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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>科(ke)技(ji)行(xing)業(ye)研(yan)報(bao)：為(wei)何(he)科技巨(ju)頭(tou)集(ji)體(ti)入(ru)冬(dong)？

圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)@視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)

文(wen) | BT財(cai)經(jing)

大(da)型(xing)科技巨头在(zai)2022年(nian)的(de)總(zong)市(shi)值(zhi)下(xia)降(jiang)約(yue)2.5萬(wan)億(yi)美(mei)元(yuan)。

2023年，大型科技巨头面(mian)臨(lin)的主(zhu)要(yao)不(bu)利(li)因(yin)素(su)包(bao)括(kuo)通(tong)脹(zhang)和(he)匯(hui)率(lv)波(bo)動(dong)等(deng)宏(hong)觀(guan)壓(ya)力(li)、来自(zi)競(jing)爭(zheng)對(dui)手(shou)產(chan)品(pin)和服(fu)務(wu)的激(ji)烈(lie)竞争、供(gong)應(ying)鏈(lian)困(kun)境(jing)以(yi)及(ji)臃(yong)腫(zhong)的成(cheng)本(ben)結(jie)構(gou)。

大型科技公(gong)司(si)在 2023年的機(ji)會(hui)包括削(xue)減(jian)成本和轉(zhuan)向(xiang)長(chang)期(qi)增(zeng)长动力。

对矽(gui)谷(gu)的科技公司来說(shuo)，2022年是(shi)艱(jian)難(nan)的壹(yi)年。在经歷(li)了(le)十(shi)多(duo)年的穩(wen)健(jian)增长和疫(yi)情(qing)帶(dai)来的繁(fan)榮(rong)之(zhi)後(hou)，由(you)於(yu)宏观经濟(ji)逆(ni)風(feng)、全(quan)球(qiu)供应链問(wen)題(ti)和收(shou)入暴(bao)跌(die)，Meta、Alphabet和蘋(ping)果(guo)等大型科技巨头的市值总計(ji)减少(shao)了约2.5万亿美元。2022年11月(yue)，摩(mo)根(gen)大通（J.P. Morgan）美国互(hu)聯(lian)網(wang)團(tuan)隊(dui)主管(guan)Doug Anmuth調(tiao)查(zha)的互联网公司平(ping)均(jun)下跌53%，按(an)市值加(jia)權(quan)跌幅(fu)超(chao)過(guo)40%，遠(yuan)低(di)于標(biao)準(zhun)普(pu)爾(er)500指(zhi)數(shu)（S&P 500）當(dang)年下跌16%的表(biao)現(xian)。

如(ru)今(jin)，通貨(huo)膨(peng)胀、不斷(duan)上(shang)升(sheng)的利率、緩(huan)慢(man)的增长以及未(wei)来潛(qian)在的经济衰(shuai)退(tui)，正(zheng)迫(po)使(shi)這(zhe)些(xie)科技公司重(zhong)新(xin)思(si)考(kao)自己(ji)的商(shang)业模(mo)式(shi)，重新定(ding)位(wei)未来。大型科技公司在2023年下半(ban)年的前(qian)景(jing)如何？該(gai)行业能(neng)否(fou)经受(shou)住(zhu)这場(chang)宏观環(huan)境的风暴？

宏观经济的不利因素

通货膨胀正在擠(ji)压人(ren)們(men)的可(ke)自由支(zhi)配(pei)支出(chu)，这反(fan)过来又(you)抑(yi)制(zhi)了消(xiao)費(fei)者(zhe)对科技产品和服务的需(xu)求(qiu)。苹果受到(dao)的影(ying)響(xiang)尤(you)其(qi)嚴(yan)重：早(zao)在2022年9月，由于銷(xiao)量(liang)下降，这家(jia)電(dian)子(zi)巨头曾(zeng)一度(du)要求供应商放(fang)棄(qi)增加iPhone 14系(xi)列(lie)产品的生(sheng)产。

摩根大通电信(xin)和网絡(luo)設(she)備(bei)/IT硬(ying)件(jian)团队主管Samik Chatterjee指出，“经济狀(zhuang)況(kuang)或(huo)消费者需求的變(bian)化(hua)可能導(dao)致(zhi)智(zhi)能手机市场减速(su)或收縮(suo)，而(er)且(qie)这種(zhong)收缩的幅度大于預(yu)期。这將(jiang)对苹果的增长前景产生負(fu)面影响”。

消费者支出放缓

以下为摩根大通在美国的研究(jiu)中心(xin)的相(xiang)關(guan)数據(ju)：总体而言(yan)，消费支出呈(cheng)现同(tong)比(bi)下降的態(tai)勢(shi)。

