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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>福(fu)建(jian)前(qian)首(shou)富(fu)7年(nian)浮(fu)盈(ying)13億(yi)元(yuan)，雷(lei)達(da)領(ling)域(yu)細(xi)分(fen)龍(long)頭(tou)迎(ying)巨(ju)額(e)解(jie)禁(jin)

起(qi)家(jia)於(yu)商(shang)超(chao)零(ling)售(shou)，出(chu)手(shou)過(guo)超10家上(shang)市(shi)公(gong)司(si)的(de)閩(min)商大(da)佬(lao)陳(chen)發(fa)樹(shu)，有(you)望(wang)再(zai)迎豐(feng)收(shou)。

作(zuo)者(zhe) | 繆(mou)淩(ling)雲(yun)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)資(zi)本(ben)研(yan)究(jiu)組(zu)

2022年8月(yue)24日(ri)，登(deng)陸(lu)創(chuang)業(ye)板(ban)剛(gang)刚壹(yi)年的雷電(dian)微(wei)力(li)（301050.SZ），迎来巨额解禁，解禁股份(fen)數(shu)量(liang)占(zhan)公司總(zong)股本达56.9712%，若(ruo)以(yi)目(mu)前156亿元左(zuo)右(you)市值(zhi)計(ji)算(suan)，對(dui)應(ying)金(jin)额約(yue)88亿元。

雷电微力位(wei)于雷达產(chan)业鏈(lian)中(zhong)遊(you)，是(shi)國(guo)內(nei)少(shao)数能(neng)夠(gou)提(ti)供(gong)毫(hao)米(mi)波(bo)有源相(xiang)控(kong)陣(zhen)微系(xi)統(tong)整(zheng)體(ti)解決(jue)方(fang)案(an)的企(qi)业，相關(guan)产品(pin)主(zhu)要(yao)应用(yong)于軍(jun)機(ji)、军艦(jian)等(deng)高(gao)端(duan)雷达裝(zhuang)備(bei)，同(tong)時(shi)亦(yi)能够在(zai)5G通(tong)信(xin)基(ji)站(zhan)、車(che)載(zai)無(wu)人(ren)駕(jia)駛(shi)雷达等民(min)用领域应用，市場(chang)前景(jing)廣(guang)闊(kuo)，公司整体毛(mao)利(li)率(lv)常(chang)年保(bao)持(chi)在50%左右。

财報(bao)顯(xian)示(shi)，2019年至(zhi)2021年，雷电微力分別(bie)實(shi)現(xian)營(ying)业收入2.97亿元、3.42亿元、7.35亿元，三(san)年时間(jian)增(zeng)長(chang)超一倍(bei)；扣(kou)非(fei)凈(jing)利潤(run)則(ze)從(cong)0.81亿元增至1.82亿元。

2022年上半(ban)年，其(qi)实现营业收入4.42亿元，同比(bi)增长13.94%；实现扣非净利润1.74亿元，同比增长60.23%。

不(bu)过，过去(qu)一年，雷电微力股價(jia)基本處(chu)于震(zhen)蕩(dang)下(xia)行(xing)態(tai)勢(shi)，从2021年9月2日170.73元/股的高位，回(hui)落(luo)至90.02元/股（2022年8月26日收盤(pan)价），市值縮(suo)水(shui)一半。但(dan)得(de)益(yi)于上市首日366.38%的驚(jing)人漲(zhang)幅(fu)，該(gai)价格(ge)仍(reng)高于60.64元/股的发行价，彼(bi)时成(cheng)功(gong)進(jin)入的机構(gou)，依(yi)舊(jiu)有著(zhe)不錯(cuo)的浮盈，且(qie)更(geng)早(zao)布(bu)局(ju)的投(tou)资者，更是可(ke)以賺(zhuan)得盆(pen)滿(man)缽(bo)满。

