糖广告的陷阱：揭秘行业内部的弊端

kaijujiuyibadao，ziyuanquankaoboosbaopingtaigongnengjixueyuanqiyeguanlibumensanfanggongnengweiyiti，manzusandazhutidegexinghuaxuqiu【CPUjiangwen】shoujifatangkuaisujiangwen，baohushoujishoumingshixuandingdezuhe。xihuangoutudeyonghukeyizaizhegepingtaishangyiqishiyong！suoyoudejiaoyiliuchengdoufeichangqingxi，keyizaiwangshangzhakangengduoxinxi。重(zhong)磅(bang)來(lai)了(le)！又(you)壹(yi)裏(li)程(cheng)碑(bei)

【導(dao)讀(du)】又一里程碑！全(quan)球(qiu)可(ke)持(chi)續(xu)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)準(zhun)則(ze)出(chu)爐(lu)

中(zhong)國(guo)基(ji)金(jin)報(bao) 吳(wu)娟(juan)娟

日(ri)前(qian)，国際(ji)可持续發(fa)展(zhan)准则理(li)事(shi)會(hui)(ISSB)发布(bu)兩(liang)項(xiang)關(guan)於(yu)可持续相(xiang)关財(cai)務(wu)信息披露的(de)准则，即(ji)《可持续相关财务信息披露一般(ban)要(yao)求(qiu)》（IFRS S1）和(he)《氣(qi)候(hou)相关披露准则》(IFRS S2)，以(yi)增(zeng)強(qiang)企(qi)業(ye)信息披露的透(tou)明(ming)度(du)，幫(bang)助(zhu)投(tou)資(zi)者(zhe)全面(mian)評(ping)估(gu)企业发展的機(ji)会和可持续性(xing)方(fang)面面臨(lin)的風(feng)險(xian)挑(tiao)戰(zhan)。

記(ji)者了解(jie)到(dao)， 中国內(nei)地(di)、中国香(xiang)港(gang)投资机構(gou)、行(xing)业協(xie)会正(zheng)緊(jin)鑼(luo)密(mi)鼓(gu)研(yan)究(jiu)、探(tan)討(tao)IFRS S1和IFRS S2 對(dui)本(ben)地企业實(shi)踐(jian)的適(shi)用(yong)性。

例(li)如(ru)，部(bu)分(fen)公(gong)募(mu)基金認(ren)為(wei)，雖(sui)部分要求、指(zhi)標(biao)與(yu)中国的实践有(you)距(ju)離(li)，但(dan)是(shi)整(zheng)體(ti)来說(shuo)是准则发布不(bu)失(shi)为全球可持续发展事业的重要里程碑。另(ling)有專(zhuan)业人(ren)士(shi)则认为准则需(xu)提(ti)升(sheng)其(qi)包(bao)容(rong)性、科(ke)學(xue)性、通(tong)用性以推(tui)進(jin)全球可持续发展事业前进。

據(ju)了解，ISSB是由(you)国际财务报告(gao)准则基金会于2021年(nian)底(di)发起(qi)成(cheng)立(li)，旨(zhi)在(zai)促(cu)进企业在财务报告中披露可持续发展相关信息。

准则出炉受(shou)关註(zhu)

两项可持续信息披露准则受到了極(ji)大(da)关注。记者了解到，内地和香港投资界(jie)、相关金融(rong)服(fu)务机构、行业协会等(deng)正在密集(ji)学習(xi)准则要求。

全球投资決(jue)策(ce)支(zhi)持工(gong)具(ju)和服务供(gong)應(ying)商(shang) MSCI亞(ya)太(tai)區(qu)ESG与气候研究部主(zhu)管(guan)王(wang)曉(xiao)書(shu)对中国基金报表(biao)示(shi)，ISSB 《可持续相关财务信息披露一般要求》和《气候相关披露》新(xin)准则的发布，为全球企业的可持续信息和气候信息的披露提供了具有一致(zhi)性的基礎(chu)框(kuang)架(jia)。這(zhe)樣(yang)的国际准则將(jiang)促进全球不同(tong)国家(jia)和地区在出臺(tai)相关披露政(zheng)策過(guo)程中的协同性，尤(you)其对跨(kua)国運(yun)營(ying)的企业和投资者可以減(jian)少(shao)監(jian)管要求不一致帶(dai)来的披露成本增加(jia)。參(can)考(kao)ISSB国际标准进行信息披露，有利(li)于新興(xing)市(shi)場(chang)上(shang)的企业的可持续实践与国际接(jie)軌(gui)，獲(huo)得(de)更(geng)多(duo)国际投资者的支持和认可。

