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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>三(san)年(nian)虧(kui)損(sun)614億(yi)，東(dong)航(hang)“玩(wan)不(bu)起(qi)”積(ji)分(fen)？

圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)@視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)

文(wen) | BT財(cai)經(jing)

东航“玩不起”积分的(de)背(bei)後(hou)，是(shi)連(lian)續(xu)三年的巨(ju)額(e)亏损。

6月(yue)18日(ri)，許(xu)久(jiu)沒(mei)有(you)消(xiao)息(xi)的胡(hu)兵(bing)被(bei)沖(chong)上(shang)熱(re)搜(sou)，起因(yin)是其(qi)东方(fang)航空(kong)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)东航）50萬(wan)积分忽(hu)然(ran)被清(qing)零(ling)。通(tong)過(guo)视頻(pin)，胡兵陳(chen)述(shu)了(le)自(zi)己(ji)的遭(zao)遇(yu)，没想(xiang)到(dao)瞬(shun)間(jian)引(yin)發(fa)全(quan)網(wang)關(guan)註(zhu)。

當(dang)日，东航緊(jin)急(ji)回(hui)應(ying)称，东航會(hui)員(yuan)积分制(zhi)度(du)在(zai)2021年9月发生(sheng)过壹(yi)次(ci)變(bian)動(dong)，此(ci)前(qian)积分僅(jin)有36個(ge)月有效(xiao)期(qi)，而(er)且(qie)发短(duan)信(xin)通知(zhi)过会员。根(gen)據(ju)东航回应，可(ke)以理(li)解(jie)為(wei)胡兵没有注意(yi)到短信，加(jia)上疫(yi)情(qing)剛(gang)好(hao)是3年（36个月），所(suo)以導(dao)致(zhi)积分被清零。

很(hen)多(duo)网友(you)評(ping)論(lun)称东航這(zhe)是“玩不起”。或(huo)是因为胡兵的名(ming)人(ren)效应，有消息称东航已(yi)经與(yu)胡兵和(he)解，具(ju)體(ti)是補(bu)償(chang)积分還(hai)是其他(ta)賠(pei)偿方式(shi)，不得(de)而知。

胡兵的遭遇無(wu)疑(yi)引起廣(guang)大(da)乘(cheng)客(ke)對(dui)航空公司的关注和反(fan)思(si)，促(cu)使(shi)更(geng)多人開(kai)始(shi)審(shen)视航空公司积分制度的合(he)理性(xing)和客戶(hu)服(fu)務(wu)質(zhi)量(liang)。而投(tou)資(zi)者(zhe)則(ze)开始聚(ju)焦(jiao)东航慘(can)淡(dan)的業(ye)績(ji)。截(jie)至(zhi)6月19日收(shou)盤(pan)，东航收盘價(jia)为4.86元(yuan)/股(gu)，較(jiao)最(zui)高(gao)股价23.79元已经跌(die)去(qu)了80%，總(zong)市(shi)值(zhi)为1083亿元，蒸(zheng)发超(chao)4200亿元。

疫情的影(ying)響(xiang)下，各(ge)大航空公司的业绩都(dou)受(shou)到一定(ding)的影响，像(xiang)东航这樣(yang)市值蒸发八(ba)成(cheng)的並(bing)不多見(jian)，东航到底(di)怎(zen)麽(me)了？

50万积分能(neng)換(huan)什(shen)么？

BT财经了解到，目(mu)前国內(nei)多家(jia)航空公司均(jun)制定了各自的航空裏(li)程(cheng)积分規(gui)则。其中多數(shu)航空公司的积分有效期滾(gun)动計(ji)算(suan)，每(mei)筆(bi)积分均有相(xiang)应的有效期。但(dan)有的航空公司为了吸(xi)引乘客，可以申(shen)請(qing)延(yan)長(chang)有效期，总体来看(kan)，多家航空公司大同(tong)小(xiao)異(yi)，都是以积分的形(xing)式来吸引乘客。

在胡兵发布(bu)推(tui)文的当天(tian)下午(wu)，东方航空人工(gong)客服称，东航会员积分制度在2021年9月已经发生变动，“自2021年9月1日起，连续36个月以上里程积分休(xiu)眠(mian)，即(ji)积分无增(zeng)加，无減(jian)少(shao)，则自动失(shi)效。”但客服同時(shi)強(qiang)調(tiao)50万积分屬(shu)於(yu)大额积分，积分快(kuai)要(yao)到期，东航会提(ti)前半(ban)年短信通知，金(jin)额较小的話(hua)，会提前兩(liang)个月通知。

