创意视频广告分析

创意视频广告

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创意视频广告

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结论

创意视频广告是一种创新、有趣和有吸引力的广告形式,能够在短短几秒钟内吸引目标受众的注意力。这种广告形式具有高度的视觉吸引力和娱乐性,并可以通过多种渠道传播。创意视频广告需要注重故事情节和视觉效果,以便让观众记住广告并与品牌产生联系。

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上周央(yang)行(xing)公(gong)開(kai)市场凈(jing)投(tou)放(fang)400億(yi)元(yuan),短(duan)、长端國(guo)债收(shou)益(yi)率下(xia)行。股(gu)市方(fang)面(mian),北上资金净流出,融资资金净流入;新(xin)成(cheng)立(li)基(ji)金規(gui)模(mo)下降(jiang),ETF净流出,重(zhong)要(yao)股東(dong)由(you)净增(zeng)持(chi)轉(zhuan)為(wei)净減(jian)持,IPO规模擴(kuo)大(da),股市流动性有(you)所(suo)下降。從(cong)投资者(zhe)偏(pian)好(hao)來(lai)看(kan),北上资金净買(mai)入銀(yin)行、公用(yong)事(shi)業(ye)、采(cai)掘(jue)等(deng),融资净买入汽(qi)車(che)、有色(se)金屬(shu)、化(hua)工(gong)等;寬(kuan)指(zhi)ETF均(jun)为净贖(shu)回,醫(yi)藥(yao)ETF赎回較(jiao)多(duo),金融地(di)產(chan)(不(bu)含(han)券(quan)商)ETF申(shen)購(gou)较多。美元指數(shu)回升(sheng),人(ren)民(min)幣(bi)相(xiang)對(dui)美元貶(bian)值(zhi),海(hai)外(wai)市场風(feng)險(xian)偏好略有改(gai)善(shan)。

核(he)心(xin)觀(guan)點(dian)

? 4月(yue)社(she)融如(ru)期(qi)下滑(hua),財(cai)政(zheng)支(zhi)出發(fa)力(li)支撐(cheng)M2高增。具(ju)體(ti)来看,4月疫(yi)情(qing)冲擊(ji)加(jia)劇(ju)經(jing)濟(ji)下行,新增社融同(tong)比(bi)少(shao)增9468亿元;新增人民币信(xin)貸(dai)同比少增8246亿元。社融存(cun)量(liang)增速(su)较前(qian)期下降0.4%;新增社融(6個(ge)月移(yi)动平(ping)均)增速回落至(zhi)12.08%。人民币贷款(kuan)同比大幅(fu)少增,是(shi)社融下滑的(de)主(zhu)要来源(yuan)。居(ju)民部(bu)門(men)贷款全(quan)面收縮(suo);企(qi)业部门短贷收缩,中(zhong)长期贷款同比大幅少增。而(er)财政支出力度(du)增大,大规模留(liu)抵(di)扣(kou)形(xing)成企业和(he)居民存款,帶(dai)动M2高增。未(wei)来隨(sui)著(zhe)疫情緩(huan)解(jie),穩(wen)增长政策落地,有望(wang)带动融资需(xu)求(qiu)逐(zhu)漸(jian)回暖(nuan);另(ling)外近(jin)期全国多地因(yin)地制(zhi)宜(yi)推(tui)出房(fang)地产放松(song)政策,央行下調(tiao)个人首(shou)套(tao)房商贷利率下限(xian),將(jiang)对居民部门融资需求的拉(la)动发揮(hui)壹(yi)定(ding)積(ji)極(ji)作(zuo)用。

? 上周(5月9日(ri)-5月13日)央行公开市场净投放400亿元,未来一周将有600亿元逆(ni)回购、1000亿元MLF到(dao)期。今(jin)日央行等額(e)平價(jia)續(xu)作MLF。

