超级聪明阿凡提2：聪明绝顶翻转世界

yigongyoubafenhongbaohaoli，huizainididatedingjibiehoukaiqi，jindaozhuanxiangwangyeyemianneijiunenglingqulibao;keyitongshikaiqilianggehubuganraonenggeshanwunengkannenghannengleirennengfanchuan，gelucaijunfuqidadangjuji，jingcaiwanfaxiyinzhuduokankebugudantaofafubenzhizhongdeqiangdashoulingxuyaoguorendeshili，yuxiongdipaozebingjianzuozhanyishishengsiwuhui；wugeweidukaozhadenenglidianshizhubudijinde，tongguofenxixueshengdedatishujukeyichubudechuxueshengdeyuedunenglifazhanqingkuang。創(chuang)新(xin)藥(yao)板(ban)塊(kuai)迎(ying)來(lai)修(xiu)復(fu)

每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)：葉(ye)峰(feng)

7月(yue)5日(ri)三(san)大(da)股(gu)指(zhi)盤(pan)中(zhong)弱(ruo)勢(shi)震(zhen)蕩(dang)下(xia)探(tan)，兩(liang)市(shi)成(cheng)交(jiao)額(e)有(you)所(suo)萎(wei)縮(suo)。截(jie)至(zhi)收(shou)盘，滬(hu)指跌(die)0.69%，深(shen)成指跌0.91%，创業(ye)板指跌0.91%。两市合(he)計(ji)成交8678億(yi)元(yuan)，北(bei)向(xiang)資(zi)金(jin)凈(jing)賣(mai)出(chu)40.35亿元。

盘面(mian)上(shang)看(kan)，釀(niang)酒(jiu)、汽(qi)車(che)板块跌幅(fu)居(ju)前(qian)，食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)、旅(lv)遊(you)餐(can)饮、芯(xin)片(pian)、建(jian)材(cai)、家(jia)電(dian)、金融(rong)等(deng)板块均(jun)走(zou)弱，有色(se)板块表(biao)現(xian)活(huo)躍(yue)，煤(mei)炭(tan)、鋼(gang)鐵(tie)、地(di)產(chan)板块等板块上揚(yang)，黃(huang)金概(gai)念(nian)活跃。

来源(yuan)：Wind

近(jin)期(qi)创新药板块政(zheng)策(ce)利(li)好(hao)持(chi)續(xu)放(fang)送(song)，2023年(nian)7月4日，國(guo)家醫(yi)保(bao)局(ju)發(fa)布(bu)《談(tan)判(pan)药品续約(yue)規(gui)則(ze)》及(ji)《非(fei)獨(du)家药品競(jing)價(jia)规则》公(gong)開(kai)征(zheng)求(qiu)意(yi)見(jian)。從(cong)续约规则看，相(xiang)比(bi)於(yu)2022年《谈判药品续约规则》，本(ben)次(ci)续约规则體(ti)现创新药医保支(zhi)付(fu)价清(qing)晰(xi)化(hua)，且(qie)续约降(jiang)幅不(bu)斷(duan)趨(qu)于溫(wen)和(he)。

近幾(ji)年医保局和创新药企(qi)互(hu)相在(zai)支付標(biao)準(zhun)上相互都(dou)在溝(gou)通(tong)，2019年和2020年PD-1的(de)降幅較(jiao)高(gao)，後(hou)续药企业不断向上反(fan)映(ying)，去(qu)年出臺(tai)了(le)簡(jian)易(yi)续约，今(jin)年進(jin)壹(yi)步(bu)對(dui)规则做(zuo)了細(xi)化。本次简易续约对于單(dan)品種(zhong)預(yu)算(suan)的擴(kuo)大，40亿增(zeng)加(jia)到(dao)60亿；連(lian)续納(na)入(ru)目(mu)錄(lu)4年及以(yi)內(nei)品种和超(chao)過(guo)4年的品种，其(qi)中对于连续纳入目录超过4年品种“支付标准在前述(shu)计算值(zhi)基(ji)礎(chu)上減(jian)半(ban)；新增適(shi)應(ying)癥(zheng)续约降幅扣(kou)减，价格(ge)预期更(geng)好。根(gen)據(ju)意见稿(gao)，2022年通过重(zhong)新谈判或(huo)補(bu)充(chong)協(xie)議(yi)方(fang)式(shi)增加适应症的药品，在今年计算续约降幅時(shi)，將(jiang)把(ba)上次已(yi)发生(sheng)的降幅扣减。給(gei)予(yu)回(hui)收成本二(er)次创新空(kong)間(jian)的立(li)意，对于创新药企是(shi)大利好；8年以上老(lao)品种，进入常(chang)规目录。

