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keyisuishisuidixuexi，zaigongjiaocheshangbeigushi。ruanjiandejiemianshejifeichangjianjie，xuyaozhekuanruanjiandeyonghukeyixiazaitiyan。chengbaishangqiandejinenglianzhao，anzhaozijidezhandoufenggeziyouzuhedapei，chaoqiangweilizhaliequanping。fengfudeyajuheguochandonghuaneirong，kuaisuhuoqunengliang。·fengfufubentiaozhanBOSS,yiyuanbuhua,jinshoubaowu“熱(re)炒(chao)”之(zhi)後(hou)的(de)新(xin)華(hua)制(zhi)藥(yao)，風(feng)險(xian)可(ke)不(bu)小(xiao)

退(tui)燒(shao)药大(da)亨(heng)的未(wei)來(lai)表(biao)現(xian)，取(qu)決(jue)於(yu)真(zhen)實(shi)的硬(ying)实力(li)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 呂(lv)明(ming)俠(xia)

百(bai)度(du)指(zhi)數(shu)顯(xian)示(shi)，不管(guan)是(shi)布(bu)洛(luo)芬(fen)，還(hai)是連(lian)花(hua)清(qing)瘟(wen)、發(fa)烧、抗(kang)原(yuan)等(deng)關(guan)鍵(jian)詞(ci)匯(hui)近(jin)期(qi)全(quan)都(dou)創(chuang)出(chu)了(le)壹(yi)個(ge)新高(gao)。

布洛芬等被(bei)列(lie)入(ru)新冠(guan)感(gan)染(ran)者(zhe)居(ju)家(jia)治(zhi)療(liao)常(chang)用(yong)药參(can)考(kao)表，相(xiang)关上(shang)市(shi)公(gong)司(si)受(shou)到(dao)持(chi)續(xu)关註(zhu)。據(ju)了解(jie)，新华制药（000756.SZ，00719.HK）是我(wo)國(guo)布洛芬原料(liao)药龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)，也(ye)是在(zai)這(zhe)波(bo)布洛芬药物(wu)中(zhong)炒作(zuo)最(zui)热个股(gu)，公司在12月(yue)7日-14日连续斬(zhan)獲(huo)了6连板(ban)。12月16日，新华制药A股再(zai)度漲(zhang)停(ting)，錄(lu)得(de)8天(tian)7板。

新华制药能(neng)夠(gou)收(shou)获多(duo)个涨停板的底(di)氣(qi)無(wu)非(fei)是退热治疗，牽(qian)涉(she)新冠药物概(gai)念(nian)。類(lei)似(si)于疫(yi)情(qing)初(chu)期時(shi)的口(kou)罩(zhao)、手(shou)套(tao)股，當(dang)十(shi)幾(ji)億(yi)人(ren)都去(qu)購(gou)買(mai)一樣(yang)東(dong)西(xi)的时候(hou)，搶(qiang)购情緒(xu)與(yu)市場(chang)炒作情绪蜂(feng)擁(yong)而(er)上，这都是短(duan)期效(xiao)應(ying)，但(dan)論(lun)及(ji)長(chang)期，可持续性(xing)必(bi)然(ran)是難(nan)以(yi)实现的。

股價(jia)瘋(feng)涨收关注函(han)

作為(wei)退烧药的代(dai)表，布洛芬具(ju)有(you)鎮(zhen)痛(tong)、解热和(he)抗炎(yan)作用。它(ta)通(tong)過(guo)抑(yi)制環(huan)氧(yang)酶(mei)而減(jian)少(shao)前(qian)列腺(xian)素(su)合(he)成(cheng)，從(cong)而减輕(qing)前列腺素引(yin)起(qi)的組(zu)織(zhi)充(chong)血(xue)、腫(zhong)脹(zhang)，降(jiang)低(di)周(zhou)圍(wei)神(shen)經(jing)痛覺(jiao)的敏(min)感性。国家药品(pin)監(jian)督(du)管理(li)局(ju)数据显示，目(mu)前国內(nei)已(yi)有558家药企生(sheng)產(chan)的布洛芬产品获批(pi)。

