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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>今(jin)年(nian)來(lai)14家(jia)港(gang)股(gu)公(gong)司(si)宣(xuan)布(bu)私(si)有(you)化(hua)退(tui)市(shi)，“撤(che)退”背(bei)後(hou)帶(dai)著(zhe)怎(zen)樣(yang)的(de)思(si)量(liang)？

圖(tu)片(pian)来源(yuan)：視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)

界(jie)面(mian)新(xin)聞(wen)記(ji)者(zhe) | 劉(liu)晨(chen)光(guang)

今年以(yi)来，港股公司私有化頻(pin)频出(chu)現(xian)。

據(ju)界面新闻记者不(bu)完(wan)全(quan)統(tong)計(ji)，截(jie)至(zhi)目(mu)前(qian)有14家港股公司宣布私有化或(huo)已(yi)經(jing)退市。為(wei)何(he)今年港股有這(zhe)麽(me)多(duo)公司選(xuan)擇(ze)私有化？这些(xie)公司有着什(shen)么样的動(dong)機(ji)？

多采(cai)取(qu)溢(yi)價(jia)收(shou)購(gou)策(ce)略(lve)

7月(yue)5日(ri)，雅(ya)士(shi)利(li)国際(ji)發(fa)布公告(gao)稱(cheng)從(cong)下(xia)午(wu)四(si)時(shi)起(qi)，在(zai)聯(lian)交(jiao)所(suo)的上(shang)市地(di)位(wei)將(jiang)予(yu)撤銷(xiao)，这是(shi)今年下半(ban)年第(di)壹(yi)家私有化退市的港股公司。

早(zao)在去(qu)年年中，蒙(meng)牛(niu)就(jiu)公告称擬(ni)要(yao)約(yue)收购股份(fen)並(bing)撤销其(qi)联交所上市地位。

所謂(wei)私有化股票(piao)是指(zhi)上市公司少(shao)數(shu)股東(dong)在二(er)級(ji)市場(chang)上收购所有流(liu)通(tong)在外(wai)的股份，收购完成(cheng)后，進(jin)行(xing)退市操(cao)作(zuo)。

界面新闻记者留(liu)意(yi)到(dao)，除(chu)了(le)雅士利国际，今年上半年還(hai)有三(san)家公司已经通過(guo)私有化的方(fang)式(shi)退市，分(fen)別(bie)是江(jiang)南(nan)集(ji)團(tuan)、寰(huan)亞(ya)傳(chuan)媒(mei)和(he)金(jin)利豐(feng)金融(rong)。

如(ru)寰亚传媒於(yu)今年3月20日下午四时被(bei)撤销上市。公司指出，将獲(huo)配(pei)发及(ji)发行合(he)共(gong)2.64億(yi)股新丰德(de)麗(li)代(dai)价股份（占(zhan)全部(bu)已发行丰德丽股份之(zhi)约17.70%）。

界面新闻记者留意到，自(zi)6月以来，港股私有化的公司相(xiang)對(dui)集中，多家公司先(xian)后披(pi)露(lu)相關(guan)方案(an)。包(bao)括(kuo)安(an)寧(ning)控(kong)股、茂(mao)宸(chen)集团、永(yong)盛(sheng)新材(cai)料(liao)、保(bao)利文(wen)化、達(da)利食(shi)品(pin)以及俊(jun)知(zhi)集团等(deng)。

一般(ban)而(er)言(yan)，私有化的要约价格(ge)較(jiao)公司现有股价有明(ming)顯(xian)漲(zhang)幅(fu)。如保利文化彼(bi)时公告称，每(mei)股H股註(zhu)销价8.88港元(yuan)：最(zui)后交易(yi)日于联交所收市价每股H股5港元溢价约77.6%。达利食品私有化价格为3.75港元/股，较达利食品发布公告前最后一個(ge)交易日的收盤(pan)价溢价约37.87%。茂宸集团股份的要约价格于最后交易日在联交所所報(bao)的收市价每股0.0280港元，溢价约20.7%。

紅(hong)蟻(yi)投(tou)資(zi)總(zong)監(jian)李(li)澤(ze)銘(ming)認(ren)为，無(wu)論(lun)是凈(jing)资產(chan)价值(zhi)或者是PE估(gu)值，相关公司都(dou)處(chu)于一个極(ji)低(di)的位置(zhi)，所以可(ke)能(neng)觉得(de)这是一个好(hao)的机會(hui)进行私有化，先以一个相对便(bian)宜(yi)的价格把(ba)它(ta)私有化，此(ci)后可能还会面臨(lin)重(zhong)組(zu)、分拆(chai)，或也(ye)可以重新以一个更(geng)高(gao)的价格上市。

實(shi)际上，由(you)于私有化这種(zhong)要约方式，需(xu)要耗(hao)費(fei)大(da)量现金，这对于拟收购方的財(cai)力(li)是一种考(kao)驗(yan)。如金利丰金融根(gen)据相关建(jian)議(yi)應(ying)付(fu)的最高现金代价为10.37亿港元。亚美(mei)能源需要的最高现金金額(e)則(ze)高达近(jin)27亿元。

