外国广告联盟cpm

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>對(dui)話(hua)光(guang)大(da)理(li)財(cai)副(fu)總(zong)李(li)永(yong)鋒(feng)：為(wei)客(ke)戶(hu)創(chuang)造(zao)價(jia)值(zhi)的(de)”道(dao)與(yu)術(shu)”

▲光大理财 副总經(jing)理李永锋

管(guan)理規(gui)模(mo)超(chao)過(guo)1.2萬(wan)億(yi)的光大理财，正(zheng)在(zai)憑(ping)借(jie)成(cheng)立(li)三(san)年(nian)來(lai)多(duo)個(ge)首(shou)创——首批(pi)養(yang)老(lao)理财產(chan)品(pin)、首只(zhi)目(mu)標(biao)盈(ying)理财产品、首只數(shu)字(zi)人(ren)民(min)幣(bi)理财产品、首只直(zhi)投(tou)股(gu)票(piao)的純(chun)權(quan)益(yi)理财产品、首只基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)公(gong)募(mu)REITs产品等(deng)等，持(chi)續(xu)鞏(gong)固(gu)自(zi)身(shen)在理财行(xing)業(ye)裏(li)善(shan)於(yu)创新(xin)、風(feng)格(ge)穩(wen)健(jian)的壹(yi)貫(guan)风格。

券(quan)商(shang)中(zhong)國(guo)記(ji)者(zhe)了(le)解(jie)到(dao)，成立三年多来，光大理财累(lei)計(ji)为超780万投資(zi)者创造收(shou)益超过1000亿元(yuan)。

在光大銀(yin)行2022年度(du)业績(ji)發(fa)布(bu)會(hui)上(shang)，总行管理層(ceng)对其(qi)子(zi)公司(si)光大理财的发展(zhan)給(gei)予(yu)了高(gao)度肯(ken)定(ding)：2022年，只有(you)三家(jia)理财公司管理规模增(zeng)長(chang)超千(qian)亿，光大理财就(jiu)是(shi)其中之(zhi)一。产品結(jie)構(gou)上，光大理财繼(ji)续回(hui)歸(gui)资管本(ben)源(yuan)，凈(jing)值化(hua)产品占(zhan)比(bi)達(da)到96.5%；全(quan)年为投资者创造收益329亿元，同(tong)時(shi)通(tong)过信(xin)用(yong)債(zhai)、另(ling)類(lei)投资，全年新增支(zhi)持實(shi)體(ti)经濟(ji)投放(fang)超过2800亿元。

在母(mu)行的定位(wei)里，2023年應(ying)該(gai)是光大理财在大變(bian)局(ju)中積(ji)極(ji)布局，提(ti)升(sheng)基础能(neng)力(li)，推(tui)動(dong)高質(zhi)量(liang)发展的關(guan)鍵(jian)之年。

清(qing)晰(xi)的戰(zhan)略(lve)必(bi)然(ran)輔(fu)以(yi)战术。據(ju)光大银行高管透(tou)露(lu)，光大理财四(si)大战术性(xing)打(da)法(fa)已(yi)然成形(xing)：

一是完(wan)成产、研(yan)、投系(xi)統(tong)集(ji)群(qun)规劃(hua)与整(zheng)合(he)，在公司穿(chuan)透持倉(cang)数据基础上，研判(pan)建(jian)立適(shi)合光大理财的风險(xian)因(yin)子体系，有序(xu)推动风险因子的識(shi)別(bie)、计量、評(ping)价；

二(er)是深(shen)化另类投资轉(zhuan)型(xing)，包(bao)括(kuo)继续保(bao)持光大理财在REITs方(fang)向(xiang)上的優(you)勢(shi)地(di)位；

三是加(jia)大服(fu)務(wu)国家重(zhong)大战略和(he)支持基础设施建设、制(zhi)造业等行业的投资，堅(jian)定支持專(zhuan)精(jing)特(te)新、高端(duan)制造等賽(sai)道；

四是在科(ke)技(ji)建设上，同步(bu)推進(jin)系统集群、数据集市(shi)及(ji)重點(dian)科技項(xiang)目建设，特别是加快(kuai)有自身特色(se)的研究(jiu)管理集群建设。

