【招商策略】行业景气观察0104——12月重卡销量环比提升，线下出行持续恢复

本周新冠感染人数逐渐达峰之后，线下出行恢复势头良好，地铁出行、航空订单均有明显改善，板块景气度提升。上游钢材及部分化工品继续维持较高景气度；中游制造领域，在此前较低基数和施工项目推进的共同作用下，推土机、内燃机等工程机械景气度边际改善；此外信息技术领域部分细分板块如软件产业、PCB等保持较高景气度。结合近期中观数据及海外疫情后复苏经验，推荐关注景气度边际改善的中游制造、线下出行消费复苏领域及食品和生物制药板块。

核心观点

【本周关注】近期感染人数逐渐达峰之后，重点城市线下出行恢复势头良好，城市内地铁客运量以及城市间航班预定指数环比均有较大提升。随着春节的临近，叠加过去两年提倡“就地过年”，预计23年春节返乡客流加速回暖，带动出行相关的休闲、餐饮、运输等有较好表现。此外参考海外地区疫情管控放开后的市场表现，食品零售、生物制药等板块基本获得超额收益。推荐关注线下出行消费复苏领域以及食品和生物制药板块。

【信息技术】4GB 1600MHz DRAM存储器、64GB NAND flash存储器价格周环比下行，32GB NAND flash存储器价格周环比上行。 11月北美PCB出货量同比增速扩大，订单量同比降幅收窄。10月份智能手机出货量当月同比下行，降幅明显扩大。1-11月软件产业利润累计同比增幅扩大。

【中游制造】本周DMC价格与上周持平，六氟磷酸锂、正极材料和钴产品价格下行。本周光伏产业链中硅片、组件价格下行。 1-11月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大。12月重卡销量同比继续下滑，环比上升。11月主要企业推土机销量当月同比增幅扩大，叉车、起重机销量当月同比降幅扩大，内燃机销量当月同比降幅收窄，压路机销量当月同比由负转正。1-11月新接船舶订单量累计同比降幅缩窄，手持船舶订单量累计值同比增幅扩大。本周CCFI、CCBFI 、BDI下行。

【消费需求】本周生鲜乳价格与上周持平。本周仔猪、生猪、猪肉价格下行；本周自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利周环比亏损收窄。肉鸡苗价格上涨，鸡肉价格下行。蔬菜价格指数周环比上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价下行。票房收入、观影人数等周环比上行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存上行，国内港口铁矿石库存周环比下降，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率与上周持平。京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤、焦炭、动力煤期货结算价下行。本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存与上周持平。水泥价格指数下行。Brent国际原油价格上行；无机化工品期货价格多数下行；有机化工品期货价格涨跌互现，甲苯、二甲苯、甲醇价格涨幅居前，乙醇、燃料油价格下跌较多。本周工业金属价格多数下跌，锡、镍价格上涨，铜、铝、锌、钴等价格下跌，库存涨跌互现；黄金、白银现货价格上行、黄金期货价格上行，白银期货价格下行。

【金融地产】货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率较上周上行。A股换手率上行、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周下行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：感染人数达峰后出行消费复苏向上

随着部分地区疫情感染人数逐渐达峰，多数城市出行数据有较为明显恢复。截至1月3日百度发烧指数周环比下降77.8%，仅为12月中旬高峰时期的5%左右；百度新冠指数周环比下降51.9%，约为高峰时期的38%左右。

本周交通出行有明显恢复。市内交通方面，一、二线城市市内地铁客运量改善幅度较大。截至本周，一线城市地铁客运量7日均值周环比上行44.0%，基本恢复到2019年同期的42.3%，其中深圳恢复力度较大，分别恢复到2019年同期的62.9%；广州恢复力度较强，周环比上行55.1%。二线城市地铁客运量周环比上行43.1%，基本恢复到2019年同期的73.2%，其中成都、武汉分别恢复至2019年同期的119.5%和60.3%。

