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圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)：图蟲(chong)創(chuang)意(yi)

长春高新（000661.SH）又壹(yi)次(ci)闪崩跌停。

6月(yue)7日(ri)午(wu)後(hou)開(kai)盤(pan)，长春高新突(tu)然(ran)直(zhi)線(xian)跌停，最(zui)終(zhong)報(bao)收(shou)141.71元(yuan)/股，创下(xia)年(nian)內(nei)最低(di)紀(ji)錄(lu)，市(shi)值(zhi)一日之(zhi)内蒸(zheng)發(fa)超(chao)過(guo)63億(yi)元。

2021年是(shi)长春高新在(zai)資(zi)本(ben)市場(chang)上(shang)的(de)“高光(guang)時(shi)刻(ke)”。彼(bi)时，长春高新市值超2000亿元。一則(ze)在網(wang)絡(luo)上廣(guang)為(wei)流(liu)傳(chuan)的故(gu)事(shi)，一名(ming)大(da)連(lian)老(lao)太(tai)太在2008年花(hua)5万元買(mai)入长春高新，之后忘(wang)記(ji)了(le)賬(zhang)戶(hu)密(mi)碼(ma)。13年間(jian)，长春高新漲(zhang)了100倍(bei)，她(ta)所(suo)持(chi)有(you)的长春高新市值已(yi)經(jing)達(da)到(dao)500万元。

但(dan)隨(sui)后，长春高新仿(fang)佛(fo)進(jin)入了“跌停-恢(hui)復(fu)-跌停”的無(wu)限(xian)循(xun)環(huan)之中(zhong)。據(ju)統(tong)計(ji)，這(zhe)已经是长春高新自(zi)2020年以(yi)来的第(di)10次跌停，與(yu)歷(li)史(shi)最高點(dian)相(xiang)比(bi)，长春高新股價(jia)的跌幅(fu)已经超过70%，目(mu)前(qian)總(zong)市值只(zhi)剩(sheng)下573亿元。

財(cai)报數(shu)据顯(xian)示(shi)，截(jie)至(zhi)2023年一季(ji)度(du)末(mo)，长春高新的股东总户数为13.63万户，户均持股2968.32股，以此(ci)计算(suan)，6月7日，长春高新每(mei)户股东平(ping)均亏損(sun)约4.68万元。

就(jiu)在投(tou)资者(zhe)對(dui)长春高新的離(li)奇(qi)闪崩感(gan)到茫(mang)然之際(ji)，有消(xiao)息(xi)稱(cheng)，近(jin)日，浙(zhe)江(jiang)省(sheng)藥(yao)械(xie)采購(gou)中心(xin)辦(ban)公(gong)室(shi)发布(bu)了《關(guan)於(yu)报送(song)浙江省公立(li)醫(yi)療(liao)機(ji)構(gou)第四(si)批(pi)药品(pin)集中帶(dai)量(liang)采购品種(zhong)範(fan)圍(wei)相关采购数据的通(tong)知(zhi)》，在附(fu)件(jian)的集采品种清(qing)單(dan)中，“人生长激素（重(zhong)組(zu)人生长激素）”赫(he)然在列(lie)。随后，浙江省药械采购中心办公司(si)对媒(mei)體(ti)確(que)認(ren)了曾(zeng)在内网发布过該(gai)文(wen)件，並(bing)且(qie)名单中包(bao)含(han)重组人生长激素，但该文件尚(shang)未(wei)对外(wai)公布。

事實(shi)上，浙江啟(qi)動(dong)生长激素集采的消息并非(fei)第一次传出(chu)。早(zao)在2022年8月，就有消息称生长激素被(bei)納(na)入浙江省公立医疗机构第三(san)批药品集采品种清单，长春高新毫(hao)不(bu)意外上演(yan)闪崩跌停。

不过，该消息很(hen)快(kuai)被澄(cheng)清，生长激素并不在浙江第三批集采之列，长春高新随即(ji)快速(su)反(fan)彈(dan)。

生长激素集采一直是懸(xuan)在长春高新頭(tou)頂(ding)的达摩(mo)利(li)斯(si)克(ke)之劍(jian)。近年来，长春高新的每一次跌停，背(bei)后都(dou)有集采的陰(yin)影(ying)，而(er)对生长激素業(ye)務(wu)的強(qiang)依(yi)賴(lai)也(ye)是长春高新投资者对集采消息高度敏(min)感的主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。

长春高新的主營(ying)业务包括(kuo)生物(wu)制(zhi)药及(ji)中成(cheng)药的研(yan)產(chan)銷(xiao)，輔(fu)以房(fang)地(di)产开发、物业管(guan)理(li)和(he)服(fu)务业务。其(qi)中，從(cong)事基(ji)因工(gong)程(cheng)生物药品业务的子(zi)公司金(jin)賽(sai)药业一直以来都是长春高新的“利潤(run)奶(nai)牛(niu)”。

金赛药业成立于1996年，是國(guo)内第一家(jia)重组人生长激素、第一家基因工程促(cu)卵(luan)泡(pao)激素和全(quan)球(qiu)售(shou)价PEG长效(xiao)人生长激素生产企(qi)业，同(tong)时也是目前国内唯(wei)一一家擁(yong)有完(wan)整(zheng)的粉(fen)針(zhen)劑(ji)、水(shui)针剂、长效针剂全产品线和产品剂型(xing)、規(gui)格(ge)最为齊(qi)全的生长激素廠(chang)家。