如(ru)何(he)將(jiang)上述(shu)战术方針(zhen)逐(zhu)一落(luo)地？如何打造产品端攻(gong)守(shou)兼(jian)備(bei)、平(ping)衡(heng)配(pei)置(zhi)的投资能力？如何完成产、研、投系统集群规划与整合？如何滿(man)足(zu)投资者对絕(jue)对收益策(ce)略的訴(su)求(qiu)？券商中国记者就此(ci)采(cai)訪(fang)了光大理财副总经理李永锋，他(ta)的回答(da)幫(bang)助(zhu)我(wo)們(men)復(fu)盤(pan)光大理财的方法論(lun)，也(ye)有助于大家了解光大理财今(jin)年的发力方向。

（一）談(tan)理财定位：守“绝对收益策略”，揚(yang)“多资产、多策略”优势

券商中国记者：此前(qian)行业总認(ren)为银行理财和公募基金(jin)是競(jing)爭(zheng)关系，您(nin)覺(jiao)得(de)经过了這(zhe)三年多的運(yun)行，这樣(yang)的认识還(hai)存(cun)在嗎(ma)？

李永锋：公募基金行业從(cong)1998年開(kai)始(shi)发展到現(xian)在，走(zou)过了25年的歷(li)程(cheng)，对于促(cu)进我国直接(jie)融(rong)资市場(chang)发展，为资本市场提供(gong)长線(xian)资金等做(zuo)出(chu)了卓(zhuo)越(yue)貢(gong)獻(xian)。自“资管新规”頒(ban)布以来，理财行业一直在持续學(xue)習(xi)借鑒(jian)公募基金在产品净值化、投研体系搭(da)建等方面(mian)的良(liang)好(hao)实踐(jian)，过去(qu)沒(mei)有将来也不(bu)会把(ba)“学习榜(bang)样”當(dang)成竞争对手(shou)。

第(di)一，银行理财和公募基金服务的客群存在不小(xiao)的差(cha)異(yi)。根(gen)据理财登(deng)记托(tuo)管中心(xin)的权威(wei)数据，截(jie)至(zhi)2023年一季(ji)度末(mo)，持有理财产品的投资者数量达到9843.8万，同比增长14.52%。从投资者风险偏(pian)好分(fen)布情(qing)況(kuang)来看(kan)，理财投资者整体风格相(xiang)对稳健，截至一季度末，持有理财产品的个人投资者数量最(zui)多的是风险偏好为二級(ji)（稳健型）的投资者，占比34.57%。投资者对理财产品的产品风险偏好集中在一级（低(di)）风险和二级（中低）风险等级上，投资者数量占比分别为56.1%和38%。

第二，理财子公司更(geng)多強(qiang)調(tiao)向投资者交(jiao)付(fu)完整的解決(jue)方案(an)，力求直接满足理财投资者对绝对收益策略的需(xu)要(yao)。大多数理财产品的主(zhu)体定位是直接的解决方案，追(zhui)求和坚持绝对收益策略的定位。一些(xie)公募基金产品的主体定位可(ke)能是投资工(gong)具(ju)或(huo)者工具型产品，以战勝(sheng)某(mou)股票指(zhi)数或债券指数为己(ji)任(ren)，即(ji)相对收益策略，服务于包括各(ge)类专业機(ji)构投资者在內(nei)的资产配置与投资需求。打个比方，工具型产品像(xiang)是預(yu)制菜(cai)，解决方案更像是根据食(shi)客需求，基于各種(zhong)食材(cai)或预制菜做出来可以直接端上桌(zhuo)的成品菜。在实際(ji)业务中，不少(shao)银行理财也积极同市场上优秀(xiu)的基金公司合作(zuo)，发揮(hui)基金在工具型产品上的优势，遴(lin)選(xuan)和投资多家基金公司的优秀公募产品或专户产品，进行再(zai)次(ci)組(zu)合和加工，形成满足投资者最終(zhong)需求的理财产品，因此理财公司与公募基金更多是一种合作、協(xie)同的关系。

第三，银行理财和公募基金均(jun)面臨(lin)巨(ju)大的财富(fu)藍(lan)海(hai)和增量空(kong)間(jian)。我国居(ju)民与家庭(ting)部(bu)門(men)过去主要的资产集中在房(fang)地产上，据相关机构的估(gu)计，居民与家庭部门持有的住(zhu)宅(zhai)，按(an)现有市值计算(suan)为400万亿至600万亿人民币左(zuo)右(you)。银行理财和公募基金当前的规模均不到30万亿，在居民资产配置重点从不动产向金融资产转換(huan)的过程中，大家都(dou)面临著(zhe)巨大的市场增量空间。基于我国财富管理与资产管理未(wei)来巨大的发展潛(qian)力和增量空间，公募基金和银行理财应相互(hu)学习借鉴，秉(bing)承(cheng)“和合共(gong)贏(ying)”的协作思(si)維(wei)和增量思维，发挥各自的资源稟(bing)賦(fu)和各自的优势，共同服务于投资者多样化的投资需求。