航空交通方面，新十条发布第三天，国内客运航班恢复至疫情前 50%以上；12 月 11 日，国内客运航班执飞量一跃超过 7000 班，恢复至 2019 年的 60%以上；截至本周，国内民航单日预定指数达到105%，周环比提升11.7%，恢复至2019年同期的59%；其中以北京、深圳为例的一线城市民航单日预定指数周环比提升7.6%，二线城市周环比提升8.5%。

从美国、日本、中国台湾等地疫情放开之后的经验来看，出行、消费等中观指标基本有较明显恢复，行业指数方面，食品零售、医药制造等普遍能获得超额收益。

总体来看，近期感染人数逐渐达峰之后，重点城市线下出行恢复势头良好，城市内地铁客运量以及城市间航班预定指数环比均有较大提升。随着春节的临近，叠加过去两年提倡“就地过年”，预计23年春节返乡客流加速回暖，带动出行相关的休闲、餐饮、运输等有较好表现。此外参考海外地区疫情管控放开后的市场表现，食品零售、生物制药等板块基本获得超额收益。推荐关注线下出行消费复苏领域以及食品和生物制药板块。

2、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、存储器价格多数下跌

4GB 1600MHz DRAM存储器、64GB NAND flash存储器价格周环比下行，32GB NAND flash存储器价格周环比上行。截至1月3日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行0.38%至1.30美元；32GB NAND flash价格周环比上行0.51%至2.16美元；64GB NAND flash价格周环比下行0.26%至3.90美元。

2、12月液晶板价格月环比多数持平

12月份液晶板价格月环比多数持平。截至12月30日，液晶电视面板方面，32寸液晶电视面板价格为31.00美元/片，与上月持平；43寸液晶电视面板价格为52.00美元/片，与上月持平；55寸液晶电视面板价格为87.00美元/片，与上月持平。液晶显示器方面，23.8寸液晶显示器面板价格为46.40美元/片，月环比下降0.64%。21.5寸液晶显示器面板价格43.30美元/片，与上月持平，7寸平板电脑面板价格9.40美元/片，月环比下降1.05%。

11月LCD显示器出货量同比、环比均上升。11月份TV LCD出货量为22.50百万，月环比上行2.27%，月同比上行6.13%；LCD NB出货量为27.90百万，月环比上行0.36%，月同比下降28.83%；LCD显示器出货量为11.30百万，月环比上行10.78%，月同比下降31.10%。

3、11月增值电信业务许可项目数同比增幅收窄

11月增值电信业务许可项目数同比增幅收窄。11月增值电信业务许可项目数为7969个，同比上升22.79%，较上月增幅收窄3.34个百分点。

4、11月北美PCB出货量同比增速扩大、订单量同比降幅缩小

11月北美PCB出货量同比增速扩大，订单量同比降幅收窄。11月北美PCB出货量同比增长26.10%，同比增速较上个月扩大17.1个百分点，三个月滚动同比增速扩大至16.57%；PCB订单量同比减少4.10%，同比降幅较上个月收窄0.4个百分点，三个月滚动同比降幅收窄至-3.73%。

11月北美PCB BB当月值为正。11月北美PCB BB当月值为1.00，较前值有所下降。

5、10月智能手机出货量当月同比降幅扩大

10月份智能手机出货量当月同比下行，降幅明显扩大。根据国家统计局数据，10月我国智能手机出货量当月值为0.24亿台，月同比下行27.20%，较前值-4.6%降幅扩大22.6个百分点；三个月滚动同比下降17.73%。

