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zhichizaixianmonikaoshi，zhichiyidongzaixianyishidingqikaohe。biaozhunyinghanfanyi：manzurichangyinghanfanyixuqiu。qunzhongqiyebanshifangbian。nikeyiyongshoujishenqinggezhongyewu!nikeyicaiyongbutongdefangshilaiwanchengzhechangyouxi。weizhongyixuexi、duodianzhiye、bingliguanlibibeigongju。裁(cai)員(yuan)7%降(jiang)本(ben)，誰(shui)將(jiang)分(fen)享(xiang)阿(e)裏(li)雲(yun)IPO資(zi)本盛(sheng)宴(yan)？

2020年(nian)，高(gao)盛就(jiu)給(gei)出(chu)阿里云1238億(yi)美(mei)元(yuan)（約(yue)8700亿元人(ren)民(min)幣(bi)）的(de)估(gu)值(zhi)。

作(zuo)者(zhe) | 於(yu)婞(婞)

編(bian)輯(ji)丨(shu)李(li)白(bai)玉(yu)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

阿里巴(ba)巴公(gong)布(bu)“三(san)大(da)業(ye)務(wu)”之(zhi)壹(yi)云智(zhi)能(neng)集(ji)團(tuan)分拆(chai)上(shang)市(shi)的消(xiao)息(xi)發(fa)布5天(tian)後(hou)，旗(qi)下(xia)阿里云就爆(bao)出了(le)裁员的消息。

5月(yue)23日(ri)，據(ju)“南(nan)方(fang)财经”報(bao)道(dao)，阿里云開(kai)始(shi)進(jin)行(xing)組(zu)織(zhi)崗(gang)位(wei)和(he)人员優(you)化(hua)，整(zheng)體(ti)比(bi)例(li)约7%，人员調(tiao)整的時(shi)間(jian)為(wei)5月份(fen)。不(bu)過(guo)知(zhi)情(qing)人士(shi)也(ye)稱(cheng)，“每(mei)年阿里云會(hui)进行正(zheng)常(chang)的组织岗位和人员优化，補(bu)償(chang)標(biao)準(zhun)为N+1+1，未(wei)休(xiu)的年假(jia)、陪(pei)伴(ban)假等(deng)均(jun)可(ke)折(zhe)現(xian)。”

就在(zai)5月18日，阿里巴巴(9988.HK)正式(shi)官(guan)宣(xuan)，云智能集团、菜(cai)鳥(niao)、盒(he)马鮮(xian)生(sheng)啟(qi)動(dong)上市計(ji)劃(hua)，其(qi)中(zhong)阿里云所(suo)在的云智能集团将于未来12個(ge)月內(nei)從(cong)阿里集团完(wan)全(quan)分拆獨(du)立(li)走(zou)向(xiang)上市。

IPG中國(guo)首(shou)席(xi)经濟(ji)學(xue)家(jia)柏(bai)文(wen)喜(xi)表(biao)示(shi)，阿里云在IPO前(qian)裁员是(shi)根(gen)据公司(si)发展(zhan)需(xu)要(yao)优化组织結(jie)構(gou)和人员结构、提(ti)升(sheng)效(xiao)率(lv)、壓(ya)縮(suo)成(cheng)本和提升业績(ji)的舉(ju)措(cuo)，這(zhe)也是讓(rang)其表觀(guan)业绩更(geng)好(hao)看(kan)的手(shou)段(duan)之一。

“降本增(zeng)效的思(si)考(kao)我(wo)想(xiang)是有(you)的，但(dan)是肯(ken)定(ding)不是重(zhong)要的”，艾(ai)媒(mei)咨(zi)詢(xun)董(dong)事(shi)長(chang)兼(jian)CEO張(zhang)毅(yi)認(ren)为，“因(yin)为未来上市是要可持(chi)續(xu)營(ying)收(shou)和利(li)潤(run)的增长，但是如(ru)果(guo)有一大批(pi)養(yang)老(lao)的员工(gong)顯(xian)然(ran)是不行的，所以(yi)必(bi)須(xu)要通(tong)过裁员去(qu)加(jia)速(su)内部(bu)员工的危(wei)機(ji)感(gan)，从而(er)實(shi)现未来企(qi)业的可持续、健(jian)康(kang)、高質(zhi)量(liang)发展。”

