<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】建(jian)材(cai)價(jia)格(ge)企(qi)穩(wen)回(hui)升(sheng)，高(gao)技(ji)術(shu)制(zhi)造(zao)業(ye)景(jing)氣(qi)持(chi)續(xu)——行(xing)业景气觀(guan)察(cha)（0527）

TMT方(fang)面(mian)，LCD液(ye)晶(jing)顯(xian)示(shi)器(qi)面板(ban)和(he)LCD平(ping)板電(dian)腦(nao)液晶显示器面板出(chu)貨(huo)量(liang)同(tong)比(bi)轉(zhuan)正(zheng)；4月(yue)日(ri)本(ben)半(ban)導(dao)體(ti)設(she)備(bei)出货額(e)同比增(zeng)速(su)回升。中(zhong)遊(you)制造方面，鈷(gu)价全(quan)面回升；本周(zhou)光(guang)伏(fu)行业綜(zong)合(he)价格指(zhi)數(shu)下(xia)行，組(zu)件(jian)和多(duo)晶矽(gui)价格指数均(jun)下行。消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)方面，生(sheng)豬(zhu)均价跌(die)幅(fu)收(shou)窄(zhai)；肉(rou)雞(ji)苗(miao)价格持续走(zou)跌。資(zi)源(yuan)品(pin)方面，國(guo)內(nei)港(gang)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)、唐(tang)山(shan)鋼(gang)坯(pi)和主(zhu)要(yao)钢材品種(zhong)庫(ku)存(cun)量保(bao)持下行趨(qu)勢(shi)，產(chan)能(neng)持续回升；6大(da)煤(mei)炭(tan)發(fa)电集(ji)團(tuan)耗(hao)煤量上(shang)行；玻(bo)璃(li)产能利(li)用(yong)率(lv)上行，水(shui)泥(ni)均价持续回暖(nuan)。金(jin)融(rong)地(di)产方面，本周隔(ge)夜(ye)/1周/2周SHIBOR均上行，1天(tian)/7天/14天銀(yin)行間(jian)同业拆(chai)借(jie)利率均上行；商品房(fang)成(cheng)交(jiao)面積(ji)上行；本周基(ji)建投(tou)资審(shen)批(pi)速度(du)明(ming)显放(fang)緩(huan)。

?【本周關(guan)註(zhu)】4月規(gui)模(mo)以(yi)上工(gong)业企业盈(ying)利繼(ji)续改(gai)善(shan)，利潤(run)跌幅出現(xian)明显收窄；壹(yi)方面受(shou)益(yi)於(yu)經(jing)濟(ji)活(huo)動(dong)恢(hui)復(fu)節(jie)奏(zou)加(jia)快(kuai)，另(ling)一方面在(zai)于去(qu)年(nian)同期(qi)的(de)相(xiang)對(dui)低(di)基数。工业企业收入(ru)端(duan)的壓(ya)力(li)也(ye)出现一定(ding)程(cheng)度的減(jian)輕(qing)，由(you)于工业品PPI正處(chu)于負(fu)值(zhi)區(qu)间且(qie)4月跌幅擴(kuo)大，這(zhe)可(ke)能會(hui)限(xian)制企业收入端改善的空(kong)间。工业企业依(yi)然(ran)面臨(lin)較(jiao)為(wei)嚴(yan)峻(jun)的去库存压力，负債(zhai)端扩張(zhang)帶(dai)动杠(gang)桿(gan)率上行。除(chu)上游资源品以外(wai)（受石油(you)煤炭拖(tuo)累(lei)），其(qi)他(ta)行业利润均出现不(bu)同程度反(fan)彈(dan)。TMT和中游制造业是(shi)利润恢复最(zui)为迅(xun)速的兩(liang)個(ge)行业，以計(ji)算(suan)機(ji)、通(tong)信(xin)和电子(zi)设备制造为代(dai)表(biao)的高技术制造业利润已(yi)经開(kai)始(shi)逐(zhu)漸(jian)釋(shi)放，儀(yi)器仪表、电器机械(xie)、铁路(lu)船(chuan)舶(bo)、專(zhuan)用设备、通用设备等(deng)細(xi)分(fen)行业盈利能力快速恢复。

