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meigequyudouyaoyuBossjizhandaodi，xuyaoyouyidingjiqiaocainengtongguohuozhejiangdisunshi。zhijiankaiqidazaoquanxindeyouximeili，biejuyigedewanfazaoxingshishicanyu;guankadenanduhuizhujiandebiannan，cijihuobaodedazhanyichujifa，kankanshuikeyihuodezuigaodechengjiu。genjuzijidexihaoxuanzefangzideweizhi，ranhouzijijianzaozijidetebiedejia。jingmeideyouxirenwujiaosesheding，xuankudejiaosejinengxuanranxiaoguo；“亞(ya)洲(zhou)鋁(lv)王(wang)”被(bei)摘(zhai)牌(pai)，東(dong)北(bei)首(shou)富(fu)千(qian)億(yi)資(zi)本(ben)版(ban)圖(tu)破(po)碎(sui)

“其(qi)興(xing)也(ye)勃(bo)，其亡(wang)也忽(hu)”，铝業(ye)龍(long)頭(tou)正(zheng)式(shi)被退(tui)市(shi)。

作(zuo)者(zhe) | 武(wu)麗(li)娟(juan)、劉(liu)洋(yang)

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壹(yi)紙(zhi)公(gong)告(gao)宣(xuan)告中(zhong)國(guo)忠(zhong)旺(wang)退市，昔(xi)日(ri)“亚洲铝王”折(zhe)戟(ji)资本市場(chang)。

4月(yue)13日，全(quan)球(qiu)第(di)二(er)大(da)及(ji)亚洲第一大工(gong)业铝擠(ji)壓(ya)產(chan)品(pin)研(yan)發(fa)制(zhi)造(zao)商(shang)“中国忠旺”被香(xiang)港(gang)聯(lian)交(jiao)所(suo)正式摘牌。

忠旺集(ji)團(tuan)成(cheng)立(li)於(yu)1993年(nian)。2009年5月，忠旺集团的(de)母(mu)公司(si)中国忠旺在(zai)香港联交所上(shang)市，成為(wei)2008年金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)以(yi)来全球最(zui)大的IPO項(xiang)目(mu)。

伴(ban)隨(sui)著(zhe)忠旺集团的“爆(bao)雷(lei)”，曾(zeng)经的輝(hui)煌(huang)都(dou)已(yi)经成昨(zuo)日黃(huang)花(hua)，昔日與(yu)王健(jian)林(lin)齊(qi)名(ming)的“中国首富”、“亚洲铝王”——刘忠田(tian)的傳(chuan)奇(qi)商业史(shi)就(jiu)此(ci)謝(xie)幕(mu)。

中国忠旺的停(ting)牌狀(zhuang)態(tai)，至(zhi)今(jin)已約(yue)一年半(ban)。3月底(di)，香港联交所表(biao)示(shi)，中国忠旺股(gu)份(fen)自2021年8月30日起(qi)已暫(zan)停買(mai)賣(mai)。根(gen)據(ju)《上市規(gui)則(ze)》，該(gai)公司未能(neng)于2023年2月28日或(huo)之(zhi)前(qian)履(lv)行(xing)联交所訂(ding)下(xia)的復(fu)牌指(zhi)引(yin)而(er)复牌。中国忠旺回(hui)應(ying)：不(bu)會(hui)對(dui)除(chu)牌決(jue)定(ding)申(shen)請(qing)复核(he)。

2009年5月8日，中国忠旺在香港上市，曾成为2008年金融危机以来全球最大的IPO项目，也曾是(shi)全球第二大、亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商，有(you)着“亚洲铝王”之稱(cheng)。

去(qu)年9月，中国忠旺14家(jia)附(fu)屬(shu)公司被債(zhai)權(quan)人(ren)申请重(zhong)整(zheng)並(bing)被法(fa)院(yuan)受(shou)理(li)，去年12月召(zhao)開(kai)第一次(ci)债权人会議(yi)。2023年3月15日，沈(shen)陽(yang)市中級(ji)人民(min)法院接(jie)到(dao)忠旺集团系(xi)列(lie)企(qi)业管(guan)理人申请，向(xiang)法院请求(qiu)提(ti)交重整計(ji)劃(hua)操(cao)作的時(shi)間(jian)延(yan)期(qi)三(san)個(ge)月，到今年6月20日前。

其實(shi)，中国忠旺曾兩(liang)度(du)尋(xun)求在A股“借壳上市”，以緩(huan)解(jie)债務(wu)困(kun)難(nan)，但(dan)都未能落(luo)定。

