广告海报的陷阱

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>煥(huan)新(xin)篇(pian)章(zhang)、創(chuang)無(wu)止(zhi)境(jing)！第(di)十(shi)壹(yi)屆(jie)中(zhong)國(guo)创業(ye)投(tou)資(zi)論(lun)壇(tan)成(cheng)功(gong)舉(ju)辦(ban)

6月(yue)9日(ri)，由(you)證(zheng)券(quan)時(shi)報(bao)社(she)聯(lian)合(he)15家(jia)行(xing)业單(dan)位(wei)举办的(de)第十一届中国创业投资论坛在(zai)深(shen)圳(zhen)隆(long)重(zhong)举行。

作(zuo)為(wei)创投界(jie)的年(nian)度(du)盛(sheng)會(hui)，本(ben)届论坛以(yi)“焕新篇章、创无止境”为主(zhu)題(ti)，匯(hui)聚(ju)了(le)來(lai)自(zi)監(jian)管(guan)、協(xie)会、券商(shang)、创投等(deng)領(ling)域(yu)的眾(zhong)多(duo)重磅(bang)嘉(jia)賓(bin)。

十余(yu)家經(jing)濟(ji)大(da)省(sheng)、強(qiang)市(shi)的创投协会相(xiang)關(guan)負(fu)責(ze)人(ren)在论坛上(shang)建(jian)言(yan)獻(xian)策(ce)，超(chao)百(bai)家活(huo)躍(yue)在国內(nei)投资一線(xian)的主流(liu)创投機(ji)構(gou)踴(yong)跃交(jiao)流，還(hai)有(you)来自上市公(gong)司(si)產(chan)业资本、券商直(zhi)投、创业企(qi)业等的代(dai)表(biao)共(gong)同(tong)見(jian)证了這(zhe)場(chang)创投盛会的举办。

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创投成科(ke)技(ji)创新“弄(nong)潮(chao)兒(er)”

據(ju)了解(jie)，证券时报作为人民(min)日报社主管主办的全(quan)国性(xing)財(cai)经证券類(lei)媒(mei)體(ti)，從(cong)2009年開(kai)始(shi)已(yi)经連(lian)續(xu)举办十一届中国创业投资论坛，十多年来堅(jian)持(chi)通(tong)過(guo)媒体报道(dao)、活動(dong)论坛、资源(yuan)协同等多種(zhong)形(xing)式(shi)助(zhu)力(li)行业健(jian)康(kang)發(fa)展(zhan)，成为了国内唯(wei)一長(chang)期(qi)关註(zhu)创投行业发展的主流财经媒体。

证券时报社黨(dang)委(wei)書(shu)記(ji)、社长兼(jian)總(zong)編(bian)輯(ji)季(ji)曉(xiao)磊(lei)在论坛上表示(shi)：“在科技创新的大潮中，创投行业作为弄潮儿的形象(xiang)愈(yu)发凸(tu)顯(xian)。”

证券时报社党委书记、社长兼总编辑 季晓磊

統(tong)計(ji)表明(ming)，目(mu)前(qian)VC、PE机构在上市公司的滲(shen)透(tou)率(lv)已经達(da)到(dao)了70%，在科创板(ban)中的渗透率更(geng)是(shi)超过了90%。“这从一個(ge)側(ce)面(mian)反(fan)映(ying)了创投资本正(zheng)加(jia)速(su)與(yu)科技创新深度融(rong)合，成为科技创新企业的孵(fu)化(hua)器(qi)和(he)助推(tui)器，成为创新驅(qu)动的先(xian)導(dao)力量(liang)。”季晓磊說(shuo)。

深圳证券交易(yi)所(suo)副(fu)总经理(li)唐(tang)瑞(rui)在论坛上表示：“全球(qiu)产业趨(qu)勢(shi)表明，科技创新与资本密(mi)不(bu)可(ke)分(fen)，兩(liang)者(zhe)相互(hu)促(cu)進(jin)、共生(sheng)共融。”

深圳证券交易所副总经理 唐瑞

唐瑞稱(cheng)，風(feng)投、创投是實(shi)現(xian)技術(shu)、资本、人才(cai)等创新要(yao)素(su)与创业企业有效(xiao)結(jie)合的投融资方(fang)式，是推动科技创新轉(zhuan)換(huan)的助推器和创新发展的加速器。