为何进行私有化退市？私有化即(ji)是暫(zan)时退出相关上市地资本(ben)市场，为何眾(zhong)多公司会选择这样一种運(yun)作方式？

富(fu)途(tu)研(yan)究(jiu)团隊(dui)告訴(su)界面新闻，今年港股市场低迷(mi)，許(xu)多公司感(gan)到股价未(wei)能準(zhun)確(que)反(fan)映(ying)实际资产价值，股票長(chang)期(qi)成交低迷，融资能力不足(zu)。对于这些公司而言，維(wei)持(chi)上市的意義(yi)有限(xian)，但(dan)卻(que)需要承(cheng)擔(dan)维持上市的成本負(fu)担，因(yin)此选择私有化。

“如果(guo)當(dang)前股价无法(fa)准确反映公司內(nei)在价值，私有化有助(zhu)于公司发展(zhan)。私有化可以维護(hu)公司在客(ke)戶(hu)、員(yuan)工(gong)和投资者中的聲(sheng)譽(yu)，并減(jian)少维持上市的成本。同(tong)时，对于投资者来說(shuo)，私有化注销价为他(ta)們(men)提(ti)供(gong)了套(tao)现退市的机会，使(shi)他们能夠(gou)获得资金并尋(xun)找(zhao)其他投资机会。”富途研究团队说。

薩(sa)摩(mo)耶(ye)雲(yun)科(ke)技(ji)集团首(shou)席(xi)经濟(ji)學(xue)家鄭(zheng)磊(lei)向(xiang)界面新闻记者表(biao)示(shi)，这种现象(xiang)对于港股来说并不少見(jian)，今年相对较多，是因为港股市场发生(sheng)了結(jie)構(gou)性(xing)變(bian)化。

他指出，当前港股流动性比(bi)较差(cha)，想(xiang)退市的公司基(ji)本都喪(sang)失(shi)了融资功(gong)能，股价很(hen)低，而且(qie)交易不活(huo)躍(yue)。这些企(qi)業(ye)退市之后，可能会寻求(qiu)在其他市场重新上市。“上市公司的选择是理(li)性的，如果市场丧失了融资功能，股价低于公司认可的价值，保持上市地位是需要成本的，这是不合算(suan)的。”郑磊说。

事(shi)实上，多家涉(she)及私有化的公司均(jun)表示其股票涉及流动性問(wen)題(ti)。如保利文化指出，自2019年来，H股的价格呈(cheng)现下跌(die)趨(qu)勢(shi)。此外，鑒(jian)于H股的股价表现和低流动性，在如此不确定(ding)、困(kun)難(nan)且充(chong)滿(man)挑(tiao)戰(zhan)的營(ying)商(shang)環(huan)境(jing)中，該(gai)公司认为目前从公開(kai)股票市场籌(chou)集资金的能力有限，不太(tai)可能在可預(yu)见的将来有重大改(gai)进。

另(ling)如已经退市的江南集团指出，由于股份流通量较低及其交易相对表现欠(qian)佳(jia)，且维持上市地位需要高额的合規(gui)成本，公司目前的上市平(ping)臺(tai)不再(zai)足以作为其长遠(yuan)发展的资金来源，且在股權(quan)资本市场为未来发展壯(zhuang)大筹集资金的能力有限。江南集团预期会大幅减少为维持上市地位及遵(zun)守(shou)监管(guan)规定而将予投入(ru)的行政(zheng)成本及管理资源。

李泽铭分析(xi)道(dao)，類(lei)似(si)像(xiang)很多公司上市以后，沒(mei)有成交量，但是为了保持公司的上市地位，又(you)需要有各(ge)种各样支(zhi)出，同时还要面临正(zheng)常(chang)的监管，这裏(li)面存(cun)在很多不方便的因素(su)，如果这家公司在香(xiang)港既(ji)没有成交，也没有人(ren)关注，已经完全失去了集资功能，公司可能觉得私有化不再上市之后，未来付出的成本会更低。

協(xie)縱(zong)管理集团联合創(chuang)始(shi)人黃(huang)立(li)沖(chong)向界面新闻记者表示，私有化的安排(pai)也可能是相关企业家族(zu)在投资策略方面有所变化，比如说涉及资产的布局(ju)，可能会投资到别的領(ling)域(yu)或者其他的国家、地區(qu)，在这种情(qing)況(kuang)之下，需要把公司进行私有化，因为有一些事情在上市公司層(ceng)面是不適(shi)合开展的，即上市公司每年都有业務(wu)壓(ya)力，比如说把资产变賣(mai)，进而只(zhi)是保有现金，一般是不合适的，所以他们想通过私有化，提升(sheng)自己(ji)的财富值，这也可能是一种原(yuan)因。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

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