坚持广告，让你的品牌更有影响力

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】年(nian)初(chu)以(yi)來(lai)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)走(zou)勢(shi)背(bei)後(hou)的(de)科(ke)技(ji)趨(qu)势——觀(guan)策天(tian)夏(xia)第(di)九(jiu)話(hua)（0416）

今(jin)年以来全球資(zi)本(ben)市场均(jun)出(chu)現(xian)不(bu)同(tong)程(cheng)度(du)反(fan)彈(dan)，半(ban)導(dao)體(ti)、軟(ruan)件(jian)、技術(shu)設(she)備(bei)與(yu)硬(ying)件、制(zhi)藥(yao)、生(sheng)物(wu)科技与生命(ming)科學(xue)在(zai)多(duo)個(ge)市场表(biao)现不俗(su)。領(ling)漲(zhang)板(ban)塊(kuai)的背后呈(cheng)现出五(wu)大(da)科技趋势，並(bing)且(qie)產(chan)業(ye)趋势帶(dai)来的投(tou)资機(ji)會(hui)將(jiang)会更(geng)加(jia)持(chi)續(xu)。建(jian)議(yi)重(zhong)點(dian)關(guan)註(zhu)在 A 股(gu)（含(han)科創(chuang)板）以及(ji)香(xiang)港(gang)上(shang)市的 5G、大數(shu)據(ju)及雲(yun)計(ji)算(suan)、汽(qi)車(che)電(dian)子(zi)、消(xiao)費(fei)电子、人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)、物聯(lian)網(wang)、创新(xin)药及器(qi)械(xie)等(deng)稀(xi)缺(que)科技龍(long)頭(tou)。

? 2019 年年初以来全球股市反弹，科技板块表现不俗。全球资本市场均出现不同程度反弹，雖(sui)然(ran)不同國(guo)家(jia)上涨的板块不盡(jin)相(xiang)同，但(dan)是(shi)我(wo)們(men)發(fa)现，半导体、软件服(fu)務(wu)、醫(yi)药、技术硬件与设备在不同国家和(he)地(di)區(qu)的股票(piao)市场都(dou)有(you)不錯(cuo)的表现。我们認(ren)為(wei)這(zhe)背后的邏(luo)輯(ji)支(zhi)撐(cheng)應(ying)該(gai)是产业技术進(jin)步(bu)的趋势。我们總(zong)結(jie)了(le)五大产业趋势。

? 趋势壹(yi)：全球数字(zi)基(ji)礎(chu)设施(shi)建设方(fang)興(xing)未(wei)艾(ai)。全球企(qi)业 IT 支持仍(reng)保(bao)持正(zheng)增(zeng)長(chang)，云计算的推(tui)廣(guang)和普(pu)及催(cui)生了新的 IT 投入(ru)需(xu)求(qiu)以及数字基础社(she)会建设動(dong)力(li)，而(er)以 5G 的推出作(zuo)为契(qi)机，全球主(zhu)要(yao)国家和地区均開(kai)啟(qi)了一輪(lun)新的数字基础设施競(jing)賽(sai)。中(zhong)美(mei)兩(liang)国對(dui) 5G、大数据云计算等支持均上升(sheng)到(dao)国家層(ceng)面(mian)。

? 趋势二(er)：以云计算和云服务作为开支重点，全球企业 IT 支出仍保持增长，在所(suo)有類(lei)別(bie) IT 支出中，云计算仍然是增速(su)最(zui)快(kuai)的领域(yu)，而进入到 2018 年之(zhi)后，各(ge)細(xi)分(fen)领域的 SAAS 应用(yong)层出不窮(qiong)，云浪(lang)潮(chao)与當(dang)年的互(hu)联网浪潮有許(xu)多相似(si)支出。2019 年，全球 SAAS 应用百(bai)花(hua)齊(qi)放(fang)。

