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lishidingdanshujugengjiazhiguanmianfeiguankanyingshiziyuanderuanjianhaikeyitoupingluzhideneironghuizidongbaocun，yekeyizhijiezhuanfageihaoyou；ruhekuaisudepeiyangzhijiyuyinzhibopindaoyouyigechaojiduozhidezhubo，zaizhelikeyikuailedezhibojiaoyou。銀(yin)價(jia)瘋(feng)漲(zhang)，光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)會(hui)否(fou)遭(zao)遇(yu)银漿(jiang)焦(jiao)慮(lv)？

文(wen)|趕(gan)碳(tan)號(hao)

光伏产业鏈(lian)真(zhen)的(de)很(hen)脆(cui)弱(ruo)，任(ren)何(he)風(feng)吹(chui)草(cao)動(dong)，都(dou)要(yao)焦虑恐(kong)慌(huang)，矽(gui)料(liao)跺(duo)跺腳(jiao)，行(xing)业抖(dou)三(san)抖；小(xiao)小的石(shi)英(ying)坩(gan)堝(guo)，也(ye)能(neng)讓(rang)鎖(suo)定(ding)高(gao)純(chun)石英砂(sha)貨(huo)源(yuan)的硅片(pian)企(qi)业對(dui)同(tong)行降(jiang)維(wei)打(da)擊(ji)。

最(zui)近(jin)兩(liang)個(ge)月(yue)，白(bai)银价格(ge)涨了(le)不(bu)少(shao)，導(dao)電(dian)银浆价格壹(yi)路(lu)上(shang)涨。這(zhe)会在(zai)多(duo)大(da)程(cheng)度(du)上影(ying)響(xiang)到(dao)电池(chi)組(zu)件(jian)企业的利(li)潤(run)呢(ne)？

01、光伏主(zhu)材(cai)大降价，银浆卻(que)獨(du)涨

最近一个多月來(lai)，伴(ban)隨(sui)著(zhu)(zhe)人(ren)心(xin)惶(huang)惶的“产能過(guo)剩(sheng)”話(hua)題(ti)，貫(guan)穿(chuan)於(yu)整(zheng)个光伏行业的一个主题詞(ci)，就(jiu)是(shi)“降价”：

硅料一口(kou)氣(qi)連(lian)降到10萬(wan)元(yuan)/噸(dun)以(yi)下(xia)，N型(xing)210硅片猛(meng)降到每(mei)片5塊(kuai)，折(zhe)合(he)每瓦(wa)只(zhi)要五(wu)毛(mao)；就连曾(zeng)經(jing)一度涨翻(fan)天(tian)的高纯石英砂，也因(yin)為(wei)有(you)海(hai)外(wai)货源到港(gang)，高度緊(jin)缺(que)狀(zhuang)況(kuang)大为緩(huan)解(jie)，充(chong)其(qi)量(liang)是个紧平(ping)衡(heng)，价格亦(yi)有回(hui)落(luo)趨(qu)勢(shi)。

来源：Infolink；2023年(nian)6月7日(ri)光伏产品(pin)現(xian)货統(tong)計(ji)數(shu)據(ju)

但(dan)是，也有例(li)外，比(bi)如(ru)银浆。

文華(hua)財(cai)经数据顯(xian)示(shi)，截(jie)至(zhi)6月7日收(shou)盤(pan)，上海期(qi)货交(jiao)易(yi)所(suo)白银期货主力(li)合約(yue)价格報(bao)5504元/千(qian)克(ke)，較(jiao)自(zi)3月8日低(di)點(dian)4777元/千克上涨15%。5月初(chu)，白银的最大涨幅(fu)一度達(da)23%，進(jin)入(ru)技(ji)術(shu)性(xing)牛(niu)市(shi)。

6月9日，國(guo)內(nei)期货市場(chang)資(zi)金(jin)显著流(liu)入滬(hu)银期货。文华财经数据显示，截至11:30，沪银期货主力合约上午(wu)獲(huo)得(de)10.30億(yi)元资金流入，成(cheng)为當(dang)日上午资金流入量最大的商(shang)品期货。目(mu)前(qian)，黃(huang)金和(he)白银价格相(xiang)比约为1:83。这意(yi)味(wei)着，白银价格仍(reng)被(bei)低估(gu)。

另(ling)外，根(gen)据世(shi)界(jie)白银協(xie)会统计，2023 年全(quan)球(qiu)白银供(gong)給(gei)量在 2.5 万吨至 2.6 万吨，缺口大约在 4000 吨左(zuo)右(you)，庫(ku)存(cun)也處(chu)于歷(li)史(shi)低位(wei)。业内人士(shi)認(ren)为，2023 年白银价格或(huo)將(jiang)震(zhen)蕩(dang)上行。

