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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>繼(ji)續(xu)加(jia)息(xi)將(jiang)釀(niang)成(cheng)大(da)錯(cuo)？IMF報(bao)告(gao)直(zhi)擊(ji)鷹(ying)派(pai)央(yang)行(xing)“死(si)穴(xue)”

IMF認(ren)為(wei)，壹(yi)旦(dan)通(tong)脹(zhang)消(xiao)退(tui)，全(quan)球(qiu)利(li)率(lv)又(you)将回(hui)到(dao)零(ling)利率時(shi)代(dai)，到时央行行長(chang)們(men)的(de)信(xin)譽(yu)将蕩(dang)然(ran)無(wu)存(cun)。Marcus Ashworth稱(cheng)，央行最(zui)好(hao)祈(qi)禱(dao)IMF的預(yu)測(ce)是(shi)错誤(wu)的。

國(guo)際(ji)貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)組(zu)織(zhi)（IMF）在(zai)4月(yue)份(fen)《世(shi)界(jie)經(jing)濟(ji)展(zhan)望(wang)》中(zhong)做(zuo)出(chu)的长期(qi)预测，引(yin)發(fa)了(le)一些(xie)恐(kong)慌(huang)。該(gai)组织预测，一旦當(dang)前(qian)這(zhe)一輪(lun)令(ling)人(ren)討(tao)厭(yan)的全球通胀減(jian)弱(ruo)，利率将重(zhong)新(xin)回到接(jie)近(jin)零的水(shui)平(ping)。如(ru)果(guo)IMF在这一大方(fang)向(xiang)的预测是正(zheng)確(que)的，那(na)将粉(fen)碎(sui)央行行长们僅(jin)存的信誉。

国际货币基金组织认为，大多(duo)數(shu)经济體(ti)将面(mian)臨(lin)增(zeng)长乏(fa)力(li)的問(wen)題(ti)，進(jin)而(er)抑(yi)制(zhi)通胀。如果宏(hong)觀(guan)路(lu)徑(jing)真(zhen)是如此(ci)，那麽(me)過(guo)去(qu)三(san)年(nian)利率经歷(li)了一個(ge)大跌(die)後(hou)飆(biao)升(sheng)的轮回，仅仅只(zhi)是讓(rang)经济回到原(yuan)點(dian)，GDP增长将再(zai)次(ci)像(xiang)疫(yi)情(qing)期間(jian)那樣(yang)苦(ku)苦掙(zheng)紮(zha)。

IMF的观点與(yu)美(mei)聯(lian)儲(chu)官(guan)員(yuan)们目(mu)前采(cai)取(qu)的激(ji)进立(li)場(chang)形(xing)成了鮮(xian)明(ming)對(dui)比(bi)，他(ta)们的一言(yan)一行都(dou)在強(qiang)調(tiao)，必(bi)須(xu)不(bu)惜(xi)一切(qie)代價(jia)通过不斷(duan)加息來(lai)遏(e)制通胀，而不管(guan)经济狀(zhuang)況(kuang)如何(he)。不少(shao)人警(jing)告說(shuo)，疫情期间美国政(zheng)府(fu)和(he)美联储都对市(shi)场註(zhu)入(ru)了太(tai)多的刺(ci)激措(cuo)施(shi)，並(bing)且(qie)維(wei)持(chi)了太长时间。如果央行官员们在收(shou)緊(jin)政策(ce)后不久(jiu)就(jiu)被(bei)迫(po)改(gai)變(bian)方向并大幅(fu)降(jiang)息，他们集(ji)体履(lv)行職(zhi)責(ze)的能(neng)力将受(shou)到質(zhi)疑(yi)。

短(duan)期经济预测往(wang)往比长期趨(qu)勢(shi)更(geng)難(nan)把(ba)握(wo)，并且也(ye)更加重要(yao)。IMF也将其(qi)他情况考(kao)慮(lv)在內(nei)，特(te)別(bie)是在公(gong)共(gong)債(zhai)務(wu)水平是上(shang)升還(hai)是下(xia)降方面。不过，并非(fei)所(suo)有(you)人都同(tong)意(yi)其結(jie)論(lun)。美国前財(cai)长薩(sa)默(mo)斯(si)估(gu)計(ji)，不断增加的政府借(jie)款(kuan)将導(dao)致(zhi)實(shi)际利率高(gao)達(da)2%，是疫情前水平的兩(liang)倍(bei)多。

