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genjuyouergushishuiqianxiaogushitonghuadefangshi，genjuzhinengshoujihePadwanquanmianfeibachunxiaqiudongsigejijiezhanxianzaihaizimenyanqian。tongguoshezhi”jinrongzhongduan“zhanghao，kezhakanshangjiaosuoshenjiaosuoLevelgaosuxingqing0+xiangmudingzhinidejiaosezuhaowancfshanghaoqiruguonijinshi，yekeyizaizhelitiaozhengwenzimingcheng，suiyifangdata。ChatGPT沖(chong)擊(ji)波(bo)：AI創(chuang)業(ye)15年(nian)思(si)必(bi)馳(chi)IPO闖(chuang)關(guan)失(shi)敗(bai)，3年虧(kui)近(jin)7億(yi)慘(can)遭(zao)資(zi)本(ben)拋(pao)棄(qi)

ChatGPT帶(dai)火(huo)AI行(xing)业，卻(que)未(wei)能(neng)拯(zheng)救(jiu)這(zhe)家(jia)連(lian)年亏損(sun)的(de)AI老(lao)牌(pai)企(qi)业。

5月(yue)9日(ri)，上(shang)交(jiao)所(suo)官(guan)網(wang)披(pi)露(lu)消(xiao)息(xi)顯(xian)示(shi)，思必驰科(ke)技(ji)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“思必驰”）科创板(ban)IPO上會(hui)未能獲(huo)得(de)通(tong)過(guo)。

圖(tu)源(yuan)：上交所官网

思必驰是(shi)壹(yi)家對(dui)話(hua)式(shi)人(ren)工(gong)智(zhi)能平(ping)臺(tai)型(xing)公司，2007年由(you)3名(ming)劍(jian)橋(qiao)學(xue)子(zi)高(gao)始(shi)興(xing)、俞(yu)凱(kai)、林(lin)遠(yuan)東(dong)创立(li)，阿(e)裏(li)巴(ba)巴（BABA.NYSE，09988.HK）和(he)聯(lian)想(xiang)集(ji)團(tuan)（00992.HK）均(jun)有持(chi)股。

思必驰的科创板IPO在(zai)2022年7月15日获得受(shou)理(li)，同(tong)年8月3日進(jin)入(ru)問(wen)詢(xun)狀(zhuang)態(tai)，先(xian)後(hou)經(jing)歷(li)三(san)輪(lun)審(shen)核(he)问询，走(zou)到(dao)上会階(jie)段(duan)。此(ci)次(ci)上会被(bei)否(fou)，也(ye)意(yi)味(wei)著(zhe)該(gai)公司科创板IPO就(jiu)此終(zhong)止(zhi)。

招(zhao)股書(shu)上会稿(gao)显示，2020年至(zhi)2022年，思必驰分(fen)別(bie)實(shi)現(xian)營(ying)收(shou)2.37亿元(yuan)、3.07亿元和4.23亿元；同期(qi)歸(gui)屬(shu)凈(jing)利(li)潤(run)分别為(wei)-1.80 亿元、-2.98 亿元和-2.64 亿元。截(jie)至報(bao)告(gao)期末(mo)，该公司合(he)並(bing)口(kou)徑(jing)未分配(pei)利润为-6.73亿元，存(cun)在大(da)額(e)未彌(mi)補(bu)亏损。

5月9日，深(shen)度(du)科技研(yan)究(jiu)院(yuan)院長(chang)張(zhang)孝(xiao)榮(rong)告訴(su)時(shi)代(dai)周(zhou)报記(ji)者(zhe)，思必驰作(zuo)为國(guo)內(nei)AI创业公司，雖(sui)然(ran)创业15年，但(dan)是长期處(chu)於(yu)亏损状态，公司商(shang)业化(hua)能力(li)薄(bo)弱(ruo)，市(shi)場(chang)份额小(xiao)，與(yu)业内同類(lei)公司相(xiang)比(bi)，技術(shu)優(you)勢(shi)不(bu)明(ming)显。ChatGPT等(deng)大模(mo)型技术兴起(qi)以來(lai)，大模型迅(xun)速(su)占(zhan)據(ju)NLP市场主(zhu)流(liu)地(di)位(wei)，傳(chuan)統(tong)語(yu)音(yin)处理技术路(lu)線(xian)在市场競(jing)爭(zheng)中(zhong)快(kuai)速邊(bian)緣(yuan)化。