?【信息(xi)技术】4月LCD液晶显示器面板和LCD平板电脑液晶显示器面板出货量同比转正。4月北(bei)美(mei)半导体设备出货额同比增速收窄，日本半导体设备出货额同比增速回升。DRAM存儲(chu)器价格周環(huan)比跌幅收窄。2020年Q1集成电路产业累计銷(xiao)售(shou)额同比維(wei)持正增長(chang)。4月4G移(yi)动电話(hua)用戶(hu)数同比增幅收窄。

?【中游制造】新(xin)能源汽(qi)車(che)产业鏈(lian)中电解(jie)液材料(liao)价格、正極(ji)材料价格部(bu)分下行，碳(tan)酸(suan)鋰(li)价格持续下行，钴价全面回升。本周光伏行业综合价格指数下行，组件和多晶硅价格指数均下行。中国出口集裝(zhuang)箱(xiang)運(yun)价指数CCFI和中国沿(yan)海(hai)散(san)货运价综合指数CCBFI上行，原(yuan)油运輸(shu)指数BDTI下行。

? 【消费需求】白(bai)酒(jiu)价格指数震(zhen)蕩(dang)上行。生猪均价跌幅收窄，猪肉均价小(xiao)幅回升，自(zi)繁(fan)自養(yang)生猪养殖(zhi)利润和外購(gou)仔(zai)猪养殖利润跌幅扩大；肉鸡苗价格持续走跌；蔬(shu)菜(cai)价格指数小幅下跌，棉(mian)花(hua)期货結(jie)算价和玉(yu)米(mi)期货结算价小幅下行。

?【资源品】国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量保持下行，产能回升。动力煤和焦(jiao)煤期货结算价小幅回落(luo)，焦炭期货结算价上行；6大煤炭发电集团耗煤量上行。玻璃产能利用率上行。水泥均价持续回暖。国際(ji)原油价格漲(zhang)幅收窄，化(hua)工品价格涨跌同现。部分工业金屬(shu)价格有(you)所(suo)回落。本周黃(huang)金期货价格下行，白银期货价格上行。

?【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均上行。A股(gu)成交额和換(huan)手(shou)率均下行， 6 个月/1 年/3 年国债到(dao)期收益率均上行。土(tu)地成交溢(yi)价率上行，商品房成交面积上行。

? 【公(gong)用事(shi)业】我(wo)国天然气出廠(chang)价继续下行；本周基建投资审批速度明显放缓。

目(mu)錄(lu)

01

本周行业景气度核(he)心(xin)變(bian)化總(zong)覽(lan)

1、本周关注：1-4工业企业盈利點(dian)評(ping)

4月规模以上工业企业盈利继续改善，利润跌幅出现明显收窄。4月规模以上工业企业利润同比增速反弹至(zhi)-4.3%（3月为-34.9%），1-4月利润累计同比增速收窄至-27.4%（1-3月为-35.7%）；一方面是受益于经济活动恢复节奏加快，另一方面在于去年同期的相对低基数。工业企业收入端的压力也出现一定程度的减轻，前(qian)4个月累计同比跌幅收窄至-9.9%；由于工业品PPI正处于负值区间且4月跌幅扩大，这可能会限制企业收入端改善的空间。

规模以上工业企业利润和非(fei)金融上市(shi)公司(si)盈利变动基本保持一致(zhi)的趋势。一季(ji)度二(er)者(zhe)利润均取(qu)得(de)了(le)较深(shen)的跌幅，進(jin)入二季度之(zhi)後(hou)，預(yu)计企业盈利將(jiang)会环比明显改善。根(gen)據(ju)我們(men)对于上市公司的盈利測(ce)算，预计非金融企业二季度當(dang)季利润同比增速为-5%左(zuo)右(you)並(bing)且有望(wang)在三(san)季度實(shi)现單(dan)季度盈利正增长，即(ji)二季度以后企业盈利呈(cheng)现逐季擡(tai)升的趋势。

