白酒广告运作

gongnengqiangda：kuairenyibu，yijianjisuqingli，jiejuesuoyoukongjianwenti；shimingrenzhengfuwu，zaigaikuanappzhong，yonghukezaixianjinxingshimingrenzhengcaozuo；diyishoudefuxizhongdianhekaoshifanwei，rangkaoshengbeikaobuzouwanlu，shibangongbeihaibaohanJavabianchengrumenkecheng、bianchengwendang、jiaochengzhayuedenggongnengbeikaoshequ，rangnixuexibugudan，heqitaxueshengjiaoliuxuexijingyan。中(zhong)科(ke)磁(ci)業(ye)具(ju)有(you)客(ke)戶(hu)優(you)勢(shi)，但(dan)信(xin)披(pi)質(zhi)量(liang)似(si)乎(hu)有待(dai)提(ti)升(sheng)

浙(zhe)江(jiang)中科磁业股(gu)份(fen)有限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)：中科磁业）主(zhu)要(yao)從(cong)事(shi)永(yong)磁材(cai)料(liao)的(de)研(yan)發(fa)、生(sheng)產(chan)和(he)銷(xiao)售(shou)，其(qi)产品(pin)包(bao)括(kuo)燒(shao)結(jie)釹(nv)鐵(tie)硼(peng)永磁材料、永磁铁氧(yang)體(ti)磁体兩(liang)類(lei)，目(mu)前(qian)正(zheng)在(zai)沖(chong)刺(ci)創(chuang)业板(ban)IPO。

據(ju)招(zhao)股書(shu)，中科磁业擁(yong)有取(qu)得(de)授(shou)權(quan)的发明(ming)專(zhuan)利(li)5項(xiang)、實(shi)用(yong)新(xin)型(xing)专利26项，其31项新产品中，5项達(da)到(dao)國(guo)際(ji)先(xian)進(jin)水(shui)平(ping)，21项达到国內(nei)領(ling)先水平，5项达到国内先进水平。招股书称，中科磁业的烧结钕铁硼永磁材料形(xing)成(cheng)了(le)70多(duo)個(ge)牌(pai)號(hao)的系(xi)列(lie)产品，可(ke)以滿(man)足(zu)中高(gao)端(duan)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)，永磁铁氧体磁体共(gong)有21種(zhong)牌号。

中科磁业的客户包括EM-Tech Co., Ltd.（證(zheng)券(quan)简称：EM-Tech；证券代(dai)碼(ma)：091120.KS）、東(dong)科控(kong)股股份有限公司（证券简称：东科控股；证券代码：5225.TW）、歌(ge)爾(er)股份有限公司（证券简称：歌尔股份；证券代码：002241.SZ）、美(mei)的集(ji)團(tuan)股份有限公司（证券简称：美的集团；证券代码：000333.SH）、臥(wo)龍(long)電(dian)氣(qi)驅(qu)動(dong)集团股份有限公司（证券简称：卧龙电驱；证券代码：600580.SH）等(deng)电聲(sheng)器(qi)件(jian)制(zhi)造(zao)商(shang)、永磁电機(ji)生产企(qi)业。

但我(wo)們(men)研究(jiu)发現(xian)，中科磁业的招股书與(yu)官(guan)網(wang)披露(lu)的产能(neng)數(shu)据存(cun)在巨(ju)大(da)差(cha)異(yi)，股份支(zhi)付(fu)費(fei)用或(huo)計(ji)提不(bu)足，信息(xi)披露质量似乎有待提高。同(tong)時(shi)，中科磁业的研发能力(li)或較(jiao)為(wei)薄(bo)弱(ruo)，似乎還(hai)存在较大的核(he)心(xin)技(ji)術(shu)人(ren)員(yuan)變(bian)动風(feng)險(xian)。

來(lai)源(yuan)：攝(she)圖(tu)网

信息披露质量似乎有待提高

中科磁业的招股书“主要生产設(she)備(bei)”章(zhang)節(jie)“机器设备原(yuan)值(zhi)与營(ying)业收(shou)入(ru)、产能、产量的具体情(qing)況(kuang)”處(chu)称，成品产量为钕铁硼磁鋼(gang)产量、铁氧体磁瓦(wa)产量、铁氧体磁钢产量之(zhi)和，2019年(nian)至(zhi)2021年，中科磁业的成品产量分(fen)別(bie)为9058.65噸(dun)、11940.56吨、11210.26吨。