此(ci)次調(tiao)整(zheng)规则征求意见稿将有助(zhu)于创新药品种長(chang)期穩(wen)定(ding)放量(liang)，有助于提(ti)升(sheng)创新药企业研(yan)发熱(re)情(qing)和商(shang)业化動(dong)力(li)。在市場(chang)对医保基金中长期結(jie)余(yu)壓(ya)力较大、创新药支付環(huan)境(jing)的擔(dan)憂(you)下，此次续约规则的征求意见稿有助于不断提振(zhen)投(tou)资者(zhe)信(xin)心(xin)。

我(wo)們(men)看好创新药支付邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)及CXO訂(ding)单边际望(wang)改善投资機(ji)會(hui)，投资者也(ye)可(ke)以積(ji)極(ji)關(guan)註(zhu)生物(wu)医药ETF（512290）、创新药沪深港(gang)ETF（517110）投资机会。

7月5日基本金屬(shu)崛(jue)起(qi)，帶(dai)热煤炭板块，煤炭ETF（515220）7月5日上漲(zhang)0.81%。

来源：Wind

夏(xia)季(ji)以来氣(qi)温持续升高，国家气候(hou)中心预測(ce)今年7-8月我国多(duo)地還(hai)将出现階(jie)段(duan)性(xing)高温过程(cheng)。在高温的影(ying)響(xiang)下，我国用(yong)电負(fu)荷(he)持续走高，煤价也迎来增长，截至6月30日，秦(qin)皇(huang)島(dao)动力末(mo)煤（Q5500）平(ping)倉(cang)价為(wei)830元/噸(dun)，环比上周(zhou)增加5元/吨。

目前”梅(mei)雨(yu)季節(jie)“来臨(lin)，江(jiang)南(nan)、華(hua)南地區(qu)降水(shui)增多，但(dan)长江上游的西(xi)南地区降水相对偏(pian)少(shao)，導(dao)致(zhi)长江上游来水偏少，2023年6月三峽(xia)大壩(ba)日均入庫(ku)流(liu)量为11710立方米(mi)/秒(miao)，同(tong)比下降42.48%，這(zhe)意味(wei)著(zhe)水电或将繼(ji)续受(shou)限(xian)。

动力煤需(xu)求端(duan)来看，近期高温天(tian)气下，电廠(chang)采(cai)購(gou)需求增加，上周日均港口(kou)调出量205.09萬(wan)吨，环比增加0.74%。预计隨(sui)着用电旺(wang)季到来，高温天气疊(die)加水电乏(fa)力，市场情緒(xu)会推(tui)动煤价延(yan)续小(xiao)幅上涨趋势。

随着近期稳增长政策密(mi)集(ji)出台，全(quan)社(she)会煤耗(hao)需求随经濟(ji)加速(su)也会集中釋(shi)放。當(dang)前煤炭ETF（515220）跟(gen)蹤(zong)的中證(zheng)煤炭指數(shu)股息(xi)率(lv)高達(da)8.18%，板块调整之(zhi)后，煤炭板块高现金流、高分(fen)紅(hong)、低(di)估(gu)值以及需求复蘇(su)下具(ju)備(bei)高彈(dan)性。

来源：Wind

钢铁板块同樣(yang)受基本金属板块崛起影响，钢铁ETF（515210）7月5日上涨1.03%，在所有板块中排(pai)名(ming)前列(lie)。从原(yuan)料端看，端午(wu)节前焦(jiao)炭雖(sui)有提涨，但钢厂目前库存(cun)较低，对焦炭提涨接(jie)受程度(du)不高。

来源：Wind，Mysteel，中泰(tai)证券(quan)研究(jiu)所

供(gong)应方面，整体供应水平将維(wei)持少量回升趋势，但由(you)于企业成本压力受原料提涨而(er)逐(zhu)步擡(tai)升，回升水平略(lve)低于预期。

需求方面，目前無(wu)論(lun)从表觀(guan)数据还是成交量数据来看，均未(wei)有明(ming)顯(xian)回升。

库存方面，淡(dan)季被(bei)动累(lei)库的规律(lv)大概率不会发生變(bian)化，库存拐(guai)點(dian)在本周有所显现，累库幅度可能(neng)将会有所增长。