工业企业依然面临较为严峻的去库存压力，负债端扩张带动杠杆率上行。前4个月产成品库存累计同比增速为10.6%，相比1-3月减轻了4.3个百(bai)分点；與(yu)歷(li)史(shi)情(qing)況(kuang)对比，工业企业库存增速依然处于较高的水平。部分资源品如(ru)煤炭、钢铁等，雖(sui)然最近(jin)一个月出现了明显的库存去化现象(xiang)，但(dan)是与历史同期相比依然处于高位(wei)；由于需求端复蘇(su)程度相对有限，经济增长仍(reng)处于修(xiu)复過(guo)程中，同時(shi)疫(yi)情風(feng)險(xian)的存在进一步(bu)增強(qiang)了经济修复过程中的不確(que)定性(xing)，因(yin)此(ci)工业企业依然需要一定的时间來(lai)进行库存的消耗。3月以来工业企业面临相对寬(kuan)松(song)的信貸(dai)环境(jing)，部分现金流(liu)緊(jin)张的企业有较大的动力去进行借贷從(cong)而(er)滿(man)足(zu)日常(chang)经營(ying)甚(shen)至进一步资本扩张的需求，因此企业负债端出现明显扩张（同比增速上升0.8个百分点至6.2%），资产负债率也攀(pan)升至56.8%。

大類(lei)行业方面，除上游资源品以外（受石油煤炭拖累），其他行业利润均出现不同程度反弹。TMT和中游制造业是利润恢复最为迅速的两个行业，尤(you)其是TMT制造利润累计同比增速已经恢复至正增长（前4个月累计同比增速为15%），以计算机、通信和电子设备制造为代表的高技术制造业利润已经开始逐渐释放；1-4月中游制造业利润同比增速相比1-3月收窄了24.3个百分点至-15.4%， 仪器仪表、电器机械、铁路船舶、专用设备、通用设备等细分行业盈利能力快速恢复，其中仪器仪表和专用设备板塊(kuai)累计盈利增速有望在短(duan)期内转正。可選(xuan)消费板块利润跌幅同樣(yang)也出现收窄，其中造紙(zhi)和纸制品制造行业累计利润增速已经转正。前4个月大眾(zhong)/日常消费行业利润增速已经回暖至-1.7%，尤其是農(nong)副(fu)食(shi)品加工板块累计用力增速已经達(da)到2%，成为消费品中业績(ji)增长最快的行业。由于石油价格低位等负面沖(chong)擊(ji)，整(zheng)体资源品价格尚(shang)未(wei)能出现较大幅度好(hao)转，短期内依然存在一定的通縮(suo)压力，中短期内上游资源品盈利将维持负增长。

2、行业景气度核心变化总览

02

1、4月部分面板出货量同比转正，价格维持弱(ruo)势

4月LCD液晶电視(shi)面板出货量跌幅扩大，LCD液晶显示器面板和LCD平板电脑液晶显示器面板出货量同比转正。疫情推(tui)动在線(xian)辦(ban)公和網(wang)絡(luo)學(xue)習(xi)市場(chang)发展(zhan)，电脑和平板电脑市场需求提(ti)升，显示器面板出货量有所增长。2020年4月，LCD液晶电视面板出货量为19.7百萬(wan)个，较去年同期下滑(hua)16.88%，同比跌幅扩大9.52个百分点；LCD液晶显示器面板出货量为13.2百万个，较去年增长17.86%，较上月改善21.86个百分点；LCD平板电脑液晶显示器面板出货量为26.6百万个，同比增长25.47%，较上月改善27.16个百分点。

5月液晶电视面板价格跌幅扩大，液晶显示器面板价格与上周持平，手机面板价格持续下行。在价格方面，2020年5月，32寸(cun)open cell液晶电视面板价格下跌8.3%至33.0美元(yuan)/片(pian)，跌幅扩大3.0个百分点；43寸open cell液晶电视面板价格下跌8.0%至69.0美元/片，跌幅扩大4.2个百分点；55寸open cell液晶电视面板价格较上月下跌4.5%至107.0美元/片，跌幅扩大1.9个百分点。截(jie)至5月21日，18.5寸和21.5寸液晶显示器面板价格分別(bie)为32.0美元和41.9美元，与上月持平；5.71寸手机面板价格较上月下跌5.9%至8.0美元/片，跌幅收窄4.7个百分点；6.22寸手机面板价格较上月下跌4.6%至10.5美元/片。

2、4月移动互(hu)聯(lian)网流量需求增长继续放缓

在电信运营方面，电信业務(wu)收入小幅增长，移动通信业务收入持续下滑，固(gu)定通信业务收入同比增幅扩大。2020年1-4月，电信主营业务累计收入收于4562億(yi)元，较去年同期增长2.3%。细分項(xiang)来看(kan)，2020年1-4月，移动通信业务累计收入为2997亿元，较去年同期下滑2.2%，跌幅扩大0.3个百分点；2020年1-4月，固定通信业务累计收入報(bao)1565亿元，同比增长12.0%，增幅扩大2.2个百分点。