? 趋势三(san)：汽车电子蓬(peng)勃(bo)发展(zhan)，智能駕(jia)駛(shi)方兴未尽。汽车电子化(hua)智能化程度快速提(ti)升，伴(ban)隨(sui)著(zhe)智能驾驶技术、人工智能、车联网、新能源(yuan)电池(chi)等技术的快速发展，汽车已(yi)經(jing)越(yue)来越像(xiang)一个电子产品(pin)而不是机械产品。这是百年汽车工业史(shi)上的重要革(ge)新，無(wu)人驾驶将会将这场革新變(bian)为一场革命。

? 趋势四(si)：半导体行(xing)业，5G/IOT/人工智能/智能驾驶的崛(jue)起(qi)催生 FPGA 和 MCU的崛起。FPGA 和 MCU 的崛起背后，實(shi)際(ji)反映(ying)的是 5G、IOT、人工智能和智能驾驶技术的迅(xun)速发展，上述(shu)新技术对於(yu)分布(bu)式(shi)计算、高(gao)效(xiao)、穩(wen)定(ding)性(xing)和能耗(hao)控(kong)制方面的需求，使(shi)得(de) FPGA 和 MCU 的需求快速提升。

? 趋势五：工业大麻(ma)、基因(yin)技术、抗(kang)癌(ai)成(cheng)为医药行业新寵(chong)兒(er)。医药行业整(zheng)体泛(fan)善(shan)可(ke)陳(chen)的背景(jing)下(xia)，工业大麻、基因技术和抗癌等新技术成为资本市场的新宠，同時(shi)以美国为代(dai)表的大量(liang)创新型(xing)公(gong)司(si)已经在基因技术、抗癌药物和治(zhi)療(liao)方法(fa)上不斷(duan)取(qu)得重大突(tu)破(po)。

? 上述产业趋势在過(guo)去(qu)一段(duan)时間(jian) A 股也(ye)有所体现，与純(chun)主題(ti)投资不同的是，产业趋势带来的投资机会将会更加持续，也会逐(zhu)漸(jian)兌(dui)现在业績(ji)上。我们认为，上述技术进步和产业趋势仍方兴未艾，股票市场的投资机会仍然較(jiao)大。我们建议国內(nei)投资者(zhe)重点关注在 A 股（含科创板）以及香港上市的 5G、大数据及云计算、汽车电子、消费电子、人工智能、物联网、创新药及器械等稀缺科技龙头。在新的一轮科技浪潮下，各细分领域真(zhen)正有技术实力的稀缺科技龙头，有望(wang)取得持续的超(chao)額(e)收(shou)益(yi)。有條(tiao)件的投资者，亦(yi)可关注上述领域的全球科技龙头。

風(feng)險(xian)提示(shi)：产业扶(fu)持力度不及預(yu)期(qi)，海(hai)外(wai)经濟(ji)波(bo)动

目(mu)錄(lu)

01

前(qian)言(yan)：全球股市反弹，科技板块变现不俗

年初以来，全球资本市场迎(ying)来反弹，MSCI 新兴市场指(zhi)数涨幅(fu)为 12.8%，MSCI 发達(da)国家市场指数涨幅达到 14.6%。其(qi)中，主要市场中，A 股表现不俗，一掃(sao)去年大跌(die)態(tai)势，滬(hu)深(shen) 300 指数涨幅达到 32.5%。

從(cong)行业表现来看(kan)，新兴市场领涨的行业以消费、地产、零(ling)售(shou)为主。

而发达国家市场則(ze)是科技板块的天下。

从不同市场领涨板块来看，德(de)国、英(ying)国、法国是以医药、消费类领涨，而美国、中国、日(ri)本则是科技板块领涨，从上市公司领涨的角(jiao)度来看，当今科技进步最快的三个国家应该是美、日、中，三个国家在科技领域均有不同擅(shan)长的领域。不过相似的是，半导体和软件均是涨幅较大的板块。

从全球资本是市场来看，半导体、软件、技术设备与硬件、制药、生物科技与生命科学在不同市场均有不俗的涨幅，我们相信(xin)，驅(qu)动这些(xie)行业上涨一定有相似产业趋势，我们将年初以来涨幅较大的行业和个股做(zuo)了一个整理(li)，分析(xi)了这些板块背后的科技趋势。

