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【xiaohuarewen】【jianlizhenshi】：rengongshenhe，yangeshaixuan，baozhengjianlizhenshixing!fangbiandajialaidingzhizijidelvyouluxianchuxingshijian，genghaodilaianpaihaozhexiechuxingdejihuile，zhenggehuifangbianduole。cuotiben：zhixuecuotiben，paizhaocuotiben，yijianpaizhao，yunduanchucun，gaobieshouchao，suishisuidizhakancuoti。zaiduocizhandouzhongyulaiyuqiang，wanjinyoudedanzhiyerennixuan，zhanlibangdengnitiming萬(wan)潤(run)新(xin)能(neng)破(po)發(fa)遭(zao)棄(qi)購(gou)，IPO保(bao)薦(jian)商(shang)東(dong)海(hai)證(zheng)券(quan)浮(fu)虧(kui)近(jin)2億(yi)

兩(liang)天(tian)的(de)浮亏，就(jiu)超(chao)過(guo)了(le)上(shang)半(ban)年(nian)利(li)润總(zong)和(he)。

國(guo)慶(qing)節(jie)前(qian)期(qi)，年內(nei)最(zui)貴(gui)新股(gu)——湖(hu)北(bei)万润新能源(yuan)科(ke)技(ji)股份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“万润新能”）於(yu)9月(yue)29日(ri)成(cheng)功(gong)在(zai)上交(jiao)所(suo)科創(chuang)板(ban)上市(shi)，东海证券作(zuo)為(wei)其(qi)保荐人(ren)及(ji)主(zhu)承(cheng)銷(xiao)商。原(yuan)以为適(shi)逢(feng)国庆节前上市，能迎(ying)紅(hong)盤(pan)高(gao)收(shou)，但(dan)事(shi)實(shi)卻(que)适得(de)其反(fan)。

在上市首(shou)日，万润新能便(bian)大(da)幅(fu)下跌(die)，當(dang)日收盘價(jia)为217.14元(yuan)/股，較(jiao)发行(xing)价299.88元/股下降(jiang)27.59%。节後(hou)第(di)壹(yi)天，股价繼(ji)續(xu)延(yan)续跌勢(shi)。

由(you)于发行价定(ding)的太(tai)高，許(xu)多(duo)投(tou)資(zi)者(zhe)中(zhong)簽(qian)后弃购，但這(zhe)對(dui)万润新能並(bing)不(bu)會(hui)造(zao)成損(sun)失(shi)，反倒(dao)是(shi)东海证券成了“冤(yuan)大頭(tou)”。

因(yin)为根(gen)據(ju)報(bao)销協(xie)議(yi)，东海证券需(xu)对弃购股份進(jin)行認(ren)购，并且(qie)其還(hai)戰(zhan)略(lve)跟(gen)投了1.28亿元，总計(ji)投入(ru)5.87亿元，成为万润新能的第十(shi)大股东。而(er)隨(sui)后万润新能連(lian)续三(san)日的下跌，則(ze)直(zhi)接(jie)造成东海证券浮亏近2亿元。

事实上，东海证券也(ye)正(zheng)在向(xiang)资本(ben)市場(chang)发起(qi)沖(chong)擊(ji)，聚(ju)焦(jiao)業(ye)績(ji)方(fang)面(mian)，相(xiang)较于去(qu)年營(ying)收和凈(jing)利的大幅下滑(hua)，上半年表(biao)現(xian)有明(ming)顯(xian)改(gai)善(shan)。但眼(yan)下，万润新能的下跌或(huo)將(jiang)拖(tuo)累(lei)东海证券下半年表现，再(zai)加(jia)上其他(ta)因素(su)影(ying)響(xiang)，其IPO之(zhi)路(lu)或不会平(ping)坦(tan)。

更(geng)像(xiang)是一场“重(zhong)倉(cang)豪(hao)賭(du)”

