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6月(yue)19日，港(gang)交(jiao)所(suo)舉(ju)行(xing)“港币-人民币雙(shuang)櫃(gui)臺(tai)模(mo)式”開(kai)通(tong)儀(yi)式，港交所主(zhu)席(xi)史(shi)美(mei)倫(lun)、港交所行政(zheng)總(zong)裁(cai)歐(ou)冠(guan)升(sheng)、香(xiang)港財(cai)政司(si)司長(chang)陳(chen)茂(mao)波(bo)、香港财經(jing)事(shi)務(wu)及(ji)庫(ku)务局(ju)局长許(xu)正宇(yu)、香港金(jin)管(guan)局行政总裁余(yu)偉(wei)文(wen)均(jun)出(chu)席會(hui)議(yi)。

據(ju)悉(xi)，双柜台模式推(tui)出初(chu)期(qi)共(gong)有(you)24只(zhi)證(zheng)券(quan)由(you)交易(yi)所指(zhi)定(ding)為(wei)双柜台证券，包(bao)括(kuo)中(zhong)銀(yin)国际、中金国际、中信(xin)裏(li)昂(ang)、国泰(tai)君(jun)安(an)等(deng)9家(jia)機(ji)構(gou)獲(huo)得(de)双柜台莊(zhuang)家（DCMM）牌(pai)照(zhao)，可(ke)於(yu)双柜台模式推出後(hou)进行庄家活(huo)動(dong)或(huo)提(ti)供(gong)流(liu)通量(liang)活动。

欧冠升表(biao)示(shi)，“人民币国际化进程(cheng)未(wei)來(lai)十(shi)年(nian)会在(zai)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)中扮(ban)演(yan)更(geng)重(zhong)要(yao)的(de)角(jiao)色(se)。今天(tian)香港交易所很(hen)高(gao)興(xing)在构建(jian)流动性(xing)充(chong)裕(yu)、買(mai)賣(mai)方(fang)便(bian)的人民币產(chan)品(pin)生態(tai)圈(quan)方面(mian)又(you)邁(mai)出了(le)一步。双柜台模式將(jiang)豐(feng)富(fu)我(wo)們(men)的人民币产品，为投(tou)資(zi)者(zhe)提供更多(duo)交易選(xuan)擇(ze)，也(ye)为企(qi)業(ye)提供了一個(ge)利(li)用(yong)香港離(li)岸(an)人民币资金池(chi)的渠(qu)道(dao)。”

双柜台模式今日正式生效

港交所公(gong)布(bu)名(ming)單(dan)顯(xian)示，首(shou)批(pi)24只证券名单包括恒(heng)生银行、新(xin)鴻(hong)基(ji)地(di)产、商(shang)湯(tang)-W、吉(ji)利汽(qi)車(che)、華(hua)潤(run)啤(pi)酒(jiu)、香港交易所、騰(teng)訊(xun)控(kong)股(gu)、中国海(hai)洋(yang)石(shi)油(you)、中国移(yi)动、聯(lian)想(xiang)集(ji)團(tuan)、快(kuai)手(shou)-W、友(you)邦(bang)保(bao)險(xian)、小(xiao)米(mi)集团-W、安踏(ta)體(ti)育(yu)、李(li)寧(ning)、中银香港、美团-W、京(jing)東(dong)健(jian)康(kang)、京东集团-SW、百(bai)度(du)集团-SW、阿(e)里巴(ba)巴-SW、比(bi)亞(ya)迪(di)、中国平(ping)安和(he)长城(cheng)汽车。

香港证監(jian)会行政总裁梁(liang)鳳(feng)仪指出，目(mu)前(qian)正是(shi)推出人民币計(ji)價(jia)股票(piao)納(na)入(ru)港股南(nan)向(xiang)通的好(hao)時(shi)机，因(yin)为在美国加(jia)息(xi)背(bei)景(jing)下(xia)，人民币融(rong)资成(cheng)本(ben)較(jiao)美元(yuan)低(di)。她(ta)提到(dao)，今年前四(si)个月交易額(e)较低，但(dan)踏入6月情(qing)況(kuang)已(yi)見(jian)好轉(zhuan)，香港证监会未来将在多方面增(zeng)加市场吸(xi)引(yin)力(li)，包括增加不(bu)同(tong)产品及公司上(shang)市。

梁凤仪表示，“發(fa)展(zhan)人民币计价产品屬(shu)香港证监会主要工(gong)作(zuo)。這(zhe)些(xie)产品對(dui)于人民币走(zou)向国际化不可或缺(que)，而(er)香港在當(dang)中占(zhan)一重要席位(wei)。香港在人民币资金池、投资产品與(yu)衍(yan)生工具(ju)種(zhong)類(lei)及市场基礎(chu)設(she)施(shi)上享(xiang)有諸(zhu)多優(you)勢(shi)，我们将推动人民币计价证券的交易和人民币衍生工具等風(feng)险管理(li)工具的发展，力求(qiu)鞏(gong)固(gu)香港作为离岸人民币樞(shu)紐(niu)的領(ling)導(dao)地位。”

许正宇稱(cheng)，人民币無(wu)論(lun)在流通量或资金池規(gui)模等方面都(dou)已不可同日而語(yu)，香港是全球最(zui)大(da)的离岸人民币枢纽，全球75%的离岸人民币結(jie)算(suan)业务都在香港进行，在此(ci)时推出“双柜台” 模式的條(tiao)件(jian)比以(yi)往(wang)更为成熟(shu)。

