月，安慶(qing)市同安产业招商投资基金（有限合伙）（以下简称：同安产业基金）、柴(chai)俊(jun)分别以8000万元、300万元認(ren)繳(jiao)特创科技新增注冊(ce)资本(ben)464.07万元、17.4万元，按(an)此(ci)計(ji)算(suan)，该次(ci)增资价格(ge)为17.24元/注册资本。该次增资完(wan)成(cheng)後(hou)，特创科技的注册资本增加至3962万元。按此计算，2020年8月，特创科技的投后估(gu)值(zhi)为6.83億(yi)元。

然(ran)而，2020年9月，特创科技的创始股东、董事、第二(er)大股东董恩(en)佳(jia)將(jiang)其所(suo)持有的特创科技3%的股权作价1800万元转让給(gei)深圳市睿(rui)興(xing)二期电子产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：睿兴投资），将其所持有的特创科技1.5%的股权作价900万元转让给新余(yu)森(sen)澤(ze)並(bing)购投资管理(li)合伙企业（有限合伙）（以下简称：森泽投资）。按此计算，董恩佳2020年9月转让特创科技股权的整(zheng)體(ti)估值为6亿元，低于2020年8月特创科技的投后估值。

特创科技二輪(lun)問(wen)詢(xun)回復(fu)显示，睿兴投资、森泽投资的主要合伙人为柳(liu)靈(ling)、柳敏(min)，二人为兄(xiong)弟(di)关系，是PCB行业资深財(cai)务投资者(zhe)，持有多家(jia)上市、擬(ni)上市公司股权。其中，截至2022年三(san)季(ji)报，柳灵、柳敏合计持有深圳市兴森快(kuai)捷(jie)电路科技股份有限公司（证券简称：兴森科技；证券代码：002436.SZ）1.74%的股权。

而据兴森科技公告，柳敏于2001年1月至2008年9月任兴森科技监事，2008年9月至2017年4月歷(li)任兴森科技董事、副总经理、财务負(fu)責(ze)人等职务。而兴森科技的子公司FINELINE GLOBAL PTE. LTD.为特创科技2020年、2021年的第二、第三大客户。

不知道特创科技的创始股东、董事、第二大股东低价向柳灵、柳敏作为主要合伙人的睿兴投资、森泽投资转让特创科技股权，是否合理呢？

此外(wai)，招股书显示，2020年1月，深圳昊(hao)越(yue)达投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：昊越达投资）以2000万元认缴特创科技新增注册资本217.53万元。该次增资完成后，特创科技的注册资本增加至3480.53万元。按此计算，该次增资价格为9.19元/注册资本，特创科技的投后估值为3.2亿元。而同年8月，同安产业基金、柴俊对特创科技增资的投后估值达到(dao)6.83亿元。短(duan)短半(ban)年，特创科技的估值上漲(zhang)了(le)113%。

实控人认定(ding)存(cun)疑(yi)

張(zhang)遠(yuan)禮(li)、董恩佳为特创科技的创始股东，特创科技设立时，二人曾分别持有特创科技50%的股权。本次发行前，张远礼、董恩佳分列(lie)特创科技的第一、第二大股东，分别直接持有特创科技28.71%、23.83%的股权。同时，张远礼、董恩佳簽(qian)署(shu)了一致(zhi)行動(dong)協(xie)議(yi)。不过，特创科技的招股书仅将张远礼认定为特创科技的实際(ji)控制人，并未(wei)将董恩佳认定为共(gong)同实际控制人。

对此，深交(jiao)所三次在问询中问及特创科技实控人认定的合理性(xing)。特创科技表(biao)示，自(zi)其成立至2017年4月，特创科技處(chu)于無(wu)实控人狀(zhuang)態(tai)；2017年4月至今(jin)，张远礼为其单一实际控制人。

其中，自特创科技设立至2017年4月，张远礼、董恩佳的股权比(bi)例(li)和股份表決(jue)权各(ge)为50%或接近(jin)50%，任何(he)一人都(dou)无法(fa)单獨(du)控制股东會(hui)决策(ce)。自特创科技设立至2014年7月，由(you)董恩佳任執(zhi)行董事；2014年7月至2016年3月，由董家恩之(zhi)堂(tang)兄董恩希(xi)代行执行董事兼(jian)法定代表人；2016年3月至今，由张远礼任执行董事。

