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—youchuangneirong，youquyouyouliao！xinredianjingdianhuaijiuyouquyouyonghaokanhaowan……nixiangkande，xiguadouyoujishadedirenyueduo，nihuodedepingfenjiuhuiyuegao，geinidailaiquanxindetiaozhan；quanpingzhaliehengsaoyuchangguanlikehudexinxikeyifangbiannizhakan。佐(zuo)力(li)藥(yao)業(ye)：7月(yue)7日(ri)組(zu)織(zhi)現(xian)場(chang)參(can)觀(guan)活(huo)動(dong)，中(zhong)融(rong)基(ji)金(jin)参與(yu)

2023年(nian)7月7日佐力药业（300181）發(fa)布(bu)公(gong)告(gao)稱(cheng)公司(si)於(yu)2023年7月7日组织现场参观活动，中融基金甘(gan)傳(chuan)琦(qi) 劉(liu)柏(bai)川(chuan)参与。

具(ju)體(ti)內(nei)容(rong)如(ru)下(xia)：

問(wen)：烏(wu)靈(ling)系(xi)列(lie)二(er)季(ji)度(du)的(de)銷(xiao)售(shou)情(qing)況(kuang)如何(he)？

答(da)：乌灵膠(jiao)囊(nang)和(he)灵澤(ze)片(pian)二季度整(zheng)体销售情况還(hai)不(bu)錯(cuo)，依(yi)然(ran)延(yan)續(xu)了(le)較(jiao)好(hao)的增(zeng)長(chang)勢(shi)頭(tou)。今(jin)年隨(sui)著(zhu)(zhe)疫(yi)情影(ying)響(xiang)減(jian)弱(ruo),醫(yi)院(yuan)药事(shi)委(wei)員(yuan)會(hui)会議(yi)的正(zheng)常(chang)召(zhao)開(kai)，有(you)利(li)于灵泽片等(deng)產(chan)品(pin)的医院端(duan)开发，新(xin)开发医院的新增销量(liang)也(ye)在(zai)慢(man)慢起(qi)來(lai)。

问：灵泽片未(wei)来的销售前(qian)景(jing)如何？

答：灵泽片是(shi)壹(yi)種(zhong)適(shi)合(he)前列腺(xian)疾(ji)病(bing)並(bing)伴(ban)随夜(ye)尿(niao)頻(pin)多(duo)患(huan)者(zhe)的創(chuang)新药物(wu)，其(qi)作(zuo)用(yong)機(ji)理(li)獨(du)到(dao)，從(cong)補(bu)腎(shen)的角(jiao)度治(zhi)療(liao)良(liang)性(xing)前列腺增生(sheng)癥(zheng)（肾虛(xu)血(xue)瘀(yu)濕(shi)阻(zu)證(zheng)），對(dui)良性前列腺增生症（肾虚血瘀湿阻证）能(neng)起到標(biao)本(ben)兼(jian)治的作用，是根(gen)據(ju)國(guo)医名(ming)師(shi)李(li)曰(yue)慶(qing)教(jiao)授(shou)组方(fang)开发的产品，疗效(xiao)明(ming)確(que)；目(mu)前已(yi)經(jing)進(jin)入(ru) 12項(xiang)臨(lin)床(chuang)指(zhi)南(nan)、專(zhuan)家(jia)共(gong)識(shi)及(ji)专著的推(tui)薦(jian)，在學(xue)術(shu)端已有较強(qiang)的支(zhi)撐(cheng)。灵泽片自(zi) 2018年进入国家医保(bao)及基药目錄(lu)以(yi)来，销售势头很(hen)好，2021 年度含(han)稅(shui)销售突(tu)破(po)了 1 億(yi)元(yuan)，去(qu)年也保持(chi)了 68.42%的增幅(fu)，而(er)且(qie)今年一季度销售量和销售額(e)也有33.54%和 34.09%。国家也在大(da)力推廣(guang)中西(xi)医聯(lian)合用药，灵泽片也可(ke)与西药联合用药，特(te)別(bie)是与进入集(ji)采(cai)的治疗前列腺疾病的西药进行(xing)联合用药，提(ti)升(sheng)治疗效果(guo)好，而且整個(ge)處(chu)方的金额也不高(gao)，未来的市(shi)场前景较好。總(zong)体来說(shuo)，我(wo)們(men)十(shi)分(fen)看(kan)好這(zhe)个产品，公司对灵泽片第(di)一步(bu)的销售目标是 5亿，未来力爭(zheng)打(da)造(zao)成(cheng) 10亿規(gui)模(mo)的大品种。