云智能集团陣(zhen)容(rong)強(qiang)大

在今(jin)年的3月28日，阿里巴巴董事局(ju)主(zhu)席兼CEO张勇(yong)启动了變(bian)革(ge)，宣布构建(jian)“1+6+N”的组织结构。

“6”指(zhi)的是阿里巴巴集团之下的六(liu)大业务集团，包(bao)括(kuo)阿里云智能、淘(tao)寶(bao)天貓(mao)商(shang)业、本地(di)生活(huo)、菜鸟、国際(ji)數(shu)字(zi)商业、大文娛(yu)。阿里云就被(bei)划分到(dao)了云智能集团。

除(chu)了阿里云外(wai)，AI、釘(ding)钉等业务也在云智能集团之中。

其中，AI业务是當(dang)前大熱(re)的方向，也是马云回(hui)国后现身(shen)聊(liao)的第(di)一个話(hua)題(ti)。今年 4 月，云智能集团推(tui)出其最(zui)新(xin)的大語(yu)言(yan)模(mo)型(xing)(LLM)通義(yi)千(qian)問(wen)。在不久(jiu)的将来，還(hai)计划将新的大语言模型融(rong)入(ru)阿里巴巴生態(tai)体系(xi)内所有的业务應(ying)用(yong)程(cheng)序(xu)中。該(gai)模型自(zi)发布以来，已(yi)经收到来自各(ge)行业的超(chao)过20萬(wan)企业用戶(hu)申(shen)請(qing)接(jie)入的測(ce)試(shi)请求(qiu)。

钉钉业务月活穩(wen)居(ju)行业第一，用户数已破(po)6亿，企业组织数超过2300万，付(fu)費(fei)DAU超过1500万。

阿里云在中国云计算(suan)市場(chang)占(zhan)有率也是排(pai)在第一位，其还在2016年超过谷(gu)歌(ge)云，成为全球(qiu)第三大公共(gong)云服(fu)务商，並(bing)为全球400万家企业提供(gong)服务。

值得(de)註(zhu)意(yi)的是，云智能集团还由(you)张勇親(qin)自領(ling)隊(dui)，兼任(ren)董事长及(ji)CEO。因此(ci)，在阿里分拆上市的三大业务中，阿里云领銜(xian)的云智能集团被視(shi)为最具(ju)潛(qian)力(li)和最具想象(xiang)力的一个板(ban)塊(kuai)。

阿里云增速放(fang)緩(huan)，三大電(dian)信(xin)商急(ji)追(zhui)

雖(sui)然依(yi)然在行业中排名(ming)老大，但阿里云的业绩增速在持续放缓。

2016年第一季(ji)度(du)，阿里云营收增速達(da)175%，再(zai)創(chuang)歷(li)史(shi)新高。但从2016年整体来看，增速为138%。

野马财经查(zha)閱(yue)此后6个财年的数据发现，2017-2022年，阿里云的营收增速分別(bie)是121%、101％、84%、62%、50%、23%。

最新财报显示，云智能集团整体在2023财年同(tong)比增长3.5%，经调整后同比增长24%。

對(dui)于阿里云增速放缓的原(yuan)因，张勇曾(zeng)表示，一是作为当前上云主力的互(hu)聯(lian)網(wang)行业公司在发展上整体處(chu)于放缓趨(qu)勢(shi)，抑(yi)制(zhi)了云业务的发展；二(er)是当前整体经济大環(huan)境(jing)相(xiang)对的不景(jing)氣(qi)也进一步(bu)抑制了企业上云的需求。

但同做(zuo)云业务的天翼(yi)云、移(yi)动云、联通云等卻(que)并未見(jian)增速放缓之势，上述(shu)三家2022年营收分别同比增长了107.5%、108.1%以及121%。