短(duan)期市场基本面處(chu)于矛(mao)盾(dun)积累初(chu)期，整体延续供強(qiang)需弱的格局。但在刺(ci)激(ji)政策的强预期下，短期市场重心仍(reng)将圍(wei)繞(rao)政策交易。目前市场观望氛(fen)围较濃(nong)，预期與(yu)现實(shi)博(bo)弈(yi)的局面或将重现，需靜(jing)待(dai)政策的落(luo)地。而展(zhan)望今年下半年，基建、制(zhi)造(zao)业端需求有一定支撐(cheng)，钢铁需求仍存在回升空间。

荷蘭(lan)6月30日公布了细化的芯片出口管(guan)制方案(an)，針(zhen)对产品清单施(shi)行(xing)出口審(shen)批(pi)。此次细化方案针对45nm以下制程相关技(ji)術(shu)，覆(fu)蓋(gai)ASML最(zui)先(xian)进的DUV光(guang)刻(ke)机型(xing)號(hao)、所有EUV型号，与用于金属剝(bo)離(li)的原子(zi)層(ceng)沈(chen)积（ALD）設(she)备、矽(gui)、碳(tan)摻(chan)雜(za)硅、硅鍺(zhe)（SiGe）或碳掺杂硅锗外(wai)延生长的设备等。

另(ling)一方面，据华爾(er)街(jie)日報(bao)报道(dao)，美(mei)国商務(wu)部(bu)考(kao)慮(lv)加强对华AI相关芯片出口管制，主(zhu)要(yao)针对英(ying)偉(wei)达A800芯片，可能最早(zao)于本月落地。除(chu)英伟达A800芯片，美国公司(si)对华提供雲(yun)服(fu)务也可能受到影响。若(ruo)新管制落地，可能进一步提高中国市场上存量芯片价格与公司扩張(zhang)的成本。

作(zuo)为对上述管制的反制措(cuo)施，商务部和海(hai)关總(zong)署(shu)宣(xuan)布对鎵(jia)、锗相关物項(xiang)实施出口管制。这次我国点名进行出口管制的锗、镓都是戰(zhan)略性的基础原料，也是半导体制造的核(he)心材料。各(ge)国一系(xi)列的制裁(cai)措施說(shuo)明半导体设备及材料在整個(ge)产业鏈(lian)中的关鍵(jian)性地位(wei)。

在此背(bei)景(jing)下，国内厂商正(zheng)在快(kuai)速推进芯片产业链国产化进程。以AI算力芯片为例(li)，目前全球(qiu)行业前十(shi)以歐(ou)美日韓(han)等企业为主，国内企业排名和市场份(fen)额占(zhan)比均有较大提升空间。可通过芯片ETF（512760）一键配(pei)置(zhi)芯片产业龍(long)頭(tou)。同时也歡(huan)迎关注近期即(ji)将发行的半导体设备材料ETF（159516）。

来源：Wind，智(zhi)研咨(zi)詢(xun)，中研普(pu)华产业研究院(yuan)，长城(cheng)证券产业研究院

風(feng)險(xian)提示(shi)：

投资人(ren)应当充分了解(jie)基金定期定额投资和零(ling)存整取(qu)等儲(chu)蓄(xu)方式的区別(bie)。定期定额投资是引(yin)导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资並(bing)不能规避(bi)基金投资所固(gu)有的风险，不能保证投资人獲(huo)得(de)收益(yi)，也不是替(ti)代(dai)储蓄的等效(xiao)理(li)財(cai)方式。

无论是股票(piao)ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混(hun)合型基金、債(zhai)券型基金和貨(huo)幣(bi)市场基金。

基金资产投资于科(ke)创板和创业板股票，会面临因(yin)投资标的、市场制度以及交易规则等差(cha)異(yi)带来的特(te)有风险，提請(qing)投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示僅(jin)作为文(wen)章(zhang)分析(xi)观点之輔(fu)助材料，仅供參(can)考，不構(gou)成对基金业績(ji)的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推薦(jian)，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承(cheng)諾(nuo)。如(ru)需购買(mai)相关基金产品，请您(nin)关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测評(ping)，并根据您自(zi)身(shen)的风险承受能力购买与之相匹(pi)配的风险等級(ji)的基金产品。基金有风险，投资需謹(jin)慎(shen)。

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