申(shen)萬(wan)宏(hong)源(yuan)分(fen)析(xi)師(shi)董(dong)易表示，双柜台模式正式運(yun)行，意(yi)味(wei)著(zhe)港股有望(wang)迎(ying)来增量的离岸人民币配(pei)置(zhi)资金，且(qie)长期有望同时受(shou)惠(hui)于美元和人民币融资環(huan)境(jing)，降(jiang)低上市公司和投资者的融资成本。后續(xu)若(ruo)人民币交易柜台接(jie)入港股通，則(ze)有助(zhu)于港股通投资者減(jian)少(shao)日內(nei)匯(hui)率(lv)波动风险。

人民币柜台纳入港股通還(hai)需(xu)要时間(jian)

港交所联席營(ying)运总监及股本证券主管姚(yao)嘉(jia)仁(ren)表示，推出双柜台模式后会分階(jie)段(duan)增加双柜台证券，港交所会持(chi)续与兩(liang)地监管机构和交易所洽(qia)談(tan)落(luo)實(shi)細(xi)節(jie)，讓(rang)港股通參(can)与人民币柜台。

姚嘉仁称，将人民币柜台纳入港股通沒(mei)有前设交易量条件，而是需要两地確(que)立(li)营运模式、技(ji)術(shu)细节，例(li)如(ru)能(neng)否(fou)使(shi)用在岸人民币直(zhi)接購(gou)买相(xiang)關(guan)股份(fen)。

“香港有接近(jin)1万億(yi)元人民币资金池，相关资金都需要投资工具，对人民币计价产品有需求。”他(ta)续指，“当人民币投资产品持倉(cang)增加，会帶(dai)动相关投融资机会，從(cong)而带动整(zheng)个人民币资金池擴(kuo)大。”

双柜台模式下，由同一上市公司发行的同类证券，可以用港币和人民币交易，包括在两个獨(du)立的柜台进行該(gai)等交易，以及在两个柜台之(zhi)间进行股票转让。

值(zhi)得一提的是，此次(ci)双柜台模式引入市场庄家机制(zhi)，为相关股份的人民币柜台提供买卖双邊(bian)報(bao)价。因應(ying)港府(fu)豁(huo)免(mian)庄家印(yin)花(hua)稅(shui)，庄家可在双柜台间以较低成本套(tao)利，从而降低港币柜台与人民币柜台的差(cha)价。

港交所目前已引入9名双柜台庄家、首批参与的上市公司有24家，港交所营运科(ke)交易部(bu)联席主管郭(guo)含(han)笑(xiao)表示，每(mei)间参与的上市公司都有至(zhi)少4名庄家提供流通量。

双柜台模式下，投资者可以进行港币柜台买入、人民币柜台卖出的跨(kua)柜台买卖，港交所营运科结算及存(cun)管部主管劉(liu)希(xi)靖(jing)表示，联交所已取(qu)消(xiao)多柜台转換(huan)指示的收(shou)費(fei)，投资者可按(an)需要自(zi)行切(qie)换持股的计价柜台。

香港金管局总裁余伟文表示，双柜台模式是本港发展多元化人民币计价产品的重要一步，亦(yi)将便利人民币在港股市场交易中的使用，拓(tuo)寬(kuan)人民币投资产品範(fan)圍(wei)，从而巩固本港作为主要离岸人民币业务枢纽的角色。

港股人民币交易是人民币国际化进程中重要一环

当前离岸市场上提供給(gei)人民币持有人的投资品种较少，常(chang)见的有點(dian)心(xin)債(zhai)、银行存款(kuan)和 QFII/RQFII 基金三(san)种。

点心债市场方面，在過(guo)去(qu)两年美元融资利率持续水(shui)漲(zhang)船(chuan)高的背景下，较为宽松(song)的人民币融资环境令(ling)点心债新发规模維(wei)持在高位水平。

根(gen)据Wind統(tong)计，自2020年以来点心债年发行规模均突(tu)破(po)2000亿元，其(qi)中的企业债发行规模自2021年以来持续創(chuang)新高，2022年達(da)544.95亿元，而2023年至今已突破600 亿元。

但这一规模相对于离岸人民币存款而言(yan)仍(reng)显杯(bei)水车薪(xin)：截(jie)至2023年第(di)一季(ji)度，中国香港、中国台灣(wan)和新加坡(po)三地的人民币存款总额已达11415亿元，其中中国香港的人民币存款近 8000亿元。

董易認(ren)为，鑒(jian)于QFII/RQFII 的投资方向为境内金融市场，当前能夠(gou)为离岸人民币持有人提供的境外(wai)投资工具较为有限(xian)，難(nan)以滿(man)足(zu)越(yue)来越大的离岸人民币投资需求。而港股的人民币交易可为此类投资者在境外熟悉的金融市场提供直接觸(chu)达中国优質(zhi)上市公司的渠道。

当前已有 24 家公司申請(qing)增设人民币交易柜台，多为港股主要指數(shu)成份股，这有助于在初始(shi)阶段提升人民币柜台证券的吸引力和流动性。

責(ze)編(bian)：万健祎(yi)

校(xiao)对：王(wang)錦(jin)程

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