02

年初以来全球股市表现背后的五大科技趋势

趋势一：全球数字基础设施建设方兴未艾

中美两国政(zheng)府(fu)是全球对数据基础设施建设最重視(shi)的大国。近(jin)期，美国官(guan)員(yuan)公布了加速部(bu)署(shu) 5G 无線(xian)网絡(luo)的计劃(hua)。美国总統(tong)特(te)朗(lang)普在活(huo)动中表示，他(ta)的政府高度重视 5G 建设。而中国政府在去年的中央(yang)经济工作会议、今年的两会中，均強(qiang)調(tiao) 5G、工业互联网等信息(xi)技术为代表的基础设施建设。

根(gen)据 GARTNER 的估(gu)计，2019 年全球 IT 支出仍保持正增长，IT 支出正在从手(shou)机、个人电腦(nao)与本地数据中心(xin)基础架(jia)構(gou)等出现飽(bao)和的细分市场轉(zhuan)向(xiang)云服务与物联网（IoT）设备，尤(you)其是物联网设备正在开始(shi)填(tian)補(bu)设备空(kong)缺。虽然设备细分市场已经饱和，但物联网尚(shang)未饱和。

美国在通(tong)信领域的投入仍然是處(chu)在领先(xian)地位(wei)，随着美国云计算的蓬勃发展，将会催生了光(guang)通信、数据中心、网络设备的需求持续增长。而 5G 时代也即(ji)将到来，通信行业又(you)会迎来新的增长。因此(ci)，美国的通信设备各个细分领域上市公司均实现了大涨。

中国方面，中兴通訊(xun)在经歷(li)风波后，业务迅速恢(hui)復(fu)，今年以来涨幅超过 60%，由(you)于政府支持力度较大，中国的 5G 投资部署可能会超预期。而今年以来，運(yun)營(ying)商明(ming)顯(xian)加大了资本开支力度，通讯设备板块涨幅较为明显。

中美两国在 5G 领域均非(fei)常(chang)重视，即将进入投资高峰(feng)期，数字基础设施将会邁(mai)向一个新的时代，网络通信设备商有望繼(ji)续保持强势。

趋势二：以云计算和云服务作为开支重点，全球企业 IT 支出仍保持增长

根据 Gartner 的预測(ce)，2019 年全球 IT 支出预计将达到 3.8 萬(wan)億(yi)美元(yuan)，比(bi) 2018 年（3.7万亿美元）增长 3.2%。企业软件支出预计将实现最高增长速度，2019 年增长 8.3%。由于更加注重提供(gong)更好(hao)的客(ke)戶(hu)体驗(yan)，软件即服务（SaaS）正在推动幾(ji)乎(hu)所有软件领域的增长，特别是客户关系(xi)管(guan)理（CRM）。今年云计算软件的增长率(lv)将超过 22%，而所有其他形(xing)式的软件的增长率为 6%。

如(ru)果(guo)說(shuo) 2018 年是屬(shu)于云计算巨(ju)头的年代，SALES FORCE/微(wei)软等獨(du)领风騷(sao)，那(na)麽(me) 2019年美国股票市场上云计算则是百花齐放，云计算在各个细分领域的应用开始快速发展。

2019 年资本市场以云计算云服务云安(an)全为代表的 IT 服务公司表现亮(liang)眼(yan)。市值(zhi)200亿人民(min)幣(bi)以上的公司中，AVALARA 以 78.1%涨幅领涨同类。AVALARA 是致(zhi)力于为企业提供全面的、自(zi)动化的、基于云计算的納(na)稅(shui)解(jie)決(jue)方案(an)，幫(bang)助(zhu)各種(zhong)規(gui)模(mo)的企业纳税，包(bao)括(kuo)增值税、消费税等税种。在此之前，很(hen)多企业需要花很多时间手动计算应繳(jiao)税款(kuan)，或(huo)者購(gou)買(mai)昂(ang)貴(gui)的企业硬件和软件系统来解决纳税方面的問(wen)题，如今，纳税外包和纳税自动化的时机已经成熟(shu)。Avalara的云计算软件平(ping)臺(tai)基于先进的技术和实时的法定税率来提供纳税解决方案，使企业实现纳税自动化合(he)规流(liu)程，从而減(jian)少(shao)错誤(wu)和審(shen)计过程，提高交(jiao)易(yi)处理速度，并降(jiang)低(di)总的纳税成本。（资料(liao)来源：wind）。

