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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】光(guang)伏(fu)部(bu)分(fen)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)止(zhi)跌(die)，券(quan)商業(ye)績(ji)保(bao)持(chi)高(gao)增(zeng)長(chang)——行(xing)业景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha)（0610）

TMT方(fang)面(mian)，5月(yue)集(ji)成(cheng)電(dian)路(lu)出(chu)口(kou)金(jin)額(e)累(lei)計(ji)同(tong)比(bi)增幅(fu)擴(kuo)大(da)，IC設(she)计/制(zhi)造(zao)廠(chang)商和(he)存(cun)儲(chu)器(qi)厂商營(ying)收(shou)同比持續(xu)增长。中(zhong)遊(you)制造方面，新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)产业鏈(lian)中碳(tan)酸(suan)二(er)甲(jia)酯(zhi)价格持续下(xia)行；光伏产业链中矽(gui)料(liao)和部分电池(chi)片(pian)价格上(shang)行，硅片价格穩(wen)定(ding)，組(zu)件(jian)价格下行。消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)方面，5月豬(zhu)肉(rou)CPI增速(su)保持回(hui)落(luo)狀(zhuang)態(tai)，但(dan)仍(reng)處(chu)高位(wei)；生(sheng)猪均(jun)价本(ben)周(zhou)維(wei)持漲(zhang)勢(shi)。資(zi)源品方面，國(guo)內(nei)港(gang)口鐵(tie)礦(kuang)石(shi)、唐(tang)山(shan)鋼(gang)坯(pi)和主(zhu)要(yao)钢材(cai)品種(zhong)庫(ku)存量(liang)持续下行；本周6大煤(mei)炭(tan)發(fa)电集團(tuan)耗(hao)煤量有(you)所(suo)回升(sheng)；本周浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)均价持续回升；国際(ji)原(yuan)油(you)价格涨幅縮(suo)小(xiao)，库存有所回落；化(hua)工(gong)品价格持续上涨。金融(rong)地(di)产方面，A股(gu)成交(jiao)额和換(huan)手(shou)率(lv)均下行；5月證(zheng)券公(gong)司(si)营业收入(ru)和凈(jing)利(li)潤(run)同比增速维持高位。

?【信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)】DRAM存储器价格持续下行，32 GB NAND flash价格小幅回升。 5月集成电路出口金额累计同比增幅扩大，進(jin)口金额累计同比维持兩(liang)位數(shu)增长，貿(mao)易(yi)逆(ni)差(cha)同比增幅持续收窄(zhai)。IC设计/制造厂商和存储器厂商营收同比持续增长，鏡(jing)頭(tou)、面板(ban)和LED厂商营收同比涨跌不(bu)壹(yi)。

?【中游制造】新能源汽车产业链中碳酸二甲酯价格持续下行，正(zheng)極(ji)材料价格部分上行，碳酸鋰(li)价格下行，鈷(gu)价整(zheng)體(ti)平(ping)稳。本周光伏行业綜(zong)合(he)价格指(zhi)数下行，组件和硅片价格指数均下行。光伏产业链中硅料和部分电池片价格上行，硅片价格稳定，组件价格下行。中国出口集裝(zhuang)箱(xiang)運(yun)价指数CCFI上行，原油运輸(shu)指数BDTI下行。

? 【消费需求】白(bai)酒(jiu)价格指数高位震(zhen)蕩(dang)，小幅上行。5月猪肉CPI增速保持回落状态，但仍处高位；生猪均价本周维持涨势，猪肉均价相(xiang)對(dui)平稳；本周自(zi)繁(fan)自養(yang)生猪养殖(zhi)利润和外(wai)購(gou)仔(zai)猪养殖利润繼(ji)续回升。肉雞(ji)苗(miao)价格回升；鸡肉平均零(ling)售(shou)价保持平稳下行。蔬(shu)菜(cai)价格指数下跌，棉(mian)花(hua)結(jie)算(suan)价小幅下行，玉(yu)米(mi)期(qi)貨(huo)结算价小幅上行。