在资本和科技的结合中，交易所也(ye)发揮(hui)了巨(ju)大作用(yong)。唐瑞認(ren)为，风投、创投与交易所是“上下(xia)遊(you)”的关系(xi)，风險(xian)投资解決(jue)了科创企业起(qi)步(bu)階(jie)段(duan)的资金(jin)来源問(wen)题，支(zhi)持科技向(xiang)产业的转化；交易所支持创业企业的持续发展，为创投提(ti)供(gong)重要的退(tui)出(chu)渠(qu)道，促进创新与资本良(liang)性循(xun)環(huan)，两者共同构建有利(li)於(yu)创新的良好(hao)市场生態(tai)。

国務(wu)院(yuan)发展研(yan)究(jiu)中心(xin)金融研究所副所长陳(chen)道富(fu)表示，金融能(neng)看见市场还沒(mei)看见的價(jia)值(zhi)，通过一定(ding)的机制(zhi)，把(ba)这些(xie)專(zhuan)业以及(ji)具(ju)有信(xin)息(xi)優(you)势的人看见的价值，用一定的方式形成共識(shi)，以一定的价格(ge)方式显示出来，来帶(dai)动社会资源的配(pei)置(zhi)。目前在技术进入(ru)产业的过程(cheng)中，金融已成为重要的“橋(qiao)梁(liang)”。

国务院发展研究中心金融研究所副所长 陈道富

中国投资协会股(gu)權(quan)和创业投资专业委員(yuan)会会长沈(shen)誌(zhi)群(qun)表示，我(wo)国资本市场中小(xiao)板的60%、创业板的70%、科创板的85%、北(bei)交所的90%以上的上市公司，都(dou)有股权和创投机构的身(shen)影(ying)。

中国投资协会股权与创业投资专业委员会会长 沈志群

不过从全球視(shi)野(ye)来看，中国在实现投资的高(gao)質(zhi)量发展方面仍(reng)存(cun)部(bu)分挑(tiao)戰(zhan)。根(gen)据普(pu)華(hua)永(yong)道发布(bu)的《2023全球市值100强上市公司排(pai)行榜(bang)》，全球市值前100强公司裏(li)，中国内地(di)只(zhi)有9家公司上榜，其(qi)中5家是銀(yin)行，缺(que)乏(fa)科技公司，这9家企业當(dang)中也幾(ji)乎(hu)没有一家是内地股权投资机构投出来的企业。

“雖(sui)然(ran)我国股权投资发展規(gui)模(mo)已经成为全球第二(er)大国，但(dan)是发展质量和水(shui)平(ping)与股权投资发达国家还有相当大的差(cha)距(ju)。”沈志群说。

新时代的科技投资“新方向”

进入2023年，新能源产业技术叠(die)代持续进行，人工(gong)智(zhi)能产业也方興(xing)未(wei)艾(ai)，全球科技行业正面臨(lin)著(zhe)新的變(bian)局(ju)。面對(dui)这樣(yang)的新时代，券商、创投等领域的各(ge)位大咖(ka)們(men)有怎(zen)样的新思(si)考(kao)？

廣(guang)发证券全球首(shou)席(xi)经济學(xue)家、产业研究院院长沈明高认为，从未来技术的演(yan)进方向来看，进口(kou)替(ti)代是大势所趋，而(er)能源化工材(cai)料(liao)和電(dian)氣(qi)設(she)備(bei)这两个产业未来將(jiang)成为进口替代的主要方向。

广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长 沈明高

沈明高表示，广发证券产业研究院目前主要关注四(si)大賽(sai)道：大消(xiao)費(fei)、新能源、半(ban)导体和生物(wu)醫(yi)藥(yao)。其中大消费重点关注的是智慧(hui)養(yang)老(lao)、现代海(hai)洋(yang)牧(mu)场等未来新赛道，新能源方面重点关注氫(qing)能和儲(chu)能，半导体领域关注“控(kong)制+电机”及芯(xin)片本身，生物医药领域关注医药器械(xie)CXO。

华潤(run)资本总经理秦(qin)鋒(feng)认为，国企、央(yang)企在推进科技发展方面肩(jian)负着重要使(shi)命(ming)，未来华润资本将重点关注大国民生和大国重器两大类投资。

华润资本总经理 秦锋

“大国民生就(jiu)是圍(wei)繞(rao)着华润产业鏈(lian)的上下游进行投资。大国重器，就是我们孵化的战略(lve)新兴产业，主要包(bao)括(kuo)生物技术、新能源、新一代信息技术、智能制造(zao)、新材料、半导体和医療(liao)器械，这几个领域是我们下一步重点投资的几个领域。”秦锋说。

毅(yi)达资本董(dong)事(shi)长應(ying)文(wen)祿(lu)表示，科技创新和进口替代是这个时代的選(xuan)擇(ze)，也是投资机构最(zui)好的投资机遇(yu)。