但无论是原料生产和銷(xiao)售(shou)，新华制药无疑(yi)都是国内的龙头企业。新华制药作为全球(qiu)重(zhong)要(yao)的解热镇痛药生产和出口基(ji)地(di)，国内重要的心(xin)腦(nao)血管类、抗感染类、中樞(shu)神经类等生产企业。已经形(xing)成了五(wu)安(an)系(xi)列、咖(ka)啡(fei)因(yin)系列、布洛芬系列、阿(e)司匹(pi)林(lin)系列、多巴(ba)系列、巴比(bi)妥(tuo)系列、吡(bi)哌(pai)酸(suan)等七(qi)大原料药产品系列。

此(ci)前12月5日，新华制药在投(tou)資(zi)者互(hu)動(dong)平(ping)臺(tai)稱(cheng)，公司布洛芬实際(ji)市场份(fen)額(e)接(jie)近40%，布洛芬等主(zhu)要品種(zhong)产能和規(gui)模(mo)均(jun)處(chu)于領(ling)先(xian)地位(wei)，並(bing)且(qie)实现了产业鏈(lian)配(pei)套。故(gu)此，无论是原料生产和销售，新华制药市场競(jing)爭(zheng)力明显。

伴(ban)隨(sui)著(zhe)股价疯涨，公司也收到了深(shen)交(jiao)所(suo)的关注函：要求(qiu)关注、核(he)实相关事(shi)項(xiang)，確(que)認(ren)是否(fou)存(cun)在应披(pi)露(lu)而未披露的重大信(xin)息(xi)，公司基本(ben)面(mian)是否发生重大變(bian)化(hua)；要求結(jie)合近期行(xing)业发展(zhan)趨(qu)勢(shi)、行业政(zheng)策(ce)变化等具體(ti)情況(kuang)，說(shuo)明對(dui)公司生产经營(ying)的具体影(ying)響(xiang)，并進(jin)行充分(fen)的风险提(ti)示。

实际上，进入2022年(nian)，新华制药多次(ci)遭(zao)到热炒，尤(you)其(qi)是4月底到6月初，以及12月份兩(liang)个波段(duan)。曾(zeng)在股价階(jie)段高位之际，新华制药部(bu)分董(dong)事和高管共(gong)計(ji)8人也进行了减持套现动作，涉及金(jin)额620.82萬(wan)元(yuan)。

基本面撐(cheng)不起“炒作”

新华制药是华魯(lu)控(kong)股集(ji)團(tuan)有限(xian)公司醫(yi)药板塊(kuai)的核心子(zi)公司，是一家名(ming)副(fu)其实的老(lao)牌(pai)药企，1943年创建(jian)于膠(jiao)东抗日根(gen)据地煙(yan)台牟(mou)平，1948年遷(qian)至(zhi)淄(zi)博(bo)，開(kai)创了我国化學(xue)合成制药的先河(he)。

雖(sui)然股价“出圈(quan)”，但新华制药此前的业績(ji)上升(sheng)趋势卻(que)比較(jiao)微(wei)弱(ruo)。2022年前三(san)季(ji)度，上市公司实现营业收入54.53亿元，同(tong)比增(zeng)长10.39%；歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)2.93亿元，同比增长2.84%。

其中，第(di)三季度，新华制药业绩增速(su)较快(kuai)，实现营收17.89亿元，同比增长28.79%，归母净利润和扣(kou)非净利润分別(bie)为0.99亿元、0.95亿元，同比增长16.19%、44.11%。应收賬(zhang)款(kuan)增长较快，截(jie)至9月末(mo)为10.15亿元，较期初的6.59亿元增加(jia)了54.02%。