?【资源品】本周螺(luo)紋(wen)钢价格持续回升，钢坯价格下行，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下行，产能有所回落。動(dong)力(li)煤、焦(jiao)煤和焦炭期货结算价上行；秦(qin)皇(huang)島(dao)港煤炭库存和天(tian)津(jin)港焦炭库存上行，京(jing)唐港煉(lian)焦煤库存下行；本周6大煤炭发电集团耗煤量有所回升。本周浮法玻璃均价持续回升；玻璃产能利用(yong)率持续小幅回落。水(shui)泥(ni)均价有所回落，其(qi)中西(xi)北(bei)地區(qu)水泥均价較(jiao)上周上行。国际原油价格涨幅缩小，库存有所回落；化工品价格持续上涨。工业金屬(shu)方面，多(duo)数工业金属库存下行，黃(huang)金白銀(yin)价格下行。本周黄金和白银价格下行。

?【金融地产】本周隔(ge)夜(ye)SHIBOR下行，1天/7天/14天银行間(jian)同业拆(chai)借(jie)利率均上行。1個(ge)月理(li)財(cai)产品預(yu)期收益(yi)率上行。A股成交额和换手率均下行， 6 个月/1 年(nian)/3 年国債(zhai)到(dao)期收益率均上行。5月证券公司营业收入和净利润同比增速依(yi)然(ran)维持高位。土(tu)地成交溢(yi)价率上行，商品房(fang)成交面積(ji)回落。

? 【公用事(shi)业】我(wo)国天然气出厂价继续下行。

風(feng)險(xian)提(ti)示(shi)：产业扶(fu)持力度(du)不及(ji)预期，宏(hong)观經(jing)濟(ji)波(bo)动

目(mu)錄(lu)

01

本周關(guan)註(zhu)和核(he)心(xin)景气變(bian)化

1、行业景气度核心变化總(zong)覽(lan)

02

信息技术产业

1、 DRAM存储器价格持续下行

DRAM存储器价格持续下行，32 GB NAND flash价格小幅回升。截(jie)至(zhi)6月9日(ri)，4GB 1600MHz DRAM价格周跌0.76%至1.558美(mei)元(yuan)；4GB eTT DRAM价格環(huan)比上周下跌4.96%至1.150美元。32GB NAND flash价格周环比上行0.18%至2.209美元，较上周改(gai)善(shan)0.72个百(bai)分點(dian)，64GB NAND flash价格周环比下行1.06%至2.324美元。

2、 5月集成电路出口金额增速扩大

5月集成电路出口金额累计同比增幅扩大，进口金额累计同比维持两位数增长，贸易逆差同比增幅持续收窄。根(gen)據(ju)海(hai)关总署(shu)統(tong)计数据，5月我国集成电路进口额為(wei)266.08億(yi)美元，累计同比增长11.06%；5月我国集成电路出口额为90.14亿美元，累计同比增长18.66%，同比增速扩大11.67个百分点。從(cong)贸易逆差上看(kan)，4月我国集成电路贸易逆差为175.93亿美元，累计同比增长7.53%，增幅收窄5.61个百分点。

3、 臺(tai)股IC设计/制造和存储器厂商营收继续改善

近(jin)日台股电子(zi)公布(bu)5月营收情(qing)況(kuang)，IC设计/制造厂商和存储器厂商营收同比持续增长，被(bei)动元件厂商奇(qi)力新累计营收同比轉(zhuan)正；镜头厂商大立(li)光营收持续增长，玉晶(jing)光當(dang)月营收同比转正，亞(ya)洲(zhou)光學(xue)当月营收同比转負(fu)；面板、LED厂商中，群(qun)創(chuang)营收大幅改善，营收同比转正，友(you)達(da)营收持续惡(e)化，营收同比跌幅扩大。

