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最(zui)緊(jin)迫(po)的(de)時(shi)候(hou)出(chu)了(le)“意(yi)外(wai)”。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 呂(lv)明(ming)俠(xia)

這(zhe)兩(liang)天(tian)A股(gu)市(shi)場(chang)個(ge)股大(da)幅(fu)殺(sha)跌，投(tou)資(zi)者(zhe)被“砸(za)懵(meng)圈(quan)”了。其(qi)中(zhong)，卫宁健康可(ke)謂(wei)是(shi)近(jin)期(qi)市场上(shang)跌勢(shi)最猛(meng)的股票(piao)之(zhi)壹(yi)。

基(ji)本(ben)面(mian)上，7月(yue)3日早(zao)間(jian)，卫宁健康（300253.SZ）突(tu)然(ran)發(fa)布(bu)了一則(ze)公(gong)告(gao)，其中提(ti)到“工(gong)作(zuo)人員(yuan)於(yu)2023年(nian)7月2日收(shou)到茂(mao)名(ming)市監(jian)察(cha)委(wei)员會(hui)的電(dian)話(hua)通(tong)知(zhi)，公司(si)实際(ji)控制(zhi)人、董(dong)事(shi)長(chang)周(zhou)煒(wei)先(xian)生(sheng)被实施(shi)留置措(cuo)施。經(jing)公司與(yu)周炜先生家(jia)屬(shu)確(que)認(ren)，周炜先生于2023年7月1日被实施留置措施。”

圖(tu)源(yuan)：公告

作為(wei)國(guo)內(nei)醫(yi)療(liao)信(xin)息(xi)化(hua)行(xing)業(ye)第(di)一股，卫宁健康受(shou)消(xiao)息影(ying)響(xiang)巨(ju)大。3日開(kai)盤(pan)，卫宁健康快(kuai)速(su)跌近16％，隨(sui)後(hou)封(feng)死(si)跌停(ting)，直(zhi)至(zhi)收盘；7月4日再(zai)跌10.74%，两日市值(zhi)蒸(zheng)发近29％，當(dang)日市值为166億(yi)元(yuan)。

卫宁健康在(zai)公告中表(biao)示(shi)，“截(jie)至本公告披(pi)露(lu)日，公司尚(shang)未(wei)收到上述(shu)留置相(xiang)關(guan)書(shu)面通知，亦(yi)未收到有(you)權(quan)機(ji)关對(dui)公司的任(ren)何(he)調(tiao)查(zha)或(huo)者配(pei)合(he)调查文件(jian)，暫(zan)未知悉(xi)留置调查的進(jin)展(zhan)及(ji)結(jie)論(lun)，公司將(jiang)持(chi)續(xu)关註(zhu)上述事項(xiang)的后续情(qing)況(kuang)”。

目(mu)前(qian)，卫宁健康对此(ci)尚未进一步(bu)披露信息，神(shen)秘(mi)之余(yu)，外界(jie)也(ye)產(chan)生了諸(zhu)多(duo)猜(cai)測(ce)，同(tong)时对于其接(jie)下來(lai)的经營(ying)環(huan)境(jing)发展，投资者也普(pu)遍(bian)存(cun)疑(yi)。

或与行賄(hui)相关

從(cong)“留置”结果(guo)上倒(dao)推(tui)，卫宁健康实际控制人、董事长周炜或与涉(she)嫌(xian)貪(tan)汙(wu)有关。

因(yin)为根(gen)據(ju)《中華(hua)人民(min)共(gong)和(he)国监察法(fa)》第二(er)十(shi)二條(tiao)規(gui)定(ding)，“被调查人涉嫌贪污贿賂(lu)、失(shi)職(zhi)瀆(du)职等(deng)嚴(yan)重(zhong)职務(wu)違(wei)法或者职务犯(fan)罪(zui)，监察机关已(yi)经掌(zhang)握(wo)其部(bu)分(fen)违法犯罪事实及證(zheng)据，仍(reng)有重要(yao)問(wen)題(ti)需(xu)要进一步调查，並(bing)有下列(lie)情形(xing)之一的，经监察机关依(yi)法審(shen)批(pi)，可以(yi)将其留置在特(te)定场所(suo)：

