合作精神：23届奥运会的广告创意

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>成(cheng)立(li)僅(jin)四(si)年(nian)，年入(ru)175億(yi)！珠(zhu)海(hai)走(zou)出(chu)光(guang)伏(fu)“吸(xi)金(jin)王(wang)”，要(yao)IPO了(le)！

近(jin)期(qi)，光伏企(qi)業(ye)迎(ying)來(lai)了壹(yi)波(bo)IPO熱(re)潮(chao)。

高(gao)景(jing)太(tai)陽(yang)能(neng)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)"高景太阳能"）擬(ni)登(deng)陸(lu)創(chuang)业板(ban)，保(bao)薦(jian)人(ren)為(wei)中(zhong)金公司。

這(zhe)家(jia)公司在(zai)光伏江(jiang)湖(hu)中蠻(man)吸睛(jing)，成立快(kuai)四年，卻(que)已(yi)成为資(zi)本(ben)的(de)“香(xiang)餑(bo)饽”，成長(chang)速(su)度(du)不(bu)容(rong)小(xiao)覷(qu)，值(zhi)得(de)探(tan)索(suo)一番(fan)。

01

IPO前(qian)43家機(ji)構(gou)入股

高景太阳能成立於(yu)2019年7月(yue)，主(zhu)營(ying)业務(wu)为光伏單(dan)晶(jing)矽(gui)棒(bang)、单晶硅片(pian)的研(yan)發(fa)、生(sheng)產(chan)和(he)銷(xiao)售(shou)，主要产品(pin)包(bao)括(kuo)182mm、210mm等(deng)大(da)尺(chi)寸(cun)单晶硅棒和单晶硅片。

圖(tu)片来源(yuan)：官(guan)網(wang)

根(gen)據(ju)官网，公司總(zong)部(bu)位(wei)于珠海橫(heng)琴(qin)粵(yue)澳(ao)深(shen)度合(he)作(zuo)區(qu)，下設(she)廣(guang)東(dong)珠海50GW单晶硅片、青(qing)海西(xi)寧(ning)50GW单晶硅棒、四川(chuan)宜(yi)賓(bin)50GW单晶硅棒及(ji)30GW单晶硅片三(san)大生产基(ji)地(di)，销售中心(xin)位于江蘇(su)苏州(zhou)。

有意(yi)思(si)的是(shi)，截(jie)至(zhi)2020年年末(mo)，高景太阳能的員(yuan)工(gong)人數(shu)仅有1人，而(er)到(dao)2022年年末，公司员工人数高達(da)6436人。

截至招(zhao)股說(shuo)明(ming)書(shu)簽(qian)署(shu)日(ri)，徐(xu)誌(zhi)群(qun)及徐自(zi)寒(han)父(fu)子(zi)通(tong)過(guo)珠海天(tian)雁(yan)控(kong)制(zhi)公司24.7566%的股權(quan)，通过珠海天雁之(zhi)一致(zhi)行(xing)動(dong)人珠海珠聯(lian)及珠联一號(hao)控制公司1.9035%的股权，合計(ji)控制公司26.6601%的股权。

徐志群的来頭(tou)不小，他(ta)是個(ge)60後(hou)，本科(ke)學(xue)歷(li)，高級(ji)工程(cheng)師(shi)。2008年12月至2020年11 月，任(ren)JinkoSolar Holding Co., Ltd.（晶科能源控股有限公司）副(fu)总裁(cai)；2020年12 月至2021年1月，任高景有限執(zhi)行董(dong)事(shi)兼(jian)总經(jing)理(li)；2021年1月至2022年11月，任高景有限董事长兼总经理；2022年11月至今(jin)，任高景太阳能董事长兼总经理。

值得註(zhu)意的是，申(shen)報(bao)前一年公司通过股权轉(zhuan)讓(rang)與(yu)增(zeng)加(jia)注冊(ce)资本引(yin)進(jin)新(xin)股东共(gong)计43名(ming)，其(qi)中机构股东43家。