03

中游制造业

1、 碳酸二甲酯价格持续下行，钴价整体平稳

2、 光伏行业综合价格指数下行，部分产品价格上行

本周光伏行业综合价格指数下行，组件和硅片价格指数均下行。截至6月5日，光伏行业综合价格指数较上周下跌0.32%，其中组件价格指数较上周下跌0.69%，电池片价格指数和多晶硅价格指数维持上周水平，硅片价格指数较上周下跌0.69%。

海外光伏市(shi)場(chang)開(kai)始(shi)回暖(nuan)，国内产能仍在(zai)釋(shi)放(fang)，产业链供(gong)需状况有望(wang)改善，产业链价格弱(ruo)势维稳。本周光伏产业链中硅料和部分电池片价格上行，硅片价格较稳定，组件价格下行。在硅料方面，截至6月5日，国产多晶硅料价格为8.17美元/千(qian)克(ke)，较上周上涨0.49%；进口多晶硅料价格为8.74美元/千克，较上周上涨0.49%。在硅片方面，截至6月9日，8寸(cun)單(dan)晶硅主流(liu)厂商出厂均价维持在2.53元/片；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至6月5日，156多晶电池片現(xian)货价为0.12美元/瓦(wa)，较上周上涨0.87%；截至6月9日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.81元/瓦。在组件方面，截至6月3日，晶硅光伏组件价格为0.17美元/瓦，较上周下跌1.18%；薄(bo)膜(mo)光伏组件价格为0.21美元/瓦，较上周下跌0.47%。

3、CCFI上行，BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿(yan)海散(san)货运价综合指数CCBFI下行。在国内航(hang)运方面，截至6月5日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行0.23%至841.18点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI下調(tiao)2.87%至1025.30点。 本周波羅(luo)的(de)海幹(gan)散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至6月9日，波罗的海干散货指数BDI为714.00点，较上周上行20.61%；原油运输指数BDTI为584.00点，较上周下行7.01%。

04

消费需求景气观察

1、白酒价格指数高位震荡，小幅上行

白酒价格指数高位震荡，小幅上行。截至6月5日，根据一號(hao)店(dian)多种白酒終(zhong)端(duan)单价，白酒价格指数为1143.7，周环比上行0.38%。

2、 5月猪肉CPI增速延(yan)续回落，生猪价格维持涨势

5月CPI增速延续回落，同比增长2.4%，食(shi)品類(lei)CPI同比增长10.6%，其中猪肉CPI同比增长81.7%，增速保持回落状态，但仍处高位。在猪肉价格方面， 生猪均价本周维持涨势，猪肉均价相对平稳。截至6月5日，生猪平均价格为31.18元/千克，周环比上行6.67%；猪肉平均价格42.08元/千克，较上周下行0.19%。在生猪养殖利润方面，受(shou)生猪价格回升的影(ying)響(xiang)， 本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润继续回升。截至6月5日，自繁自养生猪养殖利润为1784.32元/头，较上周上涨7.62%；外购仔猪养殖利润为746.47元/头，较上周上涨18.91%。

在肉鸡养殖方面， 肉鸡苗价格回升。截至6月5日，主产区肉鸡苗平均价格为1.65元/羽(yu),环比上周上涨22.22%。 鸡肉平均零售价保持平稳下行，截至6月8日，鸡肉均价为12.88元/500克，周环比下行0.77%。

蔬菜价格指数下跌，棉花结算价小幅下行，玉米期货结算价小幅上行。截至6月8日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为92.22，较上周下跌3.75%；截至6月9日，棉花期货结算价格为60.02美分/磅(bang)，较上周下跌0.58%；玉米期货结算价格为327.5美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)，周环比上涨1 %。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、 钢材库存持续下行，产能小幅回落