银价疯涨，对于光伏产业的影响究(jiu)竟(jing)有多大？

赶碳号註(zhu)意到，银价上涨话题先(xian)由(you)央(yang)視(shi)财经引(yin)爆(bao)，进而(er)成为各(ge)家(jia)财经媒(mei)體(ti)關(guan)注焦点。

日前，江(jiang)蘇(su)省(sheng)南(nan)通(tong)市某(mou)光伏组件生(sheng)产企业董(dong)事(shi)長(chang)万裏(li)榮(rong)对央视财经表(biao)示，现在公(gong)司(si)一年需(xu)要银浆160吨，银价上涨对企业来說(shuo)，折合一个月多支(zhi)出(chu)25万元。

從(cong)中(zhong)信(xin)期货在今(jin)年6月4日公布(bu)的光伏畏(wei)材产业链周(zhou)度价格表上，我(wo)們(men)能夠(gou)清(qing)晰(xi)地(di)發(fa)现，银浆价格已(yi)经随白银价格而动，且(qie)在各輔(fu)材中周涨幅最大。

02、光伏，能否此(ci)地無(wu)银？

白银工(gong)业需求(qiu)分(fen)項(xiang)；数据来源：世界白银协会、前瞻(zhan)产业研(yan)究院(yuan)

看(kan)了上面(mian)这張(zhang)餅(bing)圖(tu)，大概(gai)就知(zhi)道(dao)银价和光伏的关系(xi)了：白银工业需求中，光伏占(zhan)比最大，高达30%。银价一动，银浆价格必(bi)然(ran)聯(lian)动。关鍵(jian)是，这个数据還(hai)只是2020年時(shi)的统计，近三年来光伏行业高增(zeng)，擴(kuo)产越(yue)来越猛，光伏用(yong)银的占比肯(ken)定大幅增长。

说完(wan)光伏在白银的占比，再(zai)说说白银在光伏的占比。

光伏银浆，是光伏电池片制(zhi)備(bei)的核(he)心辅材之(zhi)一。主要用于制作(zuo)光伏电池电極(ji)，能直(zhi)接(jie)影响光伏电池的光电轉(zhuan)換(huan)效(xiao)率(lv)與(yu)光伏组件的輸(shu)出功(gong)率。

以目前主流的單(dan)晶(jing)单面PERC电池片为例，电池片成本(ben)構(gou)成中，硅片占比约为75%，银浆是成本占比第(di)二(er)高的材料，约占电池片總(zong)成本的8.5%，占电池片非(fei)硅成本的33% 。

现在光伏电池技术正(zheng)从P型向(xiang)N型全面邁(mai)进，但是，对于白银的需求，不降反(fan)增。这是因为，无論(lun)是TOPCon，还是HJT，无论是对于银浆的消(xiao)耗(hao)，还是银加(jia)工費(fei)用，比PERC更(geng)高！

耗方(fang)面，PERC 银浆耗量 6-8mg/w，TOPCon银浆耗量 10-13mg/w，而 HJT 银浆耗量20-22mg/w。

在加工费方面，当前Perc正银加工费约500元/KG，TOPCon加工费高出Perc正银300+元/KG，而 HJT加工费高出Perc正银1000+元/KG。

海通国際(ji)认为，N 型浆料提(ti)高银浆单耗，預(yu)计2022-2024 年全球银浆行业的復(fu)合增速(su)将达到18%。

目前，电池银浆分为高溫(wen)银浆和低温银浆两種(zhong)。P型电池和TOPCon电池使(shi)用高温银浆，異(yi)質(zhi)結(jie)电池，由于采(cai)用非晶硅薄(bo)膜(mo)，全程需要低温制备，因此所采用的银浆也必須(xu)是低温的。银浆在电池片成本中占比较高，目前主要通过多主柵(zha)技术以及(ji)減(jian)小栅線(xian) 寬(kuan)度来减少正银消耗量。

HJT在这一輪(lun)技术路线競(jing)賽(sai)中暫(zan)时落後(hou)于TOPCon，除(chu)了設(she)备产线成本以外，最重(zhong)要的一个原(yuan)因，就是非硅成本中的低温银浆，成为产品降本的主要障(zhang)礙(ai)。

根据CPIA统计，2021年我国光伏正面银浆国产化(hua)率已达61%以上，光伏背(bei)面银浆已全部(bu)實(shi)现国产化。其中，TOPCon电池用正面银浆国产率达70%左右；在2020年时，HJT用低温主栅银浆国产率僅(jin)为10%左右，細(xi)栅用银浆全部依(yi)賴(lai)进口。

这主要是，与傳(chuan)统高温银浆相比，低温银浆技术主要被日本京(jing)都电子(zi)KEM独家壟(long)斷(duan)。售(shou)价也更高，每公斤(jin)约6600元，较高温银浆高出2000元左右。低温银浆在HJT电池片总成本中占比一度高达24.3%。