1-10月智能手机出货量累计值为2.15亿部，累计同比下降22.00%，较前值-21.30%降幅略有扩大。

6、1-11月软件产业利润累计同比增幅扩大

1-11月软件产业利润累计同比增幅扩大。1-11月软件产业利润累计同比增长6.90%，较上月增幅扩大2.4个百分点。

中游制造业

1、本周六氟磷酸锂、正极材料和多数钴产品价格下行

2、光伏产业链硅片、组件等价格下行

本周光伏产业链中硅片、组件价格下行。在组件方面，截止11月29日，晶硅光伏组件的价格为0.20美元/瓦，较上周下行1.48%；薄膜光伏组件的价格为0.23美元/瓦，较上周下行0.43%。在硅片方面，截止12月29日，多晶硅片价格为0.24元/片，较上周下行8.17%。

3、1-11月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大

1-11月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大。1-11月全国太阳能发电装机容量累计值为37202.0千万瓦，累计同比增速上行29.141%，累计同比增幅较1-10月扩大0.24个百分点；三个月滚动同比增速为78.10%。

4、12月重卡销量同比继续下滑，环比上升

今年12月份，我国重卡市场约销售5.4万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比上升16%，比上年同期的5.75万辆下降6%，净减少3500余辆。5.4万辆是近七年来的历史最低点，2022年12月份也是重卡市场自2021年5月份以来的连续第20个月下降。

累计来看，2022年全年的重卡市场累计销售67.2万辆，比上年同期的139.5万辆下降52%，减少了72万辆之多。即使在上年同期基数较低的下半年，2022年的重卡行业销量最终也未能实现同比逆转，由此可见终端需求之低迷。关于国内需求低迷、市场销量继续同比下降这一“现象”，第一商用车网表示：2022年全年，在“双碳”战略的强力推动下，尽管货运市场整体低迷，但新能源重卡细分市场全年销量预计将达到2.3万辆，比上年同期增长了一倍多。另一方面，2022年全年重卡出口预计会达到17万-18万辆，再创历史新高。

5、11月主要企业推土机销量当月同比增幅扩大，叉车、起重机销量当月同比降幅扩大，压路机销量当月同比由负转正

11月主要企业推土机销量当月同比增幅扩大，叉车、起重机销量当月同比降幅扩大，内燃机销量当月同比降幅收窄，压路机销量当月同比由负转正。11月份推土机销量同比增幅扩大至65.80%，（前值54.7%），三个月滚动平均增速扩大至54.07%（前值36.4%）；叉车销量同比降幅扩大至-5.79%，（前值-3.08%），三个月滚动平均降幅收窄至-4.79%（前值-7.86%）；压路机销量同比由负转正至13.70%，（前值-0.82%），三个月滚动平均增速扩大至6.53%（前值0.32%）；起重机销量同比降幅扩大至-3.47%，（前值-3.02 %），三个月滚动平均增速转负至-0.48%（前值+2.11%）；内燃机销量同比降幅收窄至-7.78%，（前值-13.19%），三个月滚动平均降幅收窄至-6.97%（前值-7.7%）。

6、1-11月接船舶订单量同比降幅缩窄，手持船舶订单量同比增幅扩大

1-11月新接船舶订单量累计同比降幅缩窄，手持船舶订单量累计值同比增幅扩大。1-11月新接船舶订单量累计值为3960.0万载重吨，累计同比下行37.77%，较前值降幅缩窄了1.41个百分点；三个月滚动同比下降20.51%。1-11月手持船舶订单量累计值为10361.0万载重吨，累计同比上升7.49%，较上月增幅扩大了1.03个百分点，三个月滚动同比增长8.25%。

7、CCFI、CCBFI 、BDI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI、中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至12月30日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行2.77%至1271.31点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行3.29%至 1074.28点。本周波罗的海干散货指数BDI下行。在国际航运方面，截至1月3日，波罗的海干散货指数BDI为1250.0点，较上周下行19.25%。