毅达资本董事长 应文禄

“科技创新的赛道很(hen)多，这几个赛道可能是未来十年内大家需(xu)要全力以赴(fu)去(qu)做(zuo)的。一是低(di)碳(tan)经济催(cui)生的能源革(ge)命，尤(you)其是光(guang)伏(fu)，现在成本已经低于火(huo)电，行业发展非(fei)常(chang)快(kuai)，下一步将会是风电，再(zai)下一步是核(he)电；二是以AI技术为引(yin)领的數(shu)智化浪(lang)潮；三(san)是以创新药为代表的大健康产业，也就是生命科学，除(chu)了北上广深这样的一线城(cheng)市，大部分二三线城市的下沈(chen)还有很大的市场空(kong)間(jian)；四是以半导体为代表的高科技产业；五(wu)是逆(ni)全球化背(bei)景(jing)下的进口替代剛(gang)需，包括技术、材料等。此(ci)外(wai)，中国市场这麽(me)大，消费服(fu)务一定也会产生非常大的刚需市场。”应文禄说。

基(ji)石(shi)资本董事长張(zhang)維(wei)表示：“新一代人工智能的核心是算(suan)力、算法(fa)和数据。涉(she)及到这里面的核心环節(jie)，都是重点投资的领域。”

基石资本董事长 张维

张维认为，数据是中国的强項(xiang)，深圳也出臺(tai)了促进人工智能发展的條(tiao)例(li)，大模型(xing)也在百花(hua)齊(qi)放(fang)，努(nu)力追(zhui)趕(gan)美(mei)国。但总体来说差距依(yi)然很大，最重要的瓶(ping)頸(jing)还是算力。

张维透露(lu)，基石资本在半导体产业链已经进行了自上而下的全产业链布局，被(bei)投企业如(ru)格科微(wei)电子(zi)、长鑫(xin)存储等，从原(yuan)材料到设计、封(feng)裝(zhuang)測(ce)試(shi)、制造，延(yan)展直至(zhi)半导体分銷(xiao)环节，构築(zhu)起基石资本半导体“产业链組(zu)織(zhi)者”的投资版(ban)图。

在“共話(hua)2023年创投行业熱(re)点赛道”圓(yuan)桌(zhuo)论坛中， 火山(shan)石投资创始合夥(huo)人章蘇(su)陽(yang)表示：“我们是2016年开始做的基金。我们主要投两个方面，一个是数字(zi)化技术，第二个是生物制药。”

洪(hong)泰(tai)基金董事总经理楊(yang)勍(勍)表示，純(chun)消费投资这两年確(que)实比(bi)較(jiao)難(nan)下手(shou)，但科技消费卻(que)机会不少(shao)。洪泰基金过去投了比较多科技消费类项目，这其中包括不少科技公司，所以对我们来说，从消费投资转向科技投资没有太(tai)大问题。

溫(wen)润投资管理合伙人白(bai)雲(yun)帆(fan)表示，温润资本承(cheng)接(jie)了温氏(shi)投资原来的品(pin)牌(pai)资产和團(tuan)隊(dui)，目前主要投资三个领域：“一塊(kuai)是大消费，这跟(gen)集(ji)团所處(chu)的领域有一定的相关性。第二块是科技，我们主要是做三个大的领域，包括电信、材料新能源以及軍(jun)工领域。最後(hou)一块是生物医药。”

同创偉(wei)业合伙人张一巍(wei)表示：“从现在这个时点来看，新能源、半导体、AI领域，我个人覺(jiao)得(de)还是有比较多的投资机会。”

天(tian)图投资管理合伙人潘(pan)攀(pan)认为，消费在中国是一个巨大的市场，且(qie)增(zeng)速穩(wen)定。“从监管来看，我觉得消费本质上是並(bing)購(gou)和上市的过程，并购在消费里是非常大的退出通道。除了傳(chuan)统的IPO以外，甚(shen)至包括分紅(hong)、并购，我们今(jin)天去看全球最大的食(shi)品医疗企业，每(mei)家企业都是成长并购史(shi)。中国如果(guo)能长出能夠(gou)代表中国的食品飲(yin)料公司或(huo)消费公司，其必(bi)定也是在创新和并购方面有比较长的歷(li)史。”潘攀说。

