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yijianjiasukeyiyouxiaojiejueganraohaodianneicunbuzudengwenti。zaishoujishiyongguochengzhong；ganshouzhegezuiziyoudeyouxi，tiaozhangengduoqiangdadeguaiwu，yongyouyouxihuanledewanfa；zhanshenshizhuangchaogaofangyulishuxingjiacheng，rangnizaizhandouzhongnenggoujianshaoshanghai；buzoupingfanludejianghufengyun，meiridengludouyouhaolixiangsong，baojilianmengzhandoukuaigan。canjiazhutibanhui，faxingchubandujiayingpian，haikeyishangdianshi！三(san)季(ji)報(bao)發(fa)布(bu)白(bai)酒(jiu)格(ge)局(ju)已(yi)現(xian)，老(lao)白幹(gan)酒還(hai)需(xu)加(jia)把(ba)勁(jin)兒(er)

老白干酒急(ji)需機(ji)會(hui)打(da)破(po)困(kun)境(jing)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)报 杜(du)康(kang)

今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)，白酒行(xing)業(ye)面(mian)對(dui)消(xiao)費(fei)場(chang)景(jing)減(jian)少(shao)、消费者(zhe)購(gou)買(mai)力(li)下(xia)降(jiang)的(de)情(qing)況(kuang)，導(dao)致(zhi)行业普(pu)遍(bian)承(cheng)壓(ya)，上(shang)半(ban)年部(bu)分(fen)酒企(qi)业績(ji)增(zeng)速(su)也(ye)出(chu)现了(le)放(fang)緩(huan)。因(yin)此(ci)，三季度(du)酒企的銷(xiao)售(shou)情况受(shou)到(dao)业內(nei)廣(guang)泛(fan)關(guan)註(zhu)。

近(jin)日，伴(ban)隨(sui)著(zhu)(zhe)A股(gu)白酒上市(shi)企业三季报逐(zhu)步(bu)收(shou)官(guan)，今年的博(bo)弈(yi)局面也顯(xian)露(lu)大(da)半。目(mu)前(qian)，茅(mao)臺(tai)五(wu)糧(liang)液(ye)領(ling)先(xian)格局依(yi)舊(jiu)穩(wen)定(ding)，洋(yang)河(he)股份(fen)、瀘(lu)州(zhou)老窖(jiao)、山(shan)西(xi)汾(fen)酒的座(zuo)次(ci)爭(zheng)奪(duo)戰(zhan)愈(yu)加激(ji)烈(lie)。大體(ti)来看(kan)，行业主(zhu)体业绩还是(shi)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)的。

在(zai)梯(ti)隊(dui)中(zhong)部，河北(bei)衡(heng)水(shui)老白干酒业股份有限(xian)公(gong)司(si)（以下簡(jian)稱(cheng)“老白干酒”，600559.SH）发布的三季报显示(shi)，今年前三季度實(shi)现營(ying)业收入(ru)34.55億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)提(ti)升(sheng)24.78%；歸(gui)屬(shu)於(yu)上市公司股東(dong)的凈(jing)利(li)潤(run)為(wei)5.33亿元，同比提升達(da)113.83%。但(dan)值(zhi)得(de)注意(yi)的是，归母(mu)净利润的大幅(fu)增長(chang)，主要(yao)是由(you)于今年1月(yue)份收到了壹(yi)筆(bi)土(tu)地(di)補(bu)償(chang)款(kuan)。

至(zhi)此，回(hui)顧(gu)老白干近幾(ji)年的表(biao)现，还是可(ke)以用(yong)“业绩平(ping)平”来形(xing)容(rong)。因为自(zi)2018年以来，其(qi)归母净利润就(jiu)一直(zhi)在3.5亿元左(zuo)右(you)徘(pai)徊(huai)。2018年—2021年，归母净利润分別(bie)为3.50亿元、4.04亿元、3.13亿元和(he)3.89亿元。

事(shi)实上，老白干酒並(bing)沒(mei)有大突(tu)破的背(bei)後(hou)，期(qi)間(jian)也進(jin)行了几次大的战略(lve)調(tiao)整(zheng)，只(zhi)不(bu)過(guo)成(cheng)效(xiao)有限。這(zhe)也注定了，其在如(ru)今的白酒行业中，仍(reng)處(chu)于高(gao)不成低(di)不就的狀(zhuang)態(tai)。

“民(min)品(pin)”標(biao)簽(qian)難(nan)去(qu)

生(sheng)活(huo)中，如果(guo)某(mou)個(ge)人(ren)被(bei)貼(tie)上“某某标签”，無(wu)論(lun)这个标签是正(zheng)面还是負(fu)面，在很(hen)长一段(duan)時(shi)间内，都(dou)很难被去除(chu)。同理(li)，也適(shi)用于某个企业或(huo)某一款產(chan)品。