（一）涉及案(an)情重大、復(fu)雜(za)的；（二）可能(neng)逃(tao)跑(pao)、自(zi)杀的；（三(san)）可能串(chuan)供(gong)或者偽(wei)造(zao)、隱(yin)匿(ni)、毀(hui)滅(mie)证据的；（四(si)）可能有其他(ta)妨(fang)礙(ai)调查行为的。对涉嫌行贿犯罪或者共同职务犯罪的涉案人员，监察机关可以依照(zhao)前款(kuan)规定采(cai)取(qu)留置措施”。

值得(de)一提的是，卫宁健康此前曾(zeng)多次(ci)深(shen)陷(xian)行贿風(feng)波(bo)。

2018年、2020年裁(cai)判(pan)文书網(wang)曾披露卫宁健康相关負(fu)責(ze)人向(xiang)医疗机構(gou)人员行贿的事件。周炜本人也曾为了卫宁健康的IPO順(shun)利(li)通過(guo)，而(er)向前創(chuang)业板(ban)发行审核(he)委员会委员孫(sun)小(xiao)波行贿。

還(hai)有业内人士(shi)分析(xi)认为，“可能和卫宁健康在廣(guang)東(dong)茂名当地(di)的项目有关”，也有分析认为，“（周炜）可能是配合相关部門(men)的调查”，当然，这些(xie)猜测目前均(jun)未獲(huo)得权威(wei)渠(qu)道(dao)的证实。

目前，卫宁健康实际控制人为周炜、王(wang)英(ying)夫(fu)婦(fu)，两人分別(bie)持有8.22%、4.96%的股份(fen)，擁(yong)有11.83%、4.96%的表決(jue)权比(bi)例(li)。單(dan)是周炜持有卫宁健康1.76亿股，按(an)7月3日收盘價(jia)計(ji)算(suan)，周炜持股市值超(chao)15亿元。

业績(ji)顯(xian)疲(pi)態(tai)

卫宁健康成(cheng)立(li)于1994年，是国内第一家專(zhuan)注于医疗健康信息化的上市公司，致(zhi)力(li)于提供医疗健康卫生信息化解(jie)决方(fang)案，公司自主(zhu)研(yan)发適(shi)應(ying)不(bu)同应用(yong)场景(jing)的产品(pin)与解决方案，业务覆(fu)蓋(gai)智(zhi)慧(hui)医院(yuan)、區(qu)域(yu)卫生、基層(ceng)卫生、公共卫生、医疗保(bao)險(xian)、健康服(fu)务等領(ling)域。

2011年8月18日，在深交(jiao)所成功(gong)上市。公司遍布全(quan)国10个研发基地与20个分支(zhi)机构，服务6000余家医疗卫生机构用戶(hu)，其中三級(ji)医院用户400余家。

在实控人被实施留置措施之外，卫宁健康的业绩也是沒(mei)能支撐(cheng)預(yu)期。财报显示，今(jin)年一季(ji)度(du)，卫宁健康营业收入(ru)为4.49亿元，凈(jing)利潤(run)虧(kui)損(sun)6353萬(wan)元，同比大跌300%；扣(kou)非(fei)后净利润亏损達(da)7402万元，同比下跌342.15%。

2022年，卫宁健康营业收入为30.93亿元，同比增(zeng)长12.46%；歸(gui)属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下降(jiang)71.33%；归属于上市公司股东的扣除(chu)非经常(chang)性(xing)损益(yi)的净利润1.19亿元，同比下降43.74%。

查閱(yue)财报后《每日财报》还发現(xian)，卫宁健康面臨(lin)回(hui)款困(kun)境。數(shu)据显示，卫宁健康应收賬(zhang)款与合同资产占(zhan)流(liu)動(dong)资产比例，穩(wen)定在60%-70%之间，资金(jin)周轉(zhuan)效(xiao)率(lv)較(jiao)低(di)。

