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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>泡(pao)泡瑪(ma)特(te)利(li)潤(run)、復(fu)購(gou)率(lv)齊(qi)跌(die)，盲(mang)盒(he)為(wei)何(he)不(bu)香(xiang)了(le)？

甩(shuai)掉(diao)盲盒標(biao)簽(qian)，泡泡玛特的(de)“樂(le)園(yuan)夢(meng)”能(neng)走(zou)通(tong)麽(me)？

作(zuo)者(zhe) | 韓(han)紫(zi)竹(zhu)

編(bian)輯(ji) | 張(zhang)凱(kai)旌(jing)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

人(ren)生(sheng)就(jiu)像(xiang)壹(yi)盒巧(qiao)克(ke)力(li)，妳(ni)永(yong)遠(yuan)不知(zhi)道(dao)下(xia)一顆(ke)是(shi)什(shen)么味(wei)道，《阿(e)甘(gan)正(zheng)傳(chuan)》的這(zhe)句(ju)经典(dian)臺(tai)詞(ci)用(yong)在(zai)拆(chai)盲盒上(shang)，也(ye)非(fei)常(chang)貼(tie)切(qie)，“謎(mi)底(di)”只(zhi)有(you)在拆開(kai)盒子(zi)的那(na)一刻(ke)才(cai)會(hui)被(bei)揭(jie)曉(xiao)。如(ru)果(guo)運(yun)氣(qi)好(hao)，還(hai)能抽(chou)中(zhong)“隱(yin)藏(zang)款(kuan)”。

盲盒的前(qian)身(shen)是日(ri)本(ben)的福(fu)袋(dai)，在福袋奠(dian)定(ding)了基(ji)礎(chu)的商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)後(hou)，市(shi)場(chang)緊(jin)扣(kou)消(xiao)費(fei)者獵(lie)奇(qi)心(xin)理(li)又(you)催(cui)生了扭(niu)蛋(dan)和(he)盲盒等(deng)新(xin)型(xing)營(ying)銷(xiao)方(fang)式，俘(fu)獲(huo)了新一代(dai)年(nian)輕(qing)人的青(qing)睞(lai)。泡泡玛特雖(sui)然(ran)不是盲盒的首(shou)創(chuang)者，但(dan)它(ta)卻(que)是盲盒市场的最(zui)強(qiang)推(tui)手(shou)之(zhi)一，2016年旗(qi)下MOLLY 十(shi)二(er)星(xing)座(zuo)盲盒在天(tian)貓(mao)上賣(mai)到(dao)脫(tuo)销，泡泡玛特一戰(zhan)成(cheng)名(ming)，出(chu)圈(quan)后深(shen)受(shou)資(zi)本追(zhui)捧(peng)，2020年上市首日就突(tu)破(po)了千(qian)億(yi)市值(zhi)，一時(shi)之間(jian)風(feng)光(guang)無(wu)限(xian)。

时移(yi)世(shi)易(yi)，近(jin)日泡泡玛特發(fa)布(bu)的财報(bao)顯(xian)示(shi)，2022年公(gong)司(si)营收(shou)增(zeng)速(su)创近年来新低(di)，且(qie)凈(jing)利润下跌超(chao)4成。對(dui)於(yu)此(ci)业績(ji)，有股(gu)民(min)发帖(tie)表(biao)示：“泡泡玛特虧(kui)于盲盒嘎(ga)于盲盒”，还有股民選(xuan)擇(ze)持(chi)觀(guan)望(wang)態(tai)度(du)：““新的财报出来前，不会再(zai)參(can)與(yu)了”......

3年前僅(jin)上市2個(ge)月(yue)就创下1500亿元(yuan)市值，曾(zeng)引(yin)領(ling)盲盒经濟(ji)熱(re)潮(chao)，推動(dong)航(hang)空(kong)盲盒、酒(jiu)店(dian)盲盒、飾(shi)品(pin)盲盒，甚(shen)至(zhi)是相(xiang)親(qin)盲盒等各(ge)類(lei)型盲盒发展(zhan)的泡泡玛特，为何現(xian)在卖不动自(zi)己(ji)的盲盒，是盲盒经济不香了么？

5年来净利首次(ci)下滑(hua)，泡泡玛特怎(zen)么了？

3月29日，泡泡玛特发布2022年财报后，3月30日股價(jia)大(da)漲(zhang)11.63%，但3月31日至4月3日，泡泡玛特股价累(lei)計(ji)跌幅(fu)達(da)6.91%。

從(cong)财报表现来看(kan)，泡泡玛特存(cun)在增收不增利的問(wen)題(ti)。

2022年，泡泡玛特的营收为46.2亿元，同(tong)比(bi)增長(chang)2.8%。但这却是近5年来，泡泡玛特的营收最低增速。2018年-2021年，泡泡玛特分(fen)別(bie)實(shi)现225.49%、227.19%、49.31%、78.66%的营收增速，相比之下2022年的个位(wei)數(shu)增长显得(de)“别具(ju)一格(ge)”。