很多消費(fei)者关心(xin)50万积分能兌(dui)换什么，BT财经在东航官(guan)网上发現(xian)，95960积分可以兑换价值2399元的榮(rong)耀(yao)80手(shou)機(ji)，以此计算50万积分的兑换价值約(yue)12500元，如(ru)果(guo)兑换经濟(ji)艙(cang)的话，55000积分可以兑换從(cong)上海(hai)到馬(ma)爾(er)代(dai)夫(fu)的经济舱，公务頭(tou)等(deng)舱往(wang)返(fan)只(zhi)需(xu)要80000积分加一定稅(shui)费。

至于胡兵的50万积分被东航清零，引发了巨大爭(zheng)議(yi)。根据《消费者權(quan)益(yi)保(bao)護(hu)法(fa)》，胡兵享(xiang)有知悉(xi)其購(gou)買(mai)、使用(yong)积分服务的真(zhen)實(shi)情況(kuang)的权利(li)，东航只是以短信的形式通知胡兵，未(wei)能盡(jin)到提示(shi)說(shuo)明(ming)的義(yi)务，如果航空公司没有尽到提示说明的义务，则侵(qin)害(hai)了胡兵的知情权。

瀛(ying)聰(cong)律(lv)師(shi)事(shi)务所主(zhu)任(ren)林(lin)仁(ren)聪認(ren)为东航和胡兵已经形成了事实的买賣(mai)合同，告(gao)知义务就(jiu)顯(xian)得尤(you)为重(zhong)要，东航有没有尽到提醒(xing)告知消费者“积分清零规则”这一限(xian)制减少消费者权利格(ge)式條(tiao)款(kuan)的义务，以短信发送(song)不能作(zuo)为尽到告知义务。“在疫情的特(te)殊(shu)时期，有不少消费者来不及(ji)使用或无法使用里程积分，可以適(shi)用不可抗(kang)力(li)条款，有权要求(qiu)航空公司延长相应的期限。”

林仁聪指(zhi)出(chu)，在乘客和航空公司履(lv)行(xing)合同期间，航空公司不能在消费者不知情的情况下隨(sui)意修(xiu)改(gai)积分兑换规则，航空公司若(ruo)要对积分规则進(jin)行修改，須(xu)经过消费者同意，而消费者有权拒(ju)絕(jue)修改，“如果胡兵此前的积分是不受时间限期的，东航未经过胡兵同意，修改了积分兑换规则，那(na)么胡兵对积分所帶(dai)来的利益是有求偿权的，可以向(xiang)东航索(suo)赔。”

“航空公司的积分规则，是对外(wai)公开允(yun)諾(nuo)，法律上属于“邀(yao)约”：只要乘客選(xuan)擇(ze)、接(jie)受其服务，即可享有獲(huo)得积分、使用积分的权利，即形成法律上的“承(cheng)诺”，構(gou)成合同关系(xi)。航空公司修改积分规则，是一種(zhong)新(xin)的邀约，只能对修改之(zhi)后的行为发生效力，而不能剝(bo)奪(duo)乘客根据修改前的规则获得的积分所享有的权利。否(fou)则就是違(wei)约，就是店(dian)大欺(qi)人的‘霸(ba)王(wang)’行为。”林仁聪说道(dao)。

或许自知理亏，18日下午6时许，胡兵工作室(shi)发文称，东航第(di)一时间主动和胡兵溝(gou)通已经達(da)成和解。

營(ying)收和利潤(run)雙(shuang)双下滑(hua)

其实，本(ben)次东航陷(xian)入(ru)“积分清零”事件(jian)只是一个小插(cha)曲(qu)，真正(zheng)讓(rang)东航头大的是，业绩陷入了巨大困(kun)境(jing)。

根据财報(bao)可知，2022年东航总营收461.1亿元，但成本总额达889.8亿元，歸(gui)属凈(jing)利润-373.9亿元，扣(kou)非(fei)净利润-379.5亿元。其中总营收同比(bi)下滑31.31%，归属净利润同比下滑206.09%，錄(lu)得营收和净利润的双双大幅(fu)下滑。

在净亏损方面(mian)，东航亏损高出分析(xi)师普(pu)遍(bian)預(yu)期达162亿元。同期南(nan)方航空的总营收870.6亿元，归母(mu)净利润-326亿元，同比增长-14.35%和-170.03%，营收高出东航400多亿元，降(jiang)幅则低(di)于东航。就连近(jin)期因“歧(qi)视門(men)”而广为詬(gou)病(bing)的国泰(tai)航空在2022年455.9亿元的总营收已经逼(bi)近东航，营收增幅为11.95%，净利润增幅仅为-16.97%。

