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meiyicidexuexiqingkuangpingtaidouhuiyouyigexiangxidejilu，fangbianguangdajiachanglaijinxingjiandu。youxizhongdingjishenzhuangdebaolvfeichangzhigao，yibanjishashijiejibossdeshihoudouhuiyouyitaobucuodezhuangbei。pingminwanjiafuyin，jujuekejin，sanrenyouhao，keziyoumaimai，huishouzhuangbei，yimiaodaozhang。qirikuanghuanmeirimianfeilinghaoli，tongguanzhangjielingquchaohaohuadali，diqirimianfeisongzika;zhekuanyouxizhongmeigezhiyesuoxuedejinengyoubutongjinengxiaoguo，dazaochushuyunidezhandoufangshi，廖(liao)群(qun)：2023年(nian)3月(yue)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)，反(fan)彈(dan)提(ti)前(qian)發(fa)力(li)；報(bao)復(fu)性(xing)复蘇(su)漸(jian)行(xing)渐近(jin)

廖群系(xi)中(zhong)國(guo)人(ren)民(min)大(da)學(xue)重(zhong)陽(yang)金(jin)融(rong)研(yan)究(jiu)院(yuan)首(shou)席(xi)经济学家(jia)、全(quan)球(qiu)治(zhi)理(li)研究中心(xin)首席專(zhuan)家，中国首席经济学家論(lun)壇(tan)理事(shi)

剛(gang)公(gong)布(bu)的(de)经济数据表(biao)明(ming)，今(jin)年3月，進(jin)而(er)1季(ji)度(du)我(wo)国经济反弹提前发力。

1季度GDP增(zeng)長(chang)4.5%，大幅(fu)好(hao)於(yu)1個(ge)月前3.5%左(zuo)右(you)和(he)数据发布前4%左右的市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)，歸(gui)功(gong)于3月经济增长反弹超(chao)预期加(jia)速(su)。

供(gong)給(gei)端(duan)工(gong)業(ye)和服(fu)務(wu)业生(sheng)產(chan)雙(shuang)双強(qiang)勁(jin)反弹。3月規(gui)模(mo)以(yi)上(shang)工业增加值(zhi)增长3.9%，比(bi)1-2月反弹1.5个百(bai)分(fen)點(dian)，服务业生产指(zhi)数更(geng)上升(sheng)9.2%，比1-2反弹3.7个百分点。其(qi)結(jie)果(guo)，1季度兩(liang)者(zhe)分別(bie)增长3.0 %和6.7%，比去(qu)年4季度反弹0.5 和4.4个百分点，明顯(xian)超出(chu)市场预期，尤(you)其是(shi)後(hou)者。

需(xu)求(qiu)端三(san)駕(jia)馬(ma)車(che)中消(xiao)費(fei)和出口(kou)显著(zhu)反弹，固(gu)定(ding)資(zi)产投(tou)资有(you)所(suo)放(fang)緩(huan)。3月社(she)會(hui)商(shang)品(pin)零(ling)售(shou)總(zong)額(e)和貨(huo)物(wu)出口总额（人民幣(bi)口徑(jing)；就(jiu)對(dui)国內(nei)经济的影(ying)響(xiang)而言(yan)，應(ying)采(cai)用(yong)人民币口径）分别增长10.6%和23.4%，比1-2月高(gao)7.1和22.5个百分点；固定资产投资當(dang)月增长4.7%，比1-2月放缓0.8个百分点。其结果，1季度社会商品零售总额和货物出口分别增长5.8%和8.4%，比去年4季度反弹8.6和7.0个百分点；固定资产投资增长5.1%，與(yu)去年4季度持(chi)平(ping)。

