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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>成(cheng)也(ye)“蘋(ping)果(guo)”敗(bai)也“苹果”，歐(ou)菲(fei)光(guang)為(wei)何(he)轉(zhuan)型(xing)之(zhi)路(lu)越(yue)走(zou)越黑(hei)？

文(wen) | 蕭(xiao)田(tian)

分(fen)手(shou)之痛(tong)肉(rou)眼(yan)可(ke)見(jian)，欧菲光(002456.SZ)的(de)虧(kui)損(sun)還(hai)在(zai)繼(ji)續(xu)。

4月(yue)10日(ri)，面(mian)對(dui)外(wai)界(jie)的壓(ya)力(li)，欧菲光在投(tou)資(zi)平(ping)臺(tai)回(hui)應(ying)投资者(zhe)時(shi)，釋(shi)放(fang)了(le)不(bu)少(shao)"好(hao)消(xiao)息(xi)"，比(bi)如(ru)，公(gong)司(si)已(yi)有(you)多(duo)個(ge)VR/AR成功(gong)實(shi)現(xian)转量(liang)產(chan)；在智(zhi)能(neng)汽(qi)車(che)方(fang)面，公司依(yi)托(tuo)在光學(xue)光電(dian)領(ling)域(yu)的技(ji)術(shu)優(you)勢(shi)，深(shen)度(du)了布(bu)局(ju)智能駕(jia)駛(shi)、车身(shen)电子(zi)、智能中(zhong)控(kong)等(deng)产品(pin)。

雖(sui)然(ran)戰(zhan)略(lve)進(jin)行(xing)的有條(tiao)不紊(wen)，但(dan)這(zhe)些(xie)卻(que)並(bing)沒(mei)有提(ti)振(zhen)到(dao)欧菲光“跌(die)跌不休(xiu)”的股(gu)價(jia)。截(jie)止(zhi)當(dang)日收(shou)盤(pan)，欧菲光收盘价为5.38元(yuan)/股，僅(jin)微(wei)漲(zhang)0.19%。

作(zuo)为光学产業(ye)頭(tou)部(bu)廠(chang)商(shang)，欧菲光深耕(geng)相(xiang)機(ji)光学賽(sai)道(dao)20年(nian)，而(er)自(zi)被(bei)曝(pu)被踢(ti)出(chu)“果鏈(lian)”後(hou)，公司經(jing)營(ying)狀(zhuang)況(kuang)便(bian)壹(yi)蹶(jue)不振。

为了減(jian)少負(fu)面影(ying)響(xiang)，早(zao)日回到经营正(zheng)軌(gui)，近(jin)幾(ji)年，欧菲光一直(zhi)在尋(xun)求(qiu)自救(jiu)，試(shi)圖(tu)從(cong)消費(fei)电子單(dan)条腿(tui)走路，到机器(qi)人(ren)、智能家(jia)居(ju)、智能汽车等领域光学领域多条腿走路。

年初(chu)，欧菲光發(fa)布2022年度业績(ji)預(yu)告(gao)：预計(ji)歸(gui)屬(shu)於(yu)上(shang)市(shi)公司股東(dong)的凈(jing)利(li)潤(run)亏损41億(yi)元—52亿元。此(ci)前(qian)2020年與(yu)2021年，公司已分別(bie)亏损19.45亿元、26.25亿元。

三(san)年近百(bai)亿的亏损，讓(rang)这位(wei)昔(xi)日風(feng)光無(wu)限(xian)的“果链一哥(ge)”再(zai)次(ci)處(chu)在了輿(yu)論(lun)的风口(kou)浪(lang)尖(jian)——按(an)深交(jiao)所(suo)相關(guan)規(gui)定(ding)，净利連(lian)续三年为负，被退(tui)市的风險(xian)就(jiu)此埋(mai)下(xia)。

啃(ken)个“毒(du)苹果”傷(shang)了三年，欧菲光如何懸(xuan)崖(ya)自救？財(cai)经无忌(ji)將(jiang)从以(yi)下三个維(wei)度探(tan)討(tao)，欧菲光的求生(sheng)之路會(hui)給(gei)整(zheng)个果链企(qi)业帶(dai)來(lai)哪(na)些思(si)考(kao)与借(jie)鑒(jian)：

1. 作别“果链”后，欧菲光为何“全(quan)亏光”?

