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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】中(zhong)美(mei)經(jing)貿(mao)摩(mo)擦(ca)反(fan)復(fu)，新(xin)興(xing)市(shi)場(chang)多(duo)數(shu)股(gu)指(zhi)回(hui)升(sheng)——海(hai)外(wai)市场跟(gen)蹤(zong)周(zhou)報(bao)（20190826）

本(ben)周關(guan)註(zhu)焦(jiao)點(dian)：海內(nei)外市场短(duan)暫(zan)平(ping)靜(jing)後(hou)多数股指開(kai)始(shi)回升，周四(si)周五(wu)受(shou)中美贸易(yi)摩擦沖(chong)擊(ji)，美國(guo)三(san)大(da)股指大幅(fu)下(xia)跌(die)，新兴市场整(zheng)體(ti)表(biao)現(xian)優(you)於(yu)發(fa)達(da)市场。道(dao)瓊(qiong)斯(si)工(gong)業(ye)指数周跌0.99%、標(biao)普(pu)500周跌1.44%、納(na)斯达克(ke)指数周跌1.83%。傑(jie)克遜(xun)霍(huo)爾(er)央(yang)行(xing)年(nian)會(hui)鮑(bao)威(wei)尔指出(chu)當(dang)前(qian)经濟(ji)面(mian)臨(lin)的(de)三大挑(tiao)戰(zhan)，表示(shi)会采(cai)取(qu)適(shi)当措(cuo)施(shi)保(bao)證(zheng)经济增(zeng)長(chang)等(deng)目(mu)标，但(dan)並(bing)未(wei)明(ming)確(que)降(jiang)息(xi)信(xin)號(hao)；标普500 各(ge)板(ban)塊(kuai)多数收(shou)跌。歐(ou)洲(zhou)主(zhu)要(yao)股指小(xiao)幅波(bo)動(dong)，法(fa)国CAC40周漲(zhang)0.49%、德(de)国DAX周涨0.42%、富(fu)時(shi)100周跌0.31%，從(cong)本周欧洲主要国家(jia)披(pi)露(lu)的经济数據(ju)來(lai)看(kan)，制(zhi)造(zao)业疲(pi)軟(ruan)依(yi)舊(jiu)是(shi)主要拖(tuo)累(lei)；G7領(ling)導(dao)人(ren)峰(feng)会在(zai)法国召(zhao)开。亞(ya)太(tai)地(di)區(qu)主要股指收涨，恒(heng)生(sheng)各板块涨幅明顯(xian)；日(ri)本制造业持(chi)續(xu)萎(wei)縮(suo)，出口(kou)嚴(yan)重(zhong)下滑(hua)。中日韓(han)外长达成(cheng)深(shen)化(hua)合(he)作(zuo)共(gong)識(shi)，商定(ding)加(jia)強(qiang)大数据、人工智(zhi)能(neng)、5G等方(fang)面的合作，恒生指数周涨1.73%、日经225周涨1.43%、臺(tai)灣(wan)加權(quan)指数周涨1.12%、韩国綜(zong)合指数周涨1.10%。

【海外市场综述(shu)】新兴市场领涨，多数股指回升。上(shang)周新兴市场主要股指涨幅明显，深圳(zhen)成指周涨3.33%、滬(hu)深300周涨2.97%、上证综指周涨2.61%。受中美贸易摩擦升級(ji)的影(ying)響(xiang)，美国三大股指連(lian)续四周全(quan)部(bu)下跌。国際(ji)指数對(dui)A股再(zai)擴(kuo)容(rong)，北(bei)上資(zi)金(jin)流(liu)入(ru)加速(su)。杰克逊霍尔央行年鲍威尔发言(yan)偏(pian)鴿(ge)，G7领导人峰会焦点分(fen)歧(qi)頗(po)多。

【美国】贸易摩擦升级，美股全線(xian)受挫(cuo)。8月(yue)23日，中国宣(xuan)布(bu)对美方約(yue)750億(yi)美元(yuan)的商品(pin)加征(zheng)关稅(shui)；8月24日，美方宣布將(jiang)提(ti)高(gao)对约5500亿美元中国輸(shu)美商品加征关税的税率(lv)。受此(ci)影响，美股在周二(er)小幅走(zou)高之(zhi)后，再度(du)下跌。标普500汽(qi)車(che)零(ling)部件(jian)和(he)設(she)備(bei)指数开盤(pan)跌幅超(chao)過(guo)3%。鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上并未对降息做(zuo)出承(cheng)諾(nuo)。上周道琼斯工业指数周跌0.99%、标普500周跌1.44%、纳斯达克指数周跌1.83%。