早(zao)在2016年，中国忠旺就计划分(fen)拆(chai)回A，借壳中房(fang)股份（已退市 ）上市，经過(guo)近(jin)4年的“長(chang)跑(pao)”，交易(yi)中止(zhi)。

2020年3月，中国忠旺又(you)计划將(jiang)遼(liao)寧(ning)忠旺集团96.55%股权，作價(jia)人民幣(bi)294.5亿元(yuan)，与中房股份進(jin)行资产置(zhi)換(huan)，從(cong)而借壳上市。不过，第二次借壳嘗(chang)試(shi)最終(zhong)在2021年8月告吹(chui)，中房股份称，自籌(chou)划本次重大资产重組(zu)事(shi)项以来，公司与交易对方(fang)就重组事项进行了(le)反(fan)复探(tan)討(tao)和(he)溝(gou)通(tong)。鑒(jian)于目前市场環(huan)境(jing)等(deng)原(yuan)因(yin)，经審(shen)慎(shen)研究(jiu)，决定终止本次重大资产重组事项。

至此，长達(da)近6年的“百(bai)亿收(shou)購(gou)长跑”，畫(hua)上了不圓(yuan)滿(man)的句(ju)號(hao)。

伴随着回A上市均(jun)“告吹”，不久(jiu)中国忠旺便(bian)发布(bu)了停牌公告。随後(hou)，其面(mian)臨(lin)的危机紛(fen)至沓(ta)来。

2021年10月15日，中国忠旺公告称，下属公司辽阳忠旺精(jing)制铝业有限(xian)公司、辽宁忠旺集团有限公司出(chu)現(xian)重大虧(kui)損(sun)、運(yun)營(ying)困难，经多(duo)方努(nu)力(li)，已無(wu)法依(yi)靠(kao)自身(shen)力量(liang)解决當(dang)前問(wen)題(ti)。受该事件(jian)影(ying)響(xiang)，公司三名獨(du)立非(fei)執(zhi)行董(dong)事已全部(bu)辭(ci)職(zhi)。

同(tong)年8月30日，中国忠旺公告称半年報(bao)将遲(chi)于8月31日发布，同日，中国忠旺停牌。停牌前收盤(pan)价为1.68港元/股，截(jie)至停牌之日，中国忠旺總(zong)市值(zhi)为91.55亿港元，較(jiao)2019年7月高點(dian)蒸(zheng)发近300亿港元。

公告提及的两家公司（辽阳忠旺精制铝业有限公司、辽宁忠旺集团有限公司）是中国忠旺的业务主(zhu)體(ti)公司，中国忠旺分別(bie)持(chi)有這(zhe)两家公司的股比(bi)为100%和96.55%。

根据2020年11月公开披(pi)露(lu)的资产重组文(wen)件，辽阳忠旺精制铝业有限公司旗(qi)下主要(yao)是铝型(xing)材(cai)、铝压延、精深(shen)加(jia)工、机械(xie)設(she)備(bei)等；辽宁忠旺集团有限公司旗下主要是铝模(mo)板(ban)等业务。

两家下属公司陷(xian)入(ru)经营困难的近因，是2021年以来，供(gong)給(gei)端(duan)因“雙(shuang)碳(tan)”政(zheng)策(ce)限制、疫(yi)情(qing)反复而收緊(jin)，需(xu)求端因复工复产和环保(bao)轉(zhuan)型而強(qiang)勁(jin)，致(zhi)使(shi)電(dian)解铝价格(ge)一路(lu)走(zou)高。上遊(you)电解铝价格走高，挤压了下游铝型材企业利(li)潤(run)。

而中国忠旺陷入困境的深層(ceng)次的原因，亦(yi)可(ke)从其近年来的经营中找(zhao)到蛛(zhu)絲(si)马跡(ji)。

财报顯(xian)示，中国忠旺2020年实现营收204.01亿元，凈(jing)利润为18.37亿元，总资产1279.7亿元，负债910亿元，资产负债率(lv)71.14%，其中銀(yin)行及其他(ta)貸(dai)款(kuan)余(yu)額(e)共(gong)计669亿元，应收賬(zhang)款、应收票(piao)据等应收款项高达319亿元。

这一财务报告被审计師(shi)出具(ju)了保留(liu)意(yi)見(jian)，原因有二：一是无法对儲(chu)存(cun)于海(hai)外港口(kou)的6.13亿元人民币存貨(huo)执行任(ren)何(he)审计程(cheng)序(xu)，二是年报的多项财务數(shu)据出现異(yi)常(chang)。