這(zhe)其中就(jiu)包(bao)括(kuo)新(xin)華(hua)都(dou)（002264.SZ）实際(ji)控制(zhi)人，前福建首富陈发树。

根(gen)據(ju)《招(zhao)股書(shu)明(ming)书》及(ji)一系列(lie)《問(wen)詢(xun)函(han)回復(fu)》，2015年6月，陈发树以6740萬(wan)元增资雷电微力，取(qu)得440万元（註(zhu)冊(ce)资本），一個(ge)月後(hou)，其又(you)以约1650万元从雷电微力实控人鄧(deng)潔(jie)茹(ru)手中受(shou)讓(rang)了(le)160万元（注册资本）。次(ci)年，雷电微力增资之(zhi)时，陈发树再度(du)出手，以约1350万元，取得270万元（注册资本）。2019年11月，陈发树的女(nv)婿(xu)韓(han)陈誠(cheng)還(hai)擔(dan)任(ren)了雷电微力董(dong)事(shi)。

兩(liang)年时间三次出手，陈发树以近(jin)1亿元成本，取得雷电微力对应约14%股份（注册资本），后经一系列股改(gai)、增资、轉(zhuan)让，解禁前夕(xi)，陈发树持股比例(li)為(wei)8.99%，位列公司第(di)二(er)大股東(dong)，对应市值约14亿元。

这些(xie)錢(qian)最(zui)終(zhong)有多(duo)少能够落袋(dai)为安(an)还不能確(que)定(ding)，但7年12倍的浮盈，已(yi)经足(zu)以令(ling)人咂(za)舌(she)。

值得一提的是，邓洁茹並(bing)非雷电微力创始(shi)人，2011年，在核(he)心(xin)产品“毫米波有源相控阵微系统”第一臺(tai)原(yuan)理(li)樣(yang)机研制完(wan)成后，身(shen)为中国慶(qing)安国际貿(mao)易(yi)集(ji)團(tuan)部(bu)門(men)经理的邓洁茹適(shi)时出手，以股權(quan)代(dai)持等方式(shi)，將(jiang)公司控制权逐(zhu)步(bu)拿(na)下。當(dang)然(ran)，这是另(ling)一个故(gu)事。

雷电微力让陈发树再次浮盈超10亿元，而(er)这只(zhi)是其眾(zhong)多投资之中，相对“平(ping)平无奇(qi)”的一个。

最经典(dian)的，自(zi)然要数紫(zi)金礦(kuang)业（601899.SH）。

陈发树的故鄉(xiang)是福建省(sheng)泉(quan)州(zhou)市安溪(xi)縣(xian)，因(yin)家境(jing)貧(pin)寒(han)，他(ta)很(hen)早便(bian)出门打(da)工(gong)。1987年陈发树在廈(sha)门盘下一家雜(za)貨(huo)店(dian)，取名(ming)“华都百(bai)货”，做(zuo)起了零售生(sheng)意(yi)，这也(ye)是新华都上市平台的前身。

隨(sui)着規(gui)模(mo)越(yue)做越大，新华都厦门、福州等地(di)開(kai)設(she)了多家購(gou)物(wu)广场。1997年，也就是十(shi)年之后，陈发树将自己(ji)当初(chu)的杂货店，做成了闽南(nan)最大的民营百货企业。也正(zheng)是这一年，陈发树與(yu)同乡、恒(heng)興(xing)集团董事长柯(ke)希(xi)平合(he)作成立(li)新华都工程(cheng)有限(xian)責(ze)任公司，承(cheng)接(jie)一些土(tu)石(shi)方开采(cai)工程。

彼时，同为福建企业的紫金矿业（前身），本就存(cun)在較(jiao)大的土石方开采需(xu)求(qiu)，很快(kuai)，陈发树与陈景河(he)在业務(wu)層(ceng)面(mian)达成合作。