截至2022年末(mo)，卫宁健康的应收账款已达到9.31亿元，同期其已计提了1.62亿元的信用減(jian)值。

客(ke)觀(guan)而言(yan)，对于卫宁健康来說(shuo)，其客户主要以各(ge)大公立医院为主，客户特殊(shu)性質(zhi)决定其回款周期较长。不过，应收账款和合同资产高(gao)築(zhu)，即(ji)便(bian)是公立医院，实质能否(fou)收回以及何时收回，也不能完(wan)全“打(da)包(bao)票”。

警(jing)惕(ti)“后浪(lang)”

就(jiu)卫宁健康所属行业而言，《“十四五(wu)”规劃(hua)和2035年遠(yuan)景目標(biao)綱(gang)要》指(zhi)出，医疗领域数字(zi)化建(jian)設(she)和智慧医疗建设为“十四五”时期的重要任务。据統(tong)计，2021年我(wo)国医疗信息化市场规模(mo)达到789亿元，预计到2025年将增长至1817亿元，2021-2025年CAGR为23.2%。

毫(hao)無(wu)疑问，站(zhan)在风口(kou)的位(wei)置，就算是行业大佬(lao)也会来分一杯(bei)羹(geng)。像(xiang)近年来，就包括(kuo)騰(teng)訊(xun)、阿(e)裏(li)、平(ping)安(an)等互(hu)聯(lian)网公司都(dou)有布局(ju)医疗信息化市场。

2020年5月，平安系(xi)公司平盛(sheng)安康以7.4亿元的价格(ge)收購(gou)了创业慧康5%的股份，此次股份转讓(rang)的目的，也在于交易(yi)各方同意積(ji)極(ji)推进创业慧康与平安相关方，在区域医疗健康平臺(tai)運(yun)营服务板塊(kuai)开展合作。

而聚焦(jiao)卫宁健康，主要靠(kao)医疗信息化和互联网医疗两輪(lun)驅(qu)动。2022年财报显示，其医疗信息化业务占比約(yue)为82%，互联网医疗占比约为18%。从具(ju)體(ti)业务上看(kan)，卫宁健康板块中涉及到的互联网医院、健康管(guan)理(li)、家庭(ting)医生等服务，恰(qia)恰就与平安好(hao)医生、京(jing)东健康等互联网巨頭(tou)主推业务高度重合。

但(dan)也不可否认，与平安好医生、京东健康等我們(men)熟(shu)悉的互联网巨头比起(qi)来，卫宁健康确实在B端(duan)医疗机构，以及医疗大数据方面都有较深的积累(lei)。

此外，医疗行业信息化有一个非常明显的天花(hua)板：医院尤(you)其是三甲(jia)医院是有限(xian)的。从全国来说，三甲医院大约2000多家，雖(sui)然每年有增长，但增速非常有限。一般(ban)来说，只(zhi)有级别较高的医院，才(cai)会有信息化需求(qiu)，所以未来的行业競(jing)爭(zheng)只会更(geng)加(jia)殘(can)酷(ku)。

《每日财报》关注到，也或是为了抗(kang)衡(heng)新(xin)的竞争对手(shou)，2021年7月，卫宁健康与创业慧康一度达成合并協(xie)議(yi)，但最終(zhong)因为交易雙(shuang)方对核心(xin)条款无法达成一致而告吹(chui)。盡(jin)管这次“強(qiang)强联合”未能成行，卻(que)也側(ce)面透(tou)露出了卫宁健康的焦慮(lv)。

總(zong)体来说，卫宁健康所處(chu)的賽(sai)道并不差(cha)，只是很(hen)容(rong)易演(yan)變(bian)成“狼(lang)多肉(rou)少(shao)”的局面。在这樣(yang)的环境下，背(bei)靠消极的业绩表现，其无疑需要尽快作为，否则很容易失去(qu)潛(qian)在的市场份額(e)。可偏(pian)偏这时候董事长“出意外”，就難(nan)免(mian)会沖(chong)擊(ji)投资者的预期。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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