【欧洲】制造业依旧疲软，股指小幅波动。上周欧洲主要国家PMI数据公(gong)布，欧元区8月制造业PMI初(chu)值(zhi)為(wei)47，服(fu)務(wu)业PMI有(you)所(suo)回升，综合PMI为51.8，德国8月制造业PMI初值为43.6。全球(qiu)汽车產(chan)量(liang)和銷(xiao)量出现2009年以(yi)来首(shou)次(ci)下滑。经济衰(shuai)退(tui)使(shi)得(de)債(zhai)券(quan)收益(yi)率大多下行，德国以-0.11%票(piao)面利(li)率发行30年期(qi)国债。G7领导人峰会在法国召开，经贸摩擦等领域(yu)眾(zhong)多分歧讓(rang)峰会更(geng)加艱(jian)難(nan)。欧股上周小幅波动，法国CAC40周涨0.49%、德国DAX周涨0.42%、富时100周跌0.31%。

【亚太】国际股指对A 股再扩容，恒生板块多数收涨。上周恒生板块結(jie)束(shu)连续数周的收跌，涨幅明显；富时羅(luo)素(su)（FT Russell）对A股再扩容，北上资金流入加速；日本8月制造业连续萎缩，出口訂(ding)單(dan)大幅下滑，汽车、半(ban)导体设备、電(dian)子(zi)零部件等下滑严重；韩国維(wei)持2019年GDP目标增速不(bu)變(bian)，并投(tou)入4.7萬(wan)亿韩元对数字(zi)、網(wang)絡(luo)（5G）、人工智能、系(xi)統(tong)半导体、生物(wu)健(jian)康(kang)、未来汽车等领域進(jin)行建(jian)设。中日韩外长达成深化合作共识，并商定加强大数据、人工智能、5G等方面的合作。

【海外重点公司(si)跟踪】蘋(ping)果(guo)：聯(lian)手(shou)保时捷(jie)为电动Taycan提供(gong)车載(zai)Apple Music；計(ji)劃(hua)在11月底(di)前推(tui)出Apple TV+电影和电視(shi)订閱(yue)服务；庫(ku)克警(jing)告(gao)說(shuo)加征关税将損(sun)害(hai)苹果競(jing)爭(zheng)力(li)。荷(he)蘭(lan)皇(huang)家殼(ke)牌(pai)：周壹(yi)宣布，将在其(qi)位(wei)于新加坡(po)的加油(you)站(zhan)推出电动汽车充(chong)电樁(zhuang)，是首次在東(dong)南(nan)亚地区部署(shu)此類(lei)设备；高通(tong)：與(yu)LG电子和解(jie)并簽(qian)署一項(xiang)新的5年期專(zhuan)利授(shou)权協(xie)議(yi)。WhatsApp：正(zheng)在与印(yin)尼(ni)多家数字支(zhi)付(fu)公司談(tan)判(pan)，準(zhun)备在当地推出移(yi)动支付服务。京(jing)东：京东数字科(ke)技(ji)旗(qi)下小白(bai)信用(yong)与老(lao)虎(hu)签证联合发布“签证信用体系平台”。将信用運(yun)用到(dao)签证领域，打(da)破(po)数据孤(gu)島(dao)。

【海外央行动態(tai)】为期三天(tian)的杰克逊霍尔央行年会在美国懷(huai)俄(e)明州(zhou)召开，今(jin)年的主題(ti)是“貨(huo)幣(bi)政(zheng)策挑战”。鲍威尔发言略显鸽派(pai)，美联儲(chu)内部对降息分歧較(jiao)大；英(ying)国央行呼(hu)籲(xu)联手創(chuang)建自(zi)己(ji)的替(ti)代(dai)储备货币.日本央行和欧央行行长未出席(xi)会议。

風(feng)險(xian)提示：经济摩擦持续，出口萎缩，风险上行

目 錄(lu)

一、海外市场表现回顧(gu)

1、新兴市场领涨，多数股指回升

上周海内外市场经歷(li)短暂平静，多数股指有明显回升，周四、周五中美贸易摩擦再次升级，美股受挫周跌幅高于其他(ta)市场。分地区具(ju)体来看，新兴市场国家表现好(hao)于发达市场。国内三大股指繼(ji)续领涨全球主要股指：深圳成指周涨3.33%、沪深300周涨2.97%、上证综指周涨2.61%。恒生指数周涨1.73%、日经225周涨1.43%、台湾加权指数周涨1.12%、韩国综合指数周涨1.10%。欧洲三大股指本周小幅波动，法国CAC40周涨0.49%、德国DAX周涨0.42%、富时100周跌0.31%。受贸易摩擦的影响，美国三大股指再度全部收跌，道琼斯工业指数周跌0.99%报25628.9点、标普500周跌1.44%报2847.11点、纳斯达克指数周跌1.83%报7751.77点。此外，澳(ao)洲标普200周涨1.84%，孟(meng)買(mai)SENSEX30周跌1.74%。