问：医院开拓(tuo)进度如何？未来开发速(su)度会不会遞(di)减？

答：1、公司整体医院开拓进度还不错，相(xiang)较于疫情時(shi)期(qi)要(yao)好些(xie)，營(ying)销总部(bu)对开发医院的數(shu)量和要求(qiu)也有所(suo)提高。2、一是公司已经开发了一部分有質(zhi)量的医院，未来也会有選(xuan)擇(ze)性的持续推进医院开发进程(cheng)；二是在集采中标的地(di)區(qu)，公司利用集采中标的身(shen)份(fen)，有利于医院的进一步开发；同(tong)时如社(she)区衛(wei)生服(fu)務(wu)中心(xin)等就(jiu)有二三(san)十萬(wan)家，还有很大的开发空(kong)間(jian)；三是部分有資(zi)源(yuan)優(you)势和强开拓能力的代(dai)理商(shang)也会主(zhu)动尋(xun)求和我们合作去協(xie)同开发相關(guan)医院，整体医院的开发速度会随着各(ge)种情况的變(bian)化(hua)而調(tiao)整。在关註(zhu)新医院开发的同时，我们也关注对已开发医院的深(shen)耕(geng)，通(tong)過(guo)对多科(ke)室(shi)的覆(fu)蓋(gai)，提升产品销量。

问：乌灵胶囊和灵泽片的医院覆盖数量分别是多少(shao)？近(jin)幾(ji)年，一級(ji)医院和三级医院的开发速度和增量哪(na)个更(geng)快(kuai)？

答：1、公司的乌灵胶囊目前已经覆盖一万多家医院，其中至(zhi)少 50%以上(shang)是一级医院和社区卫生中心；灵泽片作為(wei)专科用药，主要科室集中在泌(mi)尿外(wai)科、男(nan)科、老(lao)年科等，目前已经覆盖 1000多家医院。2、在 2018 年以前，乌灵胶囊主要以自营为主，强化覆盖医院以二、三级医院为主，进入基药以後(hou)，我们强化了招(zhao)商，用招商團(tuan)隊(dui)快速覆盖医院，目前至少半(ban)数以上是一级医院。各个地区的产品销售增量情况除(chu)了与医院等级相关外，会与其他(ta)情形(xing)也有关联，例(li)如北(bei)京(jing)、上海(hai)等大城(cheng)市地区的社区医院销售量较高，有时几个社区医院的量相當(dang)于一个二级或(huo)者三级医院的量，很多患者在二、三级医院就診(zhen)后，为了方便(bian)会在周(zhou)邊(bian)的一级医院开药，所以不同等级的医院之(zhi)间是互(hu)相协同的。

问：公司未来的销售費(fei)用率(lv)和毛(mao)利率情况如何？

答：公司对销售费用进行动態(tai)管(guan)理，目前情形来看，集采地区肯(ken)定(ding)会有所下降(jiang)，乌灵胶囊等随着产品销售的成熟(shu)，销售费用也会因(yin)规模效應(ying)费率往(wang)下走(zou)，但(dan)是灵泽片和聚(ju)卡(ka)波(bo)非(fei)鈣(gai)片等还是处于拓展(zhan)上升期的新产品，会需(xu)要更多的销售费用支持，销售费用率也较高。从企(qi)业的角度来说，我们关注的重(zhong)點(dian)是保障(zhang)乌灵胶囊等产品每(mei)單(dan)盒(he)的利潤(run)基本不受(shou)影响。此(ci)外，公司在生产端和销售端采取(qu)措(cuo)施(shi)降低(di)成本，逐(zhu)步降低销售费用率。目前公司的毛利整体还不错，相对穩(wen)定。