此(ci)外(wai)，大型科技公司也(ye)在努(nu)力应对波动的外汇市场。亞(ya)馬(ma)遜(xun)旗(qi)下提(ti)供按需服务的雲(yun)计算(suan)平臺(tai)的亚马逊云科技（Amazon Web Services）也受到了美元汇率的影响。“鑒(jian)于亚马逊AWS的價(jia)格(ge)主要以美元计价，並(bing)且经常(chang)與(yu)国際(ji)客(ke)戶(hu)密(mi)切(qie)合(he)作(zuo)，对这些客户来说，这項(xiang)服务变得(de)更(geng)加昂(ang)貴(gui)。在某(mou)些情况下，我(wo)们認(ren)为这会导致亚马逊在价格上進(jin)行讓(rang)步(bu)，以减輕(qing)对客户的影响。”此外，在经济衰退的背(bei)景下，一些客户正在转向較(jiao)低配置(zhi)的選(xuan)擇(ze)，以控(kong)制成本。

同樣(yang)，微(wei)軟(ruan)一度公布(bu)了五(wu)年来最(zui)糟(zao)糕(gao)的季(ji)度收入增长，其中原(yuan)因包括美元汇率等因素削弱(ruo)了该公司Azure云计算服务的国际收益(yi)。这与更高(gao)的管理(li)费用(yong)结合在一起(qi)——因此，该公司预计其營(ying)业利潤(run)率在2023财年将收缩约1%，部(bu)分(fen)原因是額(e)外的賬(zhang)單(dan)增加。

摩根大通美国企(qi)业软件研究团队主管Mark Murphy表示(shi)，“在我们看(kan)来，微软的业績(ji)表明(ming)，在不久(jiu)的将来，整(zheng)個(ge)宏观环境将更具(ju)挑(tiao)戰(zhan)性(xing)。”“这是一个不受歡(huan)迎(ying)的提醒(xing)，这使我们警(jing)醒，通胀成本等压力带来的影响錯(cuo)綜(zong)復(fu)雜(za)，甚(shen)至(zhi)可以觸(chu)及被(bei)企业忽(hu)视的角(jiao)落(luo)，從(cong)而形(xing)成一个雷(lei)區(qu)。”

膨胀的成本结构和裁(cai)員(yuan)

2021年和2022年，科技行业的招(zhao)聘(pin)竞争日(ri)益激烈，科技公司紛(fen)纷提高薪(xin)酬(chou)和福(fu)利，以吸(xi)引(yin)和留(liu)住人才(cai)。然(ran)而，上述(shu)宏观压力正迫使大型科技公司通过精(jing)簡(jian)员工(gong)来優(you)化成本。

在此前的财报电話(hua)会議(yi)上，Meta一度报告(gao)其整体营收呈现同比下降，主要原因是宏观环境充(chong)滿(man)挑战，竞争压力加劇(ju)，廣(guang)告销售(shou)疲(pi)软。此外，该公司此前在虛(xu)擬(ni)世(shi)界(jie)的支出仍(reng)然很(hen)高。2022年底(di)，该公司首(shou)席(xi)執(zhi)行官(guan)马克(ke)·紮(zha)克伯(bo)格決(jue)定裁员1.1万人（约占(zhan)Meta员工总数的13%），并宣(xuan)布凍(dong)结招聘。与此同時(shi)，该公司還(hai)在减少其他(ta)領(ling)域(yu)的可自由支配支出——具体来看，这是通过缩减预算、减少福利等實(shi)现。隨(sui)后，Meta还进行了多輪(lun)規(gui)模不等的裁员，主要涉(she)及技術(shu)、产品等业务部門(men)。

“鉴于Meta在过去(qu)幾(ji)个季度的收入增长放缓、并且在前些年招聘人数大幅增加，我们认为裁员对该公司来说有(you)利的。根据2022年Meta每(mei)位员工的支出估(gu)算，裁员理論(lun)上可以每年为该公司减少约80亿美元的成本。”“这表明该公司管理層(ceng)正在加強(qiang)管理紀(ji)律(lv)。”

摩根大通美国互联网团队主管Doug Anmuth表示，大型科技公司在2023年下半年的主要机会包括通过裁员和更严格的運(yun)营纪律来调整成本结构，更加关註(zhu)利润和现金(jin)流(liu)，负責(ze)任(ren)地(di)转向新的增长动力，并在这一艰难的宏观时期獲(huo)得市场份(fen)额。

与此同时，亚马逊也在裁员。与同行一样，该公司第(di)三(san)季度的收益低于预期，这主要是由于该公司核(he)心电子商务业务和亚马逊AWS面临宏观压力。此外，该公司此前就(jiu)宣布计劃(hua)裁员1万名(ming)企业和技术人员。