从此前的收入结構(gou)来看(kan)，2021年其来自(zi)化学原料药、制劑(ji)和医药中間(jian)体及其他(ta)三部分业務(wu)的收入分别为27.41亿元、26.12亿元和12.08亿元，占(zhan)總(zong)收入比重分别为41.78%、39.81%和18.41%。但从收入来源(yuan)地看，新华制药主要还是面向(xiang)国内市场，2021年对应收入占比仍(reng)達(da)到66.78%，而国外(wai)收入主要来自歐(ou)洲(zhou)和美(mei)洲。

财务方(fang)面还需(xu)要提及的是，截至2022年9月30日，新华制药短期借(jie)款为3.82亿元，较上半(ban)年末的3.69亿元不降反(fan)增，一年内到期非流(liu)动負(fu)債(zhai)由(you)有上半年末的9.38亿元降至9.32亿元，长期借款由3.71亿元增至5.57亿元，存在一定(ding)债务壓(ya)力。

阿茲(zi)夫(fu)定再无下(xia)文

工(gong)业化、规模化曾经是新华制药崛(jue)起的方式(shi)，公司一度是亞(ya)洲最主要的解热镇痛类药物生产与出口基地，也是全球最大的安乃(nai)近、布洛芬、阿司匹林、咖啡因、左(zuo)旋(xuan)多巴等药物生产企业。

在有限的盈(ying)利能力背(bei)后，毛(mao)利極(ji)低的原料药、中间体板块占据了新华制药“半壁(bi)江(jiang)山(shan)”。2019年-2021年，該(gai)公司的原料药和中间体板块合计营收突(tu)破(po)30亿元，占比超(chao)五成。

时间来到了2022年，创新药企如(ru)雨(yu)后春(chun)筍(sun)般(ban)出现，逼(bi)迫(po)老牌工业企业轉(zhuan)型(xing)升級(ji)。但与拥有眾(zhong)多研(yan)发精(jing)英(ying)、前外企高管的生物创新药企业不同，拼(pin)靶(ba)點(dian)、做(zuo)创新药可能不是新华制药短期内最容(rong)易(yi)接受的成长方式。

此局面之下，新华制药試(shi)圖(tu)借助(zhu)阿兹夫定进入新冠领域(yu)，实现一波竞争力的提升。今(jin)年4月26日，新华制药公告(gao)披露，与真实生物簽(qian)署(shu)《戰(zhan)略(lve)合作協(xie)議(yi)》，真实生物同意(yi)新华制药为其拥有的阿兹夫定等产品在中国及经雙(shuang)方同意的其他国家的产品生产商(shang)和经销商。

据悉(xi)，阿兹夫定是繼(ji)Paxlovid之后的第二(er)款在中国获批上市的新冠口服(fu)药，是我国首(shou)款获批的自主研发的口服小分子新冠病(bing)毒(du)肺(fei)炎治疗药物，可用于治疗普(pu)通型新型冠狀(zhuang)病毒肺炎成年患(huan)者。

有意思(si)的是，合作事项再无下文，从10月份开始(shi)，新华制药在其股价異(yi)动公告中，不再提及和真实生物合作的相关内容。

《每日财报》关注到，在和真实生物的战略合作协议之后，新华制药在之后几次股价异动公告中澄(cheng)清，和真实生物达成的只(zhi)是初步(bu)战略性合作协议，目前尚(shang)未签署任(ren)何(he)相关产品的具体合作协议，并且该战略合作协议并无排(pai)他性，新华制药并非真实生物的唯(wei)一合作方。

总结来说，就(jiu)短期而言(yan)，新华制药业绩因布洛芬的效果(guo)必然會(hui)出现一波利好(hao)，四(si)季度业绩表现自然会是超預(yu)期，但从长期市场发展的角(jiao)度来看，新华制药可持续的上涨并不会那(na)麽(me)明确，畢(bi)竟(jing)热門(men)概念再硬也需要回(hui)归基本面。未来投资者的目光(guang)將(jiang)更(geng)多聚(ju)焦(jiao)在上市公司本身(shen)的主营业务上，沒(mei)有基本面支(zhi)撑的“妖(yao)股”，在遭遇(yu)爆(bao)炒之后，注定是一地雞(ji)毛，相关风险要尤其留(liu)意。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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