老爸老妈看我的综艺

youxidehuamianshiquanxindeshouhuifengge，gezhongchangjingdeshejiyeshijijutexingde，nenggourangnixiangshouquanxindetiyan。wuxianshengjidewanfa，dengjizuigaodewanjiahaikerongdengquanfurongyaobanggaoqingjianjiedeyouxihuamian，ganshoufeichangshenmideyuzhoushijie；manmanweizhiqianlu，weiyouningjuzhihuiheyongqi；zhiqiu、jizhuan、jiqiu、jibashizhechangjuyoutiaozhanxingdebisaideshengli。石(shi)頭(tou)科(ke)技(ji)，依(yi)舊(jiu)“身(shen)不(bu)由(you)己(ji)”

能(neng)不能擺(bai)脫(tuo)小(xiao)米(mi)的(de)陰(yin)影(ying)，並(bing)不是(shi)石头科技能夠(gou)左(zuo)右(you)的，而(er)是資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)起(qi)到(dao)了(le)決(jue)定(ding)性(xing)作(zuo)用(yong)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 呂(lv)明(ming)俠(xia)

不論(lun)人(ren)還(hai)是企(qi)業(ye)，想(xiang)摆脱過(guo)往(wang)的發(fa)展(zhan)路(lu)徑(jing)，難(nan)免(mian)要(yao)經(jing)歷(li)壹(yi)段(duan)轉(zhuan)型(xing)的劇(ju)痛(tong)。

1月(yue)15日，石头科技又(you)遭(zao)小米系(xi)減(jian)持(chi)。據(ju)石头科技（688169.SH）公(gong)告(gao)稱(cheng)，股(gu)東(dong)Shunwei Ventures III （Hong Kong） Limited、天(tian)津(jin)金(jin)米投(tou)资合(he)夥(huo)企业（有(you)限(xian)合伙）、丁(ding)迪(di)擬(ni)通(tong)过集(ji)中(zhong)競(jing)價(jia)、大(da)宗(zong)交(jiao)易(yi)或(huo)詢(xun)价的方(fang)式(shi)合計(ji)减持不超(chao)过9.5%公司(si)股份(fen)。

其(qi)中，前(qian)兩(liang)者(zhe)均(jun)為(wei)小米系公司。经初(chu)步(bu)測(ce)算(suan)，此(ci)次(ci)减持涉(she)及(ji)资金約(yue)为27.5億(yi)元(yuan)。

事(shi)實(shi)上(shang)，在(zai)2022年(nian)這(zhe)三(san)方股东也(ye)曾(zeng)披(pi)露(lu)了减持计劃(hua)，頻(pin)频减持套(tao)現(xian)的背(bei)後(hou)，是石头科技的业績(ji)承(cheng)壓(ya)以(yi)及股价下(xia)探(tan)，股价從(cong)1000元的高(gao)點(dian)直(zhi)墜(zhui)300元，曾经的千(qian)亿市值(zhi)蒸(zheng)发近(jin)70%。不禁(jin)感(gan)嘆(tan)，當(dang)初被(bei)視(shi)作“掃(sao)地(di)茅(mao)”的石头科技，已(yi)然(ran)跌(die)落(luo)神(shen)壇(tan)。

股东“組(zu)團(tuan)”减持

有人說(shuo)，石头科技的成(cheng)功(gong)要感謝(xie)小米。確(que)实如(ru)此，从石头科技的成立(li)、上市，由“1”到“10”的跨(kua)越(yue)，小米一直都(dou)是那(na)個(ge)堅(jian)定的支(zhi)持者。

遙(yao)想当年，石头科技上市之(zhi)時(shi)，作为米家(jia)生(sheng)態(tai)的領(ling)軍(jun)人雷(lei)军还專(zhuan)門(men)发微(wei)博(bo)向(xiang)石头科技道(dao)喜(xi)，称其为第(di)一家在科創(chuang)板(ban)上市的小米生态鏈(lian)企业。但(dan)是近年來(lai)，無(wu)论是雷军个人还是小米企业甚(shen)至(zhi)於(yu)雷军系，都在對(dui)石头科技進(jin)行(xing)减持。

《每日财报》關(guan)註(zhu)到，自(zi)2021年2月21日首(shou)批(pi)限售(shou)股解(jie)禁后，石头科技股东便(bian)開(kai)始(shi)了减持计划。

后来2022年2月25日，石头科技披露的一則(ze)股东抱(bao)团减持计划引(yin)发市场轟(hong)動(dong)，彼(bi)时公司表(biao)示(shi)，8名(ming)股东金米、丁迪、天津石头时代(dai)企业管(guan)理(li)咨(zi)询合伙企业（有限合伙）、BanyanConsultingLimited等(deng)拟通过集中竞价或大宗交易的方式，合计减持不超10.752%公司股份，8名股东給(gei)出(chu)的减持理由均为自身资金需(xu)求(qiu)。

根(gen)据东方财富(fu)choice數(shu)据顯(xian)示：截(jie)至2022年底(di)，石头科技重(zhong)要股东累(lei)计减持的規(gui)模(mo)達(da)到86亿，公司儼(yan)然已经成为股东們(men)的“取(qu)款(kuan)機(ji)”。

針(zhen)对小米系股东减持石头科技的原(yuan)因(yin)，有业內(nei)人士(shi)分(fen)析(xi)称，一方面(mian)，石头科技上市以来股价較(jiao)发行价翻(fan)了幾(ji)倍(bei)，已经给投资者帶(dai)来了收(shou)益(yi)；另(ling)一方面，石头科技不斷(duan)推(tui)廣(guang)自有品(pin)牌(pai)，对小米依賴(lai)度(du)大幅(fu)降(jiang)低(di)，两者关系逐(zhu)漸(jian)由合作向竞爭(zheng)转移(yi)。