2017年4月至今，张远礼一直任特创科技的执行董事或董事长、总经理，全(quan)面负责特创科技的经营管理，因(yin)此，将张远礼认定为特创科技的实际控制人。

不过，特创科技也坦(tan)言(yan)，2019年2月至今，董恩佳担任特创科技董事，主要參(can)与其重大决策、淮安新工厂籌(chou)建(jian)及審(shen)计监察(cha)等事务。那(na)麽(me)，特创科技未将董恩佳认定为共同实际控制人，到底(di)是否合理呢？

此外，董如(ru)意(yi)为董恩佳胞(bao)妹(mei)，通过员工持股平台深圳市源长投资发展企业（有限合伙）（以下简称：源长投资）持有特创科技的股权。

特创科技在意見(jian)落(luo)实函(han)回复中表示，董恩佳及其親(qin)属已就(jiu)持有特创科技股份的鎖(suo)定期及減(jian)持意向等，出具(ju)《关于股份流(liu)通限制和自願(yuan)锁定的承(cheng)諾(nuo)函》，与张远礼出具的承诺无实质區(qu)别，包括但不限于承诺持有的特创科技股份自本次发行及上市之日(ri)起(qi)三十(shi)六(liu)個(ge)月内不转让等。但特创科技的招股书仅披露了董恩佳的上述(shu)锁定承诺，并未单独披露董如意的锁定承诺。

另(ling)外，据《企业会计準(zhun)則(ze)第36號(hao)——关聯(lian)方(fang)披露》第8條(tiao)，关联方交易(yi)包括接受(shou)和提供勞(lao)务。董如意为董恩佳胞妹，为特创科技的关联自然人，并在特创科技担任生产部主管，为特创科技的员工。但特创科技的招股书也未将特创科技向董如意支(zhi)付(fu)的薪(xin)酬(chou)作为关联交易列示。

信息披露质量似乎有待提高

某(mou)拟上市公司为特创科技的客户。特创科技2023年3月发布(bu)的招股书申(shen)报稿(gao)称，2022年上半年，特创科技对该公司的销售金额为3387.3万元；但据对方问询回复，2022年上半年，其对特创科技的含(han)稅(shui)采购金额为4573.99万元，較(jiao)特创科技披露的销售金额高35%，远高于增值税率(lv)。

此外，据该公司问询回复，特创科技为其多款(kuan)PCB板2020年度(du)新增供应商，因此，特创科技的多款产品对其报价与其他(ta)供应商相(xiang)比相对较低。不知道特创科技是否为了謀(mou)求(qiu)上市，低价开拓(tuo)市場(chang)呢？其收入的增长又(you)是否可持續(xu)呢？

英威腾为特创科技的主要客户。特创科技2023年3月发布的招股书申报稿称，2019年，特创科技对英威腾的销售金额为2642.05万元；但据英威腾年报，2019年，英威腾向第四(si)、第五大供应商的采购金额分别为2664.79万元、2587.25万元。

常(chang)州中英科技股份有限公司（证券简称：中英科技；证券代码：300936.SZ）为特创科技的供应商。招股书称，2020年末，特创科技对中英科技的应付賬(zhang)款金额为1113.97万元；但据中英科技年报，2020年末，其对第二、第三大应收账款对象(xiang)的应收账款余额分别为1321.90万元、1111万元。

深圳市富(fu)爾(er)特精(jing)密(mi)电路板有限公司（以下简称：富尔特）为特创科技的实控人张远礼任总经理、董事的企业，“关联方及关联关系”处将富尔特认定为特创科技的关联方，但“董事、监事、高級(ji)管理人员与核(he)心(xin)技术人员兼职情(qing)況(kuang)”处卻(que)称富尔特与特创科技无关联。

除(chu)了上述问題(ti)外，特创科技招股书对在研项目的披露也存在諸(zhu)多矛(mao)盾(dun)。“大尺(chi)寸(cun)光电板生产技术研发”为特创科技的在研项目，招股书“正在从事的研发项目情况”处称，该项目的拟投入经费为360万元；但“研发费用”处称，该项目的預(yu)算为350万元。

无独有偶(ou)，“埋(mai)孔(kong)塞(sai)孔后表面整平加工方法研发”同樣(yang)为特创科技的在研项目。招股书“正在从事的研发项目情况”处称，该项目的拟投入经费为240万元；但“研发费用”处称，该项目的预算为160万元。

此外，“可剝(bo)型樹(shu)脂(zhi)塞孔去除电鍍(du)半圓(yuan)孔毛(mao)刺工藝(yi)技术研究”为特创科技的研发项目，“正在从事的研发项目情况”处称，该项目为在研项目，但“研发费用”处称，该项目于2022年末已完成。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

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