年报财务数据异常方面，首先(xian)是应收账款和应收票据，2018和2019年穩(wen)定在120多亿元，但在2020年銷(xiao)售(shou)大幅(fu)下滑(hua)的情況(kuang)下卻(que)突(tu)然(ran)大幅增(zeng)长至近200亿元；其次是“银行及其他贷款”，2018年和2019年稳定在150亿元左(zuo)右(you)，2020年突然暴(bao)增至251亿元；最后，贷款251亿元，加之2020年中国忠旺的总资产超(chao)过1200亿元，但账上现金却僅(jin)仅只(zhi)有3.69亿元。

目前，中国忠旺仍(reng)舊(jiu)未公布其2021年半年报、2021年年报以及2022年半年报。同时，该公司此前也公告称也未物(wu)色(se)到合(he)適(shi)人選(xuan)以填(tian)補(bu)其独立非执行董事、审核委(wei)員(yuan)会成员及提名委员会主席(xi)空(kong)缺(que)。

說(shuo)起忠旺，大眾(zhong)熟(shu)知(zhi)的還(hai)是铝业巨(ju)头，其实刘忠田早也不满足(zu)于实业，其打(da)造的“忠旺系”帝(di)国邦(bang)畿(ji)已由(you)铝业連(lian)綿(mian)至金融、地(di)产、有色金属生(sheng)意等範(fan)疇(chou)。

近年来，忠旺熱(re)衷(zhong)于參(can)股控(kong)股金融公司和机構(gou)，如(ru)君(jun)康(kang)人壽(shou)、辽阳银行、大连银行、吉(ji)林银行、辽阳農(nong)商行等。但在“保險(xian)姓(xing)保”的監(jian)管高压和金控新(xin)规与去杠(gang)桿(gan)等新形(xing)勢(shi)下，忠旺的资金压力并未減(jian)輕(qing)太(tai)多，经营情况以及资金鏈(lian)一直(zhi)较为紧張(zhang)。

此外，“忠旺系”还涉(she)獵(lie)了有色金属生意及房地产斥(chi)地。2017年，还从鄭(zheng)永(yong)剛(gang)的“杉(shan)杉系”手(shou)中接棒(bang)了险企君康人寿。

公开资料(liao)显示，忠旺集团是全球領(ling)先的铝加工产品研发制造商，公司于1993年成立于中国辽宁省(sheng)，至今已发展(zhan)成为全球第二大、亚洲最大的铝型材研发制造商。

这与其创始(shi)人刘忠田的敏(min)銳(rui)的市场眼(yan)光(guang)以及“賭(du)性(xing)”大有關(guan)系。这位(wei)神(shen)奇、神秘(mi)、低(di)調(tiao)的中国前首富，曾被譽(yu)为“最会做(zuo)生意的东北人”。

1978年，出生在辽宁辽阳一个普(pu)通家庭(ting)、14歲(sui)的刘忠田懷(huai)揣(chuai)着借来的200塊(kuai)錢(qian)，到长白(bai)山(shan)做起了木(mu)材生意，从而賺(zhuan)取(qu)了第一桶(tong)金。到1984年，东北的木材生意逐(zhu)漸(jian)被江(jiang)浙(zhe)商人壟(long)斷(duan)，刘忠田才(cai)回到辽宁转做化(hua)工，给本地鋼(gang)鐵(tie)廠(chang)生产耐(nai)火(huo)塗(tu)料。

进入1990年代(dai)，房地产开始热了起来，房子(zi)要有門(men)窗(chuang)，那(na)麽(me)门窗框(kuang)用(yong)的铝材需求肯(ken)定上升(sheng)。1993年，看(kan)到机会的刘忠田与香港的威(wei)力旺公司合资成立了辽阳忠旺铝材有限公司。而港资身份不仅为辽宁忠旺節(jie)省了稅(shui)款，日后也为中国忠旺順(shun)利在香港上市打下了基(ji)礎(chu)。

1994年辽宁忠旺建(jian)築(zhu)用铝型材投(tou)放(fang)进市场，憑(ping)借着房地产行业的拉(la)動(dong)效(xiao)应，辽宁忠旺业务量也逐年走高，1996年产能上了十(shi)萬(wan)噸(dun)。

2002年，刘忠田力排(pai)众议，殺(sha)入工业型铝材市场。当时我(wo)国工业、交通等领域(yu)用到的特(te)大型铝合金型材全部依賴(lai)进口。此后，奧(ao)运会场館(guan)建设、首都机场擴(kuo)建，加上上海世(shi)博(bo)会以及廣(guang)州(zhou)亚运会订單(dan)全拿(na)到手，“4万亿”的大基建、铁路大提速(su)，铝型材的需求爆发，忠旺獲(huo)得(de)了7万吨的合同。