与时下矿业巨头的地位不同，三十多年前，尚(shang)且处在发展(zhan)初期(qi)的紫金矿业现金流(liu)并不十分寬(kuan)裕(yu)。根据《时代周(zhou)报》文(wen)章(zhang)，当时紫金矿业主要业务为开采当地的紫金矿山(shan)，由(you)于该矿山是贫矿，开采難(nan)度较大，再加(jia)上陈景河重(zhong)視(shi)技(ji)術(shu)，在技术攻(gong)关过程中需要不斷(duan)試(shi)错，欠(qian)下了陈树发很多工程款(kuan)，因此(ci)在2000年改制之时，就将这部分欠款折(zhe)为了股份。

再加上追(zhui)加投资，陈发树通过个人及旗(qi)下公司，以3359万元，合计拿下紫金矿业20.19%股份。2008年，随着紫金矿业在A股上市，僅(jin)以7.13元/股的发行价计算，陈发树手中股份便已价值155亿元，若以当日收盘价计算，对应市值则突(tu)破(po)300亿元。江(jiang)湖(hu)中其8年赚了460倍（900倍）的数字(zi)，也是因此而来。2009年，陈发树还以218.5亿元的身家，登頂(ding)福建首富。

或(huo)許(xu)是在资金矿业上嘗(chang)到(dao)了大甜(tian)头，陈发树一直(zhi)对资本运作保持着高度熱(re)情。

坐(zuo)上福建首富同年，百威(wei)集团将所(suo)持7.01%青(qing)島(dao)啤(pi)酒(jiu)（600600.SH）股份，以16亿元人民幣(bi)（2.35亿美(mei)元）转让給(gei)陈发树；紅(hong)塔(ta)集团欲(yu)转让所持12.32%云南白(bai)藥(yao)（000538.SZ）股份，但最终未(wei)獲(huo)批(pi)文。不过，2015年至2016年间，陈发树还是通过二級(ji)市场增持及混(hun)改等方式，拿下了云南白药25.07%股份，仅次于云南国资的25.14%。

除(chu)了上市前布局、股权转让、增资擴(kuo)股外(wai)，在風(feng)口(kou)到来前夕，二级市场大幅增持同样是陈发树的手法(fa)之一。

例如(ru)中国国免(mian)（1880.HK）。财报显示，2020年一季(ji)度末(mo)，陈发树以0.74%的持股比例（约1446.81万股），首次躋(ji)身中国中免十大股东行列。

圖(tu)源：东方财富網(wang)

从上图可以看(kan)到，陈发树增持时间段(duan)内，公司股价约在70元/股，此后，随着2020年中《海(hai)南自由贸易港(gang)建设总体方案》等免稅(shui)政(zheng)策(ce)发布，中国中免等相关公司股价出现大幅上涨，一度攀(pan)突破400元/股，即(ji)便此后震荡回落，价格仍在200元/股左右。

且2021年前三季度，陈发树对手中股份进行了部分減(jian)持，又在四(si)季度及今(jin)年一季度再度增持，成功“做T”。截(jie)至2022年一季度末，其持股比例为0.67%。

野马财经不完全(quan)统计，通过直接或间接的形(xing)式，陈发树另外还投资布局了必(bi)创科(ke)技（300667.SZ）、久(jiu)日新材(cai)（688199.SH）、恒合股份（832145.BJ）、祥(xiang)源文化(hua)（600576.SH）、森(sen)特(te)股份（603098.SH）、隆(long)基綠(lv)能（601012.SH）等多家上市公司，大都取得了不错的成績(ji)。陈发树也因此被(bei)冠(guan)以“超级牛(niu)散(san)”的稱(cheng)號(hao)。

需要注意的是，陈发树的眼(yan)光(guang)及手法固(gu)然高超，卻(que)难以为常人所复制，一个重要原因，在于常年積(ji)累(lei)而来的人脈(mai)关系。

将青岛啤酒股份收入囊(nang)中时，青岛啤酒时任董事长金誌(zhi)国是陈发树中歐(ou)国际工商學(xue)院(yuan)EMBA班(ban)的同学；云南白药原董事长王(wang)明輝(hui)，是陈发树在长江商学院所結(jie)識(shi)；“阿(e)裏(li)系”公司杭(hang)州瀚(han)云新领股权投资基金合夥(huo)企业（下称“杭州瀚云”）、阿里巴(ba)巴（成都）軟(ruan)件(jian)技术有限公司（下称“阿里成都”）并列新华都第五(wu)大股东，2017年前后，“阿里系”一度被傳(chuan)“借(jie)殼(ke)”祥源文化（时为“万家文化”）；隆基绿能成为森特股份第二大股东同年，陈发树買(mai)入森特股份......