中国方面，港股金(jin)蝶(die)国际和金山(shan)软件雙(shuang)金云计算表现亮眼，年初以来分别大涨 93.7%和34.2%。

A 股方面，今年计算机板块录得大幅上涨，云计算并非特别炙(zhi)手可熱(re)的话题，自主可控、金融(rong) IT、自动驾驶是更受(shou)歡(huan)迎的主题。

但是，总的来看，提供 IDC 的寶(bao)信、光環(huan)，服务器的曙(shu)光、浪潮，依(yi)舊(jiu)有不错的表现，而 SAAS 方面，龙头用友(you)网络依然是领涨，广联达和石(shi)基信息今年表现相对就(jiu)比较一般(ban)。

从全球上市公司来看，云计算的龙头基本集(ji)中在美国，中国云计算和云服务的公司普遍(bian)市值较小(xiao)，距(ju)離(li)全球龙头有较大的差(cha)距。目前来看，大数据云计算人工智能被(bei)政府提到重点发展的高度，云计算相关领域仍然有较大的发展空间。

趋势三：汽车电子蓬勃发展，智能驾驶方兴未尽

汽车电子化是近年来汽车行业发生的最明显和快速的变化，以特斯(si)拉(la)为代表的廠(chang)商，将汽车变得越来越智能化，汽车越来越越像一个电子产品。由于全球汽车工业市场巨大，汽车电子的蓬勃发展带来了巨大的市场机会。于此同时，智能驾驶快速发展，越来越多的新车型开始加入輔(fu)助驾驶系统，自动驾驶是未来必(bi)然的趋势。

以下几个方面的变化，催生了当前汽车电子的快速发展：

第一，智能驾驶座(zuo)艙(cang)。包括中控屏(ping)、聲(sheng)控、HUD显示和车載(zai)娛(yu)樂(le)信息系统；

第二， APP遠(yuan)程控制。包括遙(yao)控鎖(suo)车、遥控溫(wen)度和车窗(chuang)、座椅(yi)等；

第三，辅助驾驶系统，包括辅助驾驶系统、自动泊(bo)车、高速辅助驾驶、疲(pi)勞(lao)驾驶監(jian)测系统等；

第四，车联网系统，包括汽车自身(shen)的終(zhong)端(duan)以及相关的基础设施建设；

第五，汽车电动化催生了新的相关控制部分的电子化系统。

在这樣(yang)的背景下下，汽车电子行业近年来录得较快发展，汽车电子龙头德国大陸(lu)、FAURECIA、德爾(er)福(fu)等龙头均涨幅较大。

趋势四：半导体行业，5G/IOT/人工智能/智能驾驶的崛起催生FPGA和MCU的崛起。

美股半导体行业是江(jiang)山代有人才(cai)出，各领风骚数百年。2017年，在人工智能和挖(wa)礦(kuang)需求暴(bao)涨的背景下，半导体的明星(xing)是英偉(wei)达，2017年涨幅高达82%。2018年，随着人工智能和比特币崩(beng)盤(pan)，英伟达的需求也受到一定抑(yi)制。但是云服务和云计算爆(bao)发，服务器需求提升，2018年，AMD对intel实现逆(ni)襲(xi)，AMD桌(zhuo)面PC处理器、服务器份(fen)额均实现連(lian)续增长。成为2018年半导体的领头羊(yang)。

2019年，新的产业趋势已经开始显现，5G、IOT、AI、以智能驾驶为代表的汽车电子有望实现爆发，而以上产业趋势催生了对FPGA和MCU需求的增长。FPGA的龙头赛靈(ling)思(si)年初已经上涨52%，MCU龙头恩(en)智浦(pu)涨幅达到33.5%。