来源：罐(guan)頭(tou)圖(tu)庫(ku)

香(xiang)頌(song)资本董事沈(shen)萌(meng)认为，政(zheng)府(fu)机關(guan)和国企等大客(ke)户通常会選(xuan)擇(ze)三大电信商或(huo)華(hua)为这樣(yang)的云服务供应商，阿里云主要是一般(ban)个人用户和民企居多(duo)，现在经济放缓，民企購(gou)買(mai)能力下降，对阿里云、百(bai)度云等都(dou)是压力。

縱(zong)观阿里云的老对手騰(teng)訊(xun)云，野马财经梳(shu)理(li)发现，其2019-2022年的增速分别是87%、51%、34%、24%。與(yu)阿里云情況(kuang)類(lei)似(si)。

此外，张毅还认为，阿里云增速放缓既(ji)有市场的因素(su)，客观上也可能是一種(zhong)戰(zhan)略(lve)调整。对于已经確(que)定IPO计划的阿里云来說(shuo)，早(zao)期(qi)去適(shi)当放缓，为未来可持续财报的增长还是有一定的战略性(xing)幫(bang)助(zhu)的。

增速虽有放缓，但阿里云对业务的战略调整却非(fei)常積(ji)極(ji)。4月26日，在2023阿里云合(he)作夥(huo)伴大会上，阿里云宣布史上最大規(gui)模降價(jia)：降幅(fu)大且(qie)涉(she)及面(mian)廣(guang)，核(he)心(xin)產(chan)品(pin)包括计算、存(cun)儲(chu)、网絡(luo)和安(an)全产品价格(ge)全線(xian)下调15%-50%，于5月7日起(qi)生效。率先(xian)打(da)響(xiang)价格战。

张毅指出，这次(ci)价格战并不奇(qi)怪(guai)，疫(yi)情以后市场活力开始激(ji)增，同时以AI大模型为代(dai)表的新的技(ji)術(shu)革命(ming)正在到来。在这样的背(bei)景下，不管(guan)前端(duan)怎(zen)麽(me)变，后端的云總(zong)是基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)。所以从这个角(jiao)度来看，基础设施唯(wei)有做到更好的性价比，才(cai)能夠(gou)獲(huo)取(qu)更多更大技术变革所帶(dai)来的紅(hong)利，这點(dian)应该是最关鍵(jian)的。

既阿里云之后，腾讯云也在5月16日宣布部分产品线最高降幅达40%，移动云則(ze)宣称部分产品线最高降幅达60%。

谁来共享资本盛宴？

阿里云被市场寄(ji)予(yu)厚(hou)望(wang)，其估值也在一步步的被金(jin)融机构看多。

2016年，华爾(er)街(jie)对阿里云给出了390亿美元估值；2018年，摩(mo)根士丹(dan)利分析(xi)師(shi)类比亞(ya)马遜(xun)AWS的估值比例，给出了阿里云670.94亿美元的估值；2020年5月，摩根大通给出了770亿美元的估值，兩(liang)个月后，高盛又(you)将估值上调至(zhi)930亿美元。

2020年8月，阿里巴巴发布强勁(jin)财季业绩后，高盛、摩根大通等多家机构上调阿里云估值至千亿美元以上，其中高盛上调阿里云估值至1238亿美元（现约合人民币8700亿元）。

按(an)照(zhao)阿里巴巴财报中的说法(fa)，云智能集团将于未来12个月内完全分拆独立走向上市。

一场8700亿元的资本盛宴即(ji)将开席，谁能拿(na)到入场券(quan)？

来源：罐头图库

云智能集团尚(shang)未完全独立于阿里集团，在阿里最新业绩公告(gao)中，只(zhi)公布了六大业务集团的营业数据，但具体的股(gu)權(quan)结构是否(fou)调整以及如何(he)调整，暫(zan)时未披(pi)露(lu)。