3、DRAM和NAND flash存储器价格均下行

4、DRAM和NAND flash存储器价格持续下行

DRAM存储器价格周环比跌幅收窄，NAND flash存储器价格持续下行。截至5月26日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.07%至1.574美元，跌幅收窄0.66个百分点；4GB eTT DRAM价格环比上周下跌3.76%至1.280美元，跌幅收窄1.24个百分点。32GB NAND flash价格周环比下跌1.20%至2.217美元，跌幅收窄2.74个百分点，64GB NAND flash价格周环比下行4.05%至2.369美元。

5、集成电路产业累计销售额保持平稳增长

2020年一季度集成电路产业累计销售额同比维持正增长，其中设计业销售额累计同比增幅扩大。根据中国半导体行业協(xie)会統(tong)计数据，2020年一季度我国集成电路产业销售额累计同比增长15.6%，增速较上季度放缓0.2个百分点。分产业结構(gou)来看，集成电路设计业销售额累计同比增长25.2%，增幅较上季度扩大3.6个百分点；集成电路制造业销售额累计同比增长15.1%，增速较上季度放缓3.1个百分点；集成电路封(feng)装测試(shi)业销售额累计同比增长5.7%，增速较上季度放缓1.4个百分点。

03

1、电解質(zhi)材料价格大多下行，钴价全面回升

2、光伏行业综合价格指数下行，产品价格下滑

本周光伏行业综合价格指数下行，组件和多晶硅价格指数均下行。截至5月25日，光伏行业综合价格指数较上周下跌0.81%，其中组件价格指数较上周下跌0.71%，电池(chi)片价格指数和硅片价格指数维持上周水平，多晶硅价格指数较上周下跌2.44%。

光伏市场主要需求在海外市场，由于海外疫情仍在蔓(man)延(yan)，光伏需求继续减弱，光伏产业链产品价格承(cheng)压。本周光伏产业链中硅料、硅片、电池片和组件大部分价格继续下行。在硅料方面，截至5月22日，国产多晶硅料价格为8.18美元/千(qian)克(ke)，较上周下跌3.33%；进口多晶硅料价格为8.74美元/千克，较上周下跌1.59%。在硅片方面，截至5月26日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价为2.60元/片，较上周下跌3.41%；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至5月22日，156多晶电池片现货价为0.07美元/瓦(wa)，较上周下跌3.95%；截至5月22日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.82元/瓦。在组件方面，截至5月20日，晶硅光伏组件价格为0.17美元/瓦，较上周下跌1.72%；薄(bo)膜(mo)光伏组件价格为0.21美元/瓦，较上周下跌0.93%。

3、CCFI上行，BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航(hang)运方面，截至5月22日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行0.29%至836.64点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上調(tiao)2.51%至1073.30点。本周波(bo)羅(luo)的海幹(gan)散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至5月26日，波罗的海干散货指数BDI为506.00点，较上周上行18.50%；原油运输指数BDTI为735.00点，较上周下行13.73%。

04

1、白酒价格指数震荡上行

白酒价格指数震荡小幅上行。截至5月15日，根据一號(hao)店(dian)多种白酒終(zhong)端单价，白酒价格指数为1140.1，周环比上行1.45%，月同比增长2.02%。

2、猪肉价格跌幅扩大，蔬菜价格指数小幅震荡上行

白酒价格指数震荡上行。截至5月22日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1198.3，周环比上行5.10%，創(chuang)2020年最大周涨幅。

2、猪肉价格小幅回升，肉鸡苗价格持续走跌

在猪肉价格方面， 生猪均价跌幅收窄，猪肉均价小幅回升。截至5月22日，生猪平均价格为27.61元/千克，周环比下行3.73%，跌幅收窄5.22%；猪肉平均价格42.21元/千克，周环比上行0.38%；在生猪养殖利润方面， 自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润跌幅持续扩大。截至5月22日，自繁自养生猪养殖利润为1506.8元/頭(tou)，周环比下跌16.14%，跌幅扩大3.56%；外购仔猪养殖利润跌至486.56元/头，较上周下跌37.04%，跌幅扩大12.50%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持续走跌。截至5月22日，主产区肉鸡苗平均价格为1.50元/羽(yu)，较上周下行30.23%，跌幅扩大25.79%。