? 貨(huo)币市场利率下行,短、长端国债收益率下行,同业存單(dan)发行规模扩大,发行利率漲(zhang)跌(die)不一。截(jie)至5月13日,R007下行1.2bp,DR007下行0.1bp,1年(nian)期国债收益率下行3.0bp,10年期国债收益率下行1.2bp,同业存单发行规模增加5615.0亿元,3M同业存单利率上行,1M/6M同业存单利率下行。

? 股市方面,A股市场流动性下降,北上资金净流出,融资资金净流入。北上资金流出,净流出73.2亿元;融资余(yu)额上升,融资资金净买入49.4亿元;ETF净流出111.5亿元;新成立偏股類(lei)公募(mu)基金份(fen)额减少。重要股东由净增持转为净减持,公布(bu)的計(ji)劃(hua)减持规模扩大。

? 从投资者偏好来看,陸(lu)股通(tong)净买入规模较高的行业有银行、公用事业、采掘等,净賣(mai)出规模较高的行业是有色金属、鋼(gang)鐵(tie)、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)等; 融资资金买入较多的为汽车、有色金属、化工等,净卖出较多的包(bao)括(kuo)计算(suan)機(ji)、電(dian)氣(qi)設(she)備(bei)、国防(fang)軍(jun)工等。个股方面,陆股通净买入长江(jiang)电力最(zui)多,净卖出貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)最多;融资客(ke)大幅加倉(cang)比亞(ya)迪(di),卖出较多的为寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)、科(ke)大訊(xun)飛(fei)、隆(long)基綠(lv)能(neng)等。 宽指ETF均为净赎回,其(qi)中創(chuang)业板(ban)(含创业板50)ETF赎回最多;行业ETF以(yi)净赎回为主,其中医药ETF赎回较多,金融地产(不含券商)ETF申购较多。净申购最高的为国泰(tai)中證(zheng)畜(chu)牧(mu)養(yang)殖(zhi)ETF;净赎回最高的为華(hua)安(an)创业板50ETF。

? 海外市场方面,美元指数回升,短端美债收益率下行,长端美债收益率下行,FRA-OIS利差(cha)扩大,人民币相对美元贬值。具体地,VIX指数下降1.32至28.87。美债1年期收益率下行4.0bp,10年期收益率下行19.0bp。美元指数上升0.79点。人民币外匯(hui)指数下降1.59点。

? 风险提(ti)示(shi):政策支持不及(ji)預(yu)期;海外政策超(chao)预期收緊(jin)

01

流动性專(zhuan)題(ti)

※ 4月社融增量和增速如期下滑,M2高增

4月金融数據(ju)受(shou)疫情冲击,社融增量和增速如期下滑。具体来看, 4月新增社融9102亿元,同比少增9468亿元;新增人民币信贷6454亿元,同比少增8246亿元。社融存量增速10.2%,较前期下降0.4%;新增社融(6个月移动平均)增速回落至12.08%。

从社融結(jie)構(gou)来看,人民币贷款同比大幅少增,是社融下滑的主要来源。发放給(gei)實(shi)体经济的人民币贷款为3616亿元,同比少增9224亿元。非(fei)標(biao)融资减少3174亿元,同比少减519亿元。企业债券新增3479亿元,同比少增145亿元;新增政府(fu)债券3912亿元,同比多增173亿元。

从不同部门信贷结构来看,居民部门贷款全面收缩;企业部门短贷收缩,中长期贷款同比大幅少增。宽货币環(huan)境(jing)下,企业票(piao)据融资同比多增2437亿元;短贷减少1948亿元,同比少减199亿元;企业中长期贷款同比少增3953亿元。居民部门中,住(zhu)房贷款减少605亿元,同比少增4022亿元;不含住房贷款的消(xiao)費(fei)贷款减少1044亿元,同比少增1861亿元;经營(ying)贷款减少521亿元,同比少增1569亿元。

但(dan)相比於(yu)下滑的社融,M2实現(xian)高增。4月社融存量增速10.2%,较前期下降0.4%;M2同比增速10.5%,较前期提升0.8%。M1同比增速5.1%,较前期提升0.4%。在(zai)融资需求不足(zu)、社融低(di)迷(mi)的情況(kuang)下,货币为何(he)能夠(gou)实现高增?