与Meta一样，亚马逊此舉(ju)旨(zhi)在削减该公司的成本结构。Anmuth分析(xi)指出：“正如我们所(suo)看到的，随著(zhe)亚马逊配送(song)网络和员工数量不断合理化，亚马逊正在平衡(heng)近(jin)期宏观环境和长期战略(lve)机会之間(jian)的投(tou)資(zi)。”“我们仍然相信，该公司能夠(gou)重新加速收入增长，并在2023年擴(kuo)大营业利润率。”

技术供应链

盡(jin)管全球供应链问题在2022年下半年有所改(gai)善(shan)，但(dan)供应链的中断可能仍会在未来一段(duan)时间繼(ji)續(xu)困擾(rao)大型科技公司。Anmuth指出，“例(li)如，尽管亚马逊继续受益于高庫(ku)存(cun)水(shui)平和更快(kuai)的送货速度，但该公司也面临着送货司机供应不足(zu)和更高的勞(lao)动力成本方(fang)面的一些运营挑战”。

与此同时，苹果也还面临着供应链问题。此前，苹果在中国鄭(zheng)州(zhou)的主要裝(zhuang)配廠(chang)——负责全球大部分iPhone Pro的供应——受到了新冠(guan)疫情的影响。当时，该公司面临近600万部iPhone Pro的生产缺(que)口(kou)。

摩根大通Chatterjee表示，“苹果iPhone的供应似(si)乎(hu)已(yi)经从低谷水平反彈(dan)，大多数地区的交(jiao)货时间都(dou)在好(hao)转。“总体而言，我们预计，2023财年iPhone的总销量将達(da)到2.37亿部左(zuo)右(you)，这一数字(zi)意(yi)味(wei)着同比下降4%。”

科技产业竞賽(sai)

其他几个社(she)交媒(mei)体平台构成的日益严重的威(wei)脅(xie)，将是2023年全年大型科技公司面临的另(ling)一个关鍵(jian)阻(zu)力，尤其是对Meta和Alphabet来说。

TikTok的“失(shi)控般(ban)”流行导致了用户注意力分散(san)，该领域的竞争加剧，从而导致了广告收入的竞争。事(shi)实上，研究公司Omdia估计，到2027年，TikTok的广告收入可能会超过Meta和YouTube视頻(pin)广告收入的总和。

摩根大通的Anmuth表示，“对Meta来说，来自TikTok的激烈竞争和苹果iOS隱(yin)私(si)政(zheng)策(ce)的变化——让用户更好地保(bao)護(hu)自己的数据——都将产生比预期更大的影响，而Instagram Reels功(gong)能的增强将在短(duan)期內(nei)对其盈(ying)利产生不利影响。”“此外，我们认为，Instagram Feed和Stories上的广告量已经达到飽(bao)和。”

用户粘(zhan)性方面的竞争越(yue)来越激烈

以下为美国社交媒体成年用户每天(tian)花(hua)费的平均时间（以分鐘(zhong)为单位）。

可以看出，到2024年，美国社交媒体成年用户预计每天在TikTok上花费的时间最多（平均48分钟），其次(ci)是YouTube（46分钟）、Snapchat和Instagram（31分钟），然后是Facebook（27分钟）。

大型科技公司尋(xun)找(zhao)长期增长机会

总体而言，大型科技公司在2023年下半年仍然面临着無(wu)数挑战，包括宏观压力、竞争加剧、供应链困境和成本结构问题。对于科技公司来说，将会陷(xian)入兩(liang)难境地，既(ji)要为新技术趨(qu)势大量投入研發(fa)，又要控制成本，誰(shui)能找到其中的平衡點(dian)谁就能活(huo)下去。

然而，每一朵(duo)云都有光(guang)明的一面：这些公司现在正在重新定位他们的商业战略，这可能为大型科技公司进入一个可持(chi)续发展(zhan)的时代(dai)鋪(pu)平道(dao)路(lu)。

其中包括向少数高优先(xian)級(ji)增长领域傾(qing)斜(xie)。例如，亚马逊的Prime服务、加强第一方与第三方库存的靈(ling)活性等举措(cuo)将成为该公司2023年零(ling)售业务的主要优势，而亚马逊在云计算领域的多年领先优势将鞏(gong)固(gu)AWS作为全球市场领导者的地位。

Alphabet将通过发展谷歌(ge)云（Google Cloud）等非(fei)广告业务，寻求实现收入来源多元化。至于Meta，该公司预计将继续專(zhuan)注于其新的人工智能引擎(qing)、广告和商业平台，以及向虚拟世界的转型。

Anmuth在研究后表示，“总的来说，大型科技公司在2023年下半年的主要机会有很多，包括通过裁员和更严格的运营纪律来调整成本结构，更加关注利润和现金流，负责任地转向新的增长动力，并在这个艰难的宏观时期不断获得市场份额，”这些公司的预期已经变得更加合理，这些企业应该仍会承(cheng)受一些压力。”返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查看更多

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