与智能手机、PC、服务器的需求不同，上述芯(xin)片(pian)更加注重计算、提高算力和性能，而5G/IOT/AI/汽车电子更需要分布式计算、高效、稳定性和能耗控制。因此，FPGA架构受到青(qing)睞(lai)，而MCU也重新回(hui)到上升的軌(gui)道(dao)中。

FPGA方面，行业老(lao)四萊(lai)迪(di)思今年以来涨幅高达85%，领涨半导体板块，老大赛灵思年初已经上涨52%，老二已经被intel收购，老三微芯涨幅达到30%。

MCU方面，安森(sen)美、恩智浦、微芯等公司均录得30%以上涨幅。

趋势五：工业大麻、基因技术、抗癌成为医药行业新宠儿。

今年以来，全球医药行业整体表现一般，发达国家医药和医疗指数基本都跑(pao)輸(shu)大盘。全球医药龙头滯(zhi)涨，德国的拜(bai)耳(er)、英国的葛(ge)蘭(lan)素(su)史克(ke)、阿(e)斯利(li)康(kang)，法国的赛諾(nuo)菲(fei)·安万特；美国的强生公司、联合健(jian)康集團(tuan)、輝(hui)瑞(rui)制药、默(mo)克集团、诺華(hua)制药、雅(ya)培(pei)制药、禮(li)来公司涨幅都不足(zu)10%。相比去年医药龙头的强势，今年整体医药龙头的表现一般。

医药行业细分领域有不错的表现，其中，最受关注的是工业大麻、基因技术以及抗癌药。

工业（医用）大麻的崛起。

2018年1月(yue)1日，世(shi)界(jie)反兴奮(fen)劑(ji)机构正式把(ba)大麻二酚(fen)（CBD）从“違(wei)禁(jin)物質(zhi)清(qing)單(dan)”中刪(shan)除(chu)，打(da)开了医用大麻的应用前景。加拿(na)大联邦(bang)政府宣(xuan)布自2018年10月17日起，放开休(xiu)閑(xian)类大麻（即THC），加拿大从此成为自烏(wu)拉圭(gui)后第二个休闲类大麻合法化的国家。同时，加拿大衛(wei)生部发布大麻食(shi)品合法化规範(fan)草(cao)案，从2019年10月17日开始，加拿大将正式允(yun)许大麻食品在市场上流通。

2018年12月20日，美国总统特朗普在2018年《農(nong)业法案》上簽(qian)字，将含量低于0.3％THC的大麻从“受控物质法”中删除。由此，全美范圍(wei)内工业大麻全面合法化。此前，美国已实现 33 个州(zhou)医用大麻合法化，10 个州娱乐大麻合法化。

今年以来，工业（医用）大麻板块迅速崛起，加拿大医药大麻龙头AURORA CANNABIS以77.6%的涨幅领涨，市值也达到了566亿人民币。

中国二級(ji)市场的投资者也不甘(gan)寂(ji)寞(mo)，部分涉(she)“麻”概(gai)念(nian)股涨幅较大，不过，相比其他国家，中国对于工业大麻的政策存(cun)在不確(que)定性，是否(fou)能为上市公司貢(gong)獻(xian)利潤(run)還(hai)有待(dai)观察(cha)。

基因治疗成为投资者的新宠。

今年以来，以Ionis Pharmaceuticals、MODERNA、BLUEBIRD BIO、ARRAY、Spark Therapeutics等基因药物和治疗领域的龙头企业受到资本市场追(zhui)捧(peng)，与基因治疗药物和方案近年来陆续獲(huo)批(pi)有很大的关系。美国医药医疗公司已经逐步打开了基因治疗的大門(men)。

Ionis Pharmaceuticals：歐(ou)盟(meng)委(wei)员会（EC）已批準(zhun)Tegsedi（inotersen）用于遺(yi)傳(chuan)性转甲(jia)狀(zhuang)腺(xian)素蛋(dan)白(bai)澱(dian)粉(fen)样变性（hATTR）成人患(huan)者，治疗其第1階(jie)段或第2阶段多发性神(shen)经病(bing)变。此次(ci)批准使Tegsedi成为全球首(shou)个获批治疗HATTR的药物。