券商中国记者：相較(jiao)于公募基金等资管子行业，银行理财的优势在哪(na)里？

李永锋：在资产端，理财行业具备“多资产、多策略”等优势。首先(xian)，银行理财可以投资的资产範(fan)圍(wei)是非(fei)常(chang)廣(guang)泛(fan)、豐(feng)富的，例(li)如优先股、永续债、REITs等等。即使(shi)是标準(zhun)化资产，银行理财还可以投资银行间市场的“非公开定向债务融资工具（PPN）”和證(zheng)券交易(yi)所(suo)的“非公开发行公司债券”等，这些债券与普(pu)通债券相比存在一定的溢(yi)价，可以帮助投资者增厚(hou)收益。理财产品甚(shen)至可以直接创设资产，例如项目与结构化投资等等，这一直是银行理财公司和理财产品的傳(chuan)统优势，理财公司在资产的獲(huo)取(qu)網(wang)絡(luo)和信用风险的管理能力方面具备天(tian)然优势。

在产品与客户体驗(yan)端，理财产品具备“多、快、好、省(sheng)”等优势。所謂(wei)“多”，就是银行理财产品譜(pu)系丰富，产品形態(tai)多样，包括现金管理类产品、每(mei)日(ri)开放型产品、定期(qi)开放型产品、封(feng)閉(bi)式(shi)产品、最低持有期产品、周(zhou)期滾(gun)动型产品等等，可以为不同需求的投资者提供丰富和靈(ling)活(huo)的选擇(ze)；“快”就是产品发行效(xiao)率(lv)和周期较快，公募理财产品从产品研发到发行推出最快可在半(ban)个月(yue)内实现产品发行，私(si)募理财产品发行时间更快，能夠(gou)快速(su)響(xiang)应市场需求，快速跟(gen)蹤(zong)市场变化和资产輪(lun)动，快速实现产品落地，服务于人民的美(mei)好生(sheng)活需要；“好”就是以绝对收益策略为主，尤(you)其在经历过2022年债券市场波(bo)动的背(bei)景(jing)下(xia)，很(hen)多投资者比较傾(qing)向于低波动、低回撤(che)的产品。银行理财可以运用“分母策略”，把产品的最大回撤和波动率降(jiang)下来，提高产品的卡(ka)瑪(ma)比率和夏(xia)普比率，给广大客户创造“稳稳的幸(xing)福(fu)”；“省”就是银行理财产品的綜(zong)合費(fei)率包括管理费较低，最大程度讓(rang)利(li)于广大投资者。

券商中国记者：您觉得结合我国资管市场本土(tu)的发展特点，未来中长期，银行理财市场的产品设计、产品管理等方面，应该从哪些方向发力？未来空间有多大？

李永锋：资产管理和财富管理行业，应该努(nu)力丰富化、差异化、多样化金融产品和金融服务，有效避(bi)免(mian)同质化，满足不同客群和客户差异化的投资需求。

美国的共同基金行业发展到今天，混(hun)合类产品的占比不超过10%，某种意(yi)義(yi)上說(shuo)它(ta)的混合类产品发展的並(bing)不好。大多数要麽(me)是权益类产品，要么是固定收益类产品，当然还有大量的被(bei)动与指数类产品。之所以美国的混合类产品不发达，其中一个原(yuan)因跟他们分工过度細(xi)化的企(qi)业文(wen)化有关系，導(dao)致(zhi)他们专业做权益的基金经理未必了解债券，专业做债券的基金经理未必了解权益。产品层面更倾向于通过FOF产品来实现，但(dan)FOF涉(she)及向客户雙(shuang)重收费的問(wen)題(ti)。另外(wai)，他们的基金投顧(gu)行业具有很大的话語(yu)权，更希(xi)望(wang)在投顾层面解决多资产配置的问题，同时投顾更倾向于配置ETF等产品。

我国的管理型投顾起(qi)步时间不长，当前無(wu)论是覆(fu)蓋(gai)的产品品种还是服务的客群都比较有限(xian)。在此背景下，结合我国财富管理市场的特点和客户的需求，理财行业未来可能需要将发力重点放在多资产多策略上，而(er)且(qie)有條(tiao)件(jian)直接在理财产品层面实现多资产多策略配置，为客户提供现成的解决方案。这种模式还有助于为客户節(jie)約(yue)管理费和投顾费用，最大程度让利于客户。从中长期来看，该策略的发展空间和投资者的需求空间都潜力巨大。