发展(zhan)多(duo)年擁(yong)有悠(you)久(jiu)歷(li)史(shi)的老白干酒，现在就处于这種(zhong)窘(jiong)境。提起(qi)老白干，給(gei)人的第(di)一印(yin)象(xiang)就是低端(duan)或低檔(dang)酒，如果旁(pang)邊(bian)有同等(deng)價(jia)位(wei)的“茅、五、洋、泸”等知(zhi)名(ming)品牌(pai)的白酒，相(xiang)信(xin)少有人願(yuan)意买老白干。

事实上，老白干酒无论是在文化(hua)底(di)蘊(yun)，还是在酒的品質(zhi)上并不比那(na)些(xie)名酒們(men)差(cha)。其发源(yuan)最(zui)早(zao)可追(zhui)溯(su)至漢(han)代(dai)，巔(dian)峰(feng)时期在唐(tang)朝(chao)，后来于明(ming)朝正式(shi)定名为“衡水老白干”，并以“醇(chun)香(xiang)清(qing)雅(ya)、甘(gan)冽(lie)豐(feng)柔(rou)”著称于世(shi)。

因为其酒廠(chang)所处的華(hua)北平原(yuan)農(nong)作(zuo)物(wu)丰富(fu)，微(wei)生物圈(quan)獨(du)特(te)，氣(qi)候(hou)條(tiao)件(jian)優(you)越(yue)，可有效促(cu)进釀(niang)酒原輔(fu)料(liao)的糖(tang)化发酵(jiao)；酿造(zao)过程(cheng)中采(cai)用古(gu)法(fa)地缸(gang)酿造，发酵溫(wen)度恒(heng)定，酒体更(geng)純(chun)净，酒分子(zi)更小(xiao)，雜(za)醇油(you)含(han)量(liang)極(ji)低。以此酿造出的老白干酒素(su)有“隔(ge)壁(bi)三家(jia)醉(zui)，開(kai)壇(tan)十(shi)裏(li)香”的美(mei)譽(yu)。

盡(jin)管(guan)在文化和酒质上老白干并不差，可在发展初(chu)期它(ta)走(zou)的并不是中高档白酒路(lu)線(xian)，这就导致了其在消费者心(xin)中一直都不是高端印象。2000年以后，老白干逐漸(jian)调整发展方(fang)向(xiang)，向着中高端白酒市场挺(ting)进，期间雖(sui)然(ran)取(qu)得了一定的成绩，但现在来看还是改觀(guan)不大。

正所謂(wei)“高端白酒玩(wan)品牌，低端白酒靠(kao)渠(qu)道(dao)”，处于中间位置(zhi)的老白干，向上品牌价值不足(zu)，无法與(yu)名酒競(jing)争，向下拼(pin)成本(ben)、拼渠道，又(you)打不过如牛(niu)欄(lan)山这樣(yang)的“民品”酒企。因此，最終(zhong)的結(jie)果就是“民品”标签未(wei)去，反(fan)而(er)还因此增加了一些成本，进而拉(la)低企业毛(mao)利。

2017年以来，老白干酒年销售费用集(ji)中在9亿至12亿之(zhi)间，销售费用率(lv)在28%至31%之间，销售费用排(pai)位在酒企中部，销售费用占(zhan)比居(ju)前。以2021年为例(li)，老白干酒的销售费用占比为30.73%，而行业平均(jun)則(ze)是17.51%，至于今年三季度，仍然改善有限。

“并购”依旧没起色(se)

近年来，老白干酒多次调整战略布局，除了沖(chong)擊(ji)高端，也在試(shi)圖(tu)以并购的方式来实现突破式增长。公司董(dong)事长劉(liu)彥(yan)龍(long)就直接(jie)提出“称霸(ba)河北，名震(zhen)全(quan)國(guo)”的短(duan)期发展目标。

2018年4月，老白干以13.99亿元对丰聯(lian)酒业100%的股權(quan)发起了收购。《每日财报》了解(jie)到，丰联酒业旗(qi)下有河北承德(de)乾(qian)隆(long)醉、安(an)徽(hui)文王(wang)、山东孔(kong)府(fu)家及(ji)湖(hu)南(nan)武(wu)陵(ling)四(si)个不同區(qu)域(yu)的品牌。

可现实来看，本来老白干的初衷(zhong)是依靠并购来实现公司外(wai)延(yan)式增长，但结果卻(que)并没有帶(dai)来相應(ying)的協(xie)同效应，且(qie)在2019年、2020年还出现了增长上的停(ting)滯(zhi)。