基石资本合伙人杨勝(sheng)君(jun)表示：“虽然我们受(shou)到各种各样的人为因(yin)素影響(xiang)，但消费依然是社会運(yun)作的核心，其实很多科技产业链都是消费作为驱动力来发展的，如果没有蘋(ping)果这样的公司，没有iPhone这样的消费产品出现，就不可能有台積(ji)电、英(ying)特(te)爾(er)这样的公司出现，所以不管是消费还是科技，都处于非常好的机会点。”

全面注冊(ce)制下的创投新机遇

2月17日，证监会发布全面实行股票(piao)发行注册制相关制度规則(ze)，自公布之(zhi)日起施(shi)行。自此，A股进入全面注册制新时代。

为了探(tan)討(tao)全面注册制实施对创投业的影响，本届中国创业投资论坛举办了主题为《全面注册制下创投业机遇和挑战》的圆桌论坛。

千(qian)乘(cheng)资本创始合伙人熊(xiong)伟表示，注册制是所有一級(ji)市场投资人都“夢(meng)寐(mei)以求(qiu)”的一件(jian)事情。对投资人来说，这意(yi)味(wei)着规则更加清(qing)晰(xi)。另(ling)一方面，乘着注册制東(dong)风，IPO的門(men)檻(kan)降(jiang)低了，对一级市场的投资人来说，退出通道相对来说打(da)通了。

源创多盈(ying)创始人兼執(zhi)行事务合伙人馮(feng)壯(zhuang)志认为，注册制本质上是对市场的相信和尊(zun)重。全面注册制以后，標(biao)準(zhun)是明晰的，规则是恒(heng)定的，流程也是确定的，时间表是可預(yu)期的。上市公司和投资人就可以把主要的心思放在做企业本身上。

华民投总裁(cai)崔(cui)斌(bin)表示，注册制加速了资本的使用效率。注册制推行以来，上市公司的节奏(zou)、数量都大幅(fu)度增加了。对投资机构来说，注册制更好地打开了退出渠道。如果没有注册制和科创板的设立(li)，虧(kui)損(sun)企业很难上市，但这些企业很多又(you)是非常需要獲(huo)得社会资本支撐(cheng)的龍(long)頭(tou)企业，注册制推行无疑(yi)对这类企业非常有利。

广州(zhou)市中小企业发展基金有限(xian)公司总经理柯(ke)加良表示：“‘募(mu)、投、管、退’当中，退是最难的，全面注册制縮(suo)短(duan)了从投资到退出的距離(li)，提高了资金的使用效率，更好地促进创投服务实体经济。”

不过 东方富海合伙人高劍(jian)光提到，注册制的推行未必会讓(rang)賺(zhuan)錢(qian)“更容(rong)易”。他(ta)表示：“现在上市了之后，好多企业的估(gu)值实際(ji)上已经击穿(chuan)了我们一级市场的D輪(lun)甚至C轮的价格，全民PE、上市就赚钱的时代，实际上已经一去不復(fu)返(fan)了。”

熊伟表示：“注册制全面推开之后，对投资人的挑战非常大，如何(he)投早(zao)，在小的时候(hou)以重注投到一个未来天花板很高的项目，对整(zheng)个基金收(shou)益(yi)有絕(jue)对性的影响。”

全国创投协会联盟(meng)正式成立

在本届创投盛会中，“全国创投协会联盟”正式成立。該(gai)联盟由证券时报社攜(xie)手中国投资协会股权和创业投资专业委员会、深圳市创业投资同业公会发出倡(chang)議(yi)，中关村(cun)、上海、广东、江(jiang)苏、浙(zhe)江、安(an)徽(hui)、山东、湖(hu)北、四川(chuan)、杭(hang)州等省（市）创投协会联合发起成立，后续还将拓(tuo)展各地协会及相关机构的加入。

季晓磊表示，在中国创投业不斷(duan)发展壮大的大背景下，建立一个具有广泛(fan)代表性和號(hao)召(zhao)力的全国性的行业联盟是行业发展的切(qie)实需要，也是各地创投机构的共同心願(yuan)。作为资本市场信息披(pi)露媒体的排头兵(bing)，证券时报十分樂(le)意搭(da)建这样一个“桥梁”和平台，共同为创投行业高质量发展提供助力、作出貢(gong)献。

“证券时报与全国12家创投协会联合倡议，发起共建全国创投协会联盟，旨(zhi)在推动各协会以及会员单位之间，地區(qu)、行业、一级与二级市场之间的交流和合作，织密信息網(wang)、构筑资源网、搭建自律(lv)网、连通学習(xi)网、形成协同网。”季晓磊说。

（本文攝(she)影：宋(song)春(chun)雨(yu)）

责编：葉(ye)舒(shu)筠(jun)

校(xiao)对：苏焕文

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