2. 什(shen)麽(me)制(zhi)約(yue)了欧菲光的转型之路？

3. 欧菲光們(men)的失(shi)速(su)引(yin)擎(qing)还能否(fou)重(zhong)啟(qi)？

从高(gao)光时刻(ke)到至(zhi)暗(an)时刻，欧菲光为何连年亏损？

对于此次的业绩下滑(hua)，欧菲光在业绩预告中给出了7點(dian)理(li)由(you)，包(bao)括(kuo)战略升(sheng)級(ji)、研(yan)发提前投入(ru)等，但其(qi)中一个最(zui)重要(yao)的原(yuan)因(yin)还是(shi)在智能手机业務(wu)上的失速。

一位业內(nei)人士(shi)表(biao)示(shi)，“去(qu)年行业大(da)環(huan)境(jing)確(que)实不景(jing)氣(qi)，舜(shun)宇(yu)、丘(qiu)鈦(tai)等光学模(mo)組(zu)大厂的业绩都(dou)在大幅(fu)下滑，但欧菲光亏损如此之多是没有想(xiang)到的。”

现在有多落(luo)寞(mo)，当初就有多光鮮(xian)。

作为國(guo)内知(zhi)名(ming)的光学鏡(jing)头厂商，欧菲光最初只(zhi)是从事(shi)光纖(xian)通(tong)訊(xun)精(jing)密(mi)薄(bo)膜(mo)元器件(jian)的研发、生产及(ji)銷(xiao)售(shou)。在成立(li)三年后，蔡(cai)榮(rong)軍(jun)、蔡高校(xiao)兩(liang)兄(xiong)弟(di)作价439萬(wan)元从創(chuang)始(shi)團(tuan)隊(dui)接(jie)手，正式(shi)執(zhi)掌(zhang)欧菲光，并从研产紅(hong)外濾(lv)光片(pian)開(kai)始进入光学光电行业。

直到2016年，欧菲光收購(gou)主(zhu)营微攝(she)像(xiang)头模组和(he)光学镜头的廣(guang)州(zhou)得(de)爾(er)塔(ta)，正式打(da)入“果链”，成为苹果在中国的30家供(gong)应商之一。一年后，欧菲光市值(zhi)最高達(da)到700亿，势头直逼(bi)发展(zhan)比自己(ji)早近20年的舜宇。

彼(bi)时，欧菲光风光无两。在一線(xian)销售工(gong)作十(shi)多年光学行业资深人士說(shuo)，“当时大家打单，只要碰(peng)到欧菲光就发怵(chu)，因为毫(hao)无勝(sheng)算(suan)。”

不過(guo)，誰(shui)也没有料(liao)到的是， 进入苹果供应链，是欧菲光的高光时刻，也是由盛(sheng)转衰(shuai)、进入至暗时刻的重要转折(zhe)点。

2020年7月，欧菲光被美(mei)国商务部宣(xuan)布列(lie)入实體(ti)清(qing)单成了“脫(tuo)链”的導(dao)火(huo)索(suo)。当年9月1日，“苹果将欧菲光从其供应商名单中剔(ti)除(chu)”的消息傳(chuan)出，欧菲光股价从19元/股开始直线下行。

2021年3月16日，欧菲光正式公告，与特(te)定客(ke)戶(hu)计劃(hua)終(zhong)止与公司及其子公司的采(cai)购关系(xi)。此消息一出，欧菲光遭(zao)遇(yu)连续两个跌停(ting)板(ban)后，股价迅(xun)速下跌，徘(pai)徊(huai)在8元附(fu)近，到了2023年4月12日，截至收盘，欧菲光股价仅为5.51元/股。

被踢出果链，给欧菲光带来的不仅仅是股价波(bo)動(dong)，更(geng)重要的是对营收影响巨(ju)大。

财经无忌梳(shu)理财報(bao)數(shu)據(ju)发现，2019年苹果是欧菲光的第(di)二(er)大客户，为欧菲光貢(gong)獻(xian)营收116.98亿元，占(zhan)其当年總(zong)营收的22.51%。可到了2020年，苹果就超(chao)过華(hua)为成为欧菲光的第一大客户，贡献营收达145.12亿元，占其当年总营收的30%。