三驾马车中，最(zui)令(ling)人意(yi)外(wai)的是3月货物出口在(zai)大幅下(xia)跌(die)的市场预期下竟(jing)然(ran)飆(biao)升23.4%。其動(dong)力，從(cong)區(qu)域(yu)角(jiao)度是对東(dong)盟(meng)、非(fei)洲(zhou)和俄(e)羅(luo)斯(si)及(ji)其他(ta)“壹(yi)帶(dai)一路(lu)”沿(yan)線(xian)是国家的出口加速增长，1季度对前三者分别增长18.6%、19.3%和47.1%；从产品角度是数字(zi)与綠(lv)色(se)产品出口加快(kuai)，其中新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)车相(xiang)關(guan)产品領(ling)頭(tou)的機(ji)電(dian)产品出口增速3月比1-2月反弹6.8个百分点；从訂(ding)單(dan)角度是此(ci)前由(you)于新冠(guan)疫(yi)情(qing)而積(ji)壓(ya)的订单在3月集(ji)中出口。3月的飙升拉(la)动1季度货物出口上升8.4%，高于名(ming)義(yi)GDP增速，說(shuo)明出口並(bing)未(wei)像(xiang)很(hen)多(duo)人斷(duan)言的那(na)樣(yang)大幅拖(tuo)累(lei)经济增长，反而对增长做(zuo)出了(le)不(bu)小(xiao)的貢(gong)獻(xian)。

社会零售商品增速反弹在预期之(zhi)中，畢(bi)竟其受(shou)新冠疫情嚴(yan)重打(da)擊(ji)，隨(sui)疫情结束(shu)反弹理所当然，但(dan)3月反弹至(zhi)10.6%的高位(wei)仍(reng)强于预期 。结合(he)市面(mian)繁(fan)華(hua)的恢(hui)复程(cheng)度，可(ke)以说商品消费的复苏已(yi)提前发力。从服务业生产指数劲升9.2%來(lai)看(kan)，服务性消费的复苏也(ye)是如(ru)此。因(yin)而整(zheng)體(ti)消费的名义增速3月应在10%以上，明显超過(guo)潛(qian)在增长率(lv)，1季度应在6%以上，接(jie)近潜在增长率。

固定资产投资增长在1-2月大幅加速后3月回(hui)調(tiao)，1季度增长5.1%，離(li)潜在增速不遠(yuan)，但在三驾马车中最慢(man)。拖累仍是房(fang)地(di)产投资，1季度下降(jiang)5.8%。基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)投资和制(zhi)造(zao)业投资則(ze)分别增长8.8%和7.0%，堪(kan)稱(cheng)强劲，尤其是高技(ji)術(shu)产业投资增长16.0%, 其中高技术制造业和高技术服务也投资分别增长15.2%和17.8%，令人鼓(gu)舞(wu)。

3月和1季度CPI分别上升0.7%和1.3%，引(yin)发市场对通(tong)縮(suo)的擔(dan)憂(you)。但這(zhe)將(jiang)是暫(zan)時(shi)的，受到(dao)了基数、春(chun)節(jie)錯(cuo)位、疫情余(yu)留(liu)影响和国際(ji)大宗(zong)商品價(jia)格(ge)下行等(deng)短(duan)期性因素(su)的擾(rao)动，2季度这些(xie)因素将大部(bu)分消退(tui)，CPI回升是大概(gai)率事件(jian)。当然，現(xian)階(jie)段(duan)对我国，也对很多其他经济体而言，产能过剩(sheng)是常(chang)態(tai)，因而在很多时候(hou)通缩形(xing)成(cheng)威(wei)脅(xie)，值得(de)密(mi)切(qie)关註(zhu)。

经济反弹3月提前发力，使(shi)得1季度GDP增长向(xiang)现阶段我国经济潜在增长区間(jian)5 – 6%邁(mai)进了一大步(bu)，為(wei)筆(bi)者年初(chu)关于今年我国经济增长速度将强劲反弹的判(pan)断提供支(zhi)持。但1季度只(zhi)是全年的1/4，全年能否(fou)强劲反弹取(qu)決(jue)于今后3个季度反弹能否逐(zhu)季增强。

对此，笔者保(bao)持信(xin)心。原(yuan)因，還(hai)是先(xian)前所说的三大方(fang)面，一是疫情过后技术性反弹的必(bi)然性和强劲性；二(er)是宏(hong)觀(guan)经济政(zheng)策(ce)加碼(ma)寬(kuan)松(song)；三是外圍(wei)環(huan)境(jing)影响可控(kong)。