来源：忠旺官(guan)網(wang)

2009年，已经是全球第二铝挤压产品制造商的忠旺，啟(qi)动了当时全球最大的IPO。最终在2009年的福(fu)布斯(si)富豪(hao)榜(bang)上，刘忠田以258.8亿的身价，超过了王健林，成为了东北“首富”。

从一个小(xiao)木匠(jiang)成长为一个资源系族(zu)企业的掌(zhang)门人，“铝业大王”刘忠田数次深陷輿(yu)論(lun)漩(xuan)渦(wo)。

上市次年，美(mei)国开始对中国輸(shu)美铝材进行反傾(qing)销和反补貼(tie)调查(zha)，“亚洲铝王”自然首当其沖(chong)。2011年3月29日，美国商务部作出终裁(cai)，向中国忠旺出口美国的部分铝型材征(zheng)收反倾销关税与反补贴关税，税率都很(hen)高，反倾销税率33.28%，反补贴关税374.15%。

出口下滑之外，2015年，中国忠旺被一家叫(jiao)做Dupre Analytics的机构狙(ju)擊(ji)，指控忠旺为逃(tao)避(bi)关税，将大量铝制品走私(si)进入美国，涉嫌(xian)欺(qi)詐(zha)。后来美国的渾(hun)水(shui)自爆，这家机构就是浑水的“小号”。盡(jin)管忠旺做出了反击与澄(cheng)清(qing)，但余波(bo)未了。

据《香港经濟(ji)日报》3月报道(dao)，刘忠田旗下6家企业，因将铝材偽(wei)裝(zhuang)出货逃税，遭(zao)美国司法部起訴(su)，最终2022年4月裁定須(xu)罰(fa)款18.3亿美元。

这期间，中国忠旺擬(ni)收购美国愛(ai)勵(li)铝业，美国方面以“威脅(xie)美国的国家安(an)全”为由将这家公司卖给了印(yin)度。

当然，除了出口出现动蕩(dang)，随着四(si)万亿以及国内大型基建逐渐退潮(chao)，工业铝材需求也出现大幅下滑，而忠旺在经歷(li)了多年狂(kuang)飆(biao)突进扩张之后，留下过剩(sheng)的产能和高额负债。

2017年11月，中国忠旺公告称，刘忠田因个人身体原因辞去执行董事、董事会主席、提名与薪(xin)酬(chou)委员会成员以及策略(lve)及发展委员会主席职位。曾先后推(tui)动匯(hui)源果汁(zhi)和忠旺集团上市的公司老(lao)臣(chen)路长青(qing)接任董事长一职。2019年11月，刘忠田卸(xie)任辽宁忠旺集团董事长、法定代表人。

2014年至2017年，刘忠田连續(xu)被福布斯和胡(hu)润評(ping)为辽宁首富与东北首富，身家一度接近300亿元。初(chu)登(deng)首富之位时，刘忠田曾这樣(yang)表达自己(ji)的财富觀(guan)：“那玩(wan)意兒(er)都是虛(xu)的，并不是事实，危机一来，再(zai)多身家还不是一下子縮(suo)水缩沒(mei)了。”

到如今，一語(yu)成讖(chen)。

近两年来，伴随中国忠旺股价下行，他的身家也有所下滑。据胡润全球富豪榜显示，刘忠田的2019年身家为165亿元，2020年降(jiang)至120亿元，2021年再度缩水，仅剩80亿元。

“凜(lin)冬(dong)已褪(tui)，春(chun)山在望(wang)”，这是中国忠旺董事长路长青在2020年报上的致辞。现在看来，春天(tian)没有来临，凛冬还在繼(ji)续。

“这是最好(hao)的时代，也是最壞(huai)的时代。”企业家可以与时代共起舞(wu)，也可能被淹(yan)没在时代的洪(hong)流(liu)中。成敗(bai)起伏(fu)是商业过程的正常发展，然而，顺境时盲(mang)目扩张、不计風(feng)险地加杠杆、经营戰(zhan)略不当、危机应对失(shi)措(cuo)，必(bi)然招(zhao)致市场的教(jiao)訓(xun)。这些(xie)曾经在商界(jie)留下烙(lao)印的商业大鱷(e)，应该给所有人更(geng)多思(si)考(kao)和反思。

从曾经的首富到负债近千亿，一代梟(xiao)雄(xiong)黯(an)然退场。妳(ni)如何看待(dai)忠旺危机？歡(huan)迎(ying)留言(yan)讨论。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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