MODERNA是2018年新上市的医药独角獸(shou)，声稱(cheng)发明一种新的基于mRNA的全新药物，用于治疗甲基丙(bing)二酸(suan)血(xue)癥(zheng)(MMA)以及丙酸血症(PA)，预测两种罕(han)見(jian)病药物未来将能产生十(shi)数亿美金的收入，而疫(yi)苗(miao)业务将为公司带来150亿美金的年銷(xiao)售额。筆(bi)者不是很懂(dong)反正就是很厲(li)害(hai)的样子，资本市场非常买賬(zhang)，今年以来涨幅达到75.6%。

BLUEBIRD BIO是基因治疗领域的老牌(pai)勁(jin)旅(lv)，藍(lan)鳥(niao)生物期望 FDA 在 2019 年前批准其 3 款試(shi)验药物，其中包括该公司与新基合作的 CAR-T bb2121，这款 CAR-T 疗法旨(zhi)在治疗多发性骨(gu)髓(sui)瘤(liu)，它(ta)是一种新的 BCMA 靶(ba)向疗法，新基将向美国提交该疗法的上市申(shen)請(qing)，并在 2019 年底(di)向欧盟提交其上市申请。其它两款药物，包括其基因疗法 LentiGlobin（2018 年前）及另(ling)一款用于大脑腎(shen)上腺脑白质营養(yang)不良(liang)的基因疗法。

ARRAY生物制药公司，Braftovi（binimetinib，一种MEK抑制剂）联合Mektovi（encorafenib，一种BRAF抑制剂）組(zu)合治疗黑(hei)色(se)素瘤成人患者的方案，去年先后获得欧盟委员会（EC）和FDA的批准。

Spark Therapeutics有全球基因治疗中首个获批的药物，在这领域中是先行者，在 Philadelphia 有全球最先进的cGMP 工厂，这也是基因治疗领域首个及唯(wei)一被美国 FDA 批准的工厂。

癌症檢(jian)测、診(zhen)断和治疗进展不断。

Guardant Health液(ye)体活检技术近年来迅速发展，公司推出癌症复发监测液体活检新方法，可用于药物开发研(yan)究(jiu)。

Blueprint Medicines，于2018年底美国癌症研究協(xie)会年会发布了BLU-667，是公司开发的一种高效且選(xuan)擇(ze)性的口(kou)服抑制剂，其靶向致癌RET-融合，抗性突变。期臨(lin)床(chuang)数据显示：針(zhen)对RET突变或者融合的腫(zhong)瘤患者，BLU-667的有效率高达46%，控制率超过90%。

西(xi)雅圖(tu)遗传学公司(Seattle Genetics)，与2018年年底宣布評(ping)估抗体药物SEA-BCMA治疗复发性或難(nan)治性多发性骨髓瘤(R/R MM)安全性和耐(nai)受性的I期临床研究(NCT03582033)已完(wan)成首例(li)患者給(gei)药。

Agios Pharmaceuticals今年3月宣布，美国FDA接(jie)受了Tibsovo?（ivosidenib）的补充(chong)新药申请（sNDA），用于一线治疗攜(xie)带IDH1基因突变，且不適(shi)用化疗的急(ji)性髓性白血病（AML）患者。该申请获得優(you)先审评资格(ge)，有望在2019年年中得到批复。

相比美国，今年中国抗癌新药公司也录得不错表现。A股方面，貝(bei)达药业今年以来表现中规中矩(ju)，涨幅接近30%。3月，公司研发的BPI-23314 的临床试验申请获得国家药品监督(du)管理局(ju)受理。BPI-23314 是一个由贝达药业自主研发的擁(yong)有完全自主知(zhi)識(shi)产權(quan)的新分子实体化合物，是一种强效、高选择性溴(xiu)结构域和末(mo)端外结构域口服小分子抑制剂，用于抑制肿瘤生长的目標(biao)。