关于第(di)一点，3月和1季度的数据应該(gai)已经展(zhan)现了技术性反弹，特(te)别是消费的技术性反弹的確(que)定性和强劲度了，今后将持續(xu)，不再(zai)贅(zhui)言。

至于第二点，3月和1季度的强劲数据可能使得政府(fu)在加码政策宽松方面更加謹(jin)慎(shen)，但不会改(gai)變(bian)政府以穩(wen)增长为今年经济工作(zuo)第一要(yao)务的决心和計(ji)劃(hua)，因而只要经济增长遜(xun)于预期将会加码宽松，货币政策进一步降準(zhun)和減(jian)息(xi)（降低(di)LPR）将是大概率事件，財(cai)政政策则将在财政赤(chi)字率提高的支持下加快减稅(shui)降费和加大民生与基础设施投资支出。

第三点，即(ji)外围环境的影响，仍有确定性，但已有所减小。市场对于今年全球经济和貿(mao)易(yi)的预測(ce)不断变化(hua)，去年末(mo)很悲(bei)观，今年初轉(zhuan)为樂(le)观，矽(gui)谷(gu)銀(yin)行和瑞(rui)信危(wei)机出现后又(you)转为悲观，而最近随著(zhe)硅谷银行和瑞信危机的平息（雖(sui)然可能是暂时的）又不那麽(me)悲观了。从IMF对2023年全球经济增长速度的预测来看，去年10月为2.7%，今年初上调为2.9%，最近又略(lve)微(wei)下调为2.8%。笔者的观点依(yi)然是，今年全球经济增长速度的确将比去年下行，但不会陷(xian)入(ru)衰(shuai)退，应该在2.6 – 3.0%之间，从而全球贸易增长3%以上。至于对我国的負(fu)面影响，3月和1季度的出口数据已经表明不应誇(kua)大；应该看到，在对美(mei)国及其他西(xi)方国家出口下降的同(tong)时，我国对新興(xing)经济体，特别是东盟、俄罗斯、非洲和南(nan)美等“一带一路”沿线国家的出口在加速，能夠(gou)在很大程度上彌(mi)補(bu)前者。现在笔者更有信心今年我国出口将不会像很多人预测的那样大幅下降而会保持一个正(zheng)的增长，甚(shen)至是像样的增长，因而对我国经济增长的影响可控。

由于去年4个季度的GDP增长基数不同，分别为4.8%、0.4%、3.9%和2.9 %，今年4个季度的GDP同比增速将会出现技术性的波(bo)动。那如何(he)判断今后3个季度经济增长速度的反弹逐季增强呢(ne)？方法(fa)便(bian)是计算(suan)去、今两年的平均(jun)增速。

1季度去、今两年我国GDP增速分别为4.8%和4.5%, 则两年平均增速为4.6%。今后的2、3和4季度，初步预计，去、今两年平均增速将分别为4.7%、4.9%和5.0%，则今年2、3和4季度GDP增速分别为9.0%、5.9%和7.0%，全年6.5%。

先前笔者提出疫情后报复性复苏的概念(nian)，即今年经济增速不僅(jin)恢复至疫情前潜在水(shui)平区间的5.0 - 6.0%，而且(qie)将去年疫情造成的損(sun)失(shi)补救(jiu)回来，即去、今两年平均增速達(da)到或(huo)超过潜在水平区间的下限(xian)5.0%。根(gen)据上面的预测，可以说3季度接近报复性复苏，4季度實(shi)现报复性复苏，比先前预测提前，报复性复苏渐行渐近。至于全年能否是实现报复性复苏，即去、今两年GDP增速能否达到5.0%，这要求今年全年增速达到7.0%，现在来看可能性在增加，不过仍要看前述(shu)三大方面在程度上的演(yan)变，須(xu)进一步观察(cha)。

廖 群: 中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家、全球治理研究中心首席专家，中国首席经济学家论坛理事

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