经营可(ke)持續(xu)性(xing)存疑(yi)

5月9日，上交所上市审核委(wei)員(yuan)会2023年第(di)34次审議(yi)会议結(jie)果(guo)公告，思必驰科技股份有限公司（首(shou)發(fa)）未通过。

会议现场，上交所上市委要(yao)求(qiu)思必驰代表(biao)结合核心(xin)业務(wu)的市场竞争格(ge)局(ju)、核心產(chan)品(pin)的差(cha)異(yi)化竞争布(bu)局、核心技术的科技创新(xin)體(ti)现、核心技术与主要产品的升(sheng)級(ji)叠(die)代周期和研发儲(chu)備(bei)等，对比同行业可比公司，說(shuo)明公司核心技术的硬(ying)科技属性、差异化竞争的有效(xiao)性。

除(chu)此之(zhi)外(wai)，上交所上市委還(hai)要求思必驰代表结合行业竞争格局、龍(long)頭(tou)企业近三年经营情(qing)況(kuang)，进一步(bu)说明公司預(yu)測(ce)未来四(si)年营业收入復(fu)合增(zeng)长率(lv)的合理性和审慎(shen)性；结合公司报告期持续亏损、净资产大幅(fu)下降(jiang)等情况，说明公司经营能力的可持续性。

与大部(bu)分AI企业一樣(yang)，思必驰目(mu)前(qian)还处于持续亏损的状态。事(shi)实上，早(zao)在首轮问询中上，交所就对思必驰的持续经营能力提(ti)出(chu)質(zhi)疑，要求思必驰说明各(ge)項(xiang)业务的持续性、扭(niu)亏为盈(ying)的基(ji)礎(chu)條(tiao)件(jian)和经营環(huan)境(jing)以及(ji)合理性。

思必驰在问询回(hui)复中表示：结合目前经营計(ji)劃(hua)、在手(shou)訂(ding)單(dan)情况以及相关条件假(jia)設(she)，若(ruo)公司进行测算(suan)假设的扭亏为盈的条件均可達(da)成(cheng)，基于公司测算，公司扭亏为盈的预期时間(jian)節(jie)點(dian)为2026年。

隨(sui)后，思必驰在招股书上会稿中称，公司部分AI硬件产品落(luo)地受研发成果轉(zhuan)化情况影(ying)響(xiang)，具(ju)体产品包(bao)括(kuo)第二(er)代TH系(xi)列(lie)AI语音芯(xin)片(pian)，車(che)載(zai)前裝(zhuang)HUD产品等，如(ru)该部分产品研发失败或(huo)推(tui)廣(guang)失败，且(qie)其(qi)他(ta)既(ji)有业务收入增速不达预期情况下，2026年预计实现收入將(jiang)下降7.31亿元至17.20亿元，预计实现净利润将減(jian)少(shao)約(yue)1.45亿元至2.40亿元。

多(duo)次遭明星(xing)股东减持

2007年，思必驰由高始兴、俞凯、林远东在英(ying)国剑桥创立，2008年，3人回国创业，思必驰落戶(hu)蘇(su)州(zhou)。同年，科大訊(xun)飛(fei)（002230.SZ）正(zheng)式在A股上市，成为国内智能语音第一股。

图源：图蟲(chong)创意

從(cong)以往(wang)融(rong)资历程(cheng)来看(kan)，思必驰共(gong)获得7轮融资，總(zong)计超(chao)10亿元，投(tou)资方(fang)包括阿里巴巴、联想集团、富(fu)士(shi)康(kang)、中信(xin)證(zheng)券(quan)、美(mei)的资本等。

在这些(xie)明星股东中，市场提及最(zui)多的就是阿里系的阿里网絡(luo)，截至招股书簽(qian)署(shu)日，阿里网络持股13.22%，是第二大股东，同时，苏州联想之星持股5.21%，为第六(liu)大股东。

翻(fan)閱(yue)招股书可知(zhi)，阿里网络曾(zeng)是思必驰直(zhi)接(jie)持股最多的股东，其在思必驰2015年和2016年的B轮和C轮融资中累(lei)计投入3亿元，持股比例(li)一度达到18.32%，但此后再(zai)無(wu)追(zhui)加(jia)投资。