资产表现方面：避(bi)险情(qing)緒(xu)驅(qu)动黃(huang)金连续七(qi)周上涨。COMEX黄金周涨0.87%，报1536.9美元/盎(ang)司。长期来看，市场利率走低(di)、市场的避险情绪上升是拉(la)动黄金上涨的主要原(yuan)因(yin)，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示将维持适当行动以维持经济扩大的态度，也(ye)对黄金产生利好。RJO期货高级商品经紀(ji)人Bob Haberkorn認(ren)为，美联储擁(yong)有的兩(liang)项主要工具，分別(bie)是QE和降息，而(er)這(zhe)两種(zhong)工具都(dou)将推高金價(jia)。

COMEX白銀(yin)周涨2.50%，报17.55美元/盎司。国际贸易局(ju)勢(shi)的不穩(wen)定，使原油需(xu)求(qiu)端(duan)受到影响，本周布倫(lun)特(te)原油涨0.40%报58.38美元/桶(tong)，NYMEX原油周跌1.53%报53.97美元/桶，LME鉛(qian)周涨1.25%，LME鋅(xin)周跌0.64%，LME鋁(lv)周跌1.37%，LME銅(tong)周跌1.91%。波罗的海幹(gan)散(san)指数周涨0.04%，收2168.00点。

印尼鎳(nie)礦(kuang)商协会（APNI）表示，将继续要求政府(fu)遵(zun)守(shou)2022年镍矿出口禁(jin)令(ling)时間(jian)表，印尼正在商討(tao)是否(fou)可(ke)能提前實(shi)施一项将于2022年到期的矿石(shi)出口禁令，此舉(ju)引(yin)发投资者(zhe)对矿石供應(ying)的擔(dan)憂(you)，本LME镍跌3.27%。

2、海外重点公司动态跟踪

上周美国大型(xing)科技股涨跌不一，周一大型科技股集(ji)体收涨，奈(nai)飛(fei)涨2.17%、苹果涨1.86%、谷(gu)歌(ge)涨1.8%、微(wei)软涨1.67%、Facebook涨1.34%、亚馬(ma)逊涨1.31%。周二科技股普跌，奈飞跌3.36%、谷歌跌1.41%、亚马逊跌0.81%、微软跌0.83%。周六(liu)大型科技股全线收跌，苹果跌4.62%、亚马逊跌3.1%、奈飞跌1.85%、谷歌跌3.18%、Facebook跌2.36%、微软跌3.19%。

【苹果】保时捷联手苹果 为电动Taycan提供车载Apple Music；苹果计划在11月底前推出Apple TV+电影和电视订阅服务，助(zhu)其2020年服务业务營(ying)收达到500亿美元目标；苹果委(wei)托(tuo)京东方測(ce)試(shi)最(zui)新的尖(jian)端iPhone屏(ping)幕(mu)，为明年推出的新機(ji)做准备，测试屏幕为柔(rou)性(xing)OLED屏，目前該(gai)测试已(yi)进入最后階(jie)段(duan)；回应iPhone輻(fu)射(she)超出安(an)全極(ji)限(xian)稱(cheng)，所有iPhone型号均(jun)獲(huo)得美国联邦(bang)通信委員(yuan)会（FCC）认证，对测试的所有型号进行仔(zai)細(xi)評(ping)估(gu)和后续驗(yan)证；库克警告说加征关税将损害苹果竞争力，令其在和三星(xing)的竞争中處(chu)于不利地位。

【荷兰皇家壳牌】周一宣布，将在其位于新加坡的加油站推出电动汽车充电桩，是首次在东南亚地区部署此类设备。该项服务将于10月开始在新加坡的10個(ge)壳牌加油站推出。据该公司表示，这些(xie)充电站可在半小时内为电动汽车充滿(man)80%的电，并可与新加坡的大部分电动汽车兼(jian)容。壳牌表示，计划在未来幾(ji)个月和几年内在新加坡提供更多此类低碳(tan)能源(yuan)解決(jue)方案(an)。

【高通】8月20日高通宣布，已与LG电子签署一项新的5年期专利授权协议，以开发、制造和销售(shou)3G、4G和5G智能手机。与此同(tong)时，两家公司在全球範(fan)圍(wei)的法律(lv)糾(jiu)紛(fen)也将隨(sui)之一筆(bi)勾(gou)销。和解协议于2019年4月1日起(qi)生效(xiao)，有效期6年，可延(yan)长2年。