第(di)一, 财政存款投放可(ke)能是導(dao)致(zhi)4月社融与M2背(bei)離(li)的主要原(yuan)因之(zhi)一。

从社融与M2統(tong)计口(kou)徑(jing)上来看,计入M2而不计入社融的科目(mu)主要包括由外汇占(zhan)款、财政投放、银行投放非银等渠(qu)道(dao)所创造(zao)但未投放到实体经济的货币,這(zhe)些(xie)渠道可以派(pai)生(sheng)M2,但在用于实体融资之前並(bing)不會(hui)增加社融规模。

今年以来,在稳增长目标下,财政支出力度增大并前置(zhi)。根(gen)据兩(liang)会政府工作安排(pai),2022年预计全年退(tui)稅(shui)减税約(yue)2.5萬(wan)亿元,其中,留底(di)退税约1.5万亿元,退税资金全部直(zhi)達(da)企业。4月以来,国內(nei)实施(shi)大规模留抵退税政策,截止(zhi)5月10日,已(yi)有10371亿元留抵退税款退至納(na)税人賬(zhang)戶(hu)。我(wo)們(men)看到很(hen)多重要一線(xian)城(cheng)市的财政收入大負(fu)数增长,一方面是因为疫情影(ying)響(xiang)了(le)企业经营,更(geng)重要的可能是地方政府开始(shi)大规模退税。退税资金部分(fen)源于央行上繳(jiao)结存利潤(run)。2022年以来,央行已累(lei)计上缴结存利润8000亿元,全年上缴利润将超1.1万亿元。

概(gai)括来說(shuo),这个過(guo)程(cheng)就(jiu)是:央行利润上缴→政府存款增加→政府实施大规模留抵退税政策支持企业。这部分退税资金对于疫後(hou)企业经营的恢(hui)復(fu)将发挥积极作用。

第二(er),去(qu)年同期M2低基数也(ye)是4月M2高增的原因之一。去年同期M2减少,同比增速僅(jin)8.1%,是近两年来的最低值,造成M2低基数。

概括来说,4月在疫情的影响下,信贷需求不足,社融增速回落,其中居民部门的融资需求受損(sun)明(ming)顯(xian),企业的中长期融资需求下滑,财政支出支持力度明显增大。未来社融扩張(zhang)的關(guan)鍵(jian)在于疫情進(jin)展(zhan)及稳增长效(xiao)果(guo)。目前,上海疫情已经出现实質(zhi)性改善,复产复工也在积极推进,并将开始分階(jie)段(duan)复商复市。随着疫情缓解,此(ci)前积累的国内新开工項(xiang)目将会逐渐转換(huan)为施工高峰(feng)。另外,多个城市推出一系(xi)列(lie)房地产放松政策,央行下调个人首套住房商贷利率下限,并鼓(gu)勵(li)各(ge)地在此基礎(chu)上因城施策確(que)定贷款利率加点下限,有望对居民部门的融资需求形成一定拉动作用。

02

监管动向(xiang)

03

货币政策工具与资金成本(ben)

上周(5月9日-5月13日)公开市场净投放400亿元。为維(wei)護(hu)银行体系流动性合(he)理(li)充(chong)裕(yu),央行开展逆回购600亿元,同期有200亿元央行逆回购到期,未来一周有600亿元逆回购、1000亿元MLF到期。今日MLF等量平价续作。

货币市场利率下行,R007与DR007利差缩小(xiao);短、长端国债收益率下行,期限利差扩大。截至5月13日,R007为1.63%,较前期下行1.2bp,DR007为1.55%,较前期下行0.1bp,两者利差缩小1.1bp至0.08%。1年期国债到期收益率下降3.0bp至2.01%,10年期国债到期收益率下降1.2bp至2.81%,期限利差扩大1.8bp至0.80%。