由(you)于患(huan)者通常(chang)需(xu)要长期(qi)定(ding)时註(zhu)射(she)，且价格較(jiao)高，因此生长激素业务为长春高新带来穩(wen)定的現(xian)金流，是长春高新最重要的业务支(zhi)柱(zhu)。

财报数据显示，2023年第一季度，金赛药业实现收入23.53亿元，相當(dang)于长春高新总营收的84.7%；实现凈(jing)利润8.95亿元，相当于长春高新净利润总額(e)的104.43%。因此，长春高新也曾被投资者戲(xi)称是金赛药业的“殼(ke)公司”。

正(zheng)是因为对生长激素业务的过分(fen)依赖，使(shi)得(de)集采消息可(ke)以輕(qing)易(yi)挑(tiao)动长春高新投资者的脆(cui)弱(ruo)神(shen)经。

2022年内，长春高新先(xian)后被卷入了广东省276药品聯(lian)盟(meng)集采、河(he)北(bei)省化(hua)學(xue)药品及生物药品集采，以及福(fu)建(jian)省第三批药品集采，每次集采消息的传出都會(hui)引(yin)发长春高新股价闪崩跌停。2021年和2022年，长春高新股价分別(bie)累(lei)计下跌39.45%和38.39%。

目前，市面(mian)上的生长激素主要有三大類(lei)别，分别是需每天(tian)注射一次的重组人生长激素注射用(yong)凍(dong)幹(gan)粉针剂（粉剂）和重组人生长激素注射液(ye)（水剂），以及需每周(zhou)注射一次的聚(ju)乙(yi)二(er)醇(chun)重组人生长激素注射液（长效剂）。

国金證(zheng)券(quan)研报指(zhi)出，当前生长激素市场呈(cheng)现差(cha)異(yi)化競(jing)爭(zheng)格局(ju)。金赛药业水针和长效剂型占(zhan)据優(you)勢(shi)，在水针市场樣(yang)本医院(yuan)销售中占据99.88%的份(fen)额，在长效市场目前占据獨(du)家地位(wei)。安(an)科(ke)生物主導(dao)粉针市场，在目前国内短(duan)效粉针市场占据44%的市场份额，位居(ju)行(xing)业第一。

与粉针相比，水针的生物活(huo)性(xing)更(geng)高，长效剂型则有更明(ming)显的依从性优势，因此水针和长效剂型的定价一般(ban)高于粉针。以1年为治(zhi)疗周期，粉针的疗程費(fei)用约2.2万元，水针疗程费用约4.4万元，长效剂型的疗程费用约19.4万元。

集采改(gai)寫(xie)了生长激素的定价。

2022年3月，广东联盟生长激素集采結(jie)果(guo)出爐(lu)，此次集采覆(fu)蓋(gai)11個(ge)省區(qu)，最终共(gong)有10款(kuan)重组人生长激素产品中選(xuan)，均为冻干粉剂型。金赛药业以20.9344元、60.5004元和30元的价格分别拿(na)下了3种不同规格的粉针剂产品，与官(guan)方(fang)确认的最高有效申(shen)报价相比，金赛药业中选价格降(jiang)幅最高达到52%左(zuo)右(you)。对于市场更为关注的水针剂型，长春高新则选擇(ze)棄(qi)標(biao)。

盡(jin)管在确定报价策(ce)略(lve)时，长春高新竭(jie)力(li)消減(jian)集采对业績(ji)的負(fu)面影響(xiang)，但集采过后，其业绩還(hai)是不可避(bi)免(mian)地进入下滑(hua)通道(dao)。

长春高新2022年年报显示，2022年，金赛药业实现营收102.17亿元，实现歸(gui)母(mu)净利润 42.17 亿元，与2021年相比，分别同比增(zeng)长24.63%和14.47%。但分季度来看(kan)，2022年第一季度到第四季度，金赛药业分别实现营收26.48亿元、23.14亿元、28.58亿元和23.97亿元，实现归母净利润12.05亿元、9.86亿元、12.79亿元和7.47亿元。除(chu)了第三季度有所回(hui)升(sheng)外，金赛药业去(qu)年的单季度业绩环比有所下降。

而与2022年第一季度相比，金赛药业2023年第一季度的营收和净利润也分别同比下滑11.14%和25.73%。

对于生长激素集采，长春高新董(dong)事会办公室相关人士(shi)曾回复时代(dai)财经表(biao)示，国家组織(zhi)药品集中带量采购政(zheng)策是利国利民(min)的政策，长春高新会全力支持、積(ji)極(ji)參(can)与这項(xiang)政策。后續(xu)公司將(jiang)积极跟(gen)蹤(zong)关注政策變(bian)化情(qing)況(kuang)，及时优化調(tiao)整经营政策，充(chong)分合(he)理制訂(ding)應(ying)对預(yu)案(an)，积极有效的开展(zhan)向(xiang)有关部(bu)門(men)和机构的陳(chen)述(shu)、匯(hui)报工作(zuo)，依法(fa)依规兼(jian)顧(gu)公司及股东的利益(yi)，并努(nu)力通过完善(shan)产品结构、提(ti)升用户体量、拓(tuo)展新业务和新技(ji)術(shu)等(deng)方式(shi)，不斷(duan)提高产品市场竞争力和公司核(he)心竞争力，确保(bao)公司业绩的稳定增长。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多(duo)

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