【WhatsApp】Facebook旗下WhatsApp正在与印尼多家数字支付公司谈判，包(bao)括(kuo)网约车公司Go-Jek、移动支付公司DANA(它(ta)得到了(le)螞(ma)蟻(yi)金服的支持)、金融(rong)科技公司OVO(它隸(li)屬(shu)于印尼財(cai)團(tuan)力寶(bao)集团，還(hai)得到了网约车公司Grab的支持)。准备在当地推出移动支付服务。印尼有望(wang)成为WhatsApp推出移动支付服务的第(di)二个国家。

【京东】8月20日，京东数字科技旗下小白信用与老虎签证联合发布“签证信用体系平台”。该平台将在经过用戶(hu)授权的前提下，为相(xiang)关国家的移民(min)机構(gou)、駐(zhu)華(hua)使领館(guan)、签证服务中心(xin)及(ji)大量的旅(lv)遊(you)服务出境(jing)社(she)等签证关联方提供多维度的信用报告。老虎签证联合创始人劉(liu)利表示，通过与京东小白信用的合作，将信用运用到签证领域，打破数据孤岛，有效減(jian)少(shao)中间操(cao)作環(huan)節(jie)，极大提高辦(ban)签效率。

3、美股：美债期限利差(cha)驚(jing)现倒(dao)掛(gua)，股指大幅收跌

中美贸易摩擦再次反复，美股在周二小幅上涨后，连续四周收跌。道琼斯工业指数周跌0.99%报25628.9点、标普500周跌1.44%报2847.11点、纳斯达克指数周跌1.83%报7751.77点。

8月23日，国务院(yuan)关税税則(ze)委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批(pi)自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。9月1日实施的清(qing)单内容主要包括大豆(dou)以及首次纳入的原油等产品，12月15日实施的清单内容包括玉(yu)米(mi)、棉(mian)花(hua)、水(shui)产品、汽车及零部件等产品。8月24日，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率。中方对此堅(jian)决反对。商务部发言人表示，这种单邊(bian)、霸(ba)淩(ling)的贸易保護(hu)主義(yi)和极限施壓(ya)行徑(jing)，違(wei)背(bei)中美两国元首共识，违背相互(hu)尊(zun)重、平等互利的原则，严重破壞(huai)多边贸易体制和正常(chang)国际贸易秩(zhi)序(xu)，必(bi)将自食(shi)其果。美国商会和零售、汽车、石油、農(nong)业等行业协会纷纷发表聲(sheng)明警告中美贸易争端升级将对美国相关行业、企(qi)业和消(xiao)費(fei)者造成不利影响，呼吁中美雙(shuang)方盡(jin)快(kuai)回到谈判桌(zhuo)、达成协议结束贸易争端（新华社）。IMF表示匯(hui)率干預(yu)、反補(bu)貼(tie)关税、对资本流入征税恐(kong)怕(pa)都是無(wu)效的，反而可能会对国际货币系统造成不利影响，导致(zhi)报复性回应。受此影响，周五美股全线遭(zao)受zhong挫，道指跌3.00%，标普500跌2.59%，道指跌2.37%。

8月23日至(zhi)25日，被(bei)称为货币政策“晴(qing)雨(yu)表”的杰克逊霍尔央行年会在美国怀俄明州举行。鲍威尔指出当前经济面临的全球经济放(fang)緩(huan)、贸易政策不稳定以及通脹(zhang)放缓的三大挑战，并表示会采取适当的措施来保证经济增长、就(jiu)业市场强勁(jin)以及物价稳定。尽管(guan)美国總(zong)统特朗(lang)普喊(han)話(hua)“希(xi)望看到美联储大幅降息，因为这是很(hen)久(jiu)以前就应该发生的事(shi)情”，但鲍威尔并沒(mei)有对未来降息做出承诺，并表示，“美国经济总体表现良(liang)好”，“如(ru)果贸易战破坏了商业投资和信心，导致全球经济增长前景(jing)惡(e)化，那(na)麽(me)美联储不可能通过货币政策来解决所有这些問(wen)题”。

就具体行业来看，本周标普500行业，僅(jin)有公用事业板块和非(fei)必須(xu)消费品板块微涨，其余(yu)板块均有较大幅度下跌。周五受中国对美国加征关税的影响，标普500汽车零部件和设备指数开盘跌幅超过3%。公用事业板块周涨0.19%，非必需消费品周涨0.12%，房(fang)地产板块周跌0.29%，消费品板块周跌1.16%，信息技術(shu)板块周跌1.42%，工业板块周跌1.62%，金融行业周跌1.90%，醫(yi)療(liao)保健板块周跌1.95%，能源板块周跌1.99%，通信服务板块周跌2.00%，材(cai)料(liao)板块周跌3.05%。