當(dang)年老白干成功(gong)并购后，就曾(zeng)有业内人士(shi)分析(xi)称：老白干通(tong)过外延式的并购，带来的增长很可能(neng)是曇(tan)花(hua)一现，并购也很有可能带不来多少实质性(xing)增长。

事实上也確(que)实如此，畢(bi)竟(jing)我(wo)国的酒业全国化品牌已經(jing)固(gu)化，这会对各(ge)区域酒厂会造成巨(ju)大的市场擠(ji)压，尤(you)其是在“茅、五、洋、泸”等全国性白酒品牌格局已经确定后。

值得关注的是，在三季度财报中，其并购的四家酒系(xi)列(lie)销售額(e)加起来，尚(shang)不及衡水老白干的五成。之前的2021年，衡水老白干系列、板(ban)城(cheng)燒(shao)鍋(guo)系列酒、文王貢(gong)系列酒、孔府家系列酒、武陵系列酒分别实现营业收入21.07亿元，5.95亿元、3.38亿元、1.77亿元以及5.37亿元。

当然，如此结果不能全怪(guai)老白干酒，因为丰联酒业也并非(fei)香餑(bo)饽。在收购前，丰联在2014年的收入11.21亿元，虧(kui)損(sun)8.53亿元，2015年丰联收入11.87亿元，亏损7300萬(wan)元，到了2016年，丰联酒业剛(gang)刚实现扭(niu)亏为盈(ying)，实现净利润1565.14万元。

本身(shen)就算(suan)不上优质資(zi)产，再(zai)加以培(pei)養(yang)，或也只是耗(hao)费“心力”。

大本营不稳

一直以来，老白干都是河北省(sheng)内“名酒”，因省内销售收入曾占到公司總(zong)营收的近九(jiu)成，后被业界(jie)称为“河北王”。

三季报显示，报告(gao)期内，老白干酒在河北、山东、安徽和湖南分别实现营业收入20.24亿元、0.91亿元、3.77 亿元、5.17亿元，同比提升17.37%、-2.41%、54.93%、63.76%。

眼(yan)下，伴随着老白干致力于全国化发展，精(jing)力逐渐分散(san)，其在河北本土的地位，恐(kong)怕(pa)也会有所改變(bian)。

像(xiang)前不久，叢(cong)台酒业营销有限公司总经理郭(guo)国相，就明确提出：一定要堅(jian)定不移(yi)争取到河北第一名酒的位置，这个位置之争是个非常(chang)重(zhong)要的战略，会從(cong)“到邯(han)鄲(dan)喝(he)丛台，变成到河北喝丛台”。

尽管有很多消费者没喝过甚(shen)至聽(ting)过丛台酒，但这并不可否(fou)認(ren)，在河北省内丛台酒是一款人尽皆(jie)知的“強(qiang)勢(shi)酒”，在知名度上，与河北王老白干是可以較(jiao)量一番(fan)的。

據(ju)《每日财报》了解，丛台酒是河北省邯郸市“名酒”，曾被評(ping)为河北省名酒，榮(rong)獲(huo)过国家优质酒称號(hao)；2015年6月19日，原国家质檢(jian)总局批(pi)準(zhun)对“丛台酒”实施(shi)地理标誌(zhi)产品保(bao)護(hu)。

近年来，丛台酒在河北省内市场的深(shen)度布局呈(cheng)现“加速化”趨(qu)势，主品系突出+区域市场联動(dong)效果突出。除了邯郸、邢(xing)台、滄(cang)州、石(shi)家莊(zhuang)四大主力市场之外，唐山、廊(lang)坊(fang)、保定三大潛(qian)力市场也展现出了良(liang)好(hao)的动销势頭(tou)。

事实上，河北的白酒市场碎(sui)片(pian)化较为嚴(yan)重，老白干也并非“一騎(qi)絕(jue)塵(chen)”般(ban)的存(cun)在。除了省内企业竞争，河北市场也难免(mian)业内眾(zhong)多企业争夺，毕竟許(xu)多有实力的白酒企业都在布局全国市场。如此一来，老白干酒的竞争力恐怕会“力不从心”。

綜(zong)合(he)来說(shuo)，老白干这次三季报的表现毕竟还是要放在近几年的发展趋势中看待(dai)的，在全国化和高端化战略下，其业绩给人的状态还是兜(dou)兜轉(zhuan)转。这也意味(wei)着，在市场角(jiao)逐日渐激烈的今天(tian)，老白干若(ruo)再不尋(xun)找(zhao)机会打破困境，很有可能全国化未走出，却丟(diu)掉(diao)了“河北王”的地位。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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