（二）谈投研体系构築(zhu)：“科技为舟(zhou)、以我为主”

券商中国记者：可否(fou)介(jie)紹(shao)一下光大理财的投资部门架(jia)构？

李永锋：如果(guo)不包括大量的科技外包人員(yuan)，我们现在有300名(ming)左右的正式员工。在我们的人员构成中，投资与研究条线的隊(dui)伍(wu)是最强大的，投研人员占比幾(ji)乎(hu)接近(jin)一半，而且还在持续壯(zhuang)大。

首先是“固定收益部”，以大类固收资产投资为主，負(fu)責(ze)的产品包括现金管理类、纯债策略类、固收+策略类等，用丰富多样的产品来满足理财客户的不同需求。比如有以“光银现金”和“陽(yang)光碧(bi)”为代(dai)表(biao)的现金管理类产品，以“天天購(gou)”为代表的系列(lie)短(duan)债产品；追求比短债类产品更低波动、比现金类产品更高收益的“天天盈”系列低波产品；定位为定期开放式较高收益产品的“添(tian)利”系列；定位为封闭式高收益、低波动的“丰利”系列纯债产品；此外还有典(dian)型的固收+产品，“增利”系列和“添利增强”系列。对于客户投资而言(yan)，有着丰富的选择。

第二个是“创新资产部”，这是我们光大理财的特色，以创新类资产（包括ABS和ABN、REITs等）为特色在固收和固收+产品上进行重点探(tan)索(suo)和布局。我们专门在原有“阳光金”旗(qi)下“增利”“添利”产品系列之外，针对新興(xing)资产、创新类资产创设了“创”系列子体系，如“阳光金创利/创利稳进/创利增强”“阳光橙(cheng)创盈”等。

第三个是“股票投资部”，不僅(jin)有大家熟(shu)悉(xi)的股票投资，还有更加多元化的投资工具和投资策略，例如：私募类量化基金、公募基金、优先股、可转债以及通过组合化參(can)与的定向增发、股票质押(ya)等等。

第四个是“项目股权部”，不仅包括传统的债权项目类融资，还包括一些资本市场业务、夾(jia)层并购类投资等，以及股权类项目等，这是理财子公司的传统优势和强项。

第五(wu)个是“专户投资部”，为特定渠(qu)道（例如我们合作的銷(xiao)售(shou)渠道有定制化需求）或者特定客户群体（例如私人银行客户，或者机构类理财投资者），依(yi)据特定客群的需要定制特定的策略，包括“纯利率策略”“纯利率+信用债”策略、“利率债+信用债+非标”策略等等。最大的优势是可以根据客户对产品收益、产品期限、底(di)层资产等的要求量身定制，从而在产品收益特征(zheng)上更强调采用绝对收益策略，在产品投资范围上更强调全谱系。

第六(liu)个是“研究数据部”，为投资部门和整个公司提供研究支持，以研究驅(qu)动投资。

第七(qi)个是“集中交易部”，将交易与投资分離(li)，一定程度上形成对投资部门的監(jian)督(du)和制衡，確(que)保了客户资产的安(an)全性和准确性。

券商中国记者：能否重点介绍一下研究数据部，它是掛(gua)前臺(tai)还是挂中後(hou)台？考(kao)核(he)的时候(hou)，背不背负业绩壓(ya)力？

李永锋：2019年我们作为监管机构批准成立的第一家股份(fen)制银行理财公司，一开始就设置了“研究数据部”。“研究数据部”确实是光大理财一个非常重要的部门，也算是一个特色。除(chu)了传统研究外，在大数据时代，数据收集是一项非常重要的工作。研究数据部的職(zhi)能不仅包含(han)宏(hong)觀(guan)研究、策略研究、信评研究，还包括对产品端数据的收集和研究。也就是说，数据端既(ji)包括资产端又(you)包括产品端。研究数据部是一个标准的前台部门，它和投资部门的考核完全綁(bang)在一起，大家都在“同一条船(chuan)”上。

与投资部门考核完全绑定，背后的意义是投研深度融合。光大理财持续打造“产、研、投系统化投资架构”，研究数据部着力规范投研“范式”和“程式”并将其有机地结合，积极加强数据、因子和平台应用；重在解决产品创设之后“怎(zen)么投”的问题，坚持以投资者的风险、收益、流(liu)动性等“风险预算”为立足点，匹(pi)配产品结构设计和投资策略构建，并在投资中通过平台约束(shu)与執(zhi)行，避免风格的漂(piao)移(yi)，促进产品表现“符(fu)合预期、时有驚(jing)喜(xi)”。