（IMF认为未(wei)来幾(ji)十(shi)年主(zhu)要经济体的自(zi)然利率都将趋於(yu)0）

IMF的报告提(ti)到了一種(zhong)被称为R*的自然利率，这是一个概(gai)念(nian)性(xing)目標(biao)，这一利率水平既(ji)不會(hui)低(di)到引发不必要的通胀，也不会高到扼(e)殺(sha)经济增长。眾(zhong)多央行经济學(xue)家(jia)一直在尋(xun)找(zhao)这种整(zheng)体的平衡(heng)利率，但(dan)他们從(cong)来都不知(zhi)道(dao)是否(fou)已(yi)经找到了。另(ling)外(wai)，IMF预计，隨(sui)著(zhe)时间的推(tui)移(yi)，中印(yin)这两大增长经济体也需(xu)要降低自然利率。

雖(sui)然央行过去几年的舉(ju)動(dong)合(he)乎(hu)邏(luo)輯(ji)，但想(xiang)想全球经济突(tu)然停(ting)擺(bai)后又重新啟(qi)动，最后又陷(xian)入停摆，基本(ben)上回到原点，沒(mei)发生(sheng)什(shen)么根(gen)本变化(hua)，这有点令人沮(ju)喪(sang)。生產(chan)率增长放(fang)緩(huan)、人口(kou)老(lao)齡(ling)化、去全球化、向綠(lv)色(se)经济的轉(zhuan)型(xing)，以(yi)及(ji)促(cu)进这一转型所需的額(e)外政府债务，都是随着时间推移壓(ya)低自然利率的潛(qian)在因(yin)素(su)。事(shi)实上，期货市场预计美联储将在今(jin)年年底(di)前降息，这与美联储官员的評(ping)论相(xiang)悖(bei)。

（期货市场押(ya)注未来几个月美联储将降息）

但美联储官员目前不得(de)不證(zheng)明仍(reng)有必要采取更激进的行动，盡(jin)管通胀放缓和经济增长走(zou)弱可(ke)能无论如何都会到来。美联储一直在辯(bian)解(jie)，称疫情和能源(yuan)价格(ge)飙升都不在他们的控(kong)制範(fan)圍(wei)之(zhi)内，因此不能责怪(guai)他们集体无力预测或(huo)抑制价格飙升。

然而，在有确鑿(zao)证據(ju)表(biao)明滯(zhi)后的核(he)心(xin)通胀指(zhi)标趋于下降之前继续加息，可能会导致政策制定(ding)者(zhe)犯(fan)下第(di)二(er)个可避(bi)免(mian)的错误。过度(du)紧縮(suo)和加速(su)衰(shuai)退（或者实际上是信貸(dai)紧缩）将引起(qi)廣(guang)泛(fan)的、理(li)所当然的譴(qian)责，并且可能会削(xue)弱经济信心。央行通常(chang)肩(jian)負(fu)着控制通胀和维護(hu)金融(rong)穩(wen)定的雙(shuang)重使(shi)命(ming)，后者与稳定通胀同等(deng)重要。

彭(peng)博(bo)專(zhuan)欄(lan)作(zuo)家Marcus Ashworth表示(shi)，通过迅(xun)速一致的货币和财政刺激，政府巧(qiao)妙(miao)地(di)避免了多次疫情封(feng)恐帶(dai)来的毀(hui)滅(mie)性衰退，但不少政策制定者卻(que)在通胀失(shi)控的情况下“睡(shui)着了”。如果各(ge)国央行没有将负利率和持量(liang)化寬(kuan)松(song)政策维持那么长时间，通胀中很(hen)大一部(bu)分(fen)本来是可以避免的。因此，現(xian)在考虑暫(zan)停加息或許(xu)是明智(zhi)的，哪(na)怕(pa)只是为了在每(mei)次会議(yi)上監(jian)测长达一年的金融状况收紧周(zhou)期的滞后效(xiao)應(ying)。

彭博经济研(yan)究(jiu)认为，全球加息周期可能即(ji)将结束(shu)。但就目前而言，各央行的言论仍然相当强硬(ying)，人们越(yue)来越希(xi)望最近的銀(yin)行業(ye)危(wei)機(ji)正在逐(zhu)漸(jian)结束。尽管如此，如果经济增长和高通胀随后双双消失，对于以獨(du)立货币政策为榮(rong)的央行官员们来说，避免随之而来的指责将会变得更加棘(ji)手(shou)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

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