02

业績(ji)暴(bao)增？

雖(sui)然(ran)高景太阳能的成立時(shi)間(jian)不算(suan)长，但(dan)它(ta)的布(bu)局(ju)節(jie)奏(zou)可(ke)謂(wei)是“快準(zhun)狠(hen)”，这一點(dian)在业绩上(shang)已经有所(suo)體(ti)現(xian)。

报告(gao)期內(nei)，高景太阳能實(shi)现营业收(shou)入分(fen)別(bie)为8.91萬(wan)元(yuan)、24.91亿元、175.70亿元，扣(kou)除(chu)非(fei)经常(chang)性(xing)損(sun)益(yi)后歸(gui)屬(shu)于母(mu)公司所有者(zhe)的凈(jing)利(li)潤(run)分别为-113.75万元、7961.70万元、16.82亿元，均(jun)呈(cheng)快速增长趨(qu)勢(shi)。

2013年以来，在國(guo)家政(zheng)策(ce)支(zhi)持(chi)及行业技(ji)術(shu)水(shui)平(ping)提(ti)高的驅(qu)动下，我(wo)国逐(zhu)步(bu)发展(zhan)成为全(quan)球(qiu)最(zui)重(zhong)要的太阳能光伏應(ying)用(yong)市(shi)場(chang)之一。2022年中国新增光伏並(bing)网裝(zhuang)机容量(liang)87.41GW，同(tong)比(bi)上升(sheng)59.3%，新增装机量超(chao)过2021年，成为历年新增装机規(gui)模(mo)最大的一年。

眾(zhong)所周(zhou)知(zhi)，硅料(liao)成本在硅片、電(dian)池(chi)環(huan)节的占(zhan)比較(jiao)大，由(you)于上遊(you)原(yuan)材(cai)料高成本的影(ying)響(xiang)，光伏产业鏈(lian)各(ge)个环节降(jiang)本需(xu)求(qiu)提升，硅片环节实现“大尺寸、薄(bo)片化(hua)、N型(xing)高效(xiao)”乃(nai)是必(bi)然。

具(ju)体来看(kan)，受(shou)益于下游光伏市场需求快速增加，以及公司产品高度契(qi)合单晶大尺寸等變(bian)化趋势，同时先(xian)进产能的建(jian)设加快，公司单晶硅片收入快速增长。

整(zheng)体来说，高景太阳能在产能擴(kuo)張(zhang)上步子邁(mai)得挺(ting)大。

2021年初(chu)，公司啟(qi)动珠海一期、青海一期項(xiang)目(mu)，2021年末形(xing)成15GW单晶硅片产能，根据CPIA《2021-2022年中国光伏产业年度报告》，公司2021年产能排(pai)名行业并列(lie)第(di)七(qi)，由于上述(shu)项目属于公司首(shou)批(pi)建设项目，项目建设及产能爬(pa)坡(po)过程存(cun)在一定(ding)周期，當(dang)年产量排名行业前十(shi)。2022年末，公司已建成30GW的单晶硅棒和单晶硅片产能， 市场占有率(lv)快速提升。截至招股说明书签署日，公司珠海三期、宜宾一期项目已順(shun)利投(tou)产。

报告期内，高景太阳能對(dui)各期前五(wu)大客(ke)戶(hu)实现的销售收入占当期营业收入的比例(li)分别为100%、87.50%、76.49%，公司主要客户比较集(ji)中。

截至招股说明书签署日，公司已与包括通威(wei)股份、润阳股份、中润光能、鈞(jun)达股份、一道(dao)新能源、正(zheng)泰(tai)集團(tuan)等业内龍(long)头太阳能电池生产廠(chang)商(shang)签訂(ding)长期供(gong)貨(huo)協(xie)議(yi)。公司已签订并正在执行的2023年1月至2025年12月“鎖(suo)量不锁價(jia)”的硅片销售长单合计約(yue)259.04亿片，利于公司产能消(xiao)化。

报告期内，公司綜(zong)合毛(mao)利率分别为20.56%、10.45%、15.09%，其中2020年度公司尚(shang)處(chu)于产能规劃(hua)期而未(wei)有硅片销售，当年度综合毛利率反(fan)映(ying)的是当期少(shao)量硅料销售形成的其他业务毛利率。