蔬菜价格指数底(di)部震荡，小幅下跌，棉花期货结算价和玉米期货结算价均小幅下行。截至5月26日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为91.79，周环比下行1.12%；棉花期货结算价格周环比下行1.64%，为58.23美分/磅(bang)；玉米期货结算价格为319美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)，周环比下行0.70%。

05

1、钢材价格回落，产能持续上行

本周螺(luo)紋(wen)钢和钢坯价格小幅回落，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量保持下行趋势，产能持续回升。在价格方面，截至5月26日，钢坯价格报3278.00元/噸(dun)，较上周下行0.18%；螺纹钢价格报3773.00元/吨，较上周下行0.66%。在库存方面，截至5月21日，港口铁矿石库存量为10928.00.00万吨，周环比下行1.52%；唐山钢坯库存量为31.37万吨，较上周下行9.36%。主要钢材品种库存量下行，截至5月22日，主钢材库存下降(jiang)5.94%至1608.84万吨。在产能方面，截至5月22日，全国高爐(lu)开工率为70.44%，与上周持平；唐山高炉开工率为84.13%，较上周上行0.80%；唐山钢厂产能利用率收于88.09%，较上周上行0.51%。

2、煤炭库存下行，日耗煤量上行

在价格方面，动力煤和焦煤期货结算价小幅回落，焦炭期货结算价上行。截至5月26日，秦(qin)皇(huang)島(dao)山西(xi)混(hun)優(you)动力煤价格报518.60元/吨，较上周上行9.22%；京(jing)唐港山西主焦煤库提价报1440.00元/吨，与上周持平。截至5月26日，动力煤期货结算价格下行0.86%至531.80元/吨，焦煤期货结算价收于1151.50元/吨，较上周下行0.13%；焦炭期货结算价报1871.00元/吨，较上周上行2.35%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存和京唐港煉(lian)焦煤库存下行，天津(jin)港焦炭库存与上周持平。截至5月26日，秦皇岛港煤炭库存较上周下行3.93%至391.00万吨；截至5月22日，京唐港炼焦煤库存较上周下行8.70%至315.00万吨；天津港焦炭库存报25.00万吨，与上周持平。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量上行。截至5月27日，六(liu)大发电集团日均耗煤量较上周上行0.91%至66.23万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1432.32万吨，较上周下行0.73%；截至5月27日，煤炭库存可用天数为21.63天。

3、玻璃价格快速反弹，水泥价格持续回暖

本周浮(fu)法(fa)玻璃均价持续回升，浮法玻璃、白玻璃生产线库存下行，玻璃产能利用率上行。在价格方面，截至5月26日，全国主要城(cheng)市浮法玻璃现货均价收于1384.79元/吨，较上周上行1.90%；在库存方面，截至5月22日，浮法玻璃生产线库存为5087.00万重(zhong)量箱，较上周下行1.01%；白玻璃库存较上周下行0.91%至4565.00万重量箱；彩(cai)玻璃库存报356.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至5月22日，玻璃生产产能利用率为66.62%，较上周上行0.26%。

水泥价格方面，截至5月22日，全国水泥平均价格报450.00元/吨，较上周上行0.45%。 華(hua)北地区、西南(nan)地区和中南地区水泥均价较上周上行，华東(dong)地区、西北地区和东北地区水泥均价较上周下行。截至5月22日，华东地区水泥均价504.86元/吨，较上周下行0.17%；西北地区水泥均价报431.20元/吨，较上周下行1.37%；东北地区水泥均价302.00元/吨，较上周下行3.21%；华北地区水泥均价436.20元/吨，较上周上行0.55%；西南地区水泥均价报387.75元/吨，较上周上行1.24%；中南地区水泥均价报512.83元/吨，较上周上行0.62%。

4、原油价格涨幅收窄，化工品价格涨跌同现

無(wu)机化工品价格中，硫(liu)酸和醋(cu)酸价格持续上行，鈦(tai)白粉(fen)价格下行。截至5月26日，钛白粉价格收于13400.00元/吨，较上周下行0.74%；截至5月20日，硫酸价格报123.10元/吨，较上周上行5.48%；截至5月24日，醋酸价格报2600.00元/吨，较上周上行2.97%。