9月29日，万润新能成功登(deng)陸(lu)科创板，其发行价格(ge)達(da)299.88元/股，系(xi)2022年最贵新股。而上一次(ci)A股史(shi)上，新股发行价如(ru)此(ci)之高还是去年12月上市的禾(he)邁(mai)股份，发行价高达557.8元/股，也是迄(qi)今(jin)为止(zhi)“最贵新股”。

在2021年12月20日，禾迈股份上市首日，開(kai)盘价就达633.66元/股，最終(zhong)报收于725.01元/股。若(ruo)打(da)新投资者以当時(shi)的收盘价賣(mai)出(chu)，平均(jun)一签（500股）可(ke)獲(huo)利8.36万元，其也因此成为新股中的“大肉(rou)签”。

相比(bi)之下，万润新能就沒(mei)有那(na)麽(me)幸(xing)運(yun)。上市当日，万能新润开盘价249.99元/股，最终报收于217.14元，较发行价下跌27.59%。若打新投资者按(an)收盘价卖出，平均一签亏损达4.13万元。

万润新能的破发，使(shi)得不少(shao)申(shen)购成功的投资者紛(fen)纷弃购。据悉(xi)，万润新能有153.09万股被(bei)投资者弃购，約(yue)占(zhan)公司总股份的7.19%，弃购金(jin)額(e)达4.59亿元。

但根据包(bao)销协议，东海证券将对这部(bu)分(fen)弃购的股份予(yu)以包销。值(zhi)得註(zhu)意(yi)的是，东海证券旗(qi)下的东海证券创新產(chan)品(pin)投资有限公司还掏(tao)出1.28亿元战略跟投。相当于，此次万润新能上市，东海证券总计投入5.87亿元，这也使得东海证券持(chi)股万润新能1.7965%。

尷(gan)尬(ga)的是，在9月30日，万润新能再度(du)下跌，报收于204.36元/股，较发行价下跌31.85%。而东海证券对于战略跟投和包销所获股票(piao)，在短(duan)期内無(wu)法(fa)卖出，这两日浮亏合(he)计高达1.87亿元。

东海证券作为一家(jia)中小(xiao)券商，在今年上半年总计才(cai)实现营收7.98亿元，歸(gui)母(mu)净利润1.43亿元。也就是說(shuo)，东海证券把(ba)上半年超七(qi)成的收入都(dou)投进去了，甚(shen)至(zhi)把僅(jin)有的盈(ying)利都賠(pei)了进去，后续若持续下跌，持仓浮亏将继续擴(kuo)大，風(feng)險(xian)不言(yan)而喻(yu)。

或急(ji)于证明自(zi)己(ji)

然(ran)事已(yi)至此，东海证券也別(bie)无選(xuan)擇(ze)，可謂(wei)是，啞(ya)巴(ba)吃(chi)黃(huang)连，有苦(ku)说不出。

对于万润新能破发的原因，市场普(pu)遍(bian)认为是发行价格过高所致(zhi)。從(cong)发行估(gu)值來(lai)看(kan)，万润新能发行市盈率(lv)为75.25倍(bei)，而所屬(shu)行业T-3日靜(jing)態(tai)行业市盈率仅为19.21倍。

但东海证券作为保荐機(ji)構(gou)，对万润新能已是了如指(zhi)掌(zhang)，这其中所含(han)“隱(yin)疾(ji)”恐(kong)怕(pa)也是心(xin)知(zhi)肚(du)明。在招(zhao)股書(shu)中披(pi)露(lu)，万润新能实控(kong)人及其控制(zhi)的企(qi)业在报告(gao)期内占用(yong)发行人资金合计高达1.12亿元，且方法较为隐蔽(bi)，目(mu)的就是規(gui)避(bi)財(cai)務(wu)内控有效(xiao)性(xing)不足(zu)的質(zhi)疑(yi)。