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格与上周持平

主产区生鲜乳价格与上周持平。截至12月28日，主产区生鲜乳价格报4.12元/公斤，与上周持平，较去年同期下降3.74%。

2、猪肉、仔猪等价格下行，蔬菜价格指数上行

本周仔猪、生猪、猪肉价格下行。截止1月3日，猪肉平均批发价格周环比下降2.07%至26.01元/公斤，全国生猪平均价格周环比下降13.48%至7.7元/500克，猪肉批发价格周环比下降2.07%至26.01元/公斤。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利周环比亏损收窄。截至12月30日，自繁自养生猪养殖利润为-44.3元/头，亏损较上周收窄22.45元/头；外购仔猪养殖利润为-175.97元/头，亏损较上周收窄39.65元/头。

蔬菜价格指数周环比上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价下行。截至1月3日，中国寿光蔬菜价格指数为136.98，周环比上行9.86%；棉花期货结算价格为83.14美分/磅，周环比下行1.31%；玉米期货结算价格为670..5美分/蒲式耳，周环比下行0.63%。

3、电影票房收入上行

本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。截至12月20日，本周电影票房收入4.42亿元，周环比上行274.58%；观影人数812.6万人，周环比上行143.13%；电影上映177.95万场，周环比上行16.43%。

资源品高频跟踪

1、钢材成交量下行，铁矿石价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比下行。1月3日主流贸易商全国建筑钢材成交量为11.31万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为10.89万吨，周环比下行14.74%。

本周铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存上行，国内港口铁矿石库存周环比下降，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率与上周持平。价格方面，截至1月3日，螺纹钢价格为4337.0元/吨，周环比上行1.45%；截至1月4日，钢坯价格3750.00元/吨，周环比上行0.54%；截至12月30日，铁矿石价格指数为426.16，周环比上行3.91%。库存方面，截至12月30日，国内港口铁矿石库存量为13188.0万吨，周环比下行1.13%；截至12月29日，唐山钢坯库存量为53.49万吨，周环比上行26.84%；截至12月30日，主要钢材品种库存周环比上行4.43%至888.2万吨。产能方面，截止12月9日，唐山钢厂高炉开工率56.35%，唐山钢厂产能利用率75.14%，与上周持平。

2、焦煤、焦炭期货结算价下行

价格方面，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤、焦炭、动力煤期货结算价下行。截至1月3日，京唐港山西主焦煤库提价2730.00元/吨，与上周持平。截至1月3日，焦炭期货结算价收于2610.0元/吨，周环比下行2.58%；焦煤期货结算价收于1812.00元/吨，周环比下行2.8%；动力煤期货结算价921.0元/吨，较上周下降9.95%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存与上周持平。截至1月3日，秦皇岛港煤炭库存报570.00万吨，较上周上行0.35%；截至12月30日，京唐港炼焦煤库存报73.5万吨，较上周上行10.36%；天津港焦炭库存报42.00万吨，与上周持平。

3、全国水泥价格指数下行，多地区水泥价格指数下行

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江、东北、华东、西北、西南、中南地区水泥价格指数下行。截至1月3日，全国水泥价格指数为140.82点，周环比下行3.5%；长江地区水泥价格指数周环比下行4.19%至130.30点；东北地区水泥价格指数为142.16点，较上周下降0.59%；华北地区水泥价格指数为155.6点，较上周下降3.02%；华东地区水泥价格指数为134.69点，较上周下降5.03%；西北地区水泥价格指数为145.00点，较上周下降1.29%；西南地区水泥价格指数周环比下行2.32%至145.94点；中南地区水泥价格指数为139.53点，周环比下行2.58%。截至12月30日，浮法玻璃市场价为1626.60元/吨，旬环比上行0.37%。

4、Brent国际原油价格上行，有机化工品价格涨跌互现

Brent国际原油价格上行。截至2023年1月3日，Brent原油现货价格周环比上行0.16%至81.41元/桶， WTI原油价格下行3.27%至76.93美元/桶。在供给方面，截至2022年12月30日，美国钻机数量当周值为779部，较上周持平；截至2022年12月23日，全美商业原油库存量周环比上行0.17%至4.19亿桶。