标普500成分股中，上周可選(xuan)消费，信息技术行业多数公司涨幅靠(kao)前。涨幅前10的成分股有：塔(ta)吉(ji)特(TARGET)（可选消费）、勞(lao)氏(shi)公司(LOWES)（可选消费）、诺德斯特龍(long)(NORDSTROM) (可选消费)、雅(ya)詩(shi)兰黛(dai)(ESTEE LAUDER) (日常消费)、是德科技（信息技术）、波音(yin)(BOEING)（工业）、家得宝(HOME DEPOT)（可选消费）、蓋(gai)普公司(GAP) (可选消费）、DXC TECHNOLOGY（信息技术）、賽(sai)富时(SALESFORCE) (信息技术），涨幅分别为：23.84%、13.28%、12.84%、10.00 %、8.74 %、7.73 %、6.79 %、5.95 %、5.66 %、5.34%。

中概(gai)股上周多数公司涨幅明显。微博(bo)、新浪(lang)、百(bai)度、愛(ai)奇(qi)藝(yi)等大型信息技术公司均收涨。市值5亿以上的个股，涨幅前10的成分股有：獵(lie)豹(bao)移动（信息技术）、拼(pin)多多（可选消费）、嘉(jia)银金科（金融）、小牛(niu)电动（可选消费）、老虎证券（金融）、世(shi)纪互联（信息技术）、希尔威金属矿业（材料）、大全新能源（信息技术）、趣(qu)頭(tou)條(tiao)（信息技术）、再鼎(ding)医藥(yao)（医疗保健）、和黄中国医药科技（医疗保健），涨幅分别为：21.50%、17.91%、17.81%、16.67 %、14.38%、11.88%、11.42%、11.37%、11.19%、9.34 %、8.07 %。

4、欧洲：制造业依旧疲软，欧股小幅波动

上周欧洲主要股指小幅波动，制造业的疲软依旧是主要拖累。法国CAC40周涨0.49%、德国DAX周涨0.42%、富时100周跌0.31%。根(gen)据世界(jie)汽车組(zu)織(zhi)（OICA）的数据显示，2018年全球汽车产量和销量都出现了自2009年以来的首次下滑。去(qu)年全球共生产9563万輛(liang)汽车，同比(bi)减少1.1%，2018年全球共销售了9506万辆汽车，同比下滑0.63%。根据OICA报道，英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）的数据显示，受脫(tuo)欧前景不明，外需乏(fa)力的影响，今年上半年，共有66.66万辆汽车生产下线，同比减少16.81万辆，6月出口汽车数量下降19.8%，上半年共下降21.0%。作为核(he)心制造业汽车行业的疲软已经波及到整个制造业，并且(qie)上下游的能源、原材料、鋼(gang)鐵(tie)等都会收到影响。欧元区8月制造业PMI初值为47高于预期值46.2和前值46.5；服务业PMI有所回升，综合PMI为51.8，德国8月制造业PMI初值为43.6。

英国首相约翰(han)逊表示英国国会无法阻(zu)止(zhi)英国脱離(li)欧盟(meng)，如果想(xiang)避免(mian)无协议脱欧，就得同意(yi)新的脱欧协议。工黨(dang)财务发言人表示，预计大选将会在10月或(huo)者11月举行，英国议会中仍(reng)有大部分官(guan)员反对无协议脱欧。

经济衰退的担忧，使得投资者纷纷轉(zhuan)向(xiang)避险资产，债券收益率大多处于下行通道，全球負(fu)收益债券存(cun)量走高。8月21日，德国以-0.11%票面利率发行30年期国债，总金額(e)达8.24亿欧元，原计划发行20亿欧元。根据德意誌(zhi)银行数据显示，全球负收益率债券总额已经达到15万亿美元，占(zhan)全球所有政府债券比重高达25%。另(ling)外根据外媒(mei)报道，德国财长此前肖(xiao)尔茨(ci)表示，德国拥有全力应对下一次经济危(wei)机的财政实力，暗(an)示柏(bai)林(lin)可以拿(na)出高达500亿欧元的额外支出。丹(dan)麥(mai)第三大银行日德兰银行近(jin)期客(ke)户提供利率为-0.5%的10年期贴息購(gou)房貸(dai)款(kuan)，这也是世界首例(li)负利率按(an)揭(jie)贷款。