03

越(yue)来越“卷(juan)”？

顯(xian)然，隨(sui)著(zhe)光伏产业的興(xing)盛(sheng)发展，入局者不斷(duan)加快腳(jiao)步搶(qiang)市场，这一产业链上各个环节的集中度明显提高。

近年来，全球硅片产业生产重心向(xiang)中国转移(yi)的趋势十分明显，国内企业已占据絕(jue)大部分的光伏硅片市场份額(e)，国外(wai)厂商已基本退(tui)出，硅片环节以隆(long)基綠(lv)能和TCL中环为首，产业布局相(xiang)对集中。

面(mian)对着越来越“卷”的对手(shou)們(men)，高景太阳能在资本的積(ji)極(ji)助(zhu)力(li)下加速扩产，虽说业绩有了爆(bao)发式(shi)的增长，但之后的不確(que)定性也(ye)不容忽(hu)視(shi)。

不得不说，公司主要原材料为多(duo)晶硅料，其供应情(qing)況(kuang)直(zhi)接(jie)影响公司生产成本及经营穩(wen)定性。

2020年至2021年，光伏产业链上下游階(jie)段(duan)性产能錯(cuo)配(pei)，多晶硅料供不应求，硅片企业原材料供应緊(jin)张，原材料价格(ge)随之上漲(zhang)。2022年以来，多晶硅料厂商新建产能陆續(xu)投产，多晶硅料市场供需情况得到有效改(gai)善(shan)、价格增幅(fu)已有所放(fang)緩(huan)，受光伏产业链上下游价格博(bo)弈(yi)的影响，2022年末至2023年初价格呈现较大波动。而硅料价格的波动會(hui)对公司的毛利率以及利润产生重大影响。

另(ling)外，光伏行业面臨(lin)着技术更(geng)新叠(die)代(dai)的風(feng)險(xian)。目前晶硅太阳能电池因(yin)其较高的光电转換(huan)效率和较为成熟(shu)的技术，成为市场的主流(liu)。一旦(dan)未来行业内发生技术突(tu)变，公司也需要与时俱(ju)进，跟(gen)上科技发展的脚步。

2021年度及2022年度，公司研发費(fei)用分别为3143.15万元、1.06亿元，研发费用率低(di)于行业平均水平。

本次(ci)IPO高景太阳能拟募(mu)资50亿元，主要用于宜宾25GW单晶硅棒及5GW单晶硅片生产建设项目、研发中心建设项目等，公司单晶硅棒和单晶硅片产能或(huo)再(zai)次提升。

要知道，光伏处于高速发展阶段，各路(lu)人馬(ma)不断在技术、成本、规模等方(fang)面发力，想(xiang)要分一杯(bei)羹(geng)，目前这一市场呈现高度擁(yong)擠(ji)的特(te)点，代表(biao)阶段性或結(jie)构性产能过剩(sheng)的警(jing)鐘(zhong)已经敲(qiao)响。

此(ci)外，硅片行业属于资本密(mi)集型行业，公司产能持续扩充(chong)对后续资金投入提出了较高要求，公司资金籌(chou)措(cuo)能力面临一定的考(kao)驗(yan)。

报告期各期末，公司资产負(fu)債(zhai)率（合并）分别为3.21%、86.23%、57.05%。目前高景太阳能尚处于产能扩充阶段，后续资金投入需求较高，若(ruo)未来公司不能保持较好(hao)的盈(ying)利能力并有效拓(tuo)寬(kuan)融(rong)资渠(qu)道，將(jiang)面临償(chang)债能力下降的风险，不利于业务的长期发展。

04

结語(yu)

不可否(fou)認(ren)，各路玩(wan)家都(dou)試(shi)图在光伏賽(sai)道上掘(jue)金。目前，行业内的競(jing)爭(zheng)戰(zhan)已经打(da)响，面对光伏产业链多环节降价，置(zhi)身(shen)其中的企业壓(ya)力山(shan)大，它们迫(po)切(qie)地需要在产品性能、技术路線(xian)等方面證(zheng)明自己(ji)的不可替(ti)代性，同时也需要更多的融资渠道，来为业务賦(fu)能，不然盈利容易(yi)承(cheng)压。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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