盟科药业携优质抗生素登陆科创板，重塑抗菌药新格局
盟科药业携优质抗生素登陆科创板，重塑抗菌药新格局
科创板官网显示，上海盟科药业股份有限公司（以下简称“盟科药业”）IPO注册已于7月5日生效，不日将登陆科创板。
作为在抗菌药行业具有领先地位的企业，盟科药业本次闯关科创板，或将给A股市场带来诸多惊喜。
来源：摄图网
营收保持高增态势，周期错配致“超募”属合理情况
据招股书介绍，盟科药业是一家聚焦于日益严重的细菌耐药性问题的创新性药企，致力于为临床最常见和最严重的耐药菌感染提供更有效和更安全的治疗选择。
7月26日，盟科药业发布上市发行公告，确定本次发行股数为1.3亿股，发行后总股本不超过6.55亿股，发行价格为8.16元/股。
事实上，随着康替唑胺商业化潜力加速释放，盟科药业的估值将充分消化。经营数据显示，2022年一季度，盟科药业营收达1069万元，仅一个季度就已超过2021年全年766万元的营收水平。业绩快报显示，2022年上半年盟科药业营收约为2000万元-2150万元，继续保持高增态势，未来有望持续快速放量。
此外，超募也是盟科药业IPO过程中引发市场热议的一大关注点。实际上，盟科药业此次超募的出现，与募投项目计划和实际募集资金存在周期错配有关。
公开资料显示，2021年3月，盟科药业召开董事会、股东大会，审议IPO募投方案，确定募投项目所需资金。时隔16月后，公司方启动发行并向市场询价。而在此期间，盟科药业旗下产品康替唑胺在国内获批上市并加速实现商业化，对企业发展构成重大利好，故投资者基于公司良好的成长预期给出中长期估值所对应的募集资金，“超募”现象由此出现。
其实，这类由于周期错配原因导致的“超募”是可以理解的。盟科药业在2021年初编制募投项目所需资金时，是基于企业当时的药物研发情况，对短中期拟投资项目进行规划的。但由于IPO申报周期较长，出现了周期错配，而公司自研产品康替唑胺在2021年6月成功上市，使得投资者对企业未来发展充满期待，故给出较高估值，这也是非常合理的。
换个角度来看，根据发行价，盟科药业发行后市值预计为53.47亿元，截至7月21日，招股书列举的5家可比公司的平均市值约为63.19亿元，相较之下盟科药业仍有较大的上升空间，整体投资价值较好。
康替唑胺横空出世，稀缺性助力重塑全球抗菌药格局
抛开上述情况不谈，选择投资一家企业的原因永远是企业的内在价值和成长动力，而非估值。毕竟随着企业不断成长、业绩持续向好，估值也将进一步匹配。
而要谈及盟科药业的投资价值，抗菌药的发展史是绕不开的话题。
作为人类历史上最伟大的发明之一，抗生素拯救了无数生命，结束了传染病无法治疗的时代，并推动人类进入合成新药的新时代。青霉素的发现者弗莱明更是凭此荣获诺贝尔奖。
然而，随着抗生素滥用，细菌开始出现耐药性，2010年，科学家发现了“超级细菌”的存在。彼时，面对“超级细菌”，普通抗生素完全失效，能用的只有万古霉素和利奈唑胺，一旦细菌对万古霉素和利奈唑胺都耐药，人类将陷入无药可用的窘境。
国际顶级医学杂志《柳叶刀·传染病学》提出，“超级细菌”在未来30年内将超越癌症，成为人类健康的最大杀手。2050年后，全球每年死于“超级细菌”的人数将达到1000万人。
“超级细菌”的出现，让原国家卫生部开始重视我国抗生素严重滥用的问题。2012年8月，《抗菌药物临床应用管理办法》，即“限抗令”正式出台。自此，我国抗生素滥用现状得到了根本改善，市场重心开始偏向感染科有临床需求的高端抗生素。