通过东航2022年的财报可以发现，东航的主营业务盈(ying)利能力相对较差(cha)。結(jie)合东航近幾(ji)年的歷(li)史(shi)财务报表(biao)分析，东航整(zheng)体盈利不夠(gou)穩(wen)定且盈利能力较弱(ruo)。其营收由(you)2019年的1209亿元降至461.1亿元，净利润则由2017年的高點(dian)63.52亿元变为2022年的亏损373.9亿元。自2020年至今(jin)，东航已经连续三年归母净利润为負(fu)增长，2020年为-118.4亿元，2021年为-122.1亿元，连续三年呈(cheng)亏损遞(di)增趨(qu)勢(shi)。

无论是从业务体量还是净利润上来看，东航9年来，前面有明显增长，但近5年来卻(que)出现萎(wei)縮(suo)跡(ji)象(xiang)，引发投资者的擔(dan)憂(you)。2022年年报还透(tou)露(lu)一个訊(xun)號(hao)，东航的三费占(zhan)比上升(sheng)明显。这直(zhi)接导致东航債(zhai)务壓(ya)力尤其是短期债务压力较大，财报显示东航有息负债合计1415.40亿元，同比增25.62%。一年总营收只有461.1亿元，但有息负债已经超过年营收的3倍(bei)。

尽管(guan)2023年随著(zhe)全面放(fang)开，东航在一季(ji)度业绩有所好轉(zhuan)，2023年一季度，东航总营收222.6亿元，同比增长75.77%，归母净利润38.03亿元，同比增长50.99%。而在2022年第四(si)季度，东航总营收102.61亿元，同比下降29.84%，归母净利润-92.7亿元，同比下降128.78%。

2023年一季度的东航实现了营收和归母净利润双双增长，营收和净利润都超出预期，但依(yi)然保持(chi)着巨额亏损。甚(shen)至有分析师认为东航近期亏损或將(jiang)长时间持续，甚至有擴(kuo)大的可能。东航历史数据中年净利润波(bo)动较大，采(cai)用市值净率(lv)更加合理，东航目前市净率为近十(shi)年的94%分值，距(ju)離(li)近十年的中位(wei)值还有55%左(zuo)右(you)的下跌空间。在经济全面復(fu)蘇(su)的大背景(jing)下，分析师却不太(tai)看好东航。

綜(zong)合指標(biao)偏(pian)低

东航的毛(mao)利率近年持续走(zou)低，自2015年实现17.79%的毛利率高点之后，在2016年开始下滑至16.21%，2017年繼(ji)续下滑至11.24%，2018年低至10.90%，2019年出现小幅上漲(zhang)，增至11.30%，但近三年的毛利率分別(bie)低至-21.41%、-19.24%和-61.78%，雖(sui)有波动，整体呈现明显的下滑趋势。好在2023年一季度，东航的毛利率止(zhi)住(zhu)頹(tui)势，-8.63%的毛利率为近几年最佳(jia)表现。

毛利率持续下滑带动的是净利率的下滑，2017年东航净利率創(chuang)近年新高达6.70%，随后下滑至2022年的-86.53%。而2018年和2019年在没有遭受疫情影响的情况下，东航的净利率已经低至3%以下。

證(zheng)券(quan)之星(xing)数据显示，最近90天内共(gong)有13家机构对东航給(gei)出评級(ji)，买入评级8家，增持评级5家。根据近五(wu)年财报综合数据，证券之星估(gu)值分析工具显示，东航行业内競(jing)争力的护城(cheng)河(he)比较優(you)秀(xiu)，但盈利能力一般(ban)，营收成长性较差，财务風(feng)險(xian)可能较大，存(cun)在多項(xiang)财务指标隱(yin)忧。具体包(bao)括(kuo)有息资產(chan)负债率、经营现金流(liu)、近三年利润率增降幅等。综合分析后，证券之星给东航的好公司指标0.5星，該(gai)股好价格指标1星。业内公认的指标參(can)考(kao)範(fan)圍(wei)为0-5星，5星最高，而东航只有0.5和1星。

“虽然综合指标仅供(gong)参考，也(ye)从側(ce)面说明了东航的经营或存在問(wen)題(ti)。从东航不斷(duan)下滑的毛利率和净利率，可以看出东航在盈利能力方面有待(dai)提升。同时东航高企(qi)的负债率，也影响和制约了他們(men)的发展(zhan)，降负债同样是刻(ke)不容(rong)緩(huan)。”上述业内人士(shi)如是说道。

总体上看，胡兵的积分清零事件虽然未对东航股价带来直接影响，却在竞争尤为激(ji)烈(lie)的行业中让东航的口(kou)碑(bei)和商(shang)譽(yu)受损，这种损傷(shang)很難(nan)在短期内修复。东航想在激烈的竞争中勝(sheng)出，除(chu)了自身(shen)的硬(ying)件之外，还需注重自身的服务质量，畢(bi)竟(jing)航空公司是服务類(lei)的行业，一旦(dan)口碑受损，擁(yong)有再(zai)好的硬件也无济于事。返回搜狐(hu)，查(zha)看更多

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