美联储6月或将暂停加息

美联储6月或将暂停加息

美联储在下周将召开6月议息会议并做出新的货币政策决定。市场普遍预期，美联储将在此次议息会议上做出暂停加息决定，以便进一步评估自去年3月开启的加息进程对美国经济的影响。

暂停，不等于停止。市场普遍认为，由于近期美国经济仍然韧性十足，尤其是就业市场表现依然可圈可点，因此美联储很可能在未来7月的议息会议上继续加息25个基点。

通常，货币政策存在一定的滞后性。这表现在就业市场的滞后性，以及货币政策通过金融系统向实体经济的传导。不过，美国经济在美联储通过一年有余的努力，将联邦基金利率水平从0推升至5%以上，仍然保持了一定的增长的动力，尤其是就业市场仍然处于历史上比较好的状态，笔者认为，这主要得益于在2020年新冠疫情爆发后美联储和美国财政部所采取的货币和财政宽松政策所带给市场的巨量的美元流动性。即便美联储已经在过去的一年多时间内实施了历史上最激进的紧缩货币政策，但是这场流动性狂潮仍然余音未止，对市场的影响仍然不能完全被平复。

虽然今年3月以来美国的中小型银行经历了一段流动性危机，且已经有硅谷银行等3家银行倒闭，但是美联储、美国财政部和银行业监管部门及时向有关银行注入了近1000亿美元的流动性，支撑了中小型银行的正常运营。就其本质来说，美联储的这种救助行为实质上就是重拾货币宽松政策。这在一定程度上又为市场注入了相当数量的美元流动性，抵消了部分货币紧缩政策的效果。

笔者认为，如果美联储6月采取暂缓加息的策略，那么其未来可能将要采取更多的措施来抑制美国经济顽固的高通货膨胀，这将延长美联储紧缩货币政策的进程，在更大程度上对美国金融和实体经济造成负面冲击，加深未来美国经济陷入衰退的程度。

JerryZang

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