同时根(gen)据招股书，2012年4月联想通过子公司天(tian)津(jin)联想之星投资思必驰，后投资主体變(bian)更(geng)为孫(sun)公司苏州联想之星，并在2014年及2015年期间通过受讓(rang)方式进行三次增持。

然而(er)2021年后，思必驰融资道(dao)路開(kai)始变得坎(kan)坷(ke)，不僅(jin)幾(ji)乎(hu)再沒(mei)有外部機(ji)構(gou)投资，已(yi)投资的企业也在不斷(duan)减持。舉(ju)例来看，阿里于2020年兩(liang)次减持思必驰，联想也在2018年至2020年期间三度减持思必驰。

本次IPO中，阿里等股东的减持行为也遭到上交所问询，思必驰在回复函(han)中表示，阿里、联想两個(ge)大股东多次堅(jian)持减持的原(yuan)因(yin)均为获取(qu)財(cai)务性收益(yi)，通过减持一定(ding)比例的思必驰股權(quan)获得投资收益，减持前后对公司业务、技术路线无重(zhong)大变化。

值(zhi)得一提的是，阿里在2020年减持思必驰后，该公司旗(qi)下的天貓(mao)也从思必驰前五(wu)大客(ke)户名单中消失。

未布局生(sheng)成式大模型

如今(jin)，随着ChatGPT的誕(dan)生，一场以生成式人工智能为核心的通用(yong)人工智能产业風(feng)暴(bao)席(xi)卷(juan)全(quan)球(qiu)。据不完(wan)全统计，目前已有至少30个国内研发机构与企业在ChatGPT发布之后紛(fen)纷推出自(zi)己(ji)品牌的大模型或相关产品。

“国内大模型产业，从表象(xiang)上看是熱(re)鬧(nao)非(fei)凡(fan)、模型林立，但是剝(bo)开外殼(ke)，从内里看是发展(zhan)无序(xu)与内核空(kong)虛(xu)，不免(mian)让人擔(dan)憂(you)。”近日，复旦(dan)大学教(jiao)授(shou)、上海(hai)市數(shu)据科学重点实驗(yan)室(shi)主任(ren)肖(xiao)仰(yang)華(hua)撰(zhuan)文(wen)指(zhi)出。

肖仰华表示，一方面(mian)几乎所有国内人工智能产业的重要企业与研发机构纷纷推出自己的类ChatGPT大模型，这说明大家都(dou)意識(shi)到生成式大模型的重要意義(yi)，奮(fen)力追趕(gan)；另(ling)一方面却是大模型产业发展已经出现同质化、数据生态不完善(shan)、算力掣(che)肘(zhou)、模型创新有限等问題(ti)。

图源：图虫创意

在此背(bei)景(jing)下，中小玩(wan)家生存更显艱(jian)難(nan)。思必驰在招股书中坦(tan)言(yan)，目前，以ChatGPT为代表的基于通用语言大模型的生成式AI受到市场前所未有的关註(zhu)热度，相关模型訓(xun)練(lian)以大規(gui)模算力和大规模数据为基础。

但该公司在模型规模層(ceng)面，受限于研发投入，短(duan)期内仍(reng)会以场景化的中等规模大模型为主，面臨(lin)核心技术无法(fa)滿(man)足(zu)市场多元化需(xu)求的风險(xian)。

对此，浙(zhe)江(jiang)大学国際(ji)联合商学院数字(zi)经濟(ji)与金(jin)融创新研究中心联席主任、研究员盤(pan)和林在接受时代周报记者采(cai)訪(fang)时表示，看好(hao)生成式AI的未来，也理解(jie)投资人对AIGC的热情，但需要看到的是，所有不基于用户需求和企业业績(ji)的炒(chao)作最终都会落幕(mu)。思必驰作为AI语音龙头，跨(kua)越(yue)到生成式AI需要一定的学習(xi)成本。

“大模型的发展受制(zhi)于3个要素(su)，大数据、大算力和大资金，国内跟(gen)风企业虽然数量(liang)不少，但能满足上述(shu)5个要素而持续投入的只(zhi)有少数几家巨(ju)头，一旦这股热潮(chao)过去(qu)，大多数跟风企业将快速被淘(tao)汰(tai)出局。”张孝荣認(ren)为，思必驰的表态比較(jiao)理性客觀(guan)，但坚守(shou)自身(shen)技术繼(ji)续打(da)磨(mo)，风险很(hen)大，是否会有新的出路，有待(dai)观察(cha)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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