8月24日G7领导人峰会在法国开幕，经济贸易摩擦等众多分歧或让这屆(jie)峰会“格(ge)外艰难”。马克龙在开幕式(shi)上表示希望七国领导人能意识到緊(jin)張(zhang)局势，尤(you)其是贸易紧张局势对全世界都是有害的，“我(wo)們(men)应该致力于缓解紧张局势，稳定局面，避免已经发生在各地的贸易战。” 英国首相鲍裏(li)斯·约翰逊也表示他參(can)加本次峰会的“第一要务”就在于“全球贸易局势”，他将勸(quan)说美国总统特朗普不要进行贸易战，因为贸易战已经使全球经济不稳定。而G7峰会之前，美国总统特朗普威脅(xie)要对法国葡(pu)萄(tao)酒(jiu)征收高额关税，以此作为七国集团(G7)峰会前法国要求美国科技公司繳(jiao)纳数字服务税的回应。欧洲理(li)事会主席圖(tu)斯克24日在比亚里茨说，欧盟决心保护法国葡萄酒，“如果美国征税，欧盟将以类似(si)措施回应”，并呼吁 “贸易战将导致经济衰退，贸易协议将提振(zhen)经济“。

欧洲个股方面：德国DAX30成分股较上周涨幅明显，材料、医疗保健行业涨幅靠前。蒂(di)森(sen)克虜(lu)伯(bo)（材料）、德意志银行（金融）、拜(bai)耳(er)（医疗保健）、COVESTRO（材料）、WIRECARD AG（信息技术）、巴(ba)斯夫(fu)欧洲（材料）涨幅均超过4%。英国富时100成分股本周多数上涨，日常消费、房地产行业涨幅较大。NMC健康集团（医疗保健）涨幅高达16.53%，塞(sai)恩(en)斯伯里公司（日常消费）周涨7.84%，途(tu)易集团（可选消费）周涨7.63%。法国CAC40涨幅较大的成分股有安赛樂(le)米塔尔（材料）、雷(lei)诺（可选消费）、LVMH集团（可选消费），涨幅分别为6.03%、5，82%、3.63%。

5、亚太：国际股指对A 股再扩容，恒生板块多数收涨

上周亚太地区主要股指多数收涨，恒生各板块由(you)负转正。香(xiang)港(gang)特别行政区长官林鄭(zheng)月娥(e)表示，对于当前香港经济面临下行风险，特区政府一定会積(ji)极应对，进一步(bu)提升香港竞争力，同时实施有效措施，为中小企业和普通民众提供幫(bang)助和支持。香港恒生指数周涨1.73%，恒生板块基(ji)本由负转正，日经225周涨1.43%、台湾加权指数周涨1.12%、韩国综合指数周涨1.10%。澳洲标普200周涨1.84%，孟买SENSEX30周跌1.74%。

就具体行业来看，上周恒生行业由负转正，制造业涨幅较大，仅有公用事业微跌0.02%。恒生制造业周涨6.25%%、工业周涨5.12%；服务业、科技业、金融业涨幅分别为3.22%、2.57%和1.81%。综合业、建築(zhu)业和电訊(xun)业涨幅分别为：1.49%、1.45%和1.30%。能源业周涨1.01%，原材料业周涨0.15%。

国际指数对A股再扩容，北上资金加速流入。富时罗素（FT Russell）公布了其全球股票指数系列(lie)第一阶段第二批次的A股纳入名(ming)单，共有涵(han)盖大中小盘及微盘的87只(zhi)A股入选。本次纳入完(wan)成后，A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将由5%提升到15%。这一安排(pai)将于9月23日开盘前正式生效。今年以来，全球第一大国际指数編(bian)制公司MSCI，标普道琼斯指数等国际指数纷纷宣布纳入A股或对对A股扩容，吸(xi)引北上资金流入。截(jie)至8月23日，沪股通当周资金转为流入，合计流入43.84亿人民币（前一周为流出30.49亿人民币），北上资金合计周凈(jing)买入112.49，显著(zhu)高于前一周的9.06亿元。截至8月23日，港股通当日买入成交(jiao)净额为24.36亿港币，周累计成交净买入127.54亿港币（前一周182.45亿港币），流入趨(qu)势放缓。

港股通成分股上周涨幅较大，医疗板块领涨。涨幅前10的成分股有：康哲(zhe)药业（医疗保健）、平安好医生（医疗保健）、石药集团（医疗保健）、众安在线（金融）、敏(min)实集团（可选消费）、中国中药（医疗保健）、信义光(guang)能（信息技术）、中海油田(tian)服务（能源）、麗(li)珠(zhu)医药（医疗保健）、三一国际（工业），涨幅分别为：39.54 %、26.90 %、26.21 %、23.69%、22.50 %、21.59%、20.81%、19.90 %、18.14 %、17.96%。