好(hao)在国产替(ti)代(dai)正在进行中。

目前，苏州(zhou)固(gu)鍀(de)为行业龍(long)頭(tou)，在2022年已实现大批(pi)量HJT浆料的国产替代，聚(ju)和、帝(di)科(ke)也在加速布局(ju)，推(tui)动行业降本增效发展(zhan)。目前HJT低温主栅银浆国产化率已达到 50%。

除国产替代以外，低银化、无银化也成为重要方向。无主栅（0BB）技术、银包(bao)銅(tong)技术和铜电鍍(du)技术是目前行业攻(gong)堅(jian)的重点方向，多项技术已进入測(ce)試(shi)階(jie)段(duan)，量产突(tu)破(po)在即(ji)。

在2023SNEC展会期間(jian)，通威(wei)HJT组件730W+THC亮(liang)相。这款(kuan)产品就采用了无银化技术，组件最快(kuai)将在今年下半(ban)年量产。

另外，根据中国光伏行业协会介(jie)紹(shao)，晶硅太(tai)陽(yang)能电池正面金屬(shu)化电极由用于匯(hui)流、串(chuan)联的主栅线和收集(ji)載(zai)流子的细栅线组成。在保(bao)持(chi)电池串联电阻(zu)不提高的條(tiao)件下，减小细栅宽度，有利于降低遮(zhe)光損(sun)失(shi)並(bing)减少正银用量。

2022年，细栅线宽度一般(ban)控(kong)制在28.9μm 左右，印(yin)刷(shua)设备精(jing)度在±7.4μm。随着浆料技术和印刷设备精度的提升(sheng)，细栅宽度仍会保持一定幅度的下降。预计到2030年印刷设备精度可(ke)提高至±5.5μm，细栅线宽度或将下降至18.2μm 左右。

03、未(wei)来三年，白银供不應(ying)求

雖(sui)然，光伏技术正在朝(chao)少银甚(shen)至无银的方向发展，但至少在短(duan)期内，遠(yuan)水(shui)難(nan)解近渴(ke)。光伏企业、浆料企业多了解白银市场供需情(qing)况及价格趋势，对于有效对沖(chong)银价波(bo)动风險(xian)、控制生产成本，殊(shu)为必要。这就像(xiang)电纜(lan)企业、铜加工企业，一般都会进行套(tao)期保值(zhi)，从而規(gui)避(bi)投(tou)機(ji)性极強(qiang)的铜价波动，给企业正常(chang)生产造(zao)成不利影响。白银也同樣(yang)如此。

从世界白银协会提供的数据来看，2021年以前的十(shi)年，除2013 和2015 年，白银需求因为投资需求大幅增加、而高于白银供给外，均(jun)是白银需求小于白银供给，呈(cheng)现供过于求的基(ji)本面態(tai)势。

2021 年，从世界白银协会初步(bu)数据来看，当年全球白银供给量为 997.2 百(bai)万盎(ang)司，需求量达到1049 百万盎司，供应缺口达到5180 万盎司，预计 2022年缺口进一步扩大至7150 万盎司，需求量达到 11 亿盎司；2023 年供需缺口将会进一步拉(la)大。

接下来，库存偏(pian)低和供不应求的格局繼(ji)續(xu)縈(ying)繞(rao)白银市场。

另外，除了光伏电池領(ling)域(yu)，白银在新(xin)能源汽(qi)車(che)领域的需求也有望(wang)实现可觀(guan)增长。

新能源汽车，尤(you)其是纯电动汽车，在許(xu)多部件的应用中都需要白银，包括(kuo)镀银导线、觸(chu)点等(deng)。这有赖于白银具(ju)有良(liang)好的导电性能、抗(kang)氧(yang)化性和抗腐(fu)蝕(shi)性。

根据世界白银协会的统计，传统内燃(ran)机汽车每輛(liang)约需0.5-0.9 盎司的银，混(hun)合动力车每辆约需 0.6-1.1 盎司，而纯电动汽车每辆的用银量則(ze)约为0.8-1.6 盎司。

世界白银协会报告(gao)预计，2021 年汽车用银需求将达到 61 百万盎司，并将于 2025 年升至 90 百万盎司，接近光伏用银的需求。

与过去(qu) 5 年白银供需平衡状况相比，白银逐(zhu)年过剩量将呈现下降趋势，整体方向上供需趋紧。

未来，随着新能源经濟(ji)蓬(peng)勃(bo)发展，白银具有在上涨趋势中动力增强的潛(qian)力。当前，白银光伏需求的增量，对于白银供需平衡的改(gai)善(shan)，在絕(jue)对量上显得较为有限(xian)，未来幾(ji)年大概率还是由波动更大的投资需求主导。

（本文部分内容(rong)摘(zhai)編(bian)自方正期货。）返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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