光大理财提出的战略願(yuan)景是“打造一流的资产管理机构和領(ling)先的资管科技平台”，因此我们非常重要的一条经營(ying)管理理念(nian)是坚持“科技为舟”。经过几年的打磨(mo)，我们不仅招(zhao)攬(lan)了大批优秀的科技人才(cai)，而且落地了很多产、研、投平台，例如九(jiu)水(shui)数据集市系统、太(tai)清投研平台（IRS）、巨峰(feng)信用管理平台（CRS）、仰(yang)口(kou)基金研究平台（FRS）等等。

券商中国记者：光大理财对外的委(wei)托投资，是一个什(shen)么狀(zhuang)况？

李永锋：从光大银行资产管理部到光大理财公司，我们公司上下普遍(bian)认同一个理念：资产管理机构最核心的能力是投资与研究能力，即投研能力，通过优异的产品业绩去服务客户。固定收益类投资是理财子公司的核心优势和竞争力，所以投资上坚持“以我为主”。光大理财的固收投资團(tuan)队非常强大，投资经理来自于市场上各頭(tou)部投资机构，包括公募基金、银行理财子公司、证券资管、保险资管等。投资能力涵(han)盖各个品种，包括但不限于貨(huo)币市场工具、利率债、信用债等等。所以针对固收类资产，考慮(lv)到我们良好的主动投资能力，产品以主动管理为主，委外管理为辅。对于权益投资和量化投资，除了直接投资，我们当前还会遴选市场上最优秀的权益管理人和基金产品，对其进行再次组合和加工，形成符合理财客户风险收益偏好的产品。

（三）谈净值化时代的理财贖(shu)回：产品净值已修(xiu)复

券商中国记者：2022年末，伴(ban)隨(sui)着净值波动，理财产品出现“赎回潮(chao)”现象(xiang)，如何理解这种现象？

李永锋：经历过2022年银行理财市场的波动后，银行理财行业在广大投资人的关心支持下，在银行渠道的大力帮助下，不仅经受(shou)住了市场的考验，同时借机全面提升了产品体验和服务。

理财子公司成立三年多来，行业整体上嚴(yan)格控(kong)制风险，特别是对信用风险严防(fang)死(si)守，行业在坚持净值化转型的同时，利用自身在风险管理上的核心优势和能力，总体上没有进行信用下沈(chen)，因此整体上没有发生真(zhen)正意义上的风险。2022年底的产品波动是由(you)于短期的估值波动引(yin)起的，只要投资者坚持持有，净值就会陸(lu)陆续续恢(hui)复。实际的情况也是如此，进入(ru)2023年二季度，理财产品的净值已经修复，客户的信心已经快速恢复，广大客户购買(mai)理财产品的熱(re)情持续高漲(zhang)。

券商中国记者：随着理财产品净值化，现在的理财产品和2018年之前好像已经不一样了，对此您是怎么看待(dai)的，在当前環(huan)境(jing)下投资者应该如何选择适合自己的理财产品？

李永锋：目前，银行理财产品主要投资于债券等固定收益类资产，在整体资产配置比例中，固定收益类资产占比在90%以上。但是，相对于股票而言，债券资产的投资邏(luo)輯(ji)并不为广大个人投资者所熟知(zhi)，有些投资者会誤(wu)以为债券资产的波动和股票一模一样。其实，债券的波动率不仅遠(yuan)远小于股票，而且因为有固定票息(xi)的保護(hu)，只要没有发生信用違(wei)约，债券到期时其价格会回归到包括本金和票息的全价上。因此，多数固定收益类理财产品具备票息等保护，能够体现出时间的价值，持有理财产品要做“时间的朋(peng)友(you)”。又由于我们同步在存款(kuan)类资产、混合估值类资产等方面进行了多策略布局和优化，因此现在光大理财产品的波动率比2022年更低，净值更加平稳。

光大理财将持续坚守“投资者利益优先原則(ze)”，坚持为客户创造长期可持续的价值回報(bao)，严格控制产品的回撤和波动率，以优异的产品业绩和良好的产品持有体验，服务于广大投资者的财富管理需求。

特别提示(shi)：本文“绝对收益策略”仅为一种投资风格策略定位，并不代表产品可以绝对获取收益，不代表产品保本保收益。

责編(bian)：战术恒(heng)

校(xiao)对：蘇(su)煥(huan)文返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

责任编辑：