日本方面，制造业持续萎缩，出口严重下滑。日本财务省(sheng)上周一公布的数据显示，日本7月出口同比下降1.6%至6.6432万亿日元，连续八(ba)个月同比下降，进口同比下降1.2%，出口增速萎缩快于进口增速，8月制造业连续萎缩，出口订单出现大幅下滑。汽车零部件，半导体生产设备，半导体等电子零部件下滑严重。其中受日韩贸易争端的影响，7月日本对韩出口同比降低6.9%，进口同比降低8.6%。日本内閣(ge)官房长官菅(jian)义偉(wei)：必要时与韩国合作是重要的。

韩国财政部长表示，尽管下行风险增加，仍维持2019年GDP目标增速2.4%—2.5%不变，不过实现GDP预期目标更加困(kun)难，若(ruo)外汇市场不稳定加劇(ju)，将立(li)即(ji)采取果斷(duan)行动；将在下半年集中对经济政策进行风险管理，并将在9月公布提振消费的措施。韩国央行行长李(li)柱(zhu)烈(lie)表示，收益率曲(qu)线倒挂并不总能预测经济衰退的到来，韩国经济基本面仍然(ran)良好；与提高关税相比，日本出口的限制对韩国经济的损害更大。韩国政府表示计划投入4.7万亿韩元推动部分产业实现创新发展(zhan)，对数字、网络（5G）、人工智能投资1.7万亿韩元，对系统半导体、生物健康、未来汽车投资3万亿韩元，希望争取到2023年培(pei)養(yang)20万名人工智能等专业人才(cai)。

8月21日，中日韩外长达成深化合作共识。王(wang)毅(yi)指出，三方认为，面对世界经济出现的下行风险，中日韩作为具有重要影响的经济体，应当加强宏(hong)觀(guan)经济政策的溝(gou)通协調(tiao)，攜(xie)手维护自由贸易体系，打造开放型世界经济，为全球经济增长注入新的动力。会议还就制定《中日韩合作未来十(shi)年展望》达成共识，商定加强大数据、人工智能、5G等方面的合作。

二、海外市场追(zhui)踪

1、央行动态

8月22日，为期三天的杰克逊霍尔央行年会在美国怀俄明州开幕。在全球金融市场动蕩(dang)，经济衰退担忧加剧的背景下，本届央行年会备受矚(zhu)目。今年的主题是“货币政策挑战”。市场密(mi)切(qie)关注的鲍威尔重磅(bang)演(yan)講(jiang)，并没有給(gei)出9月降息的明确信号，而美联储内部对于降息也是分歧较大。堪(kan)薩(sa)斯城(cheng)联储主席喬(qiao)治(zhi)表示，“看看现在的经济狀(zhuang)況(kuang)，看不到前景展望显示经济正在变弱(ruo)，还不是时候(hou)，我还没准备好为经济提供更多的寬(kuan)松(song)”，美联储罗森格伦表示进一步降息会使下一次经济衰退更加严重；美联储哈(ha)克也认为不需要降息，而聖(sheng)路(lu)易斯联储主席布拉德认为需要保险性的降息措施，他称美联储下次政策会议将围繞(rao)降息50个基点展开激(ji)烈辯(bian)論(lun)。

另一方面，年会上，英国央行行长称美元在全球经济中扮(ban)演的“不稳定”角(jiao)色(se)，各国央行可能需要联手创建自己的替代储备货币。他呼吁国际货币基金组织主导全新的货币系统，以保护新兴市场免于遭受災(zai)难性的美元资本外流，减少其囤(tun)积美元的需求。本次年会欧洲央行行长德拉吉和日本央行行长黑(hei)田东彥(yan)没有出席。

此外，欧洲央行会议纪要显示，制造业疲软可能最終(zhong)将影响服务业，大部分委员对长期通胀预期下滑感(gan)到担忧，全球贸易前景可能继续保持低迷(mi)。下行风险更加普遍(bian)，可能需要下调预期。

主要经济体央行动向：

? 8月22日，堪萨斯城联储主席乔治：美国不需要更低的利率，“看看现在的经济状况，看不到前景展望显示经济正在变弱，还不是时候，我还没准备好为经济提供更多的宽松。”

? 8月23日，圣路易斯联储主席布拉德：美联储需要进行保险性的降息措施，以抵(di)消海外经济增长疲软的影响。目前市场预期通胀将处于低位，就业市场、零售销售状况良好，低利率将有助于达到2%的通胀目标。

? 美联储副(fu)主席克拉里达：全球经济前景自从7月FOMC会议之后出现了恶化；未見(jian)经济衰退风险增加；美联储没有参与贸易政策制定，我们只关注其影响；预计美国2020年的经济增速可能处在或者超出预期軌(gui)道。