对欧菲光而言(yan)，与苹果結(jie)束(shu)合(he)作，一方面是失去大客户的訂(ding)单，另(ling)一方面是失去穩(wen)定收益(yi)的订单，如此一来也让欧菲光的营收出现了斷(duan)崖式的下跌。

雪(xue)上加(jia)霜(shuang)的是，由于市場(chang)飽(bao)和，技术发展瓶(ping)頸(jing)，5G推(tui)动作用(yong)低(di)于预期(qi)，性(xing)能过剩(sheng)，消费信(xin)心(xin)不足(zu)等一系列因素(su)，中国消费电子歷(li)经过去数年狂(kuang)奔(ben)之后开始陷(xian)入到增(zeng)長(chang)停滯(zhi)階(jie)段(duan)。

Canalys数据顯(xian)示，2022年全球(qiu)智能手机出貨(huo)量不足12亿部，全球年出货量同(tong)比下降(jiang)12%。

在这之中，华为就曾(zeng)是欧菲光的重要客户之一，但因特殊(shu)原因淡(dan)出主流(liu)手机市场，这对欧菲光的产品销量与营收又(you)是一層(ceng)打擊(ji)。

2022年的具(ju)体财务数据还没有发布，但欧菲光已经处在了前所未(wei)有的被动局面。如何求生，是其要傾(qing)力完(wan)成的答(da)卷(juan)。

欧菲光的破(po)局之路为何“難(nan)上加难”？

欧菲光给出亏损的另一个重要理由就是——研发投入亦(yi)影响了业绩表现。

在2022年年度业绩预告中，欧菲光解(jie)释亏损原因时提到：“公司目(mu)前正推动战略升级，大力发展智能汽车、VR/AR及IoT生態(tai)等新(xin)领域创新业务，提前加大研发等投入，对本(ben)期业绩产生了一定影响。”2022年半(ban)年报显示，欧菲光的研发投入达到7.12亿元，占营业收入比重为9.16%。

事实上，蔡荣军一直没有放棄(qi)过自救。在2021年4月市场策(ce)略專(zhuan)场会中，欧菲光提出要做(zuo)好四(si)件事：

光学要继续拓(tuo)展新业务；非(fei)手机镜头要开辟(pi)新领域；微电子领域要分出家居事业部，重点发力掃(sao)地(di)机器人和智能門(men)鎖(suo)；深耕环視(shi)及ADAS摄像头等智能汽车類(lei)产品。

其中，一个最具想象(xiang)力的赛道就是 智能汽车领域的业务。

眾(zhong)所周(zhou)知，自动驾驶正成为汽车行业競(jing)相角(jiao)逐(zhu)的陣(zhen)地。作为自动驾驶不可或(huo)缺(que)的视覺(jiao)传感(gan)器，车載(zai)摄像头行业有望(wang)高速发展。

据机構(gou)预測(ce)，2022年中国市场乘(cheng)用车摄像头搭(da)载量将同比增长24%至近6600万顆(ke)，2025年搭载量将超1亿颗。与之相对应的，全球车载摄像头市场规模有望于2025年达到241亿美元，对应2018年至2025年復(fu)合增长率(lv)为9.7%。

而实際(ji)上，早在2015年，欧菲光就已经将目光投向(xiang)智能汽车领域。通过收购华东汽电和南(nan)京(jing)天(tian)擎，公司順(shun)利成为国内整车厂商的一级供应商。2018年，欧菲光又收购富(fu)士天津(jin)镜头工厂，进一步(bu)加強(qiang)在车载镜头方面的布局，推动智能汽车业务发展。

但理想很(hen)豐(feng)滿(man)，现实却很骨(gu)感。被公司寄(ji)予(yu)厚(hou)望的智能汽车业务开展的似(si)乎(hu)没有想象中那(na)么好。

截至2022年6月底(di)，欧菲光的智能汽车业务实现营收5.96亿元，超过了該(gai)业务2020年全年收入之和，較(jiao)2021年同期增长了1.83亿元，同比增幅44.31%。但业绩增长未能体现在收益上。