但据“产销量等业務(wu)執(zhi)行(xing)数据与財(cai)务確(que)認(ren)数据的壹(yi)致(zhi)性(xing)”“主要产品的产销情况”两处披露的数据，2019年，中科磁业的钕铁硼磁钢、铁氧体磁瓦、铁氧体磁钢产量分别为691.84吨、4754.90吨、3052.09吨，合(he)计为8498.83吨；2020年，中科磁业的钕铁硼磁钢、铁氧体磁瓦、铁氧体磁钢产量分别为1002.20吨、7782.25吨、2884.47吨，合计为11668.92吨；2021年，中科磁业的钕铁硼磁钢、铁氧体磁瓦、铁氧体磁钢产量分别为1170.04吨、9442.99吨、597.23吨，合计为11210.26吨。

通(tong)過(guo)上(shang)述(shu)计算(suan)可以看(kan)出(chu)，按(an)照(zhao)該(gai)两处披露的数据，2019年至2021年，中科磁业的成品产量分别为8498.83吨、11668.92吨、11210.26吨，2019年、2020年数据与“主要生产设备”处披露的成品产量数据存在差异。

招股书“關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)”处称，2021年，中科磁业向(xiang)董(dong)監(jian)高支付的薪(xin)酬(chou)为250.75萬(wan)元(yuan)，但据“董事、监事、高級(ji)管(guan)理(li)人员及(ji)其他(ta)核心人员薪酬情况”处披露的薪酬数据加(jia)總(zong)，2021年，中科磁业向董监高支付的薪酬为259.74万元。

我们研究发现，2021年，中科磁业向獨(du)董支付的薪酬合计为9万元，正好(hao)为两处披露数据的差額(e)，這(zhe)樣(yang)看来，“关联交易”处披露的向董监高支付的薪酬或許(xu)沒(mei)有包括中科磁业向独董支付的薪酬。

然(ran)而(er)，招股书“关联方(fang)和关联关系”处將(jiang)独立(li)董事认定(ding)为中科磁业的关联方，同时，据《企业會(hui)计準(zhun)則(ze)第(di)36号——关联方披露》第8條(tiao)，关联方交易包括接(jie)受(shou)和提供(gong)勞(lao)务。那(na)麽(me)，中科磁业披露的“关联交易”中“向董监高支付的薪酬”是(shi)否(fou)應(ying)當(dang)包括向独立董事支付的薪酬呢(ne)？

浙江龙创电机技术创新有限公司（以下简称：龙创电机）为中科磁业的參(can)股公司。中科磁业的招股书申(shen)報(bao)稿(gao)称，2020年末(mo)，龙创电机的凈(jing)資(zi)产为490.73万元，但据龙创电机的工(gong)商年报，龙创电机2020年末的净资产为505.99万元，与中科磁业披露的数据存在差异。

中科磁业僅(jin)存在一家(jia)参股公司龙创电机，不存在子(zi)公司。招股书称，2020年，中科磁业的社(she)保(bao)繳(jiao)納(na)人数为481人，但据工商年报，2020年，中科磁业的社保缴纳人数仅为441人，与招股书披露的数据存在较大差异。

招股书与官网披露的产能存在巨大差异

2020年11月(yue)，中科磁业曾(zeng)在官网发布(bu)新聞(wen)“新廠(chang)房(fang)、新设备、新员工、新机会”。该新闻顯(xian)示(shi)，中科磁业已(yi)具备10000吨铁氧体磁体和5500吨钕铁硼磁体的生产能力。

但据中科磁业的招股书，2021年，中科磁业的钕铁硼毛(mao)坯(pi)产能为1700吨，钕铁硼毛坯产量为1467.68吨，钕铁硼磁钢成品产量为1170.04吨，無(wu)論(lun)哪(na)项数据均(jun)遠(yuan)低(di)於(yu)中科磁业官网所(suo)披露的钕铁硼磁体产能。

