【招商策略】外部环境恶化，市场大幅回调——8月7日复盘笔记

继8月5日美国宣布“网络清理计划”，意图将中国及中国科技公司排除在五个领域之外后，今日特朗普签署行政令，要求45天后禁止美国公司与字节跳动、微信进行商业往来，同时，印度也再禁小米百度等47款中国App。此外，昨日收盘后，央行发布二季度货币政策执行报告，表示下一步稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，市场普遍预期未来宏观流动性存在边际收紧。受此影响，今天三大指数低开低走，上证指数一度跌幅逾2%，创业板指跌逾3%，下午13:30左右，三大指数开始拉升，全天呈V字走势。截止收盘，上证指数跌0.96%，深证成指跌1.55%，创业板指跌2.29%，全部A股879家上涨，2952家下跌。全天成交额1.25万亿，成交仍较为活跃，北向资金净流出18.6亿元。风格方面，近期市场呈现明显的风格扩散特征，今日市场风格较为均衡。行业板块上，军工、休闲服务、建材、家电上涨，其中军工大涨2.58%，其余板块均下跌。受美国事件影响，电子、计算机、通信等TMT行业表现较差，腾讯跌幅一度近10%，但市场有消息传出特朗普禁令仅与WeChat相关，可能并不涉及游戏业务，腾讯股价出现一定反弹，截止收盘跌5.04%。主题方面，海南自贸免税、大飞机、稀土等主题指数表现较好。其他消息方面，昨日财政部在《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》的财政政策展望中提出，要稳定粮食播种面积和产量，深入推进大豆振兴计划，继续支持页岩气、煤层气等非常规天然气开采利用。7月进出口数据今日发布，以美元计价，中国7月份出口同比增长7.2%，预期下降0.7%，前值增长0.5%；中国7月份进口同比下降1.4%，预期增长0.8%，前值增长2.7%；贸易顺差623.3亿美元，前值为464.2亿美元。今日市场出现较大幅度回调，主要的原因在于：（1）美国继续对中国科技公司进行打压，中美再生摩擦，引发投资者风险偏好下降。（2）市场普遍预期接下来流动性状况将弱于上半年；（3）技术派认为本轮7月28日以来的反弹触及7月7日至7月15日箱体量能不足，有回踩需求。

后续来看，维持前期观点，我们预计市场将会继续震荡上行，市场仍处在2019年初开启的两年半上行周期中，逐渐从流动性驱动转为基本面驱动。虽然货币政策宽松程度有所削弱，但当前市场增量资金仍在持续流入。中国经济数据持续改善，企业盈利增速持续回升，即将到来的二季报更多行业将会迎来改善。8月业绩公告超预期领域，应该是市场重点发力的领域。但是，我们需要开始关注股票市场供给加大、减持加大对市场资金供求的边际影响。行业配置思路方面，从现有的业绩数据和增量资金趋势的偏好来看，有以下行业选择思路，第一，关注中报可能集中超预期的领域，可能集中在机械、电新、食品、家电、建材、TMT；第二，符合730政治局会议和国内大循环提法的领域；总体来看，科技、中游制造和可选消费的组合可能会在8月占优。

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