图源(yuan)：欧菲光2022半年报

对比来看(kan)，欧菲光智能汽车业务的毛(mao)利在收入增长的情(qing)况下不断下滑。该数据2021年上半年为0.61亿元，2022年上半年只有0.34亿元。对比2020年和2021年的该数据，前者为0.88亿元，后者为0.15亿元。

反(fan)映(ying)到毛利率上，以全年統(tong)计，智能汽车业务毛利率一路从2017年的23.96%降至2021年的1.48%。这意(yi)味(wei)著(zhe)，欧菲光的智能汽车业务正在遭遇增收不增利的問(wen)題(ti)。

細(xi)究(jiu)背(bei)后，在财经无忌看来，这是因为虽然赛道空(kong)間(jian)广闊(kuo)，但“群(qun)狼(lang)环伺(si)”，欧菲光想要擴(kuo)容(rong)分羹(geng)并非易(yi)事。

一方面，欧菲光遭到了同行的“背刺(ci)”。

舜宇智领（舜宇光学旗(qi)下）、立景创新（立讯精密旗下）、丘钛微、聯(lian)创电子等消费类电子跨(kua)界的玩(wan)家，对智能汽车业务虎(hu)视眈(dan)眈。

以从欧菲光手中接盘得尔塔科(ke)技（曾是欧菲光为苹果供应摄像头模组的关鍵(jian)子公司）的聞(wen)泰(tai)科技为例(li)，其已经在进入车规级摄像头赛道，覆(fu)蓋(gai)从CMS、ADAS、DIMS、电子后视镜、环视等应用领域，并借助(zhu)公司在多家主机厂、Tier1、芯(xin)片供应商等生态链的上下遊(you)建(jian)立的合作关系。

去年，闻泰科技还在内部調(tiao)整组織(zhi)架(jia)构，将原属二级部门的车载事业部升格(ge)为一级部门BG6，全面负責(ze)开展汽车电子业务。

另一方面，在实力不俗(su)的原赛道玩家面前，欧菲光也并不占据优势。

以汽车摄像头业务为例，国内市场參(can)与者多为上市公司（包括传统手机、安(an)防(fang)摄像头等数家头部企业），各(ge)家实力不俗。同时，这些企业中絕(jue)大部分都把(ba)汽车业务作为未来的潛(qian)在主力赛道，市场竞爭(zheng)只会愈(yu)演(yan)愈烈(lie)。

更何况，博(bo)世(shi)、大陸(lu)、法(fa)雷(lei)奧(ao)、采埃(ai)孚(fu)、德(de)赛西(xi)威(wei)、TTE、海(hai)康(kang)汽车电子等传统汽车赛道玩家，都是汽车摄像头模组赛道的狠(hen)角色(se)。

智能化(hua)汽车零(ling)部件市场正进入一个全新的竞争周期。作为新晉(jin)玩家的欧菲光切(qie)入各细分赛道，或許(xu)只能通过价格优势撬(qiao)开一个口子，这一点无可厚非。

但相较于其他(ta)跨界同行和传统玩家， 对盈(ying)利追(zhui)求更为迫(po)切的欧菲光如果长期处于增收不增利，也终究陷入惡(e)性循(xun)环。现在只是难，以后会更难。

陷入“崇(chong)禎(zhen)死(si)彎(wan)”，欧菲光的失速引擎该如何重启？

在《潜规則(ze)》一書(shu)中，作者吳(wu)思提到了一个非常(chang)有意思的概(gai)念(nian)：崇祯死弯。

明(ming)崇祯皇(huang)帝(di)是一位勤(qin)政(zheng)自勉(mian)且(qie)具有高度责任(ren)心的皇帝，他抱(bao)有匡(kuang)复大明王(wang)朝(chao)、成为“中興(xing)之主”的强烈意願(yuan)，并力图有所作为。但由于前几代(dai)皇帝種(zhong)了累(lei)累恶果，面对王朝危(wei)局，崇祯越努(nu)力反而越不幸(xing)運(yun)，甚(shen)至还加速将明朝推向了滅(mie)亡(wang)的深淵(yuan)。