華(hua)夏(xia)基金对本报表示， 整体而(er)言(yan)，IFRS S1与S2的发布，回(hui)应了全球投资机构以及(ji)实体企业在面临眾(zhong)多可持续信息披露标准時(shi)的迷(mi)茫(mang)与困(kun)惑(huo)，体現(xian)出ISSB促使(shi)可持续信息披露趨(qu)于标准化(hua)、規(gui)範(fan)化的努(nu)力(li)。

富(fu)達(da)基金聯(lian)席(xi)投资主管聶(nie)毅(yi)翔(xiang)对本报表示，長(chang)期(qi)以来，不同市场分散(san)的可持续信息披露标准影(ying)響(xiang)了全球范圍(wei)可持续信息的可比(bi)性，掣(che)肘(zhou)了企业可持续发展、投资人可持续投资的实践，本次(ci)标准的出台有助于促进全球可持续信息披露标准的一致性。

香港投资基金公会行政總(zong)裁(cai)黃(huang)王慈(ci)明表示，站(zhan)在国际投资者的角(jiao)度，投资基金公会期待(dai)各(ge)個(ge)市场与ISSB的国际基准保(bao)持一致以增强可持续性披露的可比性等。

她(ta)坦(tan)承(cheng)，期待所(suo)有市场、国家一開(kai)始(shi)就(jiu)全面擁(yong)抱(bao)准则是不现实的。她认为或(huo)可采(cai)取(qu)“不遵(zun)循(xun)需解釋(shi)”的原(yuan)则。市场主体需要明白(bai)除(chu)非(fei)有明確(que)的、正當(dang)的理由，他(ta)們(men)需要遵循这一准则。若(ruo)不遵循，市场主体需要解释：距离遵循要求目(mu)前他们存(cun)在的差(cha)距以及改(gai)进的做(zuo)法(fa)。因(yin)为说到底，准则的核(he)心(xin)要義(yi)是“透明和可追(zhui)責(ze)”。

她认为ISSB的可持续性信息披露准则有望(wang)成为国际基准，这些(xie)披露标准可增进对金融市场或投资者有重大影响的气候相关信息披露的透明性、可得性和可比性。

据她了解，目前，机构投资者支持其中的关鍵(jian)原则，例如治(zhi)理和獎(jiang)懲(cheng)掛(gua)鉤(gou)的相关披露；战略(lve)相关披露：企业的轉(zhuan)型(xing)計(ji)劃(hua)和气候相关目标等相关披露有助于投资者评估企业的韌(ren)性和转型计划的可信度；风险管理相关披露：有助于金融机构更好(hao)地了解企业内部风险管理流(liu)程的穩(wen)健(jian)性；气候评估体系(xi)披露：有助于金融机构了解企业面临可对其產(chan)生(sheng)重大财务影响的气候风险。

财政部原副(fu)部长朱(zhu)光(guang)耀(yao)在7月(yue)3日出席活(huo)動(dong)时则表示，准则出炉对国际可持续发展事业具有重要意(yi)义，“来之(zhi)不易(yi)”。

具体指标适用性有待探讨

積(ji)极拥抱准则的同时，部分机构也(ye)指出具体指标对中国企业的现階(jie)段(duan)的适用性還(hai)需讨論(lun)。

例如，华夏基金表示，由于各投资机构在ESG整合(he)和投资上做法不盡(jin)相同，在ESG信息的使用需求上也会有所差別(bie)。例如，对于已(yi)經(jing)設(she)定(ding)了凈(jing)零(ling)目标的投资机构而言，IFRS S2中对于溫(wen)室(shi)气体排(pai)放(fang)的要求較(jiao)高(gao)，能(neng)充(chong)分滿(man)足(zu)投资机构来測(ce)算(suan)其范围三(san)的排放數(shu)据，也为其制(zhi)定减碳(tan)目标和路(lu)徑(jing)提供了基础。