在投资领域，陈发树勝(sheng)多敗(bai)少，且收益斐(fei)然，但作为起家之业的新华都，近年发展却不是很順(shun)利。

前文提及，新华都主要从事商超零售业务，在日益发达的互(hu)聯(lian)网购物沖(chong)擊(ji)下，線(xian)下百货发展空(kong)间本就變(bian)得狹(xia)窄(zhai)，近两年疫(yi)情的反(fan)复，又进一步加強(qiang)了这一现象(xiang)。

图源：东方财富网

2013年至今，新华都营业收入不增反降(jiang)，从73.8亿元一路(lu)下滑(hua)至2021年的50.32亿元，盈利狀(zhuang)況(kuang)同样不容(rong)樂(le)觀(guan)，扣非净利润常年呈(cheng)现虧(kui)損(sun)状态，2019年更是巨亏6.36亿元。

如此情形下，新华都也在尝试转型自救(jiu)。

早在2014年，公司便与阿里巴巴建立了戰(zhan)略(lve)合作关系，準(zhun)备打造(zao)O2O商业模式；2016年，連(lian)續(xu)收购久愛(ai)致(zhi)和(he)、久爱天(tian)津(jin)和瀘(lu)州致和三家公司，增加数字营銷(xiao)及电商运营相关业务；2018年，杭州瀚云及阿里成都成为公司重要股东。

进入2022年，新华都开始进一步“騰(teng)籠(long)換(huan)鳥(niao)”。

一方面，快速(su)剝(bo)離(li)零售业务，專(zhuan)注于互联网营销。

上半年内，新华都完成了零售业务板塊(kuai)11家子(zi)公司股份的出售。业绩預(yu)告(gao)显示，2022年上半年，公司预计实现歸(gui)母(mu)净利润1.8亿元至2.5亿元，同比增幅144.7%至239.86%；预计实现扣非净利润0.73亿元至0.85亿元，同比增幅1.68%至18.4%。

扣非净利润同比增长雖(sui)然不多，但实际上，新华都一季度时该数据同比下降了35.84%，这意味(wei)着二季度同比增幅相对较高。

另据2021年年报，剔(ti)除零售业务拖(tuo)累后，新华都实现归屬(shu)净利润1.42亿元，同年互联网营销业务实现营业收入18.74亿元，转型取得了一定成效(xiao)。

2022年7月17日，新华都董事會(hui)还自願(yuan)披(pi)露(lu)了《关于电商板块未来三年规劃(hua)綱(gang)要》，提出“堅(jian)持深(shen)耕(geng)酒類(lei)行业，深度挖(wa)潛(qian)线上滲(shen)透(tou)率高、市场规模大的日化和母嬰(ying)等優(you)質(zhi)行业，加大数字技术投入，深耕以精(jing)准消(xiao)費(fei)者洞(dong)察(cha)驅(qu)動(dong)的营销一体化数据服(fu)务平台建设”等思(si)路。

另一方面，募(mu)集资金，进一步加碼(ma)新业务。

2021年9月，新华都拋(pao)出的定增方案获得證(zheng)監(jian)会批复核准，2022年8月15日，该定增成功发行并完成上市。从结果(guo)来看，该定增最终募得资金1.7亿元，用以品牌(pai)营销服务一体化建设項(xiang)目、倉(cang)儲(chu)物流建设项目及研发中心建设项目建设。

只是，该定增原本预计募集5.6亿元资金，最终缩水至三成。

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