阿里云方面，野马财经翻(fan)看阿里巴巴2022财年报告发现，其主体是阿里云计算有限(xian)公司，其由阿里巴巴集团通过浙(zhe)江(jiang)阿里巴巴云计算有限公司（下称“浙江阿里云”）合约安排控(kong)制。

阿里巴巴集团则通过中间持股实体间接100%持有浙江阿里云。

2015年7月29日，阿里巴巴集团曾宣布对旗下阿里云战略增资60亿元，用于国际业务拓(tuo)展，云计算、大数据领域(yu)基础和前瞻(zhan)技术的研(yan)发，以及DT生态体系的建设。

来源：阿里巴巴2022财年报告

而据国家企业信用信息公示系統(tong)显示，阿里云计算有限公司的股東(dong)为股东为杭(hang)州(zhou)臻(zhen)希(xi)投(tou)资管理有限公司，持股比例100%。愛(ai)企查显示，这家公司是由吳(wu)澤(ze)明(ming)、蔣(jiang)芳(fang)、邵(shao)曉(xiao)鋒(feng)、张勇、鄭(zheng)俊(jun)芳分别间接持股20%。

来源：爱企查

其中，张勇、郑俊芳、吴泽明、蒋芳还是云智能集团董事会成员。张勇不必贅(zhui)述，他(ta)同时也是阿里巴巴集团董事长兼首席執(zhi)行官；郑俊芳如今也是集团的首席風(feng)險(xian)官、首席平(ping)臺(tai)治(zhi)理官兼首席客户官；蒋芳作为阿里巴巴合伙人、阿里巴巴集团的创始员工之一，目(mu)前为集团首席人力官；吴泽明现任阿里巴巴集团首席技术官。

至于钉钉，其穿(chuan)透(tou)后的实际控制方仍(reng)是钉钉（新加坡(po)）有限公司。

来源：爱企查

值得注意的是，在分拆之前，阿里就计划通过私(si)募(mu)融资为云智能集团引(yin)进外部战略投资者。

对于什(shen)么样的投资者能与阿里云雙(shuang)向奔(ben)赴(fu)，张毅认为，“阿里云的这一次分拆独立上市，未来可能会吸(xi)引资源型、对业务沒(mei)有强力支(zhi)撐(cheng)的资本。作为云服务的提供商，阿里云会更向信创产业发展，所以如果战略资本进入，我相信可能是央(yang)企背景的或者国资背景的会是首选的方向。”

厚雪(xue)研究(jiu)首席研究员于百程认为，上市更为重要的是将为阿里云带来资本化的外延(yan)式增长。如分拆后引入新的战略股东，特(te)别是国有资本、产业资本以及海(hai)外资金，形(xing)成新的股东治理结构，各股东方与阿里云在产业数字化业务上形成促(cu)进，借(jie)以突(tu)破发展瓶(ping)頸(jing)。

“阿里云虽然較(jiao)晚(wan)进入市场，但依托(tuo)阿里在云计算的技术优势快(kuai)速成长，因此为了独立上市必然要擴(kuo)大来自非阿里内部的收入规模，而云计算作为未来重要的信息技术基础设施，战略性的产业资本或大型财务投资者都会积极參(can)与。”张毅认为，“从目前阿里各板块独立发展和独立上市的安排来看，也是为了打消外界(jie)对阿里的疑(yi)慮(lv)，因此不排除以混(hun)合所有制形式引入国资。”

张勇说过一句(ju)意味(wei)深(shen)长的话：“在晴(qing)天时修(xiu)屋(wu)頂(ding)，在順(shun)境中做规划。”霧(wu)霾(mai)散(san)盡(jin)后，如今阿里云仍是行业第一，蟄(zhe)伏(fu)3年后也开始籌(chou)謀(mou)上市，恰(qia)好印(yin)證(zheng)了张勇当初(chu)的判(pan)斷(duan)。妳(ni)喜歡(huan)用哪(na)个“云”？評(ping)論(lun)區(qu)聊聊吧(ba)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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