同业存单发行规模扩大,发行利率涨跌不一。5月9日-5月13日,同业存单发行710只(zhi),较上期增多434只;发行總(zong)规模6104.3亿元,较上期增多5615.0亿元;截至5月13日,1个月、3个月和6个月发行利率分別(bie)较前期變(bian)化-15.0bp、8.0bp、-4.0bp至1.79%、2.26%、2.38%。

04

股市资金供(gong)需

(1)资金供给

资金供给方面,5月9日-5月13日,新成立偏股类公募基金13.4亿份,较前期减少1.5亿份。股票型(xing)ETF较前期净流出,对應(ying)净流出111.5亿元。 全周整(zheng)个市场融资净买入49.4亿元,净买入额较前期收窄(zhai)0.7亿元,截止5月13日,A股融资余额为14437.2亿元。陆股通本周净流出,當(dang)周净流出规模为73.2亿元,净卖出额较前期扩大49.6亿元。

(2)资金需求

资金需求方面,5月9日-5月13日,IPO融资金额回升至34.6亿元,共(gong)有7家(jia)公司(si)进行IPO发行,截至5月16日公告(gao),未来一周将有3家公司进行IPO发行,计划募资规模56.2亿元。重要股东由净增持转为净减持,净减持43.3亿元;公告的计划减持规模193.7亿元,较前期上升。

限售(shou)解禁(jin)市值为556.4亿元(首发原股东限售股解禁192.9亿元,首发一般(ban)股份解禁16.1亿元,定增股份解禁186.7亿元,其他(ta)160.7亿元),较前期上升。未来一周解禁规模上升至1150.0亿元(首发原股东限售股解禁432.8亿元,首发一般股份解禁8.2亿元,定增股份解禁690.6亿元,其他18.5亿元)。

05

投资者情緒(xu)

5月9日-5月13日,当周融资买入额为2220.7亿元;截止5月13日,占A股成交(jiao)额比例(li)为5.5%,较前期下降,投资者交易(yi)活(huo)躍(yue)度减弱(ruo),股權(quan)风险溢(yi)价下降。

06

投资者偏好

(1)陆股通

5月10日-5月13日,陆股通资金净流出73.2亿元。行业偏好上,银行、公用事业、采掘这三(san)个行业净买入规模较高,买入金额分别为15.9亿元、12.1亿元、7.9亿元。 净卖出规模较高的行业是有色金属、钢铁、食品饮料等行业。个股方面,净买入规模较高的主要包括长江电力(+8.9亿元)、伊(yi)利股份(+6.6亿元)、興(xing)业银行(+5.6亿元)等;净卖出规模较高的主要包括贵州茅台(-21.4亿元)、紫(zi)金礦(kuang)业(-11.3亿元)、长城汽车(-6.7亿元)等。

(2)融资交易

5月9日-5月13日,融资资金净流入49.4亿元。具体来看,本周融资资金买入汽车(+19.5亿元)、有色金属(+13.4亿元)、化工(+9.2亿元)等行业,净卖出计算机(-8.3亿元)、电气设备(-7.4亿元)、国防军工(-2.7亿元)等行业。个股方面,融资净买入规模较高的为比亚迪(+10.1亿元)、贵州茅台(+7.2亿元)、紫金矿业(+4.9亿元)等;融资净卖出规模较高的包括宁德时代(-8.0亿元)、科大讯飞(-5.0亿元)、隆基绿能(-4.9亿元)等。

