直播:拳击女子沉量级决赛

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>財(cai)務(wu)副(fu)總(zong)辭(ci)職(zhi)，市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)，潘(pan)水(shui)苗(miao)走(zou)不(bu)出(chu)圓(yuan)通(tong)的(de)困(kun)境(jing)

文(wen) | 米(mi)粒(li)

在(zai)财务副总離(li)职、总裁(cai)潘水苗頂(ding)替(ti)“值(zhi)班(ban)”的背(bei)景(jing)下(xia)，圆通速(su)遞(di)發(fa)布(bu)了(le)2021年(nian)的業(ye)績(ji)預(yu)告(gao)：成(cheng)绩還(hai)不錯(cuo)，但(dan)股(gu)價(jia)並(bing)沒(mei)有(you)回(hui)來(lai)，即(ji)使(shi)上(shang)任(ren)已(yi)三(san)年的潘水苗自(zi)掏(tao)腰(yao)包(bao)增(zeng)持(chi)，但作(zuo)用(yong)看(kan)起(qi)来好(hao)像(xiang)也(ye)不大(da)。

2022年1月(yue)10日(ri)盤(pan)後(hou)，圆通速递发布了2021年业绩预增公(gong)告。公告顯(xian)示(shi)，预計(ji)2021年，圆通實(shi)現(xian)歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)20億(yi)元(yuan)至(zhi)22亿元，對(dui)比(bi)去(qu)年增加2.33亿元至4.33亿元，同(tong)比增長(chang)13.20%至24.52%。

圖(tu)源(yuan)：圆通

截(jie)止(zhi)2022年4月，距(ju)离职业經(jing)理(li)人(ren)潘水苗全(quan)面(mian)負(fu)責(ze)圆通工(gong)作，已近(jin)三年左(zuo)右(you)的時(shi)間(jian)。或(huo)許(xu)是(shi)对圆通的未(wei)来報(bao)以(yi)極(ji)大的期(qi)待(dai)，潘水苗分(fen)別(bie)於(yu)2020年12月和(he)2021年11月增持圆通股份(fen)。

結(jie)合(he)2021年业绩预告来看，经歷(li)了疫(yi)情(qing)、价格(ge)戰(zhan)等(deng)“黑(hei)天(tian)鵝(e)”事(shi)件(jian)，潘水苗真(zhen)的帶(dai)領(ling)圆通走向(xiang)中(zhong)興(xing)了？

潘水苗的“三板(ban)斧(fu)”

加入(ru)圆通，擔(dan)任总裁之(zhi)前(qian)，潘水苗幹(gan)過(guo)程(cheng)序(xu)員(yuan)，后又(you)在雲(yun)鋒(feng)基(ji)金(jin)從(cong)事七(qi)年投(tou)資(zi)工作，研(yan)究(jiu)过多(duo)家(jia)技(ji)術(shu)創(chuang)新(xin)型(xing)公司(si)，深(shen)諳(an)數(shu)字(zi)化(hua)对企(qi)业的積(ji)极影(ying)響(xiang)。

潘水苗曾(zeng)表(biao)示：“我(wo)扮(ban)演(yan)了圆通最(zui)大的產(chan)品(pin)经理角(jiao)色(se)，用‘管(guan)理+技术+业务’的融(rong)合理念(nian)，推(tui)動(dong)圆通数字化轉(zhuan)型的步(bu)伐(fa)。”圆通此(ci)前也表示，2020年计劃(hua)投资50亿全面推進(jin)数字化。

数字化和高(gao)端(duan)化只(zhi)是具(ju)體(ti)的业务方(fang)向，縱(zong)觀(guan)潘水苗執(zhi)掌(zhang)圆通以来的动作，不難(nan)发现，其(qi)壹(yi)直(zhi)致(zhi)力(li)于在成本(ben)和价格兩(liang)個(ge)維(wei)度(du)推动圆通擺(bai)脫(tuo)“增收(shou)不增利”的怪(guai)圈(quan)。

首(shou)先(xian)，从成本的角度来看，潘水苗希(xi)望(wang)通过数字化的力量(liang)，幫(bang)助(zhu)圆通降(jiang)本增效(xiao)，以实现在原(yuan)有基本盘的基礎(chu)上，賺(zhuan)取(qu)更(geng)多的利润。