除(chu)了营收增速下降(jiang)，泡泡玛特的净利润也出现了5年来的首次負(fu)增长。2018年-2021年，泡泡玛特净利润分别增长6242.96%、353.29%、16.05%、63.2%。而(er)2022年公司净利润为4.76亿元，同比下降44.3%。

对于泡泡玛特“首次”净利下滑，有业內(nei)人士(shi)分析(xi)表示：利润受去(qu)年疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)比較(jiao)大，200多(duo)家(jia)門(men)店去年在持續(xu)關(guan)停(ting)導(dao)致(zhi)业绩波(bo)动。據(ju)财报显示，2022年因(yin)租(zu)約(yue)到期(qi)和其(qi)他(ta)商业原(yuan)因泡泡玛特一共(gong)关閉(bi)了8家门店。但在内地(di)新开了49家線(xian)下门店，截(jie)至2022年底泡泡玛特在内地一共有329家线下门店。虽然整(zheng)體(ti)上门店数量(liang)是增加(jia)的，但是其收入(ru)水(shui)平(ping)並(bing)沒(mei)有因为门店的規(gui)模擴(kuo)张而上涨，反(fan)而是在门店、人員(yuan)成本增加的情況(kuang)下，销售(shou)没达到預(yu)期水平导致净利下滑。

另(ling)外(wai)，利润下降也与泡泡玛特產(chan)品工(gong)藝(yi)升(sheng)級(ji)也有很(hen)大关系(xi)，为了升级消费者体驗(yan)感(gan)，泡泡玛特用了更(geng)好的材(cai)料(liao)，因此其产品的原材料成本增加了不少(shao)。

泡泡玛特的存貨(huo)變(bian)现能力也在下降。据财报数据显示，2022年泡泡玛特存货为8.67亿元，同比增长近10%，存货周(zhou)轉(zhuan)天数也由(you)2021年底的128天增至160天。也就是，基本要(yao)经歷(li)5个多月的存放(fang)，泡泡玛特才能卖出一个盲盒。一旦(dan)出现某(mou)系列(lie)达不到市场预期的的情况，該(gai)产品就会面(mian)臨(lin)滯(zhi)销问题。此次存货增多也是因为泡泡玛特的销售预估(gu)判(pan)斷(duan)失(shi)誤(wu)，增加了庫(ku)存但销售没达预期导致产品積(ji)壓(ya)。

泡泡玛特過(guo)山(shan)車(che)般(ban)的成绩，也直(zhi)接(jie)影响了公司的市值。2021年初(chu)泡泡玛特曾创下總(zong)市值1500亿港(gang)元（相當(dang)于1313亿元人民幣(bi)）的巔(dian)峰(feng)，如今(jin)兩(liang)年时间过去，泡泡玛特的市值已(yi)经縮(suo)水了5成。截至目(mu)前，其总市值为292.66亿港元，相当于256亿人民币。

来源：雪(xue)球(qiu)

盲盒不香了？

有观點(dian)認(ren)为，泡泡玛特的盲盒不好卖了，是受公司与盲盒关系的影响。

在MOLLY没出现之前，泡泡玛特一直在做(zuo)日本盲盒玩(wan)具 Sonny Angel的经销商，而Molly Zodiac 星座系列盲盒則(ze)是泡泡玛特第(di)一个自主(zhu)潮玩产品系列，隨(sui)著(zhe)这款产品的爆(bao)火(huo)，Molly 从此成为泡泡玛特的代表性(xing) IP。于是，公司开始(shi)从渠(qu)道商变成品牌(pai)商，泡泡玛特也憑(ping)借(jie)着资本打(da)响了盲盒第一股稱(cheng)號(hao)。并且在泡泡玛特成功(gong)上市之后，还帶(dai)动了整个玩具行(xing)业的巨(ju)幅增长。天眼(yan)查(zha)数据显示，截至目前我(wo)國(guo)现有超527萬(wan)余(yu)家玩具相关企(qi)业。其中，2021年註(zhu)冊(ce)173万余家，创下历史(shi)新高(gao)，相当于平均(jun)每(mei)天成立(li)超4700家公司。

来源：官(guan)網(wang)截圖(tu)

盲盒成就了泡泡玛特的千亿市值，但随着盲盒营销热度褪(tui)去，消费者正失去新鮮(xian)感。

二手市场上，盲盒价格已经出现暴(bao)跌。曾经被炒(chao)过万元的1000%SPACE MOLLY可(ke)口(kou)可乐MEGA珍(zhen)藏系列，如今在二手市场报价已经落(luo)回(hui)到发售价5999元附(fu)近。而原价69元一个常规款，现在鹹(xian)魚(yu)上99元能收5—8个，平均一个不到20元，甚至在潮玩APP上可以(yi)十幾(ji)塊(kuai)一个的价格收下。