而且从審(shen)核(he)周(zhou)期来看，东海证券似(si)乎(hu)急于促(cu)成此次IPO項(xiang)目。从2022年1月7日上交所正式(shi)受(shou)理(li)，到(dao)7月26日获证監(jian)会同(tong)意注冊(ce)批(pi)復(fu)，仅用7個(ge)月左(zuo)右(you)的时間(jian)。

那东海证券又(you)为何(he)要(yao)力(li)保万润新能上市呢(ne)？据《机构投资家》了解(jie)，近年来东海证券的撤(che)否(fou)率處(chu)于较高水(shui)平，万润新能是东海证券从2021年至今唯(wei)一一家保荐上市的企业。东海证券也想(xiang)以此为契(qi)机，来扩大公司影响力，却不曾(zeng)想弄(nong)巧(qiao)成拙(zhuo)。

除(chu)此之外(wai)，康(kang)力源也是东海证券目前保荐的IPO企业。在8月11日，康力源创业板IPO首发上会雖(sui)順(shun)利通(tong)过，但也尚(shang)存(cun)弊(bi)病(bing)。在2021年，康力源归母净利润仅0.78亿元，较2020年下降16%。在今年上半年，受市场需求(qiu)回(hui)落(luo)、国際(ji)物(wu)流(liu)运費(fei)上漲(zhang)等(deng)因素影响，康力源的归母净利润（未(wei)經(jing)审计或审閱(yue)）同比下降7.03%，营收同比下降13.67%。

从今年，整(zheng)體(ti)较为低(di)迷(mi)的资本市场環(huan)境(jing)来看，新股破发是常(chang)有之事，万润新能已经讓(rang)东海证券吃了苦头。随后輪(lun)到康力源，或会让外界(jie)更加關(guan)注其背(bei)后东海证券的收益(yi)狀(zhuang)态。

官(guan)司“纏(chan)身(shen)”

今年，东海证券除了想在IPO保荐项目上有所突(tu)破外，还正式开啟(qi)了自身IPO征(zheng)程(cheng)。

据悉，在2015年7月27日，东海证券登陆新三板市场。在2022年3月11日，其发布(bu)了上市輔(fu)導(dao)備(bei)案(an)公告，表示(shi)公司已與(yu)中信(xin)建(jian)投签訂(ding)上市辅导协议。当日，中信建投向江(jiang)蘇(su)证监局(ju)提(ti)交了公司的上市辅导备案材(cai)料(liao)。

但是来自于业绩層(ceng)面的乏(fa)力，或影响著(zhe)接下来的进展(zhan)。2021年，东海证券实现营收14.28亿元，同比下滑37.07%；归母净利润2.29亿元，同比下滑47.72%。

此外，东海证券前不久(jiu)还被官司“缠身”。原告華(hua)润深(shen)国投信托(tuo)有限公司（以下简称“华润信托”）以被告东海证券存在多项違(wei)反投资顧(gu)問(wen)协议的行为，导致“华润信托·睿(rui)致95號(hao)集(ji)合资金信托计劃(hua)”（以下简称“睿致95号”）财产遭受损失为由提出訴(su)訟(song)，要求东海证券赔償(chang)8155.2万元。

据悉，在2017年12月5日，华润信托作为信托受托人发起設(she)立(li)睿致95号，原告聘(pin)請(qing)东海证券（被告）作为睿致95号的投资顾问，雙(shuang)方于2017年12月1日签署(shu)了投资顾问协议。但目前，該(gai)案件(jian)尚未开庭(ting)审理，所以案件相关細(xi)节也未予以披露。

可想而知，如若敗(bai)诉，对于东海证券而言，这筆(bi)赔偿也不是小數(shu)目。再加上认购大幅亏损，也必(bi)然在较長(chang)时间段(duan)内会对东海证券的业务能力口(kou)碑(bei)造成嚴(yan)重影响，未来的业绩表现恐怕也難(nan)免(mian)被拖累。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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