无机化工品期货价格多数下行。截至1月3日，钛白粉市场均价较上周持平，为14970元/吨。截至1月4日，纯碱期货结算价较上周上行1.54%至2768元/吨。截至1月1日，醋酸市场均价为2950元/吨，周环比下行4.07%；截至2022年12月20日，全国硫酸价格周环比下行6.30%至267.70元/吨。

有机化工品期货价格涨跌互现，甲苯、二甲苯、甲醇价格涨幅居前，乙醇、燃料油价格下跌较多。截至1月4日，甲醇结算价为2649元/吨，较上周上行3.64%；PTA结算价为5464元/吨，较上周下行0.33%；截至1月4日，纯苯结算价为6650元/吨，较上周上行2.57%；甲苯结算价为6281.25元/吨，较上周上行4.58%；二甲苯结算价为6800元/吨，较上周上行4.94%；苯乙烯结算价为8166.67元/吨，较上周上行1.54%；乙醇结算价为7200元/吨，较上周下行2.70%；截至1月3日，二乙二醇结算价为5220元/吨，较上周上行0.38%；截至1月4日，苯酐期货结算价下行0.20%至8133.33元/吨；PVC结算价为6256元/吨，较上周下行1.03%；天然橡胶结算价为13090元/吨，较上周上行2.35%；燃料油结算价为2615元/吨，较上周下行4.18%；沥青结算价为3807元/吨，较上周下行0.34%。

5、工业金属价格多数下跌，库存涨跌互现

黄金、白银现货价格上行、黄金期货价格上行，白银期货价格下行。截至1月3日，伦敦黄金现货价格为1812.35美元/盎司，周环比上行2.21%；伦敦白银现货价格收于24.30美元/盎司，较上周上行1.84%； COMEX黄金期货收盘价报1845.50美元/盎司，较上周上行1.30%；COMEX白银期货收盘价下行0.27%至24.18美元/盎司。

金融地产行业

1、货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率较上周上行

货币市场净投放9750亿元，隔夜SHIBOR利率较上周上行。截至1月4日，隔夜SHIBOR较上周上行48bp至1.00%，1周SHIBOR较上周下行44bp至1.58%，2周SHIBOR较上周下行167bp至1.52%。截至1月3日，1天银行间同业拆借利率较上周上行84bp至1.56%，7天银行间同业拆借利率较上周下行24bp至2.11%，14天银行间同业拆借利率较上周下行73bp至1.90%。在货币市场方面，上周货币市场投放10190亿元，货币市场回笼440亿元，货币市场净投放9750亿元。在汇率方面，截至1月4日，美元兑人民币中间价报6.9131，较上周下行。

2、A股换手率上行、日成交额上行

A股换手率上行、日成交额上行。截至1月3日，上证A股换手率为0.70%，较上周上行0.13个百分点；沪深两市日总成交额上行，两市日成交总额为7430.27亿元人民币，较上周上行17.48%。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周下行。截至1月3日，6个月国债到期收益率较上周下行15bp至2.06%；1年国债到期收益率较上周下行15bp至2.11%，3年期国债到期收益率较上周下行6bp为2.41%。5年期债券期限利差较上周上行9bp至0.52%；10年期债券期限利差较上周上行9bp至0.71%；1年期AAA债券信用利差较上周下行1bp至0.59%；10年期AAA级债券信用利差较上周下行1bp至0.87%。

3、本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行

本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积当周值上行。截至1月1日，100大中城市土地成交溢价率为0.59%，较上周下行1.37个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为445.22万平方米，较上周上行61.27%。

公用事业

1、我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。截至1月3日，我国天然气出厂价报7280.00元/吨，较上周下行2.28%，英国天然气期货结算价收于171.18便士/ 色姆，较上周下行14.46%。

从供应端来看，截至2022年12月23日，美国48州可用天然气库存3112亿立方英尺，较上周下行6.41%。截至2022年12月30日，美国钻机数量为156部，较上周增加1部。

- END -