有不少消费者在小(xiao)紅(hong)書(shu)上分享(xiang)了自己的退(tui)坑(keng)筆(bi)記(ji)，大多为“上个系列还没搞(gao)明(ming)白(bai)，周五(wu)又要蹲(dun)新品”“執(zhi)念(nian)没那么深了氪(ke)不动了”……

此外，盲盒本就是所(suo)有行业都(dou)可以做的营销方式，各IP都在不断出新产品，泡泡玛特逐(zhu)漸(jian)失去了巅峰时期的不可替(ti)代性。

再加上潮玩产品更多的受眾(zhong)是一二线城(cheng)市的年轻人，近两年消费低迷(mi)的背(bei)景(jing)下，这群(qun)人虽然不至于生存出现问题，但也確(que)实不像以前那么有錢(qian)了，消费頻(pin)次可能出现变化(hua)。随着名创優(you)品等平价盲盒的出现，相比68元一个的泡泡玛特，一些(xie)消费者选择了35元的名创优品，“口红效(xiao)應(ying)”盡(jin)显。

社(she)交(jiao)媒(mei)体上，不少网友(you)都吐(tu)槽(cao)了泡泡玛特的价格：“隐藏价格太(tai)高了買(mai)不起(qi)了”“名创优品又大又便(bian)宜(yi)不香么”等等......此前泡泡玛特披(pi)露(lu)过盲盒隐藏款出现的概(gai)率为1：144。也就是說(shuo)，12盒一个系列的盲盒，至少要买12組(zu)系列144个盲盒才能抽到隐藏款，按(an)照(zhao)69元的單(dan)价来计算(suan)，要想(xiang)抽到隐藏款一共要花(hua)9936元。

来源：小红书截图

除此之外，監(jian)管(guan)也加强了对盲盒经济的关注，背后是盲盒消费的随機(ji)概率机制(zhi)容(rong)易引发消费者的非理性消费行为。对于盲盒商品，商家打的是“心理战”，通过誇(kua)大商品价值、質(zhi)量等来刺(ci)激(ji)消费者购买。

泡泡玛特就曾因盲盒质量虛(xu)高、价格差(cha)的问题被315点名，央(yang)視(shi)315指(zhi)出其800元的盲盒成本仅有30元，并且有消费者为抽取(qu)隐藏款盲盒花费1万多元。在此之前，泡泡玛特还曾因饑(ji)餓(e)营销“DIMOO聯(lian)名款盲盒套(tao)餐(can)”被中国消费者協(xie)会点名。

基于上述(shu)现象(xiang)，国家市场监管总局(ju)就盲盒监管公开征(zheng)求(qiu)意(yi)見(jian)，为“野蠻(man)生长”的盲盒经济带来了一场监管“及(ji)时雨(yu)”。限制盲盒价格、营销方面规定标明隐藏款抽取概率，防(fang)止(zhi)“盲盒”变味甚至成为賭(du)博(bo)工具。

意識(shi)到市场環(huan)境(jing)变幻(huan)莫(mo)測(ce)的泡泡玛特，也在积極(ji)尋(xun)找(zhao)新的增量。除了自己创造(zao)IP ，泡泡玛特也在增强自己的运营IP能力。2022年，泡泡玛特在2020年推出的“新秀(xiu)”——SKULLPANDA以8.52亿元的收入，超过8.02亿元的MOLLY，成为泡泡玛特收入最高的自有IP，誕(dan)生16年的IP——MOLLY迎(ying)来“退位”，泡泡玛特的爆款策(ce)略(lve)又奏(zou)效了。截至2022年底，泡泡玛特自主产品占(zhan)总收入的比例(li)达到90.8%。

除了盲盒之外，泡泡玛特还创造了自己的衍(yan)生品品牌。2022年泡泡玛特成立共鳴(ming)工作室(shi)，产品线涉(she)及手辦(ban)、立牌、雕(diao)塑(su)等等。并且开展艺術(shu)家经紀(ji)、互(hu)动娛(yu)乐、潮玩展覽(lan)等业務(wu)来豐(feng)富(fu)自己的业务形(xing)态。泡泡玛特 CEO 王(wang)寧(ning)曾多次提(ti)及公司未(wei)来定位，他表示：泡泡玛特做的是潮玩生意，盲盒只是它的销售形式。此外，王宁还表示：预计泡泡玛特的乐园和遊(you)戲(xi)业务会在今年和公众见面。甩掉盲盒标签，泡泡玛特的“乐园梦”能走通么？

你买过泡泡玛特的盲盒么，你是否(fou)期待(dai)泡泡玛特的主题乐园呢(ne)？返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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