有机化工品价格方面，甲(jia)醇(chun)、苯(ben)乙(yi)烯(xi)和乙醇等价格下行，純(chun)苯和甲苯等价格上行。截至5月26日，甲醇期货结算价格为1685.00元/吨，较上周下行2.15%；PTA期货结算价3648.00元/吨，较上周上行0.77%；截至5月27日，纯苯价格报3355.56元/吨，较上周上行3.07%；甲苯价格报3546.30元/吨，较上周上行1.23%；乙醇价格报5890.00元/吨，较上周下行0.34%。

5、 部分工业金属价格回落，黄金价格小幅下行

本周黄金期货价格下行，白银期货价格上行。截至5月26日，COMEX黄金期货收盤(pan)价报1703.20美元/盎(ang)司，较上周下行1.78%；COMEX 白银期货收盘价上行1.39%至17.57美元/盎司；截至5月26日，倫(lun)敦(dun)黄金现货价格为1720.25美元/盎司，周跌0.83%；伦敦白银现货价格收于17.30美元/盎司，较上周下跌0.29%。

06

1、SHIBOR利率水平上行

本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均上行。截至5月27日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周上行88bps/48bps/43bps。在银行间同业拆借利率方面，截至5月26日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周上行47bps/49bps/34bps。在货幣(bi)市场方面，截至5月22日，上周货币市场投放、货币回籠(long)均无操(cao)作(zuo)。在匯(hui)率方面，截至5月27日，美元对人(ren)民(min)币中间价上行至7.1092。

1周理(li)財(cai)产品预期收益率与上周持平。截至5月24日，1周理财产品预期收益率为3.32%，与上周持平；1个月理财产品预期收益率为3.63%，较上周下跌0.43个百分点；6个月理财产品预期收益率为3.82%，较上周下跌0.30个百分点。

2、A股成交额和换手率均下行

A股成交额和换手率均下行。截至5月26日，上證(zheng)A股换手率较上周下行0.12%至0.56%，滬(hu)深两市总成交额为5116.69亿元人民币，较上周下行17.16%。

在债券(quan)收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至5月26日，6个月国债到期收益率较上周上行15bps至1.34%，1年国债到期收益率较上周上行23bps至1.47%，3年期国债到期收益率较上周上行7bps至1.73%。5年期债券期限利差(cha)较上周下行14bps至0.70%，10年期债券期限利差较上周下行24bps至1.21%。1年AAA债券信用利差较上周下行22bps至0.39%，10年期AAA級(ji)债券信用利差较上周下行2bps至1.26%。

3、土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行

土地成交溢价率下行，30 大中城市商品房成交面积环比上行。截至5月24日，100大中城市土地成交溢价率下行至12.98%，较上周下行10.90个百分点。截至 5月24日，30 大中城市商品房成交面积为378.11万平方米，较上周上行9.76个百分点。

07

公用事业

1、天然气出厂价下行

我国天然气出厂价和英(ying)国天然气期货结算价本周继续下行。截至5月22日，天然气出厂价报2667元/吨，较上周下跌2.45%；截至5月26日，英国天然气期货结算价收于10.05便(bian)士(shi)/色(se)姆(mu)，环比上周下行10.03%。

2、 本周基建投资审批速度明显放缓

2020年5月18日至5月24日，我国基建项目审批投资额为864.00亿元，较上周投资审批速度明显放缓。其中，电力、熱(re)力、燃(ran)气及(ji)水生产和供(gong)應(ying)业基建审批投资额为28.61亿元；交通运输、倉(cang)储和郵(you)政(zheng)业基建审批投资额为438.41亿元；水利、环境和公共(gong)设施(shi)管(guan)理业基建审批投资额为396.98亿元。

《券商业绩明显提升，乘(cheng)用车产销恢复较快——行业景气观察（0513）》

《基建投资审批继续放量，资源品价格大多上行——行业景气观察（0506）》

《北美半导体设备出货放缓，工程机械景气持续——行业景气观察（0429）》

《资源品库存去化加速，集成电路产量攀升——行业景气观察（0422）》

《工程机械需求释放，资源品景气略有回升——行业景气观察（0415）》

《部分地区水泥需求复苏，原油价格震荡回升——行业景气观察（0408）》

《基建投资审批创新高，工业品量价均承压——行业景气观察（0401）》

《钢材库存高位回落，面板价格维持升势——行业景气观察（0325）》

《水利环保投资邊(bian)际好转，工业金属需求疲(pi)弱——行业景气观察（0318）》

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