某(mou)种程(cheng)度上，欧菲光和许多其他果链企业现在的遭遇是一樣(yang)的，都陷入到了这样的一个“崇祯死弯”。

一方面，苹果作为全球硬(ying)件的领头羊(yang)，能夠(gou)成为苹果供应商是中国企业夢(meng)寐(mei)以求的事情。所謂(wei)大樹(shu)底下好乘涼(liang)，加入果链之后，意味着业绩的稳定增长，

这主要体现在营收增长率上。比如2018年以来，立讯精密、歌(ge)尔股份(fen)和藍(lan)思科技三家的营收增长率均(jun)保(bao)持(chi)了较快(kuai)的增长，其中立讯精密保持了50%以上的增长率，最差(cha)的蓝思科技也保持了20%以上的增长率。

得到国际大厂的認(ren)可， 果链企业还獲(huo)得了另一层“隱(yin)形(xing)福(fu)利”——估(gu)值提升。

以立讯精密和歌尔股份为例，其在2019-2020年两年间，股价翻(fan)了3倍(bei)，而歌尔股份更是翻了4.4倍。

也正是因为这些“甜(tian)头”，进入果链的企业大多都選(xuan)擇(ze)追加产线，争取(qu)吃(chi)到最大的份額(e)。其中立讯精密在2019年扩产項(xiang)目多达4个，投资金(jin)额达27.48亿，相当于把2018年的利润全部投入扩产线。

然而深度的业务綁(bang)定使(shi)得果链们在苹果面前的議(yi)价空间狹(xia)小(xiao)，翻开果链的财务报表，可以发现果链企业毛利率水(shui)平还没有苹果的净利率水平高。

一组数据显示，34家果链A股上市公司2021年平均毛利率为21.23%，中位数为18.37%，平均销售净利率仅为2.76%，中位数为5.30%。无论是平均销售毛利率还是销售毛利率中位数均低于4722家滬(hu)深A股企业。

跟(gen)着苹果“混(hun)”，三天餓(e)九(jiu)頓(dun)。这样的结果又让果链企业極(ji)度依賴(lai)苹果，从而缺乏(fa)战略的前瞻(zhan)性和遠(yuan)见。

在一次接受(shou)外界的采訪(fang)中被问到欧菲光为何成功，蔡荣军曾自豪(hao)的说道：“我(wo)常年处在第一线，长期奮(fen)鬥(dou)在产品、市场、技术和合作夥(huo)伴(ban)的前线”

事实的确如此，回顧(gu)“果链”之前的欧菲光，从红外截止滤光片全球第一、建成当时中国大陆唯(wei)一全自动化CCM生产线、指(zhi)紋(wen)識(shi)别技术全国第一……欧菲光在屢(lv)次业务转型中屡战屡胜，多次弯道超车。

可惜(xi)的是，进入果链让过去具備(bei)一定“硬实力”的欧菲光變(bian)得“慵(yong)懶(lan)”，从此抱着一条大腿走路，即(ji)依赖苹果这一大客户和只专註(zhu)手机业务，从而导致(zhi)錯(cuo)过了转型的最佳(jia)时机。

前文提到，欧菲光早在2015年便进军智能汽车领域，远比当下已经意识到了苹果依赖癥(zheng)，并紛(fen)纷向新能源汽车布局的果链企业要早很多，但直到被踢出果链后，欧菲光才(cai)将战略重心倾斜(xie)到这一塊(kuai)。

如今(jin)，从智能手机到智能汽车已经成为了果链企业开辟第二曲(qu)线的共(gong)识——两者都具备对舊(jiu)产业深度替(ti)代的潜力，这意味着两个产业的演进历程有可能呈(cheng)现相似性。虽然前者后知后觉，但在稳定营收和充(chong)足现金流之下，留(liu)给欧菲光的路是越来越窄(zhai)。

好在，继南昌(chang)国资“拯(zheng)救”欧菲光之后，一直在加緊(jin)布局光学光电产业的合肥(fei)也向欧菲光伸(shen)来了“橄(gan)欖(lan)枝(zhi)“。背靠(kao)这颗新大树，欧菲光能否花(hua)开，也许还需(xu)要一点小小的造(zao)化。 返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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