本周螺纹钢价格持续回升，钢坯价格下行，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下行，产能有所回落。在价格方面，截至6月9日，钢坯价格報(bao)3346.00元/噸(dun)，较上周下行0.24%；螺纹钢价格报3846.00元/吨，较上周上行0.16%。在库存方面，截至6月4日，港口铁矿石库存量为10755.00.00萬(wan)吨，周环比下行0.30%；唐山钢坯库存量为24.54万吨，较上周下行14.79%；主要钢材品种库存量下行，截至6月5日，主钢材库存下降(jiang)3.93%至1488.27万吨。在产能方面，截至6月5日，全(quan)国高爐(lu)开工率为70.44%，较上周下行0.14%；唐山高炉开工率为84.13%，较上周下行0.79%；唐山钢厂产能利用率收於(yu)88.06%，较上周下行0.31%。

2、 煤炭价格上行，日耗煤量回升

在价格方面，动力煤、焦煤和焦炭期货结算价上行。截至6月9日，秦皇岛山西混(hun)優(you)动力煤价格报542.40元/吨，较上周下行0.11%；京唐港山西主焦煤库提价报1440.00元/吨，與(yu)上周持平。截至6月9日，动力煤期货结算价格上行2.54%至540.40元/吨，焦煤期货结算价收于1189.00元/吨，较上周上行0.93%；焦炭期货结算价报1943.50元/吨，较上周上行1.25%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存和天津港焦炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行。截至6月10日，秦皇岛港煤炭库存较上周上行1.10%至413.00万吨；截至6月5日，京唐港炼焦煤库存较上周下行6.67%至308.00万吨；天津港焦炭库存报25.00万吨，较上周上行4.17%。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量有所回升。截至6月10日，六(liu)大发电集团日均耗煤量较上周上行6.55%至61.82万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1527.89万吨，较上周上行5.08%；煤炭库存可(ke)用天数为24.72天，较上周下行1.36%。

3、 玻璃均价持续回升，水泥均价有所回落

本周浮法玻璃均价持续回升，浮法玻璃、白玻璃生产線(xian)库存下行，彩(cai)玻璃生产线库存与上周持平，玻璃产能利用率持续小幅回落。在价格方面，截至6月9日，全国主要城(cheng)市浮法玻璃现货均价收于1430.79元/吨，较上周上行1.34%；在库存方面，截至6月5日，浮法玻璃生产线库存为4995.00万重(zhong)量箱，较上周下行0.89%；白玻璃库存较上周下行0.33%至4509.00万重量箱；彩玻璃库存报336.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至6月5日，玻璃生产产能利用率为66.10%，较上周小幅下行0.12%。

水泥价格方面，截至6月5日，全国水泥平均价格报449.00元/吨，较上周下行0.44%。 華(hua)東(dong)地区、华北地区、西南(nan)地区、中南地区水泥均价较上周下行，东北地区水泥均价与上周持平，西北地区水泥均价较上周上行。截至6月5日，华东地区水泥均价508.00元/吨，较上周下行0.78%；西北地区水泥均价报425.40元/吨，较上周上行0.05%；东北地区水泥均价302.00元/吨，与上周持平；华北地区水泥均价438.40元/吨，较上周下行0.54%；西南地区水泥均价报393.75元/吨，较上周下行0.32%；中南地区水泥均价报507.50元/吨，较上周下行0.13%。

4、 原油库存有所回落，化工品价格持续上涨

無(wu)機(ji)化工品价格中，醋(cu)酸和鈦(tai)白粉(fen)价格持续下行，硫(liu)酸价格上行。截至6月9日，钛白粉价格收于12700.00元/吨，较上周下行3.79%；截至6月7日，醋酸价格报2339.00元/吨，较上周下行7.37%，硫酸价格报125.00元/吨，较上周上行1.54%。