数字化转型后，圆通的成本確(que)实显著(zhu)下降。2020年财报显示， 圆通單(dan)票(piao)快(kuai)递产品成本為(wei)2.13元，同比降低(di)18.12％。

但是這(zhe)并没有在价格战的浪(lang)潮(chao)中，有效提(ti)振(zhen)圆通的利润。圆通发布的2021年9月经營(ying)数據(ju)显示，當(dang)月快递产品单票收入为2.28元，同比增长近4.70%。但是2021年Q3财报显示，圆通归母净利润3.08亿元，同比下降25.68%；单季(ji)度扣(kou)非(fei)净利润2.92亿元，同比下降6.85%。

净利润繼(ji)續(xu)下跌(die)，說(shuo)明(ming)一个問(wen)題(ti)，那(na)就(jiu)是圆通“降本增效”的幅(fu)度，不足(zu)以抵(di)消(xiao)价格战带来的负面影响。

降本增效只能(neng)在平(ping)价快递的基本盘上做(zuo)文章(zhang)，潘水苗也希望圆通在高端快递领域(yu)有所(suo)突(tu)破(po)。2021年，潘水苗对外(wai)表示，公司將(jiang)全力发展(zhan)VIP客(ke)戶(hu)和圆準(zhun)達(da)业务，从客户和产品两大维度推动收入增长。

但由(you)于品牌(pai)沈(chen)澱(dian)带来的羈(ji)絆(ban)、供(gong)應(ying)末(mo)端存(cun)在先天劣(lie)勢(shi)，圆通的高端化战略(lve)也没有起到(dao)立(li)竿(gan)見(jian)影的效果(guo)。

亿豹(bao)網(wang)統(tong)计的2022年1月A股上市快递公司业绩显示，圆通单价为2.72元，雖(sui)然(ran)高于韻(yun)达的2.62元以及(ji)申(shen)通的2.56元，但是與(yu)高端快递的代(dai)表順(shun)豐(feng)17.47元的单价差(cha)距明显。

图源：亿豹网

考(kao)慮(lv)到在高端快递市场一家獨(du)大的顺丰都(dou)需(xu)要(yao)“下沉”尋(xun)求(qiu)业绩上的突破，在品牌、服(fu)务均(jun)不占(zhan)優(you)的背景下，圆通想(xiang)要靠(kao)“圆准达”入局(ju)高端市场，似(si)乎(hu)比“降本增效”更难。

在中國(guo)快递行(xing)业天花(hua)板已肉(rou)眼(yan)可(ke)见的背景下，潘水苗也謀(mou)求国際(ji)市场带来的增量紅(hong)利。

“中国的快递成本在全球(qiu)都是較(jiao)低的，運(yun)营效率(lv)在全世(shi)界(jie)是最高的，快递企业未来一定(ding)會(hui)实现国际化。”2020年股東(dong)大会上，潘水苗表示，“目(mu)前国內(nei)的快递企业，单票快递成本基本在2元到3元就可以发遍(bian)全国，折(zhe)算(suan)下来不到0.5美(mei)元，而(er)反(fan)观全球，幾(ji)乎没有哪(na)个国家的快递成本低于5美元。”

2021年上半(ban)年财报显示，圆通国际快递及包裹(guo)服务实现营业营收为6.28 亿元，同比增长96.41%。僅(jin)从增速来看，圆通国际业务确实亮(liang)眼。但是整(zheng)体来看，圆通的国际业务还并未成为集(ji)團(tuan)的重(zhong)點(dian)业务，因(yin)为該(gai)业务仅占同期圆通总营收的3.22%。这还是圆通大舉(ju)“買(mai)飛(fei)機(ji)”下实现的。

对此来看，由于布局较早(zao)，顺丰在国际业务上，也給(gei)圆通带来一定的壓(ya)力。2021年上半年，顺丰国际业务实现不含(han)稅(shui)营业收入32.81亿元，是圆通的五(wu)倍(bei)左右。

归根(gen)结底(di)，近十(shi)年来，快递行业的玩(wan)法(fa)無(wu)外乎是通过和電(dian)商(shang)平臺(tai)綁(bang)定走規(gui)模(mo)化的道(dao)路(lu)。这也解(jie)釋(shi)了为什(shen)麽(me)一旦(dan)顺丰、极兔(tu)这些(xie)“新势力”下沉，那么就会在快递行业掀(xian)起軒(xuan)然大波(bo)。