中科磁业的招股书称，按照2021年钕铁硼毛坯产量1467.68吨、产能1700吨计算，产能利用率(lv)达到86.33%，但如(ru)果(guo)以钕铁硼磁体产能为5500吨计算，其产能利用率不足30%。

同时，中科磁业本(ben)次(ci)擬(ni)使(shi)用IPO募(mu)集资金(jin)24511万元建(jian)设“年产6000吨高性能电机磁瓦及年产1000吨高性能钕铁硼磁钢技改(gai)项目”，项目建成後(hou)，中科磁业将新增(zeng)高性能钕铁硼磁钢产能1000吨。如果中科磁业的钕铁硼磁钢产能利用率不足30%，仍(reng)要募资擴(kuo)产，不知(zhi)道(dao)是否合理呢？

不过，截(jie)至发稿时，我们再(zai)次查(zha)詢(xun)了中科磁业的官网，中科磁业已經(jing)刪(shan)除(chu)了该篇(pian)新闻中关于产能的文(wen)字(zi)描(miao)述，仅保留(liu)了工厂照片(pian)。

中科磁业似乎还存在股份支付费用计提不足的情形。2018年5月，外(wai)部(bu)投(tou)资者(zhe)上海(hai)天(tian)適(shi)新股权投资中心（有限合夥(huo)）（以下简称：天适新投资）以1100万元對(dui)中科磁业增资，獲(huo)得中科磁业2.97%的股权，企巢(chao)天风（武(wu)漢(han)）创业投资中心（有限合伙）（以下简称：企巢天风）以400万元对中科磁业增资，获得中科磁业1.08%的股权。按此(ci)计算，中科磁业投后的整(zheng)体估(gu)值为3.7億(yi)元。

吳(wu)中平为中科磁业的实际控制人，东陽(yang)市盛(sheng)亿富(fu)投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：盛亿富投资）为中科磁业的股权激(ji)勵(li)平臺(tai)。2019年5月，中科磁业进行股权激励，吴中平将其持(chi)有的盛亿富投资的257.4万元的财产份额（間(jian)接持有中科磁业1.1073%的股权）轉(zhuan)讓(rang)給(gei)了11名(ming)员工。

然而，中科磁业在计算该次股权激励的股份支付费用时，使用的中科磁业股东全(quan)部权益(yi)價(jia)值估值为31690万元，明显低于一年前外部投资者增资后中科磁业的投后估值3.7亿元。

另(ling)外，中科磁业的研发能力似乎较为薄弱。据国家专利局(ju)网站(zhan)，中科磁业的5项发明专利中，“磁性粗(cu)粉(fen)加工系統(tong)”（申請(qing)号/专利号：2018110904689）为2020年3月中科磁业自(zi)錢(qian)光(guang)寶(bao)处受让取得，“一种摻(chan)雜(za)SmCu合金的釤(shan)鈷(gu)基(ji)纳米(mi)復(fu)合永磁体的制备方法(fa)”（申请号/专利号：2018109202596）为2020年4月中科磁业自徐(xu)靖(jing)才(cai)处受让取得。

黃(huang)益紅(hong)、陳(chen)正仁(ren)、李(li)秀(xiu)明、李容(rong)軍(jun)、曲(qu)誌(zhi)輝(hui)为中科磁业的核心技术人员，其中，李容军于2020年10月才加入中科磁业，曲志辉于2021年8月才加入中科磁业。另外，报告(gao)期(qi)初(chu)，唐(tang)国团曾为中科磁业的核心技术人员、总工程(cheng)師(shi)，2018年9月加入中科磁业，2021年8月，唐国团離(li)職(zhi)。由(you)此看来，中科磁业似乎还面(mian)臨(lin)著(zhe)较大的核心技术人员变动风险。

除了上述問(wen)題(ti)外，2019年至2021年，中科磁业的净利潤(run)分别为2649.22万元、5456.24万元、7984.37万元，增長(chang)明显，但经营活(huo)动产生的现金流(liu)量净额为1848.50万元、5191.53万元、-6771.93万元，2021年由正转負(fu)。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查看更(geng)多

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