但其中，ISSB对温室气体核算組(zu)織(zhi)邊(bian)界的要求较高，企业还需單(dan)獨(du)披露联营、合营企业等的温室气体排放，这些较为嚴(yan)格(ge)的披露要求或将为企业带来较高的披露成本，同时这部分信息对于部分投资机构来说優(you)先(xian)級(ji)不高。

從(cong)指标上来说，目前较为明晰(xi)的是气候方面的指标要求。例如范围一、二(er)、三的温室气体排放，不僅(jin)需要涵(han)蓋(gai)上市公司(si)主体，还需要包含(han)联营和合营企业等。同时还需要使用气候情(qing)景(jing)分析(xi)评估企业气候适应性。

此(ci)外(wai)，对于其他環(huan)境(jing)、社(she)会和公司治理的指标，目前ISSB仍(reng)推薦(jian)SASB作(zuo)为参照(zhao)标准，SASB植(zhi)根(gen)于歐(ou)美(mei)的经濟(ji)和产业发展，有较多指标天(tian)然(ran)不适用于中国国情，这也将是中国机构在应用过程中的困惑之處(chu)。

总体来说，以上的要求对当前大多数中国企业的披露实践均(jun)带来了较大挑战，需要较为长期的能力建(jian)设和实践。

聂毅翔表示，無(wu)论是IFRS S1还是IFRS S2设置(zhi)的披露标准中，其中“治理”方面的披露要求对于发达市场的中小(xiao)企业、发展中国家的大部分企业（包括(kuo)很(hen)多中国机构）来说都(dou)相对容易满足和披露，但是部分在“策略”、“风险管理”、“指标和目标”方面的要求，尤其是定量(liang)的、或和产业鏈(lian)上下(xia)遊(you)相关信息披露難(nan)度相对较高。

虽然IFRS的披露框架会逐(zhu)漸(jian)促进可持续信息披露标准的融合，但在中短(duan)期内，ESG数据可能仍然是全球公司和投资者面临的挑战，对新兴市场尤为如此。如温室气体排放的数据，沒(mei)有基础数据支撐(cheng)的公司很难设立量化的减排目标，不同行业、類(lei)型的公司进行循序(xu)渐进的披露可能是更可行的方案(an)。

除了基础数据可得性的限(xian)制，IFRS S2要求的情景分析，需要专业的知(zhi)識(shi)、工具和技(ji)能，目前国内除在銀(yin)行业的应用相对较廣(guang)，而在其他行业尚(shang)未(wei)推广，对其他公司来講(jiang)极具挑战性。

聂毅翔表示，諸(zhu)如以上两类的挑战，会对部分公司短期内进行符(fu)合IFRS S1和IFRS S2设置的披露标准的可持续披露产生较大影响。鑒(jian)于上述(shu)挑战，建議(yi)不同司法管轄(xia)区的监管机构考慮(lv)采取分阶段的方法，考虑当地的经济情況(kuang)及国情，逐步(bu)增强可持续和气候信息披露。

国际化或成为推动力

被(bei)問(wen)及哪(na)些企业会率(lv)先行动，机构认为国际化訴(su)求强烈(lie)的企业可能会率先行动。

华夏基金表示，业务和股(gu)東(dong)的全球化，是推动中国公司（尤其是上市公司）践行可持续发展的主要动力。由于全球化运营的公司，或是正在拓(tuo)展海(hai)外业务以及参与全球公司产业链的公司，其本身(shen)在运营中也需要关注相关区域(yu)市场的实質(zhi)性可持续议題(ti)和政策法规动態(tai)，並(bing)进行相应的能力建设，因此这些公司可能更具拥抱国际标准的业务驅(qu)动力与先发优勢(shi)。