但是隨(sui)著(zhe)电商红利的收縮(suo)、竞争加剧，快递行业已经今(jin)非昔(xi)比，单純(chun)靠低价、走量、提价并不能構(gou)建(jian)絕(jue)对意(yi)義(yi)上的護(hu)城(cheng)河(he)。

价格战来襲(xi)，快递行业哀(ai)鴻(hong)遍野(ye)

如(ru)果要選(xuan)出一个詞(ci)，詮(quan)释近两年快递行业的主(zhu)旋(xuan)律(lv)，那么想必(bi)很(hen)多人第(di)一时间都会想到“价格战”。这主要是因为，自2019年起，在顺丰、极兔等快递企业不斷(duan)深入低价市场的背景下，快递行业的其他(ta)玩家持续承(cheng)压，不得(de)不參(can)与这场惡(e)性(xing)竞争。

以极兔为例(li)，其2020年3月在国内起网，四(si)个月后，日单量就突破500萬(wan)，到了2021年初(chu)，日单量更是达到了2000万单。

图源：极兔

不过极兔取得如此优異(yi)成绩的前提卻(que)离不開(kai)“虧(kui)損(sun)”。Tech星(xing)球曾报道，极兔快递入華(hua)10个月亏损200亿，相(xiang)较于阿(e)裏(li)系(xi)，极兔快递早期每(mei)票低1-1.5元。极兔快递创始(shi)人李(li)傑(jie)更是揚(yang)言(yan)，“加盟(meng)商先准備(bei)好亏两年”。

面对来势洶(xiong)汹的极兔快递，其他行业玩家如果不想份額(e)持续走低，那么只能被(bei)迫(po)加碼(ma)。国家郵(you)政(zheng)局发布的数据显示，近几年，中国快递行业单票价格持续下探(tan)，平均单价从2010年的24.60元/件，下跌到2020年的10.55元/件，下跌了57.11%。

图源：南(nan)方都市报

以2021年1月为例，中泰(tai)證(zheng)券(quan)研究所援(yuan)引(yin)国家邮政局数据显示，顺丰、圆通、申通和韵达快递业务单票收入分别为17.26元/件、2.38元/件、2.51元/件和2.23元/件，同比分别下跌12.4%、19.3%、23.9%和22%。

也正(zheng)是因为价格战，各(ge)快递公司的财报變(bian)得觸(chu)目驚(jing)心(xin)。以申通为例，其2020年营收为215.66亿元，同比下跌6.60%；归屬(shu)于上市公司股东的净利润仅为632.73万元，同比下降97.42%。

更悲(bei)观的是，2021年，大部(bu)分快递公司的财务表现依(yi)然延(yan)续了2020年下探趨(qu)势。与开頭(tou)提到的圆通相同步，其他快递公司也发布了2021年的业绩预告。从關(guan)鍵(jian)的归母净利润来看，顺丰控(kong)股预计2021年同比下滑(hua)40％至43％；德(de)邦(bang)股份预计2021年同比下滑67％至87％；申通快递更是陷(xian)入亏损的泥(ni)潭(tan)，预计2021年亏损8.4亿元至9.5亿元。

圆通憑(ping)2021Q4扭(niu)转乾(qian)坤(kun)？

不过頗(po)为反常(chang)的是，圆通的业绩却欣(xin)欣向榮(rong)。

开头提到，圆通预计2021年归属于上市公司股东的净利润同比增长13.20%至24.52%。但是值得註(zhu)意的是，该份业绩预告中，圆通并未公布最为关键的“扣非净利润”关键指(zhi)標(biao)。

或许是因为看到了股价下跌，2022年2月18日盘后，在业绩预告的基础上，圆通又发布了2021年度业绩快报，并披(pi)露(lu)了“扣非净利润”——2021年，圆通实现扣非归母净利润20.48亿元，同比增长33.04%。

图源：圆通

不过这个利好的消息(xi)依然没有在资本市场引得追(zhui)捧(peng)。业绩快报发布的后两个交(jiao)易(yi)日，圆通股价继续下跌，从16.92元/股下跌到16.15元/股，跌幅达4.55%。

这可能是因为资本市场看到圆通的扣非归母净利润增速较归母净利润增速更高所致。对此，圆通解释稱(cheng)：“归属于上市公司股东的扣除(chu)非经常性损益(yi)的净利润增加主要系公司经营业绩增加所致”。