2022年4月，国家卫健委再出手，发布的《关于进一步加强抗微生物药物管理遏制耐药工作的通知》将抗生素类药物的使用情况直接纳入医院评审考核，进一步规范我国抗生素药物的合理使用。
事实上，在与“超级细菌”斗智斗勇的过程中，一直有人在努力。在袁征宇博士的带领下，盟科药业终于研发出了比利奈唑胺更加安全有效的超级抗生素——康替唑胺。
从安全性看，在所有已完成的临床研究中，康替唑胺组均未出现肾毒性趋势，也未出现任意一例血液学不良反应，同时避免了与其他药物的相互作用，没有特殊人群的使用禁忌。
从有效性看，康替唑胺对中国和美国临床分离得到的革兰阳性菌均表现出良好的抗菌活性，其中对金黄色葡萄球菌的抗菌活性更是优于利奈唑胺。在已完成的首个针对复杂性皮肤和软组织感染的III期临床试验中，康替唑胺达到了和利奈唑胺相当的临床疗效。
毫无疑问，盟科药业具有显著的市场稀缺性和技术护城河。
目前，国内仅利奈唑胺、特地唑胺和康替唑胺三款噁唑烷酮类“超级抗生素”获批上市，其中，康替唑胺上市仅半年就已被纳入医保。
根据医保报销条件，利奈唑胺属于二线治疗药物，必须在万古霉素治疗无效之后方能使用；而康替唑胺则属于一线治疗用药，在使用条件上比利奈唑胺明显更具优势。因此，纳入医保不仅保证了康替唑胺后续的销售，还能极大地提高康替唑胺在国内市场的竞争力，加速实现商业化。
三大优势支撑发展，盟科药业未来可期
随着细菌耐药性日益加剧、医疗手术数量不断增加、易感染人群数量持续上升，能消灭耐药菌的“超级抗生素”已成为高端市场的“刚性需求”。
据弗若斯特沙利文报告，近年来，噁唑烷酮类药物在中国治疗多重耐药革兰阳性菌感染的抗菌药市场中呈持续增长趋势，2020年中国噁唑烷酮类抗菌药市场规模为15亿元，其中2016至2020年的年复合增长率高达21.2%。随着中国抗菌药市场明确分级管理且安全性更高的噁唑烷酮类抗菌药陆续在中国上市，中国噁唑烷酮类抗菌药市场规模预计将于2030年增长至60亿元，在当年中国治疗多重耐药革兰阳性菌感染的抗菌药市场中占比超一半。
在面对快速增长的蓝海市场，盟科药业并没有仅仅满足于当前取得的成绩。
招股书显示，除了针对革兰氏阳性菌感染的康替唑胺，盟科药业旗下在研产品还覆盖了革兰氏阴性菌感染、肾病、新冠病毒感染等领域。其中，在研的MRX-8是抗阴性耐药菌的超级抗生素，背后的重要意义不言而喻。
此外，国际化也是盟科药业的一大亮点。
目前，盟科药业已建立起国际化、一体化的抗菌新药研发体系，覆盖了创新药的早期设计筛选、临床前评价、全球临床开发、注册申报和生产管理等完整的新药开发环节。2021年，康替唑胺在国内获批后不久，注射用MRX-4和康替唑胺片前后用于治疗糖尿病足感染的全球III期临床试验，在洛杉矶开始首例患者给药。目前，康替唑胺和MRX-4都获得了FDA授予的合格感染类疾病产品认证，得以享受快速通道资格和额外的上市后市场专有权保护。
为了更好实现全球化布局，盟科药业还在美国和香港地区都设立了子公司，并打造了一支国际化的研发团队，核心成员曾主导或参与阿尼芬净、达巴万星、特地唑胺等多个已上市抗感染创新药的开发。
展望未来，随着盟科药业不断开拓市场空间，打开增长天花板，有望弥补前期投入的巨额研发成本，实现扭亏为盈。盟科药业能走多远，让我们拭目以待。返回搜狐，查看更多
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