有机化工品价格方面，甲醇(chun)、PTA和純(chun)苯(ben)等(deng)价格上行，乙(yi)醇价格下行。截至6月9日，甲醇期货结算价格为1751.00元/吨，较上周上行2.52%；PTA期货结算价3748.00元/吨，较上周上行1.41%；截至6月10日，纯苯价格报3605.56元/吨，较上周上行2.85%；甲苯价格报3660.30元/吨，较上周上行2.91%；乙醇价格报5860.00元/吨，较上周下行0.51%；苯乙烯(xi)价格报5559.09元/吨，较上周上行0.36%。

5、 多数工业金属库存下行，黄金白银价格下行

本周黄金和白银价格均回落。截至6月9日，COMEX黄金期货收盤(pan)价报1719.80美元/盎(ang)司，较上周下行0.82%；COMEX 白银期货收盘价下行3.53%至17.74美元/盎司；截至6月9日，倫(lun)敦(dun)黄金现货价格为1713.50美元/盎司，周跌1.64%；伦敦白银现货价格收于17.63美元/盎司，较上周下跌3.50%。

06

金融与地产行业

1、隔夜SHIBOR利率水平下行

本周隔夜SHIBOR下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均上行。截至6月10日，隔夜SHIBOR较上周下行4bps，1周/2周SHIBOR较上周上行1bps/22bps。在银行间同业拆借利率方面，截至6月9日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周上行36bps/45bps/47bps。在货幣(bi)市场方面，截至6月5日，上周货币市场投(tou)放2200亿元，货币回籠(long)6700亿元，货币市场净回笼4500亿元。在匯(hui)率方面，截至6月10日，美元对人(ren)民(min)币中间价下行至7.0703。

1个月理财产品预期收益率上行。截至6月7日， 1个月理财产品预期收益率为3.83%，较上周上涨0.29个百分点；6个月理财产品预期收益率为3.81%，较上周下跌0.10个百分点。

2、 A股成交额和换手率环比下行，券商业绩较好(hao)

本周A股成交额和换手率较上周环比下行。截至6月9日，上证A股换手率较上周下行0.12%至0.66%，滬(hu)深(shen)两市总成交额为6000.00亿元人民币，较上周下行19.74%。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周上行。截至6月9日，6个月国债到期收益率较上周上行40bps至1.97%，1年国债到期收益率较上周上行31bps至2.08%，3年期国债到期收益率较上周上行24bps至2.31%。5年期债券期限(xian)利差较上周下行22bps至0.45%，10年期债券期限利差较上周下行33bps至0.75%。1年AAA债券信用利差较上周上行14bps至0.54%，10年期AAA級(ji)债券信用利差较上周下行2bps至1.23%。

5月证券公司营业收入和净利润同比增速依然维持高位。根据上市证券公司公告(gao)，2020年5月，主要证券公司营业收入同比上升20.25%至180.93亿元，净利润同比上升59.87%至71.19亿元。

3、 土地成交溢价率上行，商品房成交面积回落

土地成交溢价率上行，30 大中城市商品房成交面积环比下行。截至6月7日，100大中城市土地成交溢价率上行至11.76%，较上周上行1.82个百分点。截至 6月7日，30 大中城市商品房成交面积为332.91万平方米，较上周下行23.13个百分点。

07

公用事业

1、 天然气出厂价继续下行

我国天然气出厂价本周继续下行，英(ying)国天然气期货结算价回升。截至6月9日，天然气出厂价报2530元/吨，较上周下跌0.82%；截至6月9日，英国天然气期货结算价收于11.64便(bian)士(shi)/色(se)姆(mu)，环比上周上行6.69%。

重 要 聲(sheng) 明(ming)

完(wan)整的投资观点應(ying)以(yi)招商证券研(yan)究(jiu)所发布的完整报告为準(zhun)。完整报告所載(zai)资料的來(lai)源及观点的出处皆(jie)被招商证券認(ren)为可靠(kao)，但招商证券不对其准確(que)性(xing)或(huo)完整性做(zuo)出任(ren)何(he)保证，报告内容(rong)亦(yi)僅(jin)供參(can)考(kao)。

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