誠(cheng)然，2021年末，有关部門(men)确实看到了快递行业的价格战引发的行业亂(luan)象(xiang)，并开始通过政策(ce)的力量制(zhi)止相关行为。在此背景下，快递企业的单票收入开始逐(zhu)步提升(sheng)。

光(guang)大证券统计的数据显示，2021年Q4，快递行业的单票收入環(huan)比提升明显。其中2021年11月，圆通单月单票收入为2.59元，环比增加0.3元，同比增加0.28元。

但是值得注意的是，快递行业的价格战是在2021年末才(cai)得以糾(jiu)正的，2021年的前三个季度，价格战其实一直没能得到有力的逆(ni)转。

以圆通为例，2021年前三季度财报显示，其总营收305.42亿元，同比增长30.41%；实现归属于上市公司股东的净利润9.54亿元，同比下跌31.16%。針(zhen)对这一业绩，圆通表示，主要是因为“公司快递产品单票收入下降幅度高于单票成本的下降幅度，快递产品毛(mao)利率有所下降所致。”

由于圆通仅仅发布了业绩快报，并没有公布詳(xiang)細(xi)的数据，因此，我們(men)并不知(zhi)道2021年Q4到底能给圆通带来多么惊人的业绩。具体细節(jie)，我们还需要等2022年4月，圆通发布正式(shi)的年度报告才能见分曉(xiao)。

圆通深入顺丰腹(fu)地(di)

其实早在2020年，圆通就看到了价格战给现金流(liu)带来的持续性压力，因而于当年的10月份计划非公开发行A股股票，募(mu)资不超(chao)37.9亿元。到了2021年12月，圆通速递发布公告，对外表示完(wan)成了非公开发行定增募资37.9亿元。

针对此次(ci)募资的资金通途(tu)，圆通表示，扣除相关发行費(fei)用后，募资的资金擬(ni)用于多功(gong)能网絡(luo)樞(shu)紐(niu)中心建設(she)項(xiang)目、运能网络提升项目、信(xin)息系统及数据能力提升项目以及補(bu)充(chong)流动资金。

结合圆通的整体战略来看，圆通此次募资中的7.5亿元用于“补充流动资金”，这一部分很可能会成为价格战的“炮(pao)彈(dan)”。而另(ling)外的30.4 亿元則(ze)用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目等，这很可能指向了圆通的“第二(er)條(tiao)曲(qu)線(xian)”。

虽然时至今日，电商行业依然是国民(min)经濟(ji)重要的一环，但是不能忽(hu)視(shi)的是，随着行业的成熟(shu)，快递的红利也在不断緊(jin)缩。

国家邮政局发布的数据显示，2021年，中国快递快递寄(ji)件量为1083亿件，同比仅增长29.9%。作为对比，2015年时，这一数字还徘(pai)徊(huai)在60%以上。尤(you)其是考虑到，顺丰、极兔等“新势力”还在不断地向平价快递领域发起沖(chong)擊(ji)，因此，圆通必須(xu)主动出击，寻求新的“增量”空(kong)间。

比如，2021年12月30日，圆通在上海(hai)总部举行“圆准达”产品发布会，就推出了以时效、服务、精(jing)准派(pai)送(song)为特(te)点的“圆准达”业务，向顺丰的腹地发起进攻(gong)。

图源：圆通

但问题是，主打(da)高品質(zhi)的顺丰也已十分焦(jiao)虑。

以2021年上半年财报为例，顺丰总营收为883.44亿元，同比增长24.2%，净利润为7.6亿元，同比下跌79.8％。自2021年1月5日触及72.67元/股的高点后，顺丰的股价就持续下跌，截止2022年3月8日收盘，其股价仅为54.59 元/股，下跌24.87%。

由此，我们再(zai)重新審(shen)视潘水苗的“三板斧”就能发现，其固(gu)然是在強(qiang)化自家快递业务的基本盘，但是搖(yao)摇晃(huang)晃三年，圆通的业务还是没有太(tai)大的亮点。这很大程度上都是因为快递行业的流量已经触顶，行业竞争持续加剧所致。如果未来圆通想要破局。那么想必潘水苗需要重新审视自己(ji)的“三板斧”了。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

责任編(bian)輯(ji)：