恒(heng)瑞医药作为中国创新药龙头，在抗癌领域亦持续取得突破，今年以来涨幅达到47.4%。

港股方面，2018年九月，和記(ji)黃(huang)埔(pu)医药呋(fu)喹(kui)替(ti)尼(ni)膠(jiao)囊(nang)在中国获批，今年以来，君(jun)实的拓(tuo)益、信达的达伯(bo)舒(shu)获批上市，均为抗PD-1单抗。和黄、君实、信达均录得20%以上涨幅。

03

总结及投资建议

今年以来，全球资本市场均出现不同程度反弹，虽然不同国家上涨的板块不尽相同，但是我们发现，半导体、软件服务、医药、技术硬件与设备在不同国家和地区的股票市场都有不错的表现。我们认为这背后的逻辑支撑应该是产业技术进步的趋势。我们总结了有五大产业趋势:

趋势一：全球数字基础设施建设方兴未艾。在信息化浪潮下，全球企业IT支持仍保持正增长，云计算的推广和普及催生了新的IT投入需求以及数字基础社会建设动力，而以5G的推出作为契机，全球主要国家和地区均开启了一轮新的数字基础设施竞赛。其中，中美两国对5G、大数据云计算等支持均上升到国家层面。

趋势二：以云计算和云服务作为开支重点，全球企业IT支出仍保持增长，在所有类别IT支出中，云计算仍然是增速最快的领域，而进入到2018年之后，各细分领域的SAAS应用层出不穷，云浪潮与当年的互联网浪潮有许多相似支出。2019年，全球SAAS应用百花齐放。

趋势三：汽车电子蓬勃发展，智能驾驶方兴未尽。汽车电子近年来快速发展，汽车电子化智能化程度快速提升，伴随着智能驾驶技术、人工智能、车联网、新能源电池等技术的快速发展，汽车已经越来越像一个电子产品而不是机械产品。这是百年汽车工业史上的重要革新，无人驾驶将会将这场革新变为一场革命。

趋势四：半导体行业，5G/IOT/人工智能/智能驾驶的崛起催生FPGA和MCU的崛起。FPGA和MCU的崛起背后，实际反映的是5G、IOT、人工智能和智能驾驶技术的迅速发展，上述新技术对于分布式计算、高效、稳定性和能耗控制方面的需求，使得FPGA和MCU的需求快速提升。

趋势五：工业大麻、基因技术、抗癌成为医药行业新宠儿。医药行业整体泛善可陈的背景下，工业大麻、基因技术和抗癌等新技术成为资本市场的新宠，同时以美国为代表的大量创新型公司已经在基因技术、抗癌药物和治疗方法上不断取得重大突破。

上述产业趋势在过去一段时间A股也有所体现，与纯主题投资不同的是，产业趋势带来的投资机会将会更加持续，也会逐渐兑现在业绩上。我们认为，上述技术进步和产业趋势仍方兴未艾，股票市场的投资机会仍然较大。我们建议国内投资者重点关注在A股（含科创板）以及香港上市的5G、大数据及云计算、汽车电子、消费电子、人工智能、物联网、创新药及器械稀缺科技龙头。在新的一轮科技浪潮下，各细分领域真正有技术实力的稀缺科技龙头，有望取得持续的超额收益。有条件的投资者，亦可关注上述领域的全球科技龙头。

- END -

重 要 声 明

完整的投资观点应以招商證(zheng)券(quan)研究所发布的完整報(bao)告(gao)为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆(jie)被招商证券认为可靠(kao)，但招商证券不对其准确性或完整性做出任(ren)何(he)保证，报告内容(rong)亦僅(jin)供參(can)考(kao)。

本微信號(hao)及其推送(song)内容的版(ban)权歸(gui)招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留(liu)一切(qie)法律(lv)权利。未经招商证券事(shi)先書(shu)面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻(fan)版、复制、刊(kan)登(deng)、转载和引(yin)用，否则由此造(zao)成的一切不良后果及法律責(ze)任由私(si)自翻版、复制、刊登、转载和引用者承(cheng)擔(dan)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

责任編(bian)辑：