? 美联储卡(ka)普兰：9月会议上有降息的可能性，全球经济增长的风险和贸易不确定性可能导致美联储再次降息25个基点。

? 美联储卡普兰：预计美国今年的GDP增速为2%，经济下行风险略高；如果不是必须的，希望謹(jin)慎(shen)降息，不希望美联储追随其他央行降息；若见到疲软情况持续，对调整持开放态度。

? 美联储罗森格伦：进一步降息可能会使下一次经济衰退更加严重，而且使美联储在必要时没有多少彈(dan)药来应对危机。

? 美联储哈克：预计不需要再次降息，需要采取适合美国的措施，不能忽(hu)视全球环境，

? 8月23日，英国央行英格兰银行行长马克?卡尼在美国怀俄明州表示，全球央行应联合起来创建一种替代性的储备货币，以减小对美元的依賴(lai)，降低潛(qian)在风险。

? 8月23日，美国达拉斯联储主席卡普兰：对调整利率持开放态度，但更希望维持利率不变。不认为现在处于降息周期。收益率曲线的大幅波动并不是对货币政策的回应，货币政策并没有导致经济放缓。

? 美联储戴(dai)利：不认为美国正走向衰退期；支持美联储7月的降息决定；美国劳动力市场强健，消费者支出健康；美国劳动力市场接(jie)近完全就业。

? 美联储卡什(shen)卡利：认为美联储应降息，美联储现在应该使用前瞻(zhan)性指引，为经济帶(dai)来比降息更大的提振；全球经济正在放缓，美国商业投资停(ting)滯(zhi)，且收益率曲线出现倒挂。

? 欧洲央行会议纪要显示，下行风险更加普遍，可能需要下调预期；担心制造业疲软最终将影响服务业，大部分委员对长期通胀预期下滑感到担忧，全球贸易前景可能继续保持低迷。

? 澳洲联储会议纪要：利率在较长时间维持在低位是合理的，若有必要将考(kao)慮(lv)进一步宽松政策；

? 印度央行行长沙(sha)克蒂坎(kan)塔?达斯表示，主要发展中经济体所出现的疲软增长现象(xiang)是风险之一；流动性与利率傳(chuan)导对企业具有重要意义；当前全球银行业体系应对经济冲击有著(zhe)更高的弹性；银行业正面临着来自金融科技的竞争。

? 印度央行行长：放宽货币政策以及有利的基礎(chu)效应预计将支撐(cheng)GDP增长，主要通胀预计将在接下来的四个季(ji)度保持在4%以下；降息35个基点压缩了货币政策的空(kong)间。

? 韩国央行行长李柱烈：收益率曲线倒挂并不总能预测经济衰退的到来；韩国经济基本面仍然良好；若情况恶化，将难以实现2019年增长预期；芯(xin)片(pian)出口在今年余下时间里可能继续同比下滑；与提高关税相比，日本出口限制对韩国经济的损害更大。

? 韩国财政部长：尽管下行风险增加，仍维持2019年GDP增速目标在2.4%-2.5%不变，不过实现GDP预期目标变得更加困难；若外汇市场不稳定加剧，将立即采取果断行动；外部不确定性增加了下行风险；将在下半年集中对经济政策进行风险管理；将在9月公布提振消费的措施。

埃(ai)及央行将基准利率从15.75%下调至14.25%，埃及央行将隔(ge)夜(ye)贷款利率从16.75%下调至15.25%。

2、市场情绪

本周美国、欧洲、中国花旗经济意外指数有所回升。截至周四日本为33.40，略高于上周的32.20；美国为-14.20，高于于上周的-17.60，欧洲为-41.70，高于上周的-63.60，新兴市场为-25.10，中国-3.60。

3、主要经济体事件及经济数据

欧元区8月制造业数据较前期有所好转。欧元区8月制造业PMI初值为47高于预期值46.2和前值46.5；服务业PMI有所回升，为53.4，预期53，前值53.2；综合PMI为51.8，预期51.2，前值51.5。德国8月制造业PMI初值为43.6高于市场预期值43和前值43.2；服务业PMI初值为54.4，预期54，前值54.5；综合PMI初值为51.4，预期50.5，前值50.9。

英国7月公共部門(men)净借(jie)款-20亿英鎊(bang)，预期为-26.5亿英镑，前值为65亿英镑。英国7月政府收支短差赤(chi)字135.1亿英镑，前值盈(ying)余152.27亿英镑。欧元区6月季调后经常帳(zhang)盈余180亿欧元，前值盈余300亿欧元。

另一方面，美国8月Markit制造业PMI初值为49.9，是自2009年以来首次低于50榮(rong)枯(ku)线。

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