问：公司从产品結(jie)構(gou)上来说整体梯(ti)队清(qing)晰(xi)，是否(fou)有其他有潛(qian)力的大品种儲(chu)備(bei)？

答：聚卡波非钙片是公司正在培(pei)育(yu)的潜力品种，作为国内首(shou)个通过仿(fang)制(zhi)药一致(zhi)性評(ping)價(jia)的药品又(you)是国家医保目录产品。該(gai)产品在原(yuan)研(yan)的日本主要用于治疗腸(chang)易(yi)激(ji)綜(zong)合征(zheng)引(yin)起的便秘(mi)和腹(fu)瀉(xie)，有较大的市场规模，在韓(han)国的销量也很好，東(dong)亞(ya)市场的成功(gong)，我们相信(xin)在国内也应该会有较大的规模。由(you)于目前国内批(pi)復(fu)的是治疗肠易激综合征引起的便秘，公司已经进行“肠易激综合征引起的腹泻”适应症的研究(jiu)，以擴(kuo)大该药品的临床应用範(fan)圍(wei)和滿(man)足(zu)患者需求，同时，公司擁(yong)有该药的原料(liao)药供(gong)应方（拓普(pu)药业）8%的股(gu)權(quan)，具有原料供应保障及相对的价格(ge)优势。目前该产品主要处于医院开发階(jie)段(duan)，整体的开发和上量需要有个过程，公司有信心把(ba)聚卡波非钙片作为一个新的潜力产品来打造。

问：公司募(mu)投(tou)项目扩大产能建(jian)設(she)进程如何？900 噸(dun)的乌灵菌(jun)粉(fen)支持多少的销售量？

答：1、公司募投的产能扩建项目都(dou)在稳步推进中，整体进展较为順(shun)利。2、公司募投项目投产后，乌灵菌粉年产量將(jiang)从 600吨增加(jia)到 900吨。乌灵菌粉是包(bao)括(kuo)乌灵胶囊、灵泽片和灵蓮(lian)花(hua)顆(ke)粒(li)在内的乌灵系列产品的主要原料，900 吨的乌灵菌粉生产線(xian)扩建完(wan)成后大約(yue)可以支持 25亿的产值(zhi)。

问：中药材(cai)价格上漲(zhang)对乌灵胶囊毛利率有何影响？

答：乌灵胶囊的原材料乌灵菌粉，为公司独家自主生产，乌灵菌粉发酵(jiao)生产用原料主要为農(nong)副(fu)产品等，并通过现代生物发酵技(ji)术實(shi)现了原料药的规模化生产，质量稳定，成本可控(kong)，中药材的价格上涨对乌灵胶囊基本沒(mei)有影响。

问：公司销售人(ren)员数量近几年变动大嗎(ma)？公司的招商模式(shi)大概(gai)是什(shen)麽(me)樣(yang)的？

答：1、公司近几年的销售人员变动不大，今年有一定的增加但数量不是很多。2、公司的招商团队整体是偏(pian)自营化的，公司本身自营团队已经发展的较为成熟和体系化，对招商团队在团队培訓(xun)、行为管理以及績(ji)效考(kao)核(he)執(zhi)行等方面(mian)，都参照(zhao)自营团队标準(zhun)要求，增强招商队伍(wu)与公司粘(zhan)性，例如对销售人员到医院的日常打卡或者进行相关学术推广活动都有比(bi)较精(jing)准的跟(gen)蹤(zong)和管理。同时，自营团队在基層(ceng)社区医院及二、三级医院不能覆盖的地方，我们的招商人员会運(yun)用各种资源盡(jin)量对这些空白(bai)区域(yu)进行开发。

佐力药业（300181）主营业务：药用真(zhen)菌系列产品及原料药、中药飲(yin)片、中药配(pei)方颗粒的研发、生产、营销和服务。

佐力药业2023一季報(bao)顯(xian)示(shi)，公司主营收(shou)入4.96亿元，同比上升12.81%；歸(gui)母(mu)凈(jing)利润9745.46万元，同比上升41.76%；扣(kou)非净利润9575.13万元，同比上升42.01%；負(fu)債(zhai)率21.84%，投资收益(yi)-15.7万元，財(cai)务费用-322.2万元，毛利率69.88%。

该股最(zui)近90天(tian)内共有6家机构給(gei)出(chu)评级，買(mai)入评级5家，增持评级1家。

以下是詳(xiang)細(xi)的盈(ying)利預(yu)測(ce)信息(xi)：

根据近五(wu)年财报数据，证券(quan)之星(xing)估(gu)值分析(xi)工(gong)具显示，佐力药业（300181）行业内競(jing)争力的護(hu)城河(he)一般(ban)，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健(jian)康(kang)，須(xu)关注的财务指标包括：应收賬(zhang)款(kuan)/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标僅(jin)供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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