想走(zou)自己的路

可(ke)以说，曾经资本有多(duo)为石头科技而瘋(feng)狂(kuang)著(zhe)迷(mi)湧(yong)入(ru)其中，现在就(jiu)有多疯狂在忙(mang)着套现。由此也不难看(kan)出，石头科技與(yu)小米的决裂(lie)已不可逆(ni)转。

究(jiu)其根源(yuan)，作为小米生态链中的企业，石头科技在早(zao)期(qi)憑(ping)借(jie)小米的訂(ding)單(dan)，以及小米系的供(gong)應(ying)链、營(ying)銷(xiao)渠(qu)道優(you)勢(shi)，取得(de)了飛(fei)速(su)发展。但小米的極(ji)致(zhi)性价比(bi)策(ce)略(lve)也就意(yi)味(wei)着，石头科技的毛(mao)利(li)率(lv)不會(hui)有很(hen)大的增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)。

換(huan)而言(yan)之，专注做(zuo)代工(gong)廠(chang)，石头科技也就很难做自己的品牌。同(tong)时过度依赖小米，也等于难有定价權(quan)，无法(fa)走高端(duan)路線(xian)。

基(ji)于如此邏(luo)輯(ji)，石头科技才(cai)开始了“去(qu)小米化(hua)”的策略，并逐步推出自有品牌。例(li)如“石头智(zhi)能扫地机器(qi)人”“小瓦(wa)智能扫地机器人”，同时近两年来自小米的营收也在逐渐下降。比如2021年，石头科技来自小米的代工业務(wu)占(zhan)比已经不足(zu)2％，基本实现了“去小米化”。

与此同时，既(ji)然要“去小米化”，石头科技当然就需要在营销、渠道端大力(li)補(bu)課(ke)。

数据显示，石头科技的销售費(fei)用由2018年的1.63亿元大幅攀(pan)升(sheng)至2021年的9.38亿元；销售费用率由2018年的5.35%上漲(zhang)至2021年的16.08%；2022年前三季(ji)度销售费用为7.88亿元，销售费用率进一步攀升至17.95%。

可見(jian)，自建(jian)品牌、股东减持等现象(xiang)，標(biao)誌(zhi)着石头科技正(zheng)在褪(tui)去早期的光(guang)環(huan)，开啟(qi)了自我(wo)成长的漫(man)漫长路。

些(xie)許(xu)身不由己

以上市为節(jie)点，疫(yi)情(qing)的突(tu)发带动了“懶(lan)人经濟(ji)”的崛(jue)起，石头科技业绩迎(ying)来爆(bao)发，股价也涨至千元以上，成为茅臺(tai)之后又一只(zhi)千元股，同时也成为科创板第一高价股。

不过，隨(sui)着“疫情紅(hong)利”的消(xiao)散(san)，扫地机器人需求快(kuai)速回(hui)落。奧(ao)維(wei)雲(yun)網(wang)数据显示，2022年上半(ban)年扫地机器人销售額(e)为57.3亿元，僅(jin)同比增长了9%；销量(liang)为201萬(wan)台，同比下滑(hua)了28.3%。

在此背景(jing)下，石头科技经营业绩也告別(bie)了高增长。根据石头科技披露的三季报显示，2022年第三季度，公司实现营收14.69亿元，同比下降0.65%。而之前，2020年及2021年同期，公司营收增速均超过20%，分别为33.03%、22.88%。

(石头科技近年业绩表现）

当前，扫地机器人市场已经告别高增长时期，在仅有的存(cun)量空间中，玩(wan)家们的竞争更(geng)加(jia)激(ji)烈(lie)。行业内產(chan)品同質(zhi)化嚴(yan)重、功能创新(xin)不足，在愈(yu)演(yan)愈烈的价格(ge)戰(zhan)下，一部(bu)分企业以平(ping)价产品策略来占领市场，另外(wai)一部分企业则通过高端化产品構(gou)建竞争优势。

盤(pan)点石头科技的产品端，从其首款米家扫地机器人开始，以1699元的价格秒(miao)殺(sha)同行成为市场的价格屠(tu)夫(fu)，問(wen)世(shi)一年后全(quan)年销量便突破(po)80万大关。到2018年又推出小瓦扫地机器人，加入AI+3D結(jie)构光避(bi)障(zhang)、智能升降擦(ca)地、基站(zhan)自清(qing)潔(jie)等功能，有效(xiao)提(ti)升了产品竞争力。

2020年，石头科技开始打(da)造(zao)手(shou)持吸(xi)塵(chen)器品類(lei)，以豐(feng)富自有品牌的产品矩(ju)陣(zhen)。先(xian)后推出手持无线吸尘器H6、H7系列(lie)，凭借定制(zhi)的聚(ju)合物(wu)鋰(li)電(dian)池(chi)这一创新技術(shu)，实现了竞争优势提高。有数据显示，在2022年第三季度，石头科技的扫地机器人品类市占率为22.29%。

客(ke)觀(guan)而言，雖(sui)然业绩表现不再(zai)迅(xun)猛(meng)，但一直以来石头科技的产品还是“很能打的”，也经得起市场的檢(jian)驗(yan)。只是反(fan)饋(kui)到资本市场層(ceng)面，再硬(ying)的产品，也抵(di)擋(dang)不住(zhu)小米这个符(fu)號(hao)更有号召(zhao)力，更无法阻(zu)挡被资本拋(pao)棄(qi)。

或许也可以说，能不能摆脱小米的阴影，并不是石头科技能够左右的，而是资本市场起到了决定性作用。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

責(ze)任(ren)編(bian)辑：