(3)ETF净申购赎回

5月9日-5月13日,ETF净赎回,当周净赎回92.7亿份,宽指ETF均为净赎回,其中创业板(含创业板50)ETF赎回最多;行业ETF以净赎回为主,其中医药ETF赎回较多,金融地产(不含券商)ETF申购较多。具体的,滬(hu)深(shen)300ETF净赎回5.4亿份;创业板ETF净赎回19.9亿份;中证500ETF净赎回0.7亿份;上证50ETF净赎回2.6亿份。雙(shuang)创50ETF净赎回8.4亿份。行业方面,信息(xi)技(ji)術(shu)ETF净赎回12.4亿份;消费ETF净申购0.6亿份;医药ETF净赎回12.6亿份;券商ETF净赎回8.8亿份;金融地产ETF净申购0.9亿份;军工ETF净赎回4.0亿份;原材(cai)料ETF净赎回1.7亿份;新能源&智(zhi)能汽车ETF净赎回5.3亿份。

5月9日-5月13日,股票型ETF净申购规模最高的为国泰中证畜牧养殖ETF(+4.8亿份),华泰柏(bai)瑞(rui)中证光(guang)伏(fu)产业ETF(+2.8亿份)净申购规模次(ci)之;净赎回规模最高的为华安创业板50ETF(-12.3亿份),华夏(xia)上证科创板50ETF(-6.8亿份)次之。

07

外汇市场

5月9日-5月13日,美元指数回升,人民币相对美元贬值。截止5月13日,美元指数收于104.45,较前期(5月8日)上升0.79点,人民币汇率指数较前期下降1.6点收于100.8点,美元兌(dui)人民币中間(jian)价上升、即(ji)期汇率上升、离岸(an)汇率上升,分别为6.79、6.78、6.80,人民币贬值。

另外,美元兑港(gang)币汇率有所回升,港币相对美元有所贬值。

08

海外金融市场流动性跟(gen)蹤(zong)

(1)国外主要央行动向

美聯(lian)儲(chu)理事沃(wo)勒(le)表(biao)示,美联储加息将缓解需求、抑(yi)制通脹(zhang)。美联储博(bo)斯(si)蒂(di)克(ke)表示,美联储将采取(qu)行动遏(e)制通胀;如果供需缺(que)口缩小,物(wu)价壓(ya)力将会缓解;如果通胀持续,将支持提高加息幅度。日本央行公布3月货币政策会議(yi)紀(ji)要,如有必(bi)要,将毫(hao)不猶(you)豫(yu)地加大宽松政策的力度,委(wei)員(yuan)们一致認(ren)为,日本经济可能因外需上升、宽松的货币政策而复蘇(su)。英(ying)国央行委员桑(sang)德斯:通胀预期高得(de)令(ling)人不安,应該(gai)強(qiang)烈(lie)抑制通胀预期。歐(ou)洲(zhou)央行副(fu)行长金多斯表示,欧央行肯(ken)定会在7月份停(ting)止购买债券;大宗(zong)商品价格(ge)上涨对经济增长的冲击相当大;欧元區(qu)不会出现衰(shuai)退。7月份是否(fou)加息取決(jue)于预測(ce)。

5月12日,美国勞(lao)工统计局(ju)公布数据显示,美国4月CPI同比上涨8.3%,较上月8.5%的增幅有所回落,但高于市场预期的8.1%;CPI环比增长0.3%,较上月1.2%有较多回落,仍(reng)高于市场预期的0.2%。

(2)利率

最近一周美联储总资产规模扩大。截止5月11日,美联储持有资产规模89399.72亿美元,相比前期(5月4日)扩大7.73亿美元。其中,持有国债规模57652.29亿美元,相比前期扩大12.16亿美元。

5月9日-5月13日,短、长端美债收益率下行,利差缩小,FRA-OIS利差扩大。美国1年期国债收益率下行4.0bp至2.04%,10年期国债收益率下行19.0bp至2.93%,利差缩小15.0bp至0.89%,截止5月15日,FRA-OIS利差为20.4bp,较前期(5月8日)下降1.2bp,處(chu)于2010年以来的58.27%分位(wei)。

(3)海外市场情绪

上周VIX指数回落,全周较前期(5月8日)下降3.21点至30.19,市场风险偏好改善。美国通胀压力依(yi)然(ran)强勁(jin),上周标普(pu)500指数下跌1.54%,纳斯达克指数下跌0.21%。

- END -

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