此外，港交(jiao)所已刊(kan)发关于气候信息强制披露的咨(zi)詢(xun)文(wen)件(jian)，預(yu)计新版(ban)气候信息披露框架将会在2024年年初(chu)正式(shi)推行，可能会給(gei)一些在A股和H股同时上市的公司带来较大挑战，相关企业或許(xu)需要更为积极地針(zhen)对国际标准开展研究。

聂毅翔认为具有以下三类特(te)征(zheng)的公司有可能率先拥抱国际标准，主要推动力来源(yuan)于监管、投资者和客(ke)戶(hu)。

第(di)一类公司是在香港上市或内地、香港两地上市的公司。

第二类公司是业务国际化的公司，这类公司和国际投资人、客户的接觸(chu)较早(zao)，对其他市场的监管、国际准则的熟(shu)悉(xi)程度相对较高。已在国外运营多年的公司对国际准则的认可和接納(na)相对较为容易。

第三类公司是特定行业的公司，例如银行。頭(tou)部银行采纳了TCFD框架，情景分析和壓(ya)力测試(shi)已经在国内银行业较为广泛(fan)使用，压力测试已成为多个市场监管部門(men)评估金融系統(tong)风险、实施(shi)监管和出台政策的重要工具。

不过，黄王慈明则表示，对于企业来说，这不是“是非题”，而是何(he)时开始遵循的问题。而且(qie)，越(yue)晚(wan)动身可能越“吃(chi)虧(kui)”。因为国际机构会越来越傾(qing)向(xiang)于只(zhi)将錢(qian)投向那(na)些拥抱这些准则的机构。

她认为相关监管机构可采取一系列(lie)的舉(ju)措(cuo)为企业提供“务实的”的指引(yin)。例如就下述方面提供咨询培(pei)訓(xun)：如何对“转型风险和机遇(yu)进行量化表述”，如何设立和披露企业内部的碳價(jia)格；企业如何披露目标和进程；如何对不同情形(xing)进行分析。

准则的包容性、科学性、通用性是关键

财政部前部长朱光耀则表示若ISSB 能夠(gou)妥(tuo)善(shan)处理好准则的包容性、科学性、通用性问题，国际可持续披露准则有望成为具有国际影响力更具普(pu)适性的标准，从而在全球范围内得到推广应用，助力全球可持续发展事业的不斷(duan)向前推进。

朱光耀表示，中国在准则制定过程中提出了重要的政策建议。

首(shou)先，包括关于提升国际准则的包容性。一是提升对发展中国家的包容性，国际可持续披露准则与气候相关變(bian)化的议题，应当符合联合国气候变化框架公約(yue)和巴(ba)黎(li)协定，遵循公平(ping)共(gong)同但有区别的责任(ren)原则和各自(zi)能力原则，充分考虑不同国情，适当降(jiang)低(di)难度，并为发展中国家提供充分的准则，实施过渡(du)期安(an)排，提升发展中国家的可持续性。

二是提升对各国温室气体核算已披露标准的包容性。

三是提升对不同企业的包容性，建议参照国际会计准则，理事会专门制定中小企业主体会计准则的做法，对非公众受托(tuo)责任主体或中小规模(mo)企业制定簡(jian)化的披露准则。

其次， 关于增强准则体系的科学性。

最(zui)後(hou)，关于改进国际准则的通用性，一是完(wan)善应循程序。二是提升标准的通用性。

三是以其他主要经济体标准的兼(jian)容，重點(dian)加强推动国际可持续披露准则得到美国欧盟(meng)的认可，降低多地上市公司的披露成本，促进实现可持续信息披露的全球一致可比。

“我(wo)们也非常(chang)高兴的看(kan)到在剛(gang)刚公布的这两项准则中，中国在讨论过程中提出的政策建议很多，也已经得到采纳，有一些也正在进行政策考虑和相关政策的协調(tiao)作用”他表示。

編(bian